Transaksi utang FTX aktif, perusahaan investasi berlomba-lomba untuk akuisisi

Sumber yang mengetahui mengungkapkan bahwa beberapa perusahaan investasi ternama sedang aktif berdiskusi untuk akuisisi utang FTX. Di antara mereka, beberapa perusahaan investasi kecil telah membeli sebagian utang dari hedge fund yang ingin cepat keluar. Perlu dicatat bahwa hasil dari penjualan utang mungkin lebih rendah dari jumlah yang akhirnya didistribusikan dalam proses kebangkrutan.

Sebagai mantan raksasa perdagangan cryptocurrency, FTX mengajukan perlindungan kebangkrutan bulan lalu, meninggalkan sekitar 1 juta kreditur dengan total utang mencapai miliaran dolar. Menurut dokumen pengadilan, FTX hanya berutang lebih dari 3,1 miliar dolar kepada 50 kreditur teratas. Meskipun banyak kreditur memilih untuk menunggu penyelesaian proses kebangkrutan yang mungkin berlangsung selama bertahun-tahun, ada juga beberapa yang mulai mencari cara untuk cepat keluar melalui broker dan pembeli utang buruk.

Saat ini, memilih untuk segera mengembalikan dana berarti harus menanggung kerugian besar, karena harga jual utang hanya beberapa persen dari nilai nominal. Sementara itu, pembeli utang perlu bersabar menunggu, dengan harapan dapat mengembalikan lebih banyak uang tunai melalui proses kebangkrutan.

Seorang profesional menyatakan: "Pasar sangat tertarik pada utang ini, tetapi banyak orang yang kurang memahami pengetahuan terkait. Beberapa bahkan tidak jelas tentang konsep stablecoin."

Dalam menangani aset kripto yang kompleks, beberapa investor telah mengumpulkan pengalaman yang kaya. Misalnya, ada yang pernah mengakuisisi hak utang dari perusahaan aset digital yang bangkrut, seperti bursa terkenal yang berbasis di Tokyo. Namun, membeli hak utang semacam itu memerlukan kesabaran yang besar: Sengketa hukum yang dipicu oleh insiden peretasan pada tahun 2014 baru sepenuhnya terjelaskan delapan tahun kemudian.

Dilema Investor Institusi

FTX yang mengklaim memiliki likuiditas yang kuat menarik banyak investor institusi, termasuk hedge fund kripto. Chief Investment Officer dari sebuah perusahaan manajemen aset mengungkapkan pada pertemuan bulan lalu bahwa perusahaan tersebut memiliki sekitar 1,2 juta dolar AS yang terjebak di FTX. Chief Investment Officer dari sebuah perusahaan rintisan manajemen aset kripto lainnya menyatakan di media sosial bahwa "sebagian besar" asetnya terjebak di FTX. Situasi serupa umum terjadi di beberapa hedge fund.

Para ahli industri menyatakan bahwa sebagian besar perusahaan dana berharap untuk segera keluar, dan tidak mau menghadapi proses pengadilan yang berkepanjangan. Beberapa pelanggan FTX juga menyatakan harapan untuk menyelesaikan penjualan klaim sebelum akhir tahun, agar dapat melakukan pengurangan kerugian saat melaporkan pajak.

Menurut informasi, saat ini ada beberapa transaksi utang FTX yang sedang berlangsung di pasar, dengan nilai nominal mulai dari beberapa juta dolar hingga ratusan juta dolar. Harga transaksi utang ini biasanya berada di antara 5% hingga 10% dari nilai nominal.

Penilaian Utang: Seni atau Sains?

Penilaian nilai masa depan dari utang kebangkrutan lebih mirip dengan sebuah seni, bukan ilmu yang tepat. Melalui perhitungan kasar, investor dapat memiliki gambaran umum tentang aset dan kewajiban yang tersedia, tetapi imbalan besar sering kali bergantung pada argumen hukum.

Beberapa investor bertaruh pada strategi hukum bahwa pengadilan AS akan mengakui aset pelanggan yang dimiliki dalam bentuk trust berdasarkan hukum yang relevan. Ini berarti bahwa aset yang dimiliki dalam trust akan memiliki hak prioritas, dan pelanggan terkait diharapkan akan mendapatkan pembayaran terlebih dahulu.

Namun, tidak semua utang terkait dengan aset pelanggan. Ada juga beberapa utang khusus yang beredar di pasar, seperti kontrak kerja beberapa karyawan. Kontrak-kontrak ini mencakup beberapa klausul menarik, seperti jaminan pembayaran gaji selama bertahun-tahun. Namun, beberapa ahli hukum menunjukkan bahwa pengadilan di Amerika Serikat mungkin tidak akan menegakkan klausul semacam itu, dan gaji yang belum dibayar ini mungkin hampir tidak dapat dikompensasi dalam klaim kebangkrutan.

Seiring dengan perkembangan kasus kebangkrutan FTX, arah pasar perdagangan utang akan terus menjadi perhatian. Investor yang terlibat dalam perdagangan semacam ini perlu mempertimbangkan risiko dengan baik dan memiliki pemahaman mendalam tentang keunikan industri cryptocurrency.