Masuknya Institusi dan Tokenisasi Saham: Manajer Investasi VanEck Melihat Masa Depan Pasar Kripto

Setelah melewati beberapa siklus bull dan bear, Manajer Portofolio VanEck Pranav Kanade jelas menjadi sudut pandang penting untuk mengamati aliran dana institusi. Dalam dialog terbaru, ia mengungkapkan pergeseran strategi investasi institusi, peluang struktural di pasar koin likuiditas, serta pemikiran proaktif tentang gelombang tokenisasi saham yang akan datang, terutama setelah penyesuaian pasar tahun 2022, bagaimana institusi kembali meninjau alokasi modal mereka di bidang enkripsi.

kondisi nyata masuknya dana institusi ke pasar kripto

Dana institusi secara bertahap memasuki bidang enkripsi, yang terutama ditunjukkan dalam dua bentuk: pembelian langsung aset terkait dan membangun produk on-chain melalui tokenisasi aset. Saat ini, aliran modal global terutama dikendalikan oleh kantor keluarga, individu bernilai tinggi, dana donasi, yayasan, dana pensiun, dan dana kekayaan kedaulatan. Pemegang modal ini biasanya membuat keputusan investasi melalui strategi pasif (seperti ETF) atau strategi aktif.

Kantor keluarga mungkin sudah masuk lebih awal karena mereka melihat potensi imbal hasil dalam hal likuiditas. Tahun lalu, banyak institusi mulai membeli Bitcoin ETF, yang merupakan cara yang sederhana untuk mendapatkan akses. Cara lain adalah melalui investasi ventura, mencari pengelola besar untuk melakukan alokasi. Namun, saat ini masih banyak institusi yang belum terlibat dalam aset likuid atau bidang agennya.

Peluang dan Tantangan di Pasar Token Likuiditas

Sejak 2022, sekitar 60 miliar dolar AS modal mengalir ke proyek investasi risiko awal, banyak pendiri cenderung untuk melakukan exit melalui bentuk Token. Namun, tren ini juga mengungkap masalah likuiditas di pasar. Banyak proyek yang melakukan exit melalui Token dalam 12 hingga 24 bulan terakhir, harga Token umumnya turun, karena kurangnya permintaan pasar yang cukup untuk mendukung nilai Token tersebut.

Investasi Awal VS Aset Likuid: Perubahan Alokasi Modal

Di pasar kripto, fenomena ketidakseimbangan penawaran dan permintaan sangat mencolok, terutama dalam hal likuiditas. Karena pasokan modal yang tidak mencukupi, sementara permintaan pasar untuk Token dan proyek sangat besar, investor perlu menyaring proyek-proyek yang memiliki potensi di antara banyak Token. Hanya sejumlah kecil proyek yang memiliki kecocokan produk pasar yang jelas, dapat menghasilkan pendapatan, dan memberikan manfaat kepada pemegang Token yang layak untuk diperhatikan.

Jika di masa depan nilai pasar semua koin enkripsi selain Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin mengalami pertumbuhan beberapa kali lipat, beberapa proyek akan langsung diuntungkan dari tren ini. Investasi semacam ini dianggap memiliki potensi pengembalian yang tinggi setelah disesuaikan dengan risiko, sambil tetap mempertahankan keuntungan likuiditas.

Pentingnya model pendapatan dan arus kas

Industri enkripsi menghadapi pilihan biner, entah menjadi produk sampingan dari internet, atau perlu fokus pada penciptaan nilai nyata. Semua aset selain penyimpanan nilai, pada akhirnya akan dianggap sebagai aset "berbasis pengembalian modal". Industri enkripsi perlu menjelaskan dengan jelas mengapa aset-aset ini memiliki nilai, untuk menarik modal arus utama.

Untuk proyek yang memiliki produk unggulan tetapi belum memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas, tetap layak untuk diperhatikan. Karena token memiliki kemampuan pemrograman, mekanisme penangkapan nilai dapat dirancang di masa depan, asalkan timnya berkualitas dan bertanggung jawab, memastikan nilai tidak hanya mengalir ke ekuitas sehingga token kehilangan maknanya.

tokenisasi saham: pasar triliun berikutnya?

Evolusi masa depan pasar mungkin memiliki dua arah utama: yang pertama adalah mendorong pertumbuhan nilai pasar melalui penyebaran tokenisasi ekuitas, dan yang kedua adalah kenaikan harga aset yang ada. Tokenisasi ekuitas tidak hanya memiliki atribut ekuitas tradisional, tetapi juga dapat mencapai lebih banyak kegunaan melalui fungsi yang dapat diprogram, seperti memberikan penghargaan kepada pengguna atau pencipta.

Legislasi stablecoin mungkin segera disetujui, yang akan mendorong serangkaian perusahaan untuk mengadopsi stablecoin guna mengoptimalkan struktur biaya bisnis mereka. Beberapa investor telah mulai memperhatikan perusahaan-perusahaan di pasar terbuka yang mungkin diuntungkan dari stablecoin, mulai dari perusahaan internet hingga platform e-commerce, ekonomi gig, dan taruhan olahraga.

L1 valuasi: sekarang VS masa depan

Sebagian besar token L1 mungkin tidak akan menikmati "premium mata uang" seperti Bitcoin. Pasar pada akhirnya akan melihat token-token ini sebagai aset yang dinilai berdasarkan kelipatan arus kas. Kuncinya adalah fokus pada perkembangan 2 hingga 5 tahun ke depan, bukan hanya menilai nilai aset ini berdasarkan data jangka pendek.

Dalam tiga tahun ke depan, pengguna yang secara langsung atau tidak langsung menggunakan aplikasi di blockchain dapat mencapai 500 juta. Ini akan membuat valuasi beberapa proyek blockchain tingkat satu (L1) saat ini terlihat undervalued.

masa depan pengembangan infrastruktur dan aplikasi

Saat ini belum ada kasus aplikasi killer yang bermigrasi dari rantai tempat mereka berada dan membangun tumpukan teknologi lengkap secara independen. Infrastruktur L1 mungkin akan membentuk pola yang mirip dengan bidang komputasi awan, di mana aplikasi mungkin beralih di antara beberapa raksasa, alih-alih membangun rantai sendiri.

Apakah cryptocurrency akan menjadi arus utama karena raksasa Web2 yang ada memutuskan untuk membangun atau memanfaatkan teknologi ini, atau akan menjadi arus utama karena aplikasi pembunuh yang diciptakan oleh startup yang didukung VC, pertanyaan ini masih harus dijawab.

Tokenisasi saham dapat menjadi alat struktur modal tambahan bagi perusahaan, dan dalam beberapa hal bahkan lebih baik daripada saham dan obligasi tradisional. Solusi yang mampu menciptakan pengalaman pengguna yang luar biasa mungkin lebih penting daripada blockchain yang paling terdesentralisasi.