Hong Kong Melalui Rancangan Undang-Undang Stabilcoin: Analisis Dampak terhadap Hong Kong dan Daratan Tiongkok

Pada tanggal 21 Mei 2025, Dewan Legislatif Daerah Administratif Khusus Hong Kong mengesahkan "Rancangan Undang-Undang Stabilitas Koin", menjadikan Hong Kong sebagai yurisdiksi pertama di dunia yang membangun sistem pengawasan penuh untuk stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat. Undang-undang ini tidak hanya memberikan kerangka hukum yang jelas untuk industri aset virtual di Hong Kong, tetapi juga membawa dampak positif yang mendalam bagi perkembangan industri mata uang virtual di Hong Kong dan daratan China dengan menyeimbangkan inovasi keuangan dan pengendalian risiko. Artikel ini menganalisis makna positif dari pengesahan undang-undang tersebut dari dua dimensi, yaitu Hong Kong dan daratan China, dengan menggabungkan latar belakang kebijakan, dampak industri, dan tren masa depan.

Satu, Dampak Positif bagi Hong Kong

(1) Memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat aset digital global

Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional, dalam beberapa tahun terakhir terus berupaya di bidang aset virtual. Melalui pengesahan "draf peraturan stablecoin" lebih lanjut memperkuat posisi kepemimpinan Hong Kong di pasar aset digital global. RUU tersebut mengklarifikasi persyaratan regulasi untuk penerbit stablecoin, termasuk ambang batas modal terdaftar sebesar 25 juta HKD, pengikatan total aset cadangan 1:1 dengan jumlah yang diterbitkan, serta perlindungan hak tebus tanpa syarat yang wajib. Standar regulasi yang ketat namun jelas ini menyediakan lingkungan kepatuhan yang transparan untuk pasar stablecoin, yang membantu menarik investor dan perusahaan global untuk memilih Hong Kong sebagai pusat operasi bisnis stablecoin.

Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk segera menerbitkan pedoman pengaturan setelah undang-undang disahkan, dan membuka aplikasi lisensi pada akhir 2025. Ini akan menarik banyak lembaga untuk berpartisipasi secara aktif, mempercepat pengembangan dan penerapan koin stabil HKD. Peluncuran koin stabil HKD tidak hanya akan meningkatkan daya saing Hong Kong di bidang pembayaran lintas batas, tetapi juga mendorong perkembangan ekosistem Web3, memberikan kehidupan baru bagi ekonomi digital Hong Kong. Misalnya, koin stabil HKD dapat digunakan untuk penyelesaian perdagangan lintas batas yang efisien dan biaya rendah, semakin mengukuhkan posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan Asia.

(II) Mendorong inovasi keuangan dan perkembangan teknologi

Pengesahan "Rancangan Peraturan Stablecoin" menunjukkan bahwa pemerintah Hong Kong menganggap stablecoin sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan digital, bukan sekadar teknologi pinggiran. Pengesahan undang-undang ini memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi penerbit stablecoin, mendorong perusahaan untuk melakukan inovasi teknologi dalam kerangka peraturan. Perusahaan sudah memasuki tahap pengujian "sandbox" stablecoin di Hong Kong, menunjukkan kepercayaan perusahaan terhadap pasar Hong Kong. Mekanisme "sandbox" regulasi ini memungkinkan perusahaan untuk menguji produk inovatif dalam lingkungan yang terkontrol, mengurangi biaya kepatuhan bagi perusahaan rintisan, sekaligus memberikan ruang untuk iterasi teknologi.

Stablecoin sebagai bagian inti dari keuangan terdesentralisasi (DeFi), legalisasinya akan mendorong perkembangan lebih lanjut di bidang Web3, NFT, dan metaverse. Pemerintah Hong Kong telah mulai merencanakan regulasi aset virtual sejak 2022, melakukan konsultasi publik pada 2023, dan meluncurkan sandbox regulasi pada 2024, menunjukkan dukungan jangka panjang untuk ekosistem Web3. Melalui disahkannya undang-undang, ini akan lebih mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang pembayaran, penyelesaian, dan keuangan rantai pasokan, menciptakan ekosistem aset digital yang dinamis di Hong Kong.

(III) Meningkatkan kepercayaan pasar dan perlindungan investor

Industri aset virtual menghadapi krisis kepercayaan akibat peristiwa di masa lalu. Hong Kong dengan membangun sistem regulasi stabilcoin yang komprehensif, menekankan manajemen aset cadangan, likuiditas, dan persyaratan anti pencucian uang (AML), secara efektif mengurangi risiko pasar. Langkah-langkah ini memastikan keberlanjutan model bisnis penerbit stabilcoin, sekaligus memberikan jaminan keamanan yang lebih tinggi bagi investor. Misalnya, persyaratan cadangan aset 1:1 yang wajib dan hak penebusan tanpa syarat dapat secara efektif mencegah risiko pemisahan stabilcoin, meningkatkan kepercayaan pasar terhadap stabilcoin.

Selain itu, kerangka regulasi di Hong Kong mencari keseimbangan antara inovasi dan perlindungan, menunjukkan sikap yang terbuka dan kompatibel. Keseimbangan ini tidak hanya menarik perhatian perusahaan kripto global, tetapi juga memberikan saluran investasi yang lebih aman bagi investor ritel lokal. Beberapa bank telah memimpin dengan meluncurkan layanan perdagangan aset virtual, mendukung perdagangan Bitcoin dan Ethereum, dan mungkin akan diperluas ke perdagangan stablecoin di masa depan. Efek demonstrasi dari pelopor ini akan mendorong lebih banyak lembaga keuangan untuk memasuki pasar aset virtual, memperluas basis investor di Hong Kong.

(Empat) Mendorong pembayaran lintas batas dan konektivitas keuangan

Stablecoin memiliki keuntungan biaya rendah dan efisiensi tinggi dalam pembayaran lintas batas, dan undang-undang stablecoin di Hong Kong telah meletakkan dasar untuk penerapan luas koin stabil HKD. Peluncuran koin stabil HKD akan mengoptimalkan keterhubungan keuangan Hong Kong dengan wilayah Asia lainnya, terutama dalam inisiatif "Belt and Road" dan pembangunan Greater Bay Area. Misalnya, koin stabil HKD dapat digunakan untuk e-commerce lintas batas, penyelesaian perdagangan, dan keuangan rantai pasokan, mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan efisiensi penyelesaian. Ini tidak hanya membantu Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat perdagangan global, tetapi juga akan memberikan lebih banyak alat keuangan digital bagi perusahaan lokal.

Dua, Pengaruh Positif Terhadap Daratan

(a) untuk memberikan referensi pengalaman pengaturan ke daratan

Sikap pengawasan terhadap mata uang virtual di daratan China cukup ketat, melarang transaksi berbasis mata uang kripto dan ICO, tetapi memiliki sikap terbuka terhadap teknologi blockchain. Pengesahan "Rancangan Undang-Undang Stablecoin" di Hong Kong memberikan model pengawasan yang dapat dijadikan acuan bagi daratan. Kerangka pengawasan di Hong Kong menekankan keseimbangan antara kepatuhan, pengendalian risiko, dan inovasi finansial, yang sejalan dengan tujuan kebijakan daratan untuk mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang keuangan (seperti Renminbi digital).

Misalnya, mekanisme "sandbox regulasi" di Hong Kong menyediakan lingkungan pengujian untuk penerbitan stablecoin, dan model ini mungkin menginspirasi daratan untuk menjelajahi mekanisme percobaan serupa di bidang tertentu (seperti mata uang digital bank sentral CBDC atau keuangan rantai pasokan). Hong Kong sebagai jembatan antara daratan dan pasar internasional, pengalaman suksesnya mungkin mendorong daratan untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan regulasi terhadap stablecoin dan aset virtual lainnya di masa depan, terutama di bidang stablecoin yang terikat dengan dolar Hong Kong atau renminbi.

(II) Mendorong Internasionalisasi Renminbi

Rancangan undang-undang stabilcoin Hong Kong menyediakan arena percobaan untuk stabilcoin non-Dolar AS (seperti stabilcoin yang terikat pada Dolar Hong Kong atau Renminbi). Meskipun saat ini regulasi stabilcoin di Hong Kong lebih fokus pada stabilcoin Dolar Hong Kong, sikap regulasi yang terbuka memberikan kemungkinan untuk eksplorasi stabilcoin Renminbi. Hong Kong, sebagai pusat offshore Renminbi, memiliki infrastruktur keuangan yang matang dan lingkungan pasar yang terinternationalisasi, sehingga cocok sebagai tempat percobaan untuk stabilcoin Renminbi. Jika stabilcoin Renminbi berhasil di Hong Kong, itu akan lebih mendorong penggunaan Renminbi dalam pembayaran dan penyelesaian global, mendukung proses internasionalisasi Renminbi.

Misalnya, kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong dapat memberikan saluran kepatuhan bagi perusahaan-perusahaan di daratan, dengan menerbitkan stablecoin yang dipatok pada yuan Tiongkok melalui Hong Kong, untuk perdagangan dan investasi lintas batas. Model ini tidak hanya meningkatkan penerimaan internasional yuan, tetapi juga memberikan alat pendanaan dan pembayaran baru bagi perusahaan-perusahaan di daratan, meningkatkan daya saing mereka di pasar global.

(III) Mendorong pengembangan kolaboratif teknologi keuangan di Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macao

Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macau adalah wilayah penting bagi daratan Cina dalam mendorong penerapan teknologi keuangan dan teknologi blockchain. RUU stabilcoin Hong Kong memberikan peluang baru bagi perkembangan kolaboratif teknologi keuangan di wilayah Teluk Besar. Misalnya, stabilcoin dolar Hong Kong dapat saling melengkapi dengan yuan digital, bersama-sama memenuhi kebutuhan pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan, dan pembiayaan rantai pasokan di wilayah Teluk Besar. Pengalaman regulasi Hong Kong dan pasar keuangan yang matang dapat memberikan panduan kepatuhan bagi perusahaan-perusahaan di wilayah Teluk Besar, menarik lebih banyak perusahaan teknologi dari daratan untuk memasuki pasar internasional melalui Hong Kong.

Selain itu, platform perdagangan aset virtual dan penerbit stablecoin di Hong Kong mungkin bekerja sama dengan perusahaan di daratan untuk mengembangkan produk keuangan berbasis blockchain. Misalnya, stablecoin dapat digunakan untuk platform keuangan rantai pasokan di Greater Bay Area, untuk mengatasi masalah pendanaan bagi usaha kecil dan menengah. Kerja sama lintas wilayah ini akan mendorong integrasi dan pengembangan ekosistem teknologi keuangan di Greater Bay Area.

(Empat) Stimulasi tidak langsung terhadap aplikasi teknologi blockchain di dalam negeri

Meskipun daratan memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan koin kripto, teknologi blockchain telah banyak diterapkan dalam bidang keuangan rantai pasokan, pembayaran lintas batas, dan verifikasi identitas digital. RUU stablecoin di Hong Kong memberikan contoh sukses untuk penerapan komersial teknologi blockchain, yang dapat secara tidak langsung mendorong perusahaan-perusahaan di daratan untuk mempercepat penelitian dan penerapan teknologi blockchain dalam kerangka kepatuhan. Misalnya, pengalaman "sandbox" stablecoin di Hong Kong dapat memberikan referensi teknis bagi perusahaan-perusahaan di daratan, mendorong penerapan blockchain di bidang teknologi keuangan.

Tiga, Tinjauan Tren Masa Depan

Melalui disahkannya "Rancangan Peraturan Stabilitas Koin" di Hong Kong, ini menandai masuknya regulasi stabilcoin global ke tahap baru. Ke depan, Hong Kong mungkin akan menjadi laboratorium global untuk stabilcoin non-dolar, menarik lebih banyak perusahaan internasional untuk memasuki pasarnya. Pada saat yang sama, model regulasi Hong Kong dapat memberikan referensi bagi negara dan wilayah lain, mendorong koordinasi dan pengembangan regulasi stabilcoin global.

Bagi daratan Tiongkok, pengalaman sukses Hong Kong mungkin mendorong lembaga pengatur untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan terhadap aset virtual di masa depan, terutama di bidang yang terkait dengan internasionalisasi renminbi. Perusahaan-perusahaan di daratan dapat berpartisipasi dalam pasar aset digital global melalui saluran kepatuhan di Hong Kong, meningkatkan daya saing internasional. Selain itu, kerjasama teknologi finansial antara Hong Kong dan daratan akan semakin mendalami di bawah kerangka Greater Bay Area, membentuk contoh pengembangan kolaboratif regional.

Empat, Kesimpulan

Melalui pengesahan Rancangan Undang-Undang Stabilcoin di Hong Kong, industri mata uang virtual di Hong Kong dan Tiongkok Daratan akan memiliki dampak positif yang mendalam. Bagi Hong Kong, undang-undang ini memperkuat posisinya sebagai pusat aset digital global, mendorong inovasi keuangan, perlindungan investor, dan pengembangan pembayaran lintas batas. Bagi Tiongkok Daratan, pengalaman regulasi Hong Kong memberikan referensi, mendorong internasionalisasi Renminbi, kolaborasi pengembangan teknologi keuangan di Kawasan Teluk Guangdong-Hong Kong-Makau, serta merangsang aplikasi teknologi blockchain secara tidak langsung. Di masa depan, seiring dengan matangnya pasar stabilcoin di Hong Kong dan kerjasama lebih lanjut dengan daratan, kedua belah pihak akan menduduki posisi yang lebih penting di bidang keuangan digital global, memberikan dorongan baru bagi pengembangan ekonomi regional.