Tokenisasi Saham: Peluang dan Tantangan yang Ada

Tokenisasi saham sebagai salah satu produk keuangan inovatif, dalam beberapa tahun terakhir semakin mendapat perhatian pasar. Artikel ini akan mengulas perjalanan perkembangannya, menganalisis kondisi pasar saat ini, dan membahas peluang serta tantangan di masa depan.

Sejarah Perkembangan

Konsep tokenisasi saham berasal dari penerbitan token sekuritas (STO). Pada tahun 2017, Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengeluarkan pernyataan terkait peristiwa DAO, menandai bahwa konsep STO secara resmi mulai muncul. Pada tahun 2018, STO sebagai "ICO yang sesuai" mendapat perhatian, tetapi berkembang perlahan karena kurangnya standar yang seragam dan alasan lainnya.

Setelah munculnya DeFi pada tahun 2020, beberapa proyek mencoba untuk membuat derivatif yang terikat pada harga saham melalui kontrak pintar, seperti Synthetix dan Mirror Protocol. Namun, volume perdagangan untuk model aset sintetis semacam ini tetap rendah.

Pada saat yang sama, beberapa platform perdagangan juga meluncurkan layanan perdagangan saham tokenisasi, seperti platform tertentu dan platform lainnya. Namun, karena tekanan regulasi, layanan ini segera dihentikan.

Hingga baru-baru ini, dengan perbaikan lingkungan regulasi, saham tokenisasi kembali menarik perhatian dalam bentuk Aset Dunia Nyata RWA( ). Model ini menekankan penerbitan token yang dijamin 1:1 oleh saham nyata melalui struktur kepatuhan.

Kondisi Pasar Saat Ini

Saat ini, pasar RWA saham masih dalam tahap awal, terutama di pasar saham AS. Total volume penerbitan pasar sekitar 445 juta USD, di mana 430 juta USD berasal dari EXOD, yaitu saham on-chain yang diterbitkan oleh perusahaan Exodus. Exodus adalah perusahaan AS pertama yang diizinkan untuk melakukan tokenisasi saham biasa, yang memiliki makna simbolis.

Peserta utama lainnya adalah Backed Finance, dengan volume penerbitan sekitar 16 juta dolar AS. Ini memungkinkan pengguna yang terverifikasi KYC untuk mencetak token saham di blockchain menggunakan USDC, di mana saham yang sebenarnya dikelola oleh bank kustodian.

Selain itu, strategi Ondo Global Markets yang baru-baru ini diumumkan oleh Ondo Finance juga menjadikan tokenisasi saham sebagai sasaran perdagangan inti, yang patut diperhatikan.

Peluang dan Tantangan

Keunggulan utama dari tokenisasi saham meliputi:

1. Perdagangan 24 jam: Melampaui batasan waktu bursa tradisional
2. Mengurangi biaya bagi pengguna non-AS untuk mendapatkan aset AS
3. Komposabilitas membawa potensi inovasi keuangan

Tetapi masih menghadapi dua tantangan besar:

1. Kecepatan kemajuan kebijakan regulasi: saat ini belum terwujud "saham dan koin memiliki hak yang sama", membatasi skenario penggunaan.
2. Adopsi stablecoin: Biaya bagi investor non-AS untuk mendapatkan stablecoin masih cukup tinggi

Peluang Pasar Jangka Pendek

1. Perusahaan yang telah terdaftar dapat merujuk pada kasus EXOD untuk menerbitkan token saham di blockchain, meningkatkan valuasi.
2. Tokenisasi saham AS dengan dividen tinggi mungkin menarik perhatian protokol DeFi berbasis pendapatan, seperti contoh konfigurasi BUIDL Ethena.

Secara keseluruhan, peluang dan tantangan dalam jalur tokenisasi saham berjalan beriringan. Perkembangan di masa depan akan bergantung pada kemajuan kebijakan regulasi dan perubahan permintaan pasar.