Regulasi dan Status Perkembangan Pasar Aset Enkripsi Malaysia
I. Kerangka Regulasi
Malaysia menerapkan model "regulasi ganda" untuk enkripsi, yang terutama dilakukan oleh Bank Negara Malaysia (BNM) dan Komisi Sekuritas Malaysia (SC) yang bersama-sama menjalankan fungsi regulasi. BNM bertanggung jawab atas kebijakan moneter nasional dan stabilitas keuangan, telah secara jelas menyatakan bahwa "tidak mengakui mata uang digital yang diterbitkan secara pribadi sebagai mata uang resmi", sehingga aset enkripsi seperti Bitcoin secara hukum tidak memiliki kemampuan untuk dibayar dengan uang resmi, dan dianggap sebagai aset yang dapat diperdagangkan. SC bertanggung jawab untuk memasukkan aset enkripsi yang memenuhi syarat ke dalam sistem regulasi pasar modal dan mengawasi mereka sebagai produk sekuritas. Secara keseluruhan, Malaysia menganggap aset enkripsi sebagai produk sekuritas/investasi dan bukan mata uang dalam regulasinya.
Dasar hukum untuk sistem regulasi berasal dari Peraturan "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan 2007 (Perintah Mata Uang Digital dan Token Digital sebagai Sekuritas)" yang mulai berlaku pada Januari 2019. Peraturan ini memberikan wewenang pengawasan kepada Komisi Sekuritas dan menetapkan bahwa selama aset enkripsi memenuhi atribut investasi tertentu, itu dapat dianggap sebagai sekuritas. Sejak itu, SC secara bertahap menerbitkan berbagai peraturan pelengkap, termasuk "Panduan Operator Pasar yang Diakui" dan "Panduan Aset Digital," yang masing-masing mengatur syarat masuk untuk bursa aset digital, platform penerbitan bursa perdana (platform IEO), dan layanan kustodian aset digital. Aturan-aturan ini bersama-sama membentuk inti dari kerangka regulasi aset enkripsi di Malaysia.
Dalam hal langkah-langkah regulasi yang konkret, Malaysia memiliki ambang batas lisensi yang jelas. Platform perdagangan aset digital (DAX) harus terdaftar sebagai operator pasar yang diakui (RMO-DAX), memenuhi standar tinggi persyaratan kepatuhan, termasuk pendaftaran lokal, memiliki modal minimum, mekanisme pengendalian risiko yang kuat, langkah-langkah anti pencucian uang (AML/CFT), serta proses KYC. Selain itu, SC juga memperkenalkan sistem "Penjaga Aset Digital (DAC)", yang mengharuskan lembaga yang melakukan layanan penjagaan aset untuk memiliki lisensi terkait, dan memastikan bahwa aset pelanggan disimpan secara terpisah, pencatatan yang jelas, dan pemisahan risiko.
Perlu dicatat bahwa untuk layanan dompet, jika hanya menyediakan fungsi dompet perangkat lunak terdesentralisasi, maka tidak termasuk dalam ruang lingkup regulasi; tetapi jika juga memiliki fungsi pertukaran mata uang fiat atau penyimpanan, maka harus memperoleh kualifikasi pembayaran atau penyimpanan yang sesuai. Pendekatan perlakuan berbeda ini mempertimbangkan pengembangan inovasi dan kontrol regulasi.
Dua, Regulasi Bursa dan Pola Pasar
Gambaran Umum Platform Perdagangan yang Mematuhi Aturan
Hingga tahun 2025, Malaysia akan memiliki 6 bursa aset digital berlisensi (DAX) yang disetujui oleh SC, termasuk:
Luno Malaysia -- Platform yang mematuhi regulasi dengan pangsa pasar tertinggi di Malaysia, didirikan pada tahun 2013, merupakan salah satu bursa pertama yang mendapatkan izin dari SC, mendukung perdagangan sekitar 18 jenis mata uang yang diatur.
SINEGY -- bursa lokal yang didirikan pada tahun 2017, yang mengedepankan kepatuhan dan keamanan, dengan dukungan jumlah aset kripto yang terbatas.
Tokenize Malaysia -- Didirikan pada tahun 2017, beroperasi di Malaysia, Singapura, Vietnam, dan mendapatkan investasi dari bank investasi lokal Kenanga.
MX Global -- didirikan pada tahun 2018, platform perdagangan lokal, pernah menerima investasi dari suatu platform perdagangan, mendukung perdagangan mata uang utama.
HATA Digital -- memperoleh persetujuan prinsip pada tahun 2022, adalah DAX berlisensi ke-5 yang memiliki fungsi perdagangan pasar dolar yang independen.
Torum International -- Disetujui pada tahun 2024, merupakan DAX ke-6, yang diposisikan sebagai platform "sosial + keuangan", saat ini masih dalam tahap persiapan sebelum peluncuran.
Semua platform di atas adalah RMO-DAX dan terhubung dengan sistem perbankan lokal, mendukung pengisian, penarikan, dan penukaran mata uang menggunakan Ringgit Malaysia (MYR), yang membentuk dasar ekosistem layanan aset digital yang sesuai di Malaysia.
Dukungan jenis koin dan ruang lingkup regulasi
Sesuai dengan peraturan komisi sekuritas, setiap jenis aset digital yang terdaftar di bursa berlisensi harus mendapatkan persetujuan. Hingga awal tahun 2025, jumlah cryptocurrency yang diizinkan untuk diperdagangkan adalah 22 jenis, mencakup mata uang utama (seperti BTC, ETH, XRP), mata uang blockchain publik (seperti SOL, ADA, DOT, MATIC), dan mata uang DeFi (seperti UNI, AAVE, CRV), dll.
Perlu dicatat bahwa tidak ada stablecoin atau privasi yang telah disetujui untuk diperdagangkan. Ini menunjukkan bahwa otoritas Malaysia memiliki sikap hati-hati dalam pemilihan mata uang, dengan fokus pada pengendalian risiko valuta asing dan risiko pencucian uang.
Di antara platform-platform tersebut, Luno adalah platform dengan jumlah token yang paling banyak terdaftar, hampir mencakup semua jenis mata uang yang diatur; Tokenize berada di urutan kedua, mendukung 7 jenis mata uang utama; HATA dan MX Global mendukung antara 5 hingga 10 jenis mata uang. SC akan memperbarui daftar persetujuan token setiap tahun, misalnya pada tahun 2024 menambahkan Worldcoin, dan pada paruh pertama tahun 2025 menyetujui Hedera (HBAR) dan The Graph (GRT) untuk terdaftar, sehingga total jumlah jenis mata uang meningkat dari 19 menjadi 22.
Tiga, mekanisme masuk dan keluar dana serta kontrol valuta asing
Deposit dan penarikan fiat dan enkripsi
Bursa berlisensi di Malaysia umumnya mendukung pengisian dan penarikan dengan mata uang lokal Ringgit Malaysia (MYR). Pengguna dapat mengisi ulang aset fiat ke akun bursa melalui transfer bank lokal, kemudian menukarnya menjadi enkripsi; atau mereka dapat menjual aset enkripsi yang dimiliki, dan menariknya dalam bentuk MYR ke akun bank pribadi mereka. Sebagian besar platform tidak mengenakan biaya untuk setoran bank, sedangkan penarikan biasanya dikenakan biaya simbolis (seperti Luno yang hanya RM0,10 setiap kali), dengan batasan keseluruhan yang relatif rendah.
Selain itu, investor juga dapat mentransfer cryptocurrency yang sesuai regulasi dari dompet pribadi ke bursa untuk diperdagangkan, dan setelah transaksi selesai, dapat menarik aset ke dompet di blockchain. Pengaturan ini menyediakan saluran aliran dua arah antara mata uang fiat dan aset digital untuk pengguna. Namun, semua transaksi masuk dan keluar harus melalui verifikasi identitas dan prosedur pemeriksaan anti pencucian uang, terutama untuk penarikan besar atau yang mencurigakan, platform akan menerapkan pemeriksaan tambahan.
Pembatasan Valuta Asing dan Pembatasan Arus Lintas Batas
Malaysia telah menerapkan kebijakan kontrol modal yang ketat dalam jangka panjang, sejak krisis keuangan Asia 1998, yang melarang Ringgit diperdagangkan di pasar luar negeri. Untuk mencegah terbentuknya saluran aliran keluar dana melalui aset enkripsi, otoritas regulasi Malaysia menerapkan langkah-langkah berikut terhadap bursa:
Hanya transaksi yang dihargai dalam MYR diizinkan: bursa tidak boleh menyediakan pasangan perdagangan yang dihargai dalam dolar AS atau mata uang asing lainnya, dan juga tidak diizinkan untuk memperdagangkan stablecoin.
Penarikan hanya terbatas pada rekening bank lokal: Penarikan fiat harus ditransfer ke rekening bank lokal atas nama pengguna sendiri, dilarang keras untuk ditransfer ke rekening pihak ketiga.
Enkripsi penarikan koin: Meskipun secara teknis memungkinkan pengguna untuk menarik koin ke dompet pribadi, platform biasanya akan menetapkan penundaan atau proses verifikasi tambahan. Misalnya, MX Global secara eksplisit menyatakan bahwa penarikan cryptocurrency memerlukan waktu pemrosesan tertentu untuk memastikan kepatuhan.
Desain-desain ini secara efektif menghindari aset enkripsi menjadi alat transfer dana, sehingga investor meskipun membeli Bitcoin, Ethereum, dan jenis koin dengan volatilitas tinggi lainnya, tetap sulit untuk mengubahnya menjadi aset mata uang asing untuk transfer valuta asing. Posisi dasar regulasi adalah: "tidak melarang perilaku perdagangan, tetapi mengendalikan penggunaan lintas batas".
Empat, Model Penampungan Dana dan Perlindungan Aset Pelanggan
model perdagangan kustodian terpusat
Semua bursa berlisensi di Malaysia menggunakan model perdagangan terpusat, yaitu pengguna harus menyetorkan aset ke dompet atau akun di platform untuk melakukan perdagangan, dan tidak dapat menggunakan dompet pribadi di blockchain untuk mencocokkan atau melakukan perdagangan di blockchain. Dalam model ini, aset yang dimiliki oleh investor dikelola oleh pihak pengelola platform, dan individu hanya dapat melihat saldo dan melakukan perdagangan melalui akun platform.
Platform perlu memastikan bahwa aset pelanggan dan aset perusahaan disimpan secara terpisah dengan ketat, serta mengambil mekanisme penyimpanan dompet dingin/tanda tangan ganda yang tepat. Persyaratan ini berasal dari "Panduan Aset Digital" dan "Panduan Perlindungan Aset Pelanggan" yang ditetapkan oleh SC, dengan tujuan untuk mencegah platform menyalahgunakan aset pengguna atau kehilangan aset.
Pengaturan kustodian dan persyaratan regulasi
Malaysia SC memperkenalkan sistem "Pengurus Aset Digital (Digital Asset Custodian, DAC)" untuk menetapkan ambang pengawasan khusus bagi institusi yang menyediakan layanan penyimpanan token. Hingga akhir 2023, sudah ada 3 institusi termasuk CoKeeps yang mendapatkan persetujuan prinsip DAC.
Sebelum mekanisme DAC diterapkan secara menyeluruh, sebagian besar platform menggunakan pihak ketiga internasional untuk mengelola aset digital:
Luno Malaysia: Bekerja sama dengan BitGo untuk menyimpan aset digital, sementara dana fiat dikelola oleh lembaga trust lokal MTrustee.
Tokenize：Aset kustodian dilakukan oleh BitGo dan Universal Trustee.
SINEGY: Juga menggunakan solusi penyimpanan independen untuk menjamin independensi aset pelanggan.
SC meminta semua bursa yang memiliki lisensi:
Mempertahankan rasio cadangan 1:1, aset pelanggan tidak boleh digunakan untuk tujuan lain.
Melaksanakan audit aset berkala dan pengungkapan laporan Bukti Cadangan (Proof of Reserves).
Larangan bagi platform untuk melakukan pinjaman aset pelanggan atau investasi dengan leverage dalam bentuk apapun.
Desain sistem ini, terutama setelah peristiwa FTX, memiliki arti penting untuk menjaga kepercayaan investor. Platform Malaysia, karena asetnya dikelola oleh pihak ketiga dan tidak boleh memindahkan aset pelanggan, menunjukkan ketahanan dan kredibilitas regulasi yang lebih kuat di tengah gejolak pasar global.
Lima, Status Pasar dan Pola Persaingan Platform
Pasar aset enkripsi Malaysia telah menunjukkan tren pertumbuhan yang stabil dalam beberapa tahun terakhir. Meskipun dimulai lebih lambat, tetapi berkat kerangka regulasi yang jelas dan peningkatan kepercayaan investor, bursa yang mematuhi peraturan secara bertahap telah membangun basis pengguna lokal dan skala operasi. Hingga akhir 2021, volume perdagangan tahunan pasar enkripsi nasional telah mencapai sekitar 21 miliar ringgit (setara dengan 5 miliar dolar AS). Pada tahun 2022, jumlah akun perdagangan aset digital baru mencapai 128.000, setara dengan skala pembukaan akun di pasar sekuritas tradisional.
Dalam hal pola persaingan di platform, terdapat struktur yang sangat terkonsentrasi. Luno Malaysia sebagai bursa pertama yang disetujui, telah berada di posisi terdepan di pasar. Menurut data publiknya pada tahun 2024, jumlah pengguna terdaftar di platform ini telah melebihi 1 juta, dengan total transaksi mencapai lebih dari 72 juta kali, dan total aset yang dikelola mencapai 4,28 miliar ringgit. Volume transaksi tahunan mencapai 87 miliar ringgit, yang menyumbang lebih dari 90 persen dari total pasar bursa berlisensi. Luno memiliki keunggulan dalam dukungan mata uang, pengalaman pengguna, dan pengelolaan yang sesuai dengan regulasi, tetap menjadi pemimpin pasar.
Pangsa pasar bursa lainnya relatif terbatas, tetapi juga memiliki ciri khas dan jalur pengembangan masing-masing:
Tokenize Malaysia memiliki pengakuan tertentu di kalangan pengguna keuangan tradisional lokal berkat latar belakang investasi Kenanga, dan telah meluncurkan beberapa jenis mata uang yang belum dicakup oleh Luno;
MX Global mengalami pertumbuhan pengguna yang signifikan setelah mendapatkan investasi dari platform perdagangan tertentu, menjadi platform dengan pertumbuhan tercepat setelah Luno pada tahun 2022;
HATA Digital akan mulai melakukan pengujian pada tahun 2024, karena memiliki zona perdagangan dolar AS dan fitur integrasi likuiditas eksternal, menarik perhatian pengguna profesional.
Secara keseluruhan, pasar yang sesuai di Malaysia masih didominasi oleh Luno, sementara platform lainnya berkembang secara diferensiasi. Jumlah pengguna dan volume perdagangan di platform seperti Tokenize, MX, SINEGY, dan HATA jauh di bawah Luno, tetapi mereka berusaha menarik kelompok tertentu melalui strategi yang berbeda.
Dari sudut pandang profil investor, pengguna ritel mendominasi, dengan kecenderungan yang jelas menuju generasi muda. Data Luno menunjukkan bahwa rata-rata usia investor adalah 34,8 tahun, dengan proporsi laki-laki mencapai 76%, dan jumlah median setiap setoran adalah RM100, mencerminkan karakteristik pasar ritel yang "kecil, sering". Sementara itu, proporsi pengguna perempuan meningkat setiap tahun, dengan pertumbuhan mencapai 17% pada tahun 2024, menunjukkan bahwa penerimaan pasar terus meluas. Luno juga meluncurkan layanan "Luno Institusi" pada tahun 2024, yang menyediakan API, likuiditas OTC, dan kustodi profesional, menunjukkan bahwa platform ini sedang aktif memperluas basis pelanggan bernilai tinggi dan pasar institusi.
Aktivitas perdagangan di pasar sangat terkait dengan kondisi internasional. Setelah kejadian FTX pada tahun 2022, volume perdagangan sempat turun, tetapi sejak harga Bitcoin pulih pada tahun 2023 dan didorong oleh kabar baik ETF, volume perdagangan pada kuartal ketiga tahun 2023 meningkat lebih dari 300% dibandingkan kuartal sebelumnya. Pada tahun 2024, Bitcoin untuk pertama kalinya menembus 100.000 dolar AS, lebih lanjut meningkatkan niat perdagangan dan antusiasme untuk membuka akun.
Laporan Komisi Sekuritas menunjukkan bahwa lebih dari 72% investor di akun DAX berusia di bawah 45 tahun, mencerminkan bahwa pasar ini sebagian besar terdiri dari pengguna digital asli. Peristiwa seperti Worldcoin juga menarik perhatian luas, menunjukkan bahwa pasar sangat sensitif terhadap token baru, airdrop, dan aplikasi inovatif, serta menyoroti perlunya meningkatkan pendidikan investor di masa depan.
Secara keseluruhan, pasar enkripsi Malaysia telah membangun ekosistem perdagangan yang didominasi oleh ritel muda, dengan kepadatan platform yang tinggi dan aktivitas perdagangan yang dipengaruhi secara signifikan oleh tren global, berdasarkan kebijakan regulasi yang jelas dan kepatuhan serta keamanan platform. Seiring dengan pelonggaran jenis token dan penyempurnaan sistem alat kepatuhan, pasar masih memiliki potensi pertumbuhan lebih lanjut.
Enam, Fenomena Penggunaan Platform yang Tidak Memiliki Izin dan Sikap Regulasi
Meskipun Malaysia telah menetapkan sistem lisensi yang ketat, dalam pasar nyata, beberapa investor berpengalaman masih menggunakan platform luar negeri yang tidak terdaftar. Platform ini menawarkan lebih banyak jenis koin untuk diperdagangkan, alat leverage, dan derivatif keuangan, yang sangat menarik bagi trader frekuensi tinggi dan pengguna yang mengejar hasil tinggi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
SatoshiHeir
· 08-10 03:52
Dua pengawasan? Perangkap pemikiran TradFi yang khas
Lihat AsliBalas0
GigaBrainAnon
· 08-10 03:51
Mengatur regulasi ya? Akan segera dimasukkan dalam daftar pump.
Lihat AsliBalas0
GasDevourer
· 08-10 03:50
Koin Ringgit pun tidak diakui, tidak ada yang seperti itu.
Analisis Komprehensif tentang Regulasi dan Pola Pasar Aset Enkripsi di Malaysia
Regulasi dan Status Perkembangan Pasar Aset Enkripsi Malaysia
I. Kerangka Regulasi
Malaysia menerapkan model "regulasi ganda" untuk enkripsi, yang terutama dilakukan oleh Bank Negara Malaysia (BNM) dan Komisi Sekuritas Malaysia (SC) yang bersama-sama menjalankan fungsi regulasi. BNM bertanggung jawab atas kebijakan moneter nasional dan stabilitas keuangan, telah secara jelas menyatakan bahwa "tidak mengakui mata uang digital yang diterbitkan secara pribadi sebagai mata uang resmi", sehingga aset enkripsi seperti Bitcoin secara hukum tidak memiliki kemampuan untuk dibayar dengan uang resmi, dan dianggap sebagai aset yang dapat diperdagangkan. SC bertanggung jawab untuk memasukkan aset enkripsi yang memenuhi syarat ke dalam sistem regulasi pasar modal dan mengawasi mereka sebagai produk sekuritas. Secara keseluruhan, Malaysia menganggap aset enkripsi sebagai produk sekuritas/investasi dan bukan mata uang dalam regulasinya.
Dasar hukum untuk sistem regulasi berasal dari Peraturan "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan 2007 (Perintah Mata Uang Digital dan Token Digital sebagai Sekuritas)" yang mulai berlaku pada Januari 2019. Peraturan ini memberikan wewenang pengawasan kepada Komisi Sekuritas dan menetapkan bahwa selama aset enkripsi memenuhi atribut investasi tertentu, itu dapat dianggap sebagai sekuritas. Sejak itu, SC secara bertahap menerbitkan berbagai peraturan pelengkap, termasuk "Panduan Operator Pasar yang Diakui" dan "Panduan Aset Digital," yang masing-masing mengatur syarat masuk untuk bursa aset digital, platform penerbitan bursa perdana (platform IEO), dan layanan kustodian aset digital. Aturan-aturan ini bersama-sama membentuk inti dari kerangka regulasi aset enkripsi di Malaysia.
Dalam hal langkah-langkah regulasi yang konkret, Malaysia memiliki ambang batas lisensi yang jelas. Platform perdagangan aset digital (DAX) harus terdaftar sebagai operator pasar yang diakui (RMO-DAX), memenuhi standar tinggi persyaratan kepatuhan, termasuk pendaftaran lokal, memiliki modal minimum, mekanisme pengendalian risiko yang kuat, langkah-langkah anti pencucian uang (AML/CFT), serta proses KYC. Selain itu, SC juga memperkenalkan sistem "Penjaga Aset Digital (DAC)", yang mengharuskan lembaga yang melakukan layanan penjagaan aset untuk memiliki lisensi terkait, dan memastikan bahwa aset pelanggan disimpan secara terpisah, pencatatan yang jelas, dan pemisahan risiko.
Perlu dicatat bahwa untuk layanan dompet, jika hanya menyediakan fungsi dompet perangkat lunak terdesentralisasi, maka tidak termasuk dalam ruang lingkup regulasi; tetapi jika juga memiliki fungsi pertukaran mata uang fiat atau penyimpanan, maka harus memperoleh kualifikasi pembayaran atau penyimpanan yang sesuai. Pendekatan perlakuan berbeda ini mempertimbangkan pengembangan inovasi dan kontrol regulasi.
Dua, Regulasi Bursa dan Pola Pasar
Gambaran Umum Platform Perdagangan yang Mematuhi Aturan
Hingga tahun 2025, Malaysia akan memiliki 6 bursa aset digital berlisensi (DAX) yang disetujui oleh SC, termasuk:
Semua platform di atas adalah RMO-DAX dan terhubung dengan sistem perbankan lokal, mendukung pengisian, penarikan, dan penukaran mata uang menggunakan Ringgit Malaysia (MYR), yang membentuk dasar ekosistem layanan aset digital yang sesuai di Malaysia.
Dukungan jenis koin dan ruang lingkup regulasi
Sesuai dengan peraturan komisi sekuritas, setiap jenis aset digital yang terdaftar di bursa berlisensi harus mendapatkan persetujuan. Hingga awal tahun 2025, jumlah cryptocurrency yang diizinkan untuk diperdagangkan adalah 22 jenis, mencakup mata uang utama (seperti BTC, ETH, XRP), mata uang blockchain publik (seperti SOL, ADA, DOT, MATIC), dan mata uang DeFi (seperti UNI, AAVE, CRV), dll.
Perlu dicatat bahwa tidak ada stablecoin atau privasi yang telah disetujui untuk diperdagangkan. Ini menunjukkan bahwa otoritas Malaysia memiliki sikap hati-hati dalam pemilihan mata uang, dengan fokus pada pengendalian risiko valuta asing dan risiko pencucian uang.
Di antara platform-platform tersebut, Luno adalah platform dengan jumlah token yang paling banyak terdaftar, hampir mencakup semua jenis mata uang yang diatur; Tokenize berada di urutan kedua, mendukung 7 jenis mata uang utama; HATA dan MX Global mendukung antara 5 hingga 10 jenis mata uang. SC akan memperbarui daftar persetujuan token setiap tahun, misalnya pada tahun 2024 menambahkan Worldcoin, dan pada paruh pertama tahun 2025 menyetujui Hedera (HBAR) dan The Graph (GRT) untuk terdaftar, sehingga total jumlah jenis mata uang meningkat dari 19 menjadi 22.
Tiga, mekanisme masuk dan keluar dana serta kontrol valuta asing
Deposit dan penarikan fiat dan enkripsi
Bursa berlisensi di Malaysia umumnya mendukung pengisian dan penarikan dengan mata uang lokal Ringgit Malaysia (MYR). Pengguna dapat mengisi ulang aset fiat ke akun bursa melalui transfer bank lokal, kemudian menukarnya menjadi enkripsi; atau mereka dapat menjual aset enkripsi yang dimiliki, dan menariknya dalam bentuk MYR ke akun bank pribadi mereka. Sebagian besar platform tidak mengenakan biaya untuk setoran bank, sedangkan penarikan biasanya dikenakan biaya simbolis (seperti Luno yang hanya RM0,10 setiap kali), dengan batasan keseluruhan yang relatif rendah.
Selain itu, investor juga dapat mentransfer cryptocurrency yang sesuai regulasi dari dompet pribadi ke bursa untuk diperdagangkan, dan setelah transaksi selesai, dapat menarik aset ke dompet di blockchain. Pengaturan ini menyediakan saluran aliran dua arah antara mata uang fiat dan aset digital untuk pengguna. Namun, semua transaksi masuk dan keluar harus melalui verifikasi identitas dan prosedur pemeriksaan anti pencucian uang, terutama untuk penarikan besar atau yang mencurigakan, platform akan menerapkan pemeriksaan tambahan.
Pembatasan Valuta Asing dan Pembatasan Arus Lintas Batas
Malaysia telah menerapkan kebijakan kontrol modal yang ketat dalam jangka panjang, sejak krisis keuangan Asia 1998, yang melarang Ringgit diperdagangkan di pasar luar negeri. Untuk mencegah terbentuknya saluran aliran keluar dana melalui aset enkripsi, otoritas regulasi Malaysia menerapkan langkah-langkah berikut terhadap bursa:
Desain-desain ini secara efektif menghindari aset enkripsi menjadi alat transfer dana, sehingga investor meskipun membeli Bitcoin, Ethereum, dan jenis koin dengan volatilitas tinggi lainnya, tetap sulit untuk mengubahnya menjadi aset mata uang asing untuk transfer valuta asing. Posisi dasar regulasi adalah: "tidak melarang perilaku perdagangan, tetapi mengendalikan penggunaan lintas batas".
Empat, Model Penampungan Dana dan Perlindungan Aset Pelanggan
model perdagangan kustodian terpusat
Semua bursa berlisensi di Malaysia menggunakan model perdagangan terpusat, yaitu pengguna harus menyetorkan aset ke dompet atau akun di platform untuk melakukan perdagangan, dan tidak dapat menggunakan dompet pribadi di blockchain untuk mencocokkan atau melakukan perdagangan di blockchain. Dalam model ini, aset yang dimiliki oleh investor dikelola oleh pihak pengelola platform, dan individu hanya dapat melihat saldo dan melakukan perdagangan melalui akun platform.
Platform perlu memastikan bahwa aset pelanggan dan aset perusahaan disimpan secara terpisah dengan ketat, serta mengambil mekanisme penyimpanan dompet dingin/tanda tangan ganda yang tepat. Persyaratan ini berasal dari "Panduan Aset Digital" dan "Panduan Perlindungan Aset Pelanggan" yang ditetapkan oleh SC, dengan tujuan untuk mencegah platform menyalahgunakan aset pengguna atau kehilangan aset.
Pengaturan kustodian dan persyaratan regulasi
Malaysia SC memperkenalkan sistem "Pengurus Aset Digital (Digital Asset Custodian, DAC)" untuk menetapkan ambang pengawasan khusus bagi institusi yang menyediakan layanan penyimpanan token. Hingga akhir 2023, sudah ada 3 institusi termasuk CoKeeps yang mendapatkan persetujuan prinsip DAC.
Sebelum mekanisme DAC diterapkan secara menyeluruh, sebagian besar platform menggunakan pihak ketiga internasional untuk mengelola aset digital:
SC meminta semua bursa yang memiliki lisensi:
Desain sistem ini, terutama setelah peristiwa FTX, memiliki arti penting untuk menjaga kepercayaan investor. Platform Malaysia, karena asetnya dikelola oleh pihak ketiga dan tidak boleh memindahkan aset pelanggan, menunjukkan ketahanan dan kredibilitas regulasi yang lebih kuat di tengah gejolak pasar global.
Lima, Status Pasar dan Pola Persaingan Platform
Pasar aset enkripsi Malaysia telah menunjukkan tren pertumbuhan yang stabil dalam beberapa tahun terakhir. Meskipun dimulai lebih lambat, tetapi berkat kerangka regulasi yang jelas dan peningkatan kepercayaan investor, bursa yang mematuhi peraturan secara bertahap telah membangun basis pengguna lokal dan skala operasi. Hingga akhir 2021, volume perdagangan tahunan pasar enkripsi nasional telah mencapai sekitar 21 miliar ringgit (setara dengan 5 miliar dolar AS). Pada tahun 2022, jumlah akun perdagangan aset digital baru mencapai 128.000, setara dengan skala pembukaan akun di pasar sekuritas tradisional.
Dalam hal pola persaingan di platform, terdapat struktur yang sangat terkonsentrasi. Luno Malaysia sebagai bursa pertama yang disetujui, telah berada di posisi terdepan di pasar. Menurut data publiknya pada tahun 2024, jumlah pengguna terdaftar di platform ini telah melebihi 1 juta, dengan total transaksi mencapai lebih dari 72 juta kali, dan total aset yang dikelola mencapai 4,28 miliar ringgit. Volume transaksi tahunan mencapai 87 miliar ringgit, yang menyumbang lebih dari 90 persen dari total pasar bursa berlisensi. Luno memiliki keunggulan dalam dukungan mata uang, pengalaman pengguna, dan pengelolaan yang sesuai dengan regulasi, tetap menjadi pemimpin pasar.
Pangsa pasar bursa lainnya relatif terbatas, tetapi juga memiliki ciri khas dan jalur pengembangan masing-masing:
Secara keseluruhan, pasar yang sesuai di Malaysia masih didominasi oleh Luno, sementara platform lainnya berkembang secara diferensiasi. Jumlah pengguna dan volume perdagangan di platform seperti Tokenize, MX, SINEGY, dan HATA jauh di bawah Luno, tetapi mereka berusaha menarik kelompok tertentu melalui strategi yang berbeda.
Dari sudut pandang profil investor, pengguna ritel mendominasi, dengan kecenderungan yang jelas menuju generasi muda. Data Luno menunjukkan bahwa rata-rata usia investor adalah 34,8 tahun, dengan proporsi laki-laki mencapai 76%, dan jumlah median setiap setoran adalah RM100, mencerminkan karakteristik pasar ritel yang "kecil, sering". Sementara itu, proporsi pengguna perempuan meningkat setiap tahun, dengan pertumbuhan mencapai 17% pada tahun 2024, menunjukkan bahwa penerimaan pasar terus meluas. Luno juga meluncurkan layanan "Luno Institusi" pada tahun 2024, yang menyediakan API, likuiditas OTC, dan kustodi profesional, menunjukkan bahwa platform ini sedang aktif memperluas basis pelanggan bernilai tinggi dan pasar institusi.
Aktivitas perdagangan di pasar sangat terkait dengan kondisi internasional. Setelah kejadian FTX pada tahun 2022, volume perdagangan sempat turun, tetapi sejak harga Bitcoin pulih pada tahun 2023 dan didorong oleh kabar baik ETF, volume perdagangan pada kuartal ketiga tahun 2023 meningkat lebih dari 300% dibandingkan kuartal sebelumnya. Pada tahun 2024, Bitcoin untuk pertama kalinya menembus 100.000 dolar AS, lebih lanjut meningkatkan niat perdagangan dan antusiasme untuk membuka akun.
Laporan Komisi Sekuritas menunjukkan bahwa lebih dari 72% investor di akun DAX berusia di bawah 45 tahun, mencerminkan bahwa pasar ini sebagian besar terdiri dari pengguna digital asli. Peristiwa seperti Worldcoin juga menarik perhatian luas, menunjukkan bahwa pasar sangat sensitif terhadap token baru, airdrop, dan aplikasi inovatif, serta menyoroti perlunya meningkatkan pendidikan investor di masa depan.
Secara keseluruhan, pasar enkripsi Malaysia telah membangun ekosistem perdagangan yang didominasi oleh ritel muda, dengan kepadatan platform yang tinggi dan aktivitas perdagangan yang dipengaruhi secara signifikan oleh tren global, berdasarkan kebijakan regulasi yang jelas dan kepatuhan serta keamanan platform. Seiring dengan pelonggaran jenis token dan penyempurnaan sistem alat kepatuhan, pasar masih memiliki potensi pertumbuhan lebih lanjut.
Enam, Fenomena Penggunaan Platform yang Tidak Memiliki Izin dan Sikap Regulasi
Meskipun Malaysia telah menetapkan sistem lisensi yang ketat, dalam pasar nyata, beberapa investor berpengalaman masih menggunakan platform luar negeri yang tidak terdaftar. Platform ini menawarkan lebih banyak jenis koin untuk diperdagangkan, alat leverage, dan derivatif keuangan, yang sangat menarik bagi trader frekuensi tinggi dan pengguna yang mengejar hasil tinggi.