Ethereum Merayakan Ulang Tahun Kesepuluh: Empat Tantangan yang Dihadapi dalam Pertumbuhan
Ethereum baru saja merayakan ulang tahunnya yang ke sepuluh. Mengingat kembali saat blok genesis diluncurkan pada tahun 2015, itu masih merupakan "proyek eksperimental". Kini, ia telah mengelola lebih dari 44 miliar dolar AS dalam nilai kunci Layer2, dan menjadi salah satu infrastruktur ETF cryptocurrency terpenting di dunia. Selama sepuluh tahun ini, Ethereum telah mengalami evolusi paling dramatis dalam sejarah blockchain, dari peristiwa DAO hingga upgrade merger, dari biaya Gas yang tinggi hingga promosi teknologi Rollup, setiap krisis menjadi kesempatan untuk lonjakan teknologi.
Namun, menjelang dekade kedua, "upacara kedewasaan" Ethereum tidak berjalan mulus. Setelah penerapan teknologi abstraksi akun, muncul masalah keamanan, ekosistem Layer2 menghadapi "perang pemisahan", masalah MEV menggerogoti keadilan jaringan, sementara regulasi global adalah pedang bermata dua. Empat tantangan inti ini seperti pedang Damocles yang menggantung di atas kepala. Dengan masuknya dana institusi melalui ETF, pengguna biasa juga mengharapkan pengalaman interaksi yang lebih berkualitas, Ethereum perlu mencari titik keseimbangan baru antara idealisme teknologi dan kompromi dengan realitas.
Abstraksi Akun: Perjudian Antara Kenyamanan dan Keamanan
Pada Mei 2025, seorang pengguna membagikan pengalamannya di media sosial: dia hanya mengklik otorisasi sekali, dan saldo dompetnya kosong dalam waktu 15 menit. Penyerang bahkan tidak perlu mendapatkan kunci pribadi untuk menyelesaikan tindakan ini. Ternyata, pengguna tersebut tidak sengaja memberikan otorisasi kepada kontrak jahat saat menggunakan fitur "upgrade akun abstrak satu klik" dari suatu dompet, yang menyebabkan ETH senilai 120.000 yuan berpindah secara otomatis. Ini bukan kasus yang terisolasi. Statistik dari sebuah perusahaan keamanan blockchain menunjukkan bahwa dalam hanya dua minggu setelah upgrade Pectra, lebih dari 100.000 dompet dicuri karena kerentanan otorisasi EIP-7702, dengan total kerugian mencapai 150 juta dolar.
Kelebihan dan kekurangan EIP-7702
Pembaruan Pectra yang diluncurkan pada 7 Mei 2025 mencapai terobosan besar dalam "abstraksi akun" melalui EIP-7702. Dompet pengguna biasa (EOA) diberikan fungsionalitas kontrak pintar sementara, mendukung transaksi massal, pembayaran biaya Gas, dan pemulihan sosial sebagai "pengalaman asli Web3". Secara teori, ini menyelesaikan "masalah pengalaman pengguna" yang telah ada di Ethereum selama sepuluh tahun. Sebelumnya, menyelesaikan satu pertukaran DeFi membutuhkan 2 otorisasi ditambah 1 transaksi, sekarang dapat digabungkan menjadi satu langkah. Pengembang bahkan dapat membayar biaya Gas untuk pengguna, mewujudkan visi "Web3 dapat dimainkan tanpa ETH".
Namun, di balik kenyamanan terdapat rekontruksi total dari model kepercayaan. Sebuah tim keamanan menunjukkan bahwa EIP-7702 menghancurkan asumsi dasar "EOA tidak dapat mengeksekusi kode kontrak", yang menyebabkan kontrak lama yang bergantung pada tx.origin==msg.sender menghadapi risiko serangan reentrancy. Yang lebih serius, para peretas memanfaatkan ketertarikan pengguna terhadap "abstraksi akun", dengan menipu pengguna melalui tautan phishing untuk memberi wewenang pada kontrak jahat. Misalnya, kontrak delegasi EIP-7702 yang menduduki peringkat pertama ditemukan secara otomatis mengalihkan dana, dengan pengguna pemula yang pertama kali bersentuhan dengan abstraksi akun mencapai 73% dari total korban.
Arah perjuangan di masa depan
Lembaga terkait sedang mendorong "standar keamanan akun pintar", yang mengharuskan dompet untuk menampilkan status open source dari kontrak yang didelegasikan dan menambahkan periode tenang selama 72 jam. Namun tantangan sebenarnya terletak pada keseimbangan antara "fleksibilitas" dan "keamanan". Pengguna institusi memerlukan manajemen izin yang kompleks, seperti multi-signature ditambah dengan time lock; sedangkan pengguna biasa berharap pengalaman penggunaan dapat sesederhana perangkat lunak pembayaran yang umum. Seperti yang dikatakan oleh seorang ahli industri dalam acara Web3 di Hong Kong, abstraksi akun bukanlah akhir, melainkan proses "kedaulatan pengguna" dan "pagar keamanan" yang terus berkompetisi.
Ekosistem Layer2: "Krisis Pemisahan" di Bawah Kemakmuran
Di sebuah platform Layer2, transfer USDC hanya memerlukan 0,01 dolar AS, sementara di mainnet membutuhkan 5 dolar AS. Seorang pengembang di Beijing mengeluh bahwa saat membeli NFT di suatu platform ZK, biaya lintas rantai memakan waktu 30 menit. Fenomena ini mencerminkan keadaan Layer2: meskipun pada tahun 2025 total nilai terkunci Ethereum Layer2 diperkirakan akan menembus 52 miliar dolar AS dengan volume transaksi harian mencapai 40 juta, pengguna masih harus sering beralih antara berbagai Rollup, seolah-olah berada di beberapa alam paralel.
Optimistic memimpin dan ZK mengejar
Saat ini ekosistem Layer2 menunjukkan polarisasi. Di kalangan Optimistic Rollup, satu platform (TVL mencapai 17,8 miliar USD) dan satu platform lainnya (TVL mencapai 8,9 miliar USD) menjadi pilihan utama pengembang karena kompatibilitas EVM, menguasai 72% pangsa pasar. Di kalangan ZK-Rollup, dua platform besar (TVL masing-masing 3,8 miliar USD dan 2,2 miliar USD) sedang dengan cepat mengejar, teknologi bukti nol mereka mengurangi waktu konfirmasi transaksi menjadi 2 detik, dan biaya transaksi 60% lebih rendah dibandingkan Optimistic Rollup.
Namun, di balik kemakmuran terdapat banyak masalah:
Pemisahan Likuiditas: Likuiditas DEX tertentu di platform Optimistic adalah 8 kali lipat dari platform ZK, pengguna harus mengisi ulang setiap kali melakukan transaksi.
Fragmentasi Teknologi: Optimistic Rollup bergantung pada "bukti penipuan", yang menyebabkan penarikan membutuhkan batas waktu 7 hari; sementara biaya pembuatan bukti ZK-Rollup masih menjadi kendala bagi pengembang biasa.
Risiko sentralisasi: Sequencer (penyusun transaksi) dari platform Optimistic tertentu dikendalikan oleh satu entitas, yang pernah menyebabkan gangguan transaksi selama 3 jam akibat kerusakan server.
"Visi dan Realitas dari "Super Chain"
Rencana "Superchain" yang diajukan oleh suatu platform Optimistic bertujuan untuk menghubungkan semua Optimistic Rollup melalui lapisan keamanan yang dibagikan, tetapi kemajuannya lambat. Hingga Juli 2025, hanya ada dua platform yang menyelesaikan interoperabilitas lintas rantai. Kelompok ZK juga sedang mendorong "ZK Alliance" untuk mencapai pengakuan bukti, tetapi kompatibilitas berbagai algoritma ZK tetap menjadi tantangan besar. Seperti yang dikatakan seorang analis blockchain, bentuk akhir Layer2 apakah "sebuah jaringan yang mulus" atau "beberapa wilayah kecil yang terpisah", akan menentukan apakah Ethereum dapat mendukung skala 1 miliar pengguna.
MEV: Dilema Keadilan dalam "Hutan Gelap" Blockchain
Pada 24 Maret 2025, seorang pengguna DEX bersiap untuk menukar 220.000 USD USDC, tetapi mengalami "serangan sandwich" yang khas. Robot MEV terlebih dahulu membeli USDT untuk menaikkan harga, kemudian segera menjual setelah transaksi pengguna, sehingga pengguna hanya menerima 5.272 USDT, kehilangan 215.000 USD. Data di blockchain menunjukkan bahwa validator yang memproses transaksi ini menerima "tip" sebesar 200.000 USD, sementara penyerang hanya mendapatkan keuntungan 8.000 USD, dan pengguna biasa menjadi korban terbesar.
Industrialisasi MEV dan Keadilan Jaringan
Setelah Ethereum beralih ke PoS, MEV (nilai maksimum yang dapat diekstrak) telah berevolusi dari "hak istimewa penambang" menjadi industri yang terampil. Skrip arbitrase ditulis oleh pencari, pembangun bertanggung jawab untuk mengemas transaksi, dan blok optimal dipilih oleh validator. Pada kuartal pertama tahun 2025, total ekstraksi MEV Ethereum mencapai 520 juta dolar AS, di mana arbitrase DEX dan likuidasi menyumbang 73%. Biaya transaksi pengguna biasa sebenarnya membayar "pajak tersembunyi" sebesar 15%-20% untuk ini.
Lebih parah lagi adalah "Sentralisasi MEV": 65% hak membangun blok dikuasai oleh pembangun teratas. Untuk mengejar keuntungan yang lebih tinggi, validator sering memilih blok dengan MEV tinggi, mengakibatkan pembangun kecil dan menengah sulit bertahan. Seorang akademisi terkenal memperingatkan, jika hak urut blok dikuasai oleh beberapa lembaga, Ethereum mungkin akan menjadi "taman bermain perdagangan frekuensi tinggi Wall Street".
Jalan untuk Memecahkan Kebuntuan: Dari Pertahanan Teknologi ke Desain Mekanisme
Komunitas sedang memajukan beberapa solusi:
Memori Pool Kripto: Menyembunyikan transaksi dari memori pool publik, mencegah robot MEV melakukan pemantauan sebelumnya.
MEV-Burn: Menghancurkan sebagian keuntungan MEV, mengurangi motivasi perolehan validator.
Dalam mode pemisahan pengusul-pembangun (PBS), hanya validator yang mengusulkan blok, sementara pembangun bersaing untuk hak pengurutan, untuk mengurangi risiko pengendalian titik tunggal. Namun, masih perlu menyeimbangkan "keadilan" dan "efisiensi" dalam skema ini. Seperti yang dikatakan oleh salah satu pengembang inti, "MEV bukanlah celah, tetapi hasil yang tak terhindarkan dari transparansi blockchain — tujuan kami bukan untuk menghilangkan MEV, tetapi untuk mendistribusikan keuntungan dengan lebih adil ke seluruh jaringan."
Regulasi dan Finansialisasi: Pertanyaan Jiwa Setelah Masuknya Institusi
Pada bulan Juli 2025, ETF Ethereum yang disetujui oleh Amerika Serikat menarik aliran bersih sebesar 2,2 miliar dolar, dan proporsi kepemilikan ETH oleh institusi melonjak dari 5% menjadi 18%. Sementara itu, Undang-Undang Transparansi Kontrak Cerdas Uni Eropa mengharuskan Rollup untuk mengungkapkan algoritma perdagangan, dan Hong Kong mewajibkan semua penyedia layanan kripto untuk melaksanakan KYC. Ethereum menghadapi konflik ultimat antara "kepatuhan" dan "desentralisasi".
"Tiga Cabang" Regulasi Global
Amerika Serikat: RUU baru akan memicu gelombang kepatuhan DeFi, mendefinisikan ETH sebagai "komoditas" dan memungkinkan bank untuk menyimpan, sambil mengharuskan platform DeFi terdaftar sebagai "bursa".
Uni Eropa: Aturan baru mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki cadangan mata uang fiat 100%, transaksi koin privasi memerlukan persetujuan tambahan.
China: Meskipun wilayah daratan masih mempertahankan sikap ketat, namun skala transaksi penyelesaian lintas batas dengan yuan digital diperkirakan akan melampaui 35 triliun yuan pada tahun 2025. Hong Kong sebagai "ladang percobaan" telah membuka sirkulasi dan perdagangan aset digital secara bebas, undang-undang stablecoin bahkan telah mengaktifkan vitalitas pasar.
Perbedaan regulasi telah melahirkan serangkaian "arbitrase regulasi": sebuah protokol DeFi terkemuka menerapkan modul KYC di Uni Eropa, sementara mempertahankan kolam anonim di Singapura; pasangan perdagangan yang sesuai dengan regulasi menjadi satu-satunya opsi yang dapat diakses oleh pengguna di AS. "Kepatuhan terfragmentasi" ini tidak hanya meningkatkan biaya bagi pengembang, tetapi juga melemahkan visi Ethereum sebagai "infrastruktur global yang terintegrasi."
pedang bermata dua yang terfinancialisasi
Masuknya dana institusi meningkatkan likuiditas, tetapi korelasi harga Ethereum dengan saham AS meningkat dari 0,3 menjadi 0,6. Pada bulan Juni 2025, ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 0,5%, penurunan harga ETH dalam sehari mencapai 8%, jauh lebih besar daripada Bitcoin sebesar 5%, yang sulit dibayangkan lima tahun yang lalu. Dampak yang lebih mendalam terlihat pada perubahan "mekanisme penangkapan nilai": sebelumnya, harga ETH terutama dipengaruhi oleh biaya Gas di blockchain dan pertumbuhan ekosistem, sekarang aliran dana ETF dan suku bunga makro menjadi faktor dominan.
Seorang ahli blockchain terkenal menunjukkan: Ethereum perlu mencari titik keseimbangan antara "berinovasi dalam kerangka kepatuhan" dan "mempertahankan prinsip desentralisasi" selama dekade kedua. Hong Kong mungkin menjadi tempat percobaan terbaik, karena dapat menghubungkan dengan yuan digital Tiongkok daratan dan juga menarik perusahaan kripto global.
Mencari keseimbangan dalam "segitiga ketidakmungkinan"
Sepuluh tahun pertama Ethereum, melalui "Merge", "Shapella", dan "Dencun", menjawab pertanyaan "apakah bisa bertahan". Dan di sepuluh tahun kedua, ia perlu menjawab "bagaimana menjadi infrastruktur global yang sesungguhnya". Empat tantangan besar ini, yaitu permainan keamanan abstraksi akun, integrasi ekosistem Layer2, distribusi adil MEV, dan penyesuaian kepatuhan regulasi, pada dasarnya merupakan kelanjutan dari segitiga mustahil "desentralisasi, keamanan, dan skalabilitas". Yang berbeda kali ini, kepercayaan 1 miliar pengguna dijadikan taruhan.
Dalam pidato peringatan sepuluh tahun Ethereum, seorang tokoh kunci menyatakan: "Kita tidak memerlukan blockchain yang sempurna, kita hanya perlu 'blockchain yang terus berevolusi'". Mungkin nilai akhir Ethereum bukan terletak pada menyelesaikan semua masalah, tetapi dalam membuktikan bahwa jaringan terdesentralisasi dapat terus maju di tengah tarik-menarik antara idealisme teknologi dan kompromi realitas.
Tirai dekade kedua telah dibuka, jawaban akan ditulis di setiap baris kode, setiap pembaruan, dan setiap dompet pengguna!
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
18 Suka
Hadiah
18
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
HodlOrRegret
· 6menit yang lalu
该masukkan posisi了吧 不装了
Lihat AsliBalas0
TokenRationEater
· 14jam yang lalu
MEV membuat saya Rekt
Lihat AsliBalas0
AirdropHunterWang
· 08-10 06:59
Aduh, berapa banyak lagi yang bisa dipermainkan?
Lihat AsliBalas0
NFTragedy
· 08-10 06:59
eth masih harus berlari, bos tidak berani all in
Lihat AsliBalas0
BlockDetective
· 08-10 06:56
Sudah sepuluh tahun, masih belum beres biaya gas, agak sulit untuk ditanggung.
Lihat AsliBalas0
GasFeeCrier
· 08-10 06:47
Jadi, mereka datang lagi untuk mengumpulkan biaya Gas, ya?
Keadaan Ethereum di ulang tahun kesepuluh: Peluang dan tantangan berdampingan, empat masalah menguji perkembangan masa depan.
Ethereum Merayakan Ulang Tahun Kesepuluh: Empat Tantangan yang Dihadapi dalam Pertumbuhan
Ethereum baru saja merayakan ulang tahunnya yang ke sepuluh. Mengingat kembali saat blok genesis diluncurkan pada tahun 2015, itu masih merupakan "proyek eksperimental". Kini, ia telah mengelola lebih dari 44 miliar dolar AS dalam nilai kunci Layer2, dan menjadi salah satu infrastruktur ETF cryptocurrency terpenting di dunia. Selama sepuluh tahun ini, Ethereum telah mengalami evolusi paling dramatis dalam sejarah blockchain, dari peristiwa DAO hingga upgrade merger, dari biaya Gas yang tinggi hingga promosi teknologi Rollup, setiap krisis menjadi kesempatan untuk lonjakan teknologi.
Namun, menjelang dekade kedua, "upacara kedewasaan" Ethereum tidak berjalan mulus. Setelah penerapan teknologi abstraksi akun, muncul masalah keamanan, ekosistem Layer2 menghadapi "perang pemisahan", masalah MEV menggerogoti keadilan jaringan, sementara regulasi global adalah pedang bermata dua. Empat tantangan inti ini seperti pedang Damocles yang menggantung di atas kepala. Dengan masuknya dana institusi melalui ETF, pengguna biasa juga mengharapkan pengalaman interaksi yang lebih berkualitas, Ethereum perlu mencari titik keseimbangan baru antara idealisme teknologi dan kompromi dengan realitas.
Abstraksi Akun: Perjudian Antara Kenyamanan dan Keamanan
Pada Mei 2025, seorang pengguna membagikan pengalamannya di media sosial: dia hanya mengklik otorisasi sekali, dan saldo dompetnya kosong dalam waktu 15 menit. Penyerang bahkan tidak perlu mendapatkan kunci pribadi untuk menyelesaikan tindakan ini. Ternyata, pengguna tersebut tidak sengaja memberikan otorisasi kepada kontrak jahat saat menggunakan fitur "upgrade akun abstrak satu klik" dari suatu dompet, yang menyebabkan ETH senilai 120.000 yuan berpindah secara otomatis. Ini bukan kasus yang terisolasi. Statistik dari sebuah perusahaan keamanan blockchain menunjukkan bahwa dalam hanya dua minggu setelah upgrade Pectra, lebih dari 100.000 dompet dicuri karena kerentanan otorisasi EIP-7702, dengan total kerugian mencapai 150 juta dolar.
Kelebihan dan kekurangan EIP-7702
Pembaruan Pectra yang diluncurkan pada 7 Mei 2025 mencapai terobosan besar dalam "abstraksi akun" melalui EIP-7702. Dompet pengguna biasa (EOA) diberikan fungsionalitas kontrak pintar sementara, mendukung transaksi massal, pembayaran biaya Gas, dan pemulihan sosial sebagai "pengalaman asli Web3". Secara teori, ini menyelesaikan "masalah pengalaman pengguna" yang telah ada di Ethereum selama sepuluh tahun. Sebelumnya, menyelesaikan satu pertukaran DeFi membutuhkan 2 otorisasi ditambah 1 transaksi, sekarang dapat digabungkan menjadi satu langkah. Pengembang bahkan dapat membayar biaya Gas untuk pengguna, mewujudkan visi "Web3 dapat dimainkan tanpa ETH".
Namun, di balik kenyamanan terdapat rekontruksi total dari model kepercayaan. Sebuah tim keamanan menunjukkan bahwa EIP-7702 menghancurkan asumsi dasar "EOA tidak dapat mengeksekusi kode kontrak", yang menyebabkan kontrak lama yang bergantung pada tx.origin==msg.sender menghadapi risiko serangan reentrancy. Yang lebih serius, para peretas memanfaatkan ketertarikan pengguna terhadap "abstraksi akun", dengan menipu pengguna melalui tautan phishing untuk memberi wewenang pada kontrak jahat. Misalnya, kontrak delegasi EIP-7702 yang menduduki peringkat pertama ditemukan secara otomatis mengalihkan dana, dengan pengguna pemula yang pertama kali bersentuhan dengan abstraksi akun mencapai 73% dari total korban.
Arah perjuangan di masa depan
Lembaga terkait sedang mendorong "standar keamanan akun pintar", yang mengharuskan dompet untuk menampilkan status open source dari kontrak yang didelegasikan dan menambahkan periode tenang selama 72 jam. Namun tantangan sebenarnya terletak pada keseimbangan antara "fleksibilitas" dan "keamanan". Pengguna institusi memerlukan manajemen izin yang kompleks, seperti multi-signature ditambah dengan time lock; sedangkan pengguna biasa berharap pengalaman penggunaan dapat sesederhana perangkat lunak pembayaran yang umum. Seperti yang dikatakan oleh seorang ahli industri dalam acara Web3 di Hong Kong, abstraksi akun bukanlah akhir, melainkan proses "kedaulatan pengguna" dan "pagar keamanan" yang terus berkompetisi.
Ekosistem Layer2: "Krisis Pemisahan" di Bawah Kemakmuran
Di sebuah platform Layer2, transfer USDC hanya memerlukan 0,01 dolar AS, sementara di mainnet membutuhkan 5 dolar AS. Seorang pengembang di Beijing mengeluh bahwa saat membeli NFT di suatu platform ZK, biaya lintas rantai memakan waktu 30 menit. Fenomena ini mencerminkan keadaan Layer2: meskipun pada tahun 2025 total nilai terkunci Ethereum Layer2 diperkirakan akan menembus 52 miliar dolar AS dengan volume transaksi harian mencapai 40 juta, pengguna masih harus sering beralih antara berbagai Rollup, seolah-olah berada di beberapa alam paralel.
Optimistic memimpin dan ZK mengejar
Saat ini ekosistem Layer2 menunjukkan polarisasi. Di kalangan Optimistic Rollup, satu platform (TVL mencapai 17,8 miliar USD) dan satu platform lainnya (TVL mencapai 8,9 miliar USD) menjadi pilihan utama pengembang karena kompatibilitas EVM, menguasai 72% pangsa pasar. Di kalangan ZK-Rollup, dua platform besar (TVL masing-masing 3,8 miliar USD dan 2,2 miliar USD) sedang dengan cepat mengejar, teknologi bukti nol mereka mengurangi waktu konfirmasi transaksi menjadi 2 detik, dan biaya transaksi 60% lebih rendah dibandingkan Optimistic Rollup.
Namun, di balik kemakmuran terdapat banyak masalah:
"Visi dan Realitas dari "Super Chain"
Rencana "Superchain" yang diajukan oleh suatu platform Optimistic bertujuan untuk menghubungkan semua Optimistic Rollup melalui lapisan keamanan yang dibagikan, tetapi kemajuannya lambat. Hingga Juli 2025, hanya ada dua platform yang menyelesaikan interoperabilitas lintas rantai. Kelompok ZK juga sedang mendorong "ZK Alliance" untuk mencapai pengakuan bukti, tetapi kompatibilitas berbagai algoritma ZK tetap menjadi tantangan besar. Seperti yang dikatakan seorang analis blockchain, bentuk akhir Layer2 apakah "sebuah jaringan yang mulus" atau "beberapa wilayah kecil yang terpisah", akan menentukan apakah Ethereum dapat mendukung skala 1 miliar pengguna.
MEV: Dilema Keadilan dalam "Hutan Gelap" Blockchain
Pada 24 Maret 2025, seorang pengguna DEX bersiap untuk menukar 220.000 USD USDC, tetapi mengalami "serangan sandwich" yang khas. Robot MEV terlebih dahulu membeli USDT untuk menaikkan harga, kemudian segera menjual setelah transaksi pengguna, sehingga pengguna hanya menerima 5.272 USDT, kehilangan 215.000 USD. Data di blockchain menunjukkan bahwa validator yang memproses transaksi ini menerima "tip" sebesar 200.000 USD, sementara penyerang hanya mendapatkan keuntungan 8.000 USD, dan pengguna biasa menjadi korban terbesar.
Industrialisasi MEV dan Keadilan Jaringan
Setelah Ethereum beralih ke PoS, MEV (nilai maksimum yang dapat diekstrak) telah berevolusi dari "hak istimewa penambang" menjadi industri yang terampil. Skrip arbitrase ditulis oleh pencari, pembangun bertanggung jawab untuk mengemas transaksi, dan blok optimal dipilih oleh validator. Pada kuartal pertama tahun 2025, total ekstraksi MEV Ethereum mencapai 520 juta dolar AS, di mana arbitrase DEX dan likuidasi menyumbang 73%. Biaya transaksi pengguna biasa sebenarnya membayar "pajak tersembunyi" sebesar 15%-20% untuk ini.
Lebih parah lagi adalah "Sentralisasi MEV": 65% hak membangun blok dikuasai oleh pembangun teratas. Untuk mengejar keuntungan yang lebih tinggi, validator sering memilih blok dengan MEV tinggi, mengakibatkan pembangun kecil dan menengah sulit bertahan. Seorang akademisi terkenal memperingatkan, jika hak urut blok dikuasai oleh beberapa lembaga, Ethereum mungkin akan menjadi "taman bermain perdagangan frekuensi tinggi Wall Street".
Jalan untuk Memecahkan Kebuntuan: Dari Pertahanan Teknologi ke Desain Mekanisme
Komunitas sedang memajukan beberapa solusi:
Dalam mode pemisahan pengusul-pembangun (PBS), hanya validator yang mengusulkan blok, sementara pembangun bersaing untuk hak pengurutan, untuk mengurangi risiko pengendalian titik tunggal. Namun, masih perlu menyeimbangkan "keadilan" dan "efisiensi" dalam skema ini. Seperti yang dikatakan oleh salah satu pengembang inti, "MEV bukanlah celah, tetapi hasil yang tak terhindarkan dari transparansi blockchain — tujuan kami bukan untuk menghilangkan MEV, tetapi untuk mendistribusikan keuntungan dengan lebih adil ke seluruh jaringan."
Regulasi dan Finansialisasi: Pertanyaan Jiwa Setelah Masuknya Institusi
Pada bulan Juli 2025, ETF Ethereum yang disetujui oleh Amerika Serikat menarik aliran bersih sebesar 2,2 miliar dolar, dan proporsi kepemilikan ETH oleh institusi melonjak dari 5% menjadi 18%. Sementara itu, Undang-Undang Transparansi Kontrak Cerdas Uni Eropa mengharuskan Rollup untuk mengungkapkan algoritma perdagangan, dan Hong Kong mewajibkan semua penyedia layanan kripto untuk melaksanakan KYC. Ethereum menghadapi konflik ultimat antara "kepatuhan" dan "desentralisasi".
"Tiga Cabang" Regulasi Global
Perbedaan regulasi telah melahirkan serangkaian "arbitrase regulasi": sebuah protokol DeFi terkemuka menerapkan modul KYC di Uni Eropa, sementara mempertahankan kolam anonim di Singapura; pasangan perdagangan yang sesuai dengan regulasi menjadi satu-satunya opsi yang dapat diakses oleh pengguna di AS. "Kepatuhan terfragmentasi" ini tidak hanya meningkatkan biaya bagi pengembang, tetapi juga melemahkan visi Ethereum sebagai "infrastruktur global yang terintegrasi."
pedang bermata dua yang terfinancialisasi
Masuknya dana institusi meningkatkan likuiditas, tetapi korelasi harga Ethereum dengan saham AS meningkat dari 0,3 menjadi 0,6. Pada bulan Juni 2025, ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 0,5%, penurunan harga ETH dalam sehari mencapai 8%, jauh lebih besar daripada Bitcoin sebesar 5%, yang sulit dibayangkan lima tahun yang lalu. Dampak yang lebih mendalam terlihat pada perubahan "mekanisme penangkapan nilai": sebelumnya, harga ETH terutama dipengaruhi oleh biaya Gas di blockchain dan pertumbuhan ekosistem, sekarang aliran dana ETF dan suku bunga makro menjadi faktor dominan.
Seorang ahli blockchain terkenal menunjukkan: Ethereum perlu mencari titik keseimbangan antara "berinovasi dalam kerangka kepatuhan" dan "mempertahankan prinsip desentralisasi" selama dekade kedua. Hong Kong mungkin menjadi tempat percobaan terbaik, karena dapat menghubungkan dengan yuan digital Tiongkok daratan dan juga menarik perusahaan kripto global.
Mencari keseimbangan dalam "segitiga ketidakmungkinan"
Sepuluh tahun pertama Ethereum, melalui "Merge", "Shapella", dan "Dencun", menjawab pertanyaan "apakah bisa bertahan". Dan di sepuluh tahun kedua, ia perlu menjawab "bagaimana menjadi infrastruktur global yang sesungguhnya". Empat tantangan besar ini, yaitu permainan keamanan abstraksi akun, integrasi ekosistem Layer2, distribusi adil MEV, dan penyesuaian kepatuhan regulasi, pada dasarnya merupakan kelanjutan dari segitiga mustahil "desentralisasi, keamanan, dan skalabilitas". Yang berbeda kali ini, kepercayaan 1 miliar pengguna dijadikan taruhan.
Dalam pidato peringatan sepuluh tahun Ethereum, seorang tokoh kunci menyatakan: "Kita tidak memerlukan blockchain yang sempurna, kita hanya perlu 'blockchain yang terus berevolusi'". Mungkin nilai akhir Ethereum bukan terletak pada menyelesaikan semua masalah, tetapi dalam membuktikan bahwa jaringan terdesentralisasi dapat terus maju di tengah tarik-menarik antara idealisme teknologi dan kompromi realitas.
Tirai dekade kedua telah dibuka, jawaban akan ditulis di setiap baris kode, setiap pembaruan, dan setiap dompet pengguna!