Laporan Mingguan Makro: Penyesuaian Pasar Terus Berlanjut, Kapan Titik Balik Akan Datang?
I. Tinjauan Makro Minggu Ini
1. Kinerja keseluruhan pasar
Minggu ini pasar masih berada dalam fase permainan ekspektasi yang beragam, logika perdagangan inti berfokus pada penyesuaian ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve dan perlambatan pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat. Investor melakukan penyesuaian bertahap terhadap penilaian aset berisiko.
Indeks saham utama AS mengalami penyesuaian yang signifikan, dengan Indeks Dow Jones, Indeks Nasdaq, dan Indeks Russell 2000 semuanya menunjukkan penurunan. Sektor utilitas menjadi satu-satunya industri yang naik, mencerminkan pergeseran dana menuju aset defensif. Indeks volatilitas VIX tetap di atas 20, menunjukkan bahwa sentimen pasar lebih merupakan koreksi terhadap optimisme berlebihan sebelumnya.
Di pasar komoditas, harga emas menembus 3000 dolar AS/ons dan mencapai rekor tertinggi, mencerminkan permintaan untuk lindung nilai yang terus meningkat. Harga tembaga naik 3,9%, menunjukkan bahwa permintaan dari sektor manufaktur masih mendukung. Kinerja pasar energi bervariasi, harga minyak mentah relatif stabil, tetapi posisi bersih kontrak berjangka berkurang, mengisyaratkan ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan permintaan global yang lemah.
Pasar cryptocurrency secara keseluruhan masih dalam keadaan penyesuaian yang sinkron dengan pasar saham AS. Volatilitas Bitcoin menyusut, tekanan jual jangka pendek sedikit mereda. Kinerja altcoin lemah, menunjukkan penurunan preferensi risiko pasar. Kapitalisasi stablecoin terus tumbuh, tetapi aliran bersih melambat, mengindikasikan likuiditas pasar cenderung hati-hati.
2. Analisis Data Ekonomi
Data CPI dan PPI keduanya lebih rendah dari yang diharapkan, memperkuat harapan pasar akan penurunan suku bunga Federal Reserve tahun ini. Namun, perkiraan inflasi konsumen awal dari Universitas Michigan justru melonjak, tetapi terdapat perbedaan yang jelas berdasarkan partai. Dua sinyal ganda ini, yaitu "penurunan inflasi nyata" dan "perbedaan ekspektasi inflasi", memberikan dampak yang kompleks terhadap sentimen pasar.
3. Perubahan pasar likuiditas dan suku bunga
Dari perspektif likuiditas yang luas, dalam dua minggu terakhir menunjukkan tren pemulihan marginal. Keluar dari akun TGA Departemen Keuangan AS adalah penyebab utamanya. Penggunaan jendela diskonto Federal Reserve terus menurun, menunjukkan bahwa likuiditas makro saat ini cenderung stabil secara keseluruhan.
Di pasar suku bunga, futures dana federal hampir tidak lagi memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Maret. Tingkat suku bunga untuk jangka waktu 6 bulan dan kurva imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan bahwa penurunan suku bunga masih di sekitar 2-3 kali tahun ini. Imbal hasil jangka pendek turun drastis, sedangkan jangka panjang relatif stabil, menunjukkan bahwa pasar secara bertahap memperkirakan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve di masa depan.
Perlu dicatat bahwa spread kredit perusahaan sedang melebar. CDS investasi grade di Amerika Utara naik lebih dari 7% minggu ini. CDS untuk utang souverain AS dan utang berimbal hasil tinggi juga mengalami peningkatan dalam berbagai tingkat. Ini mencerminkan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan utang AS dan risiko kredit perusahaan.
Dua, Outlook Makro Minggu Depan
Saat ini pasar berada dalam periode tiga kontradiksi: inflasi menurun tetapi ekspektasi meningkat, risiko kredit meningkat tetapi ekonomi belum mengalami resesi, likuiditas marginal longgar tetapi kebijakan terbatas. Sentimen pasar masih terjebak dalam zona ketakutan, ketidakpastian kebijakan tarif memberikan tekanan pada ekspektasi stabilitas pasar.
Saran Strategi
Pasar saham global: Utamakan pertahanan, perhatikan peluang yang terlewat
Mengurangi alokasi aset β tinggi, meningkatkan sektor defensif
Fokus pada saham blue-chip dengan dividen tinggi dan aliran kas stabil
Meningkatkan alokasi pasar Asia dan Eropa secara tepat
Pasar kripto: BTC masih memiliki nilai konfigurasi jangka panjang, mengurangi risiko altcoin.
Dapat terus memegang atau membeli BTC saat harga rendah
Mengurangi eksposur risiko aset kripto lainnya
Memperhatikan aliran dana stablecoin
Pasar Kredit: Waspadai pelebaran spread kredit, risiko utang mungkin meningkat.
Hindari obligasi perusahaan dengan leverage tinggi
Menambah alokasi obligasi peringkat tinggi dan obligasi pemerintah AS jangka menengah hingga panjang
Waspadai dampak masalah defisit utang AS
Secara keseluruhan, pasar masih mencari titik keseimbangan baru, investor perlu tetap berhati-hati dan memanfaatkan kesempatan untuk membeli aset berkualitas yang terlewat. Pertemuan FOMC minggu depan akan menjadi fokus perhatian pasar, dengan poin utama dalam permainan adalah ekspektasi jumlah pemotongan suku bunga yang diberikan oleh dot plot, serta apakah Federal Reserve akan mengumumkan penangguhan QT.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
7 Suka
Hadiah
7
3
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
PoolJumper
· 2jam yang lalu
Ayo pergi, ayo pergi, semua mundur, Bear Market akan datang.
Lihat AsliBalas0
ZKSherlock
· 3jam yang lalu
sebenarnya... koreksi pasar ini mengikuti pola stokastik yang dapat diprediksi, mirip dengan verifikasi bukti nol-pengetahuan sejujurnya
Pasar mengalami permainan ekspektasi ganda, aset berisiko memasuki fase penyesuaian.
Laporan Mingguan Makro: Penyesuaian Pasar Terus Berlanjut, Kapan Titik Balik Akan Datang?
I. Tinjauan Makro Minggu Ini
1. Kinerja keseluruhan pasar
Minggu ini pasar masih berada dalam fase permainan ekspektasi yang beragam, logika perdagangan inti berfokus pada penyesuaian ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve dan perlambatan pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat. Investor melakukan penyesuaian bertahap terhadap penilaian aset berisiko.
Indeks saham utama AS mengalami penyesuaian yang signifikan, dengan Indeks Dow Jones, Indeks Nasdaq, dan Indeks Russell 2000 semuanya menunjukkan penurunan. Sektor utilitas menjadi satu-satunya industri yang naik, mencerminkan pergeseran dana menuju aset defensif. Indeks volatilitas VIX tetap di atas 20, menunjukkan bahwa sentimen pasar lebih merupakan koreksi terhadap optimisme berlebihan sebelumnya.
Di pasar komoditas, harga emas menembus 3000 dolar AS/ons dan mencapai rekor tertinggi, mencerminkan permintaan untuk lindung nilai yang terus meningkat. Harga tembaga naik 3,9%, menunjukkan bahwa permintaan dari sektor manufaktur masih mendukung. Kinerja pasar energi bervariasi, harga minyak mentah relatif stabil, tetapi posisi bersih kontrak berjangka berkurang, mengisyaratkan ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan permintaan global yang lemah.
Pasar cryptocurrency secara keseluruhan masih dalam keadaan penyesuaian yang sinkron dengan pasar saham AS. Volatilitas Bitcoin menyusut, tekanan jual jangka pendek sedikit mereda. Kinerja altcoin lemah, menunjukkan penurunan preferensi risiko pasar. Kapitalisasi stablecoin terus tumbuh, tetapi aliran bersih melambat, mengindikasikan likuiditas pasar cenderung hati-hati.
2. Analisis Data Ekonomi
Data CPI dan PPI keduanya lebih rendah dari yang diharapkan, memperkuat harapan pasar akan penurunan suku bunga Federal Reserve tahun ini. Namun, perkiraan inflasi konsumen awal dari Universitas Michigan justru melonjak, tetapi terdapat perbedaan yang jelas berdasarkan partai. Dua sinyal ganda ini, yaitu "penurunan inflasi nyata" dan "perbedaan ekspektasi inflasi", memberikan dampak yang kompleks terhadap sentimen pasar.
3. Perubahan pasar likuiditas dan suku bunga
Dari perspektif likuiditas yang luas, dalam dua minggu terakhir menunjukkan tren pemulihan marginal. Keluar dari akun TGA Departemen Keuangan AS adalah penyebab utamanya. Penggunaan jendela diskonto Federal Reserve terus menurun, menunjukkan bahwa likuiditas makro saat ini cenderung stabil secara keseluruhan.
Di pasar suku bunga, futures dana federal hampir tidak lagi memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Maret. Tingkat suku bunga untuk jangka waktu 6 bulan dan kurva imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan bahwa penurunan suku bunga masih di sekitar 2-3 kali tahun ini. Imbal hasil jangka pendek turun drastis, sedangkan jangka panjang relatif stabil, menunjukkan bahwa pasar secara bertahap memperkirakan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve di masa depan.
Perlu dicatat bahwa spread kredit perusahaan sedang melebar. CDS investasi grade di Amerika Utara naik lebih dari 7% minggu ini. CDS untuk utang souverain AS dan utang berimbal hasil tinggi juga mengalami peningkatan dalam berbagai tingkat. Ini mencerminkan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan utang AS dan risiko kredit perusahaan.
Dua, Outlook Makro Minggu Depan
Saat ini pasar berada dalam periode tiga kontradiksi: inflasi menurun tetapi ekspektasi meningkat, risiko kredit meningkat tetapi ekonomi belum mengalami resesi, likuiditas marginal longgar tetapi kebijakan terbatas. Sentimen pasar masih terjebak dalam zona ketakutan, ketidakpastian kebijakan tarif memberikan tekanan pada ekspektasi stabilitas pasar.
Saran Strategi
Pasar saham global: Utamakan pertahanan, perhatikan peluang yang terlewat
Pasar kripto: BTC masih memiliki nilai konfigurasi jangka panjang, mengurangi risiko altcoin.
Pasar Kredit: Waspadai pelebaran spread kredit, risiko utang mungkin meningkat.
Secara keseluruhan, pasar masih mencari titik keseimbangan baru, investor perlu tetap berhati-hati dan memanfaatkan kesempatan untuk membeli aset berkualitas yang terlewat. Pertemuan FOMC minggu depan akan menjadi fokus perhatian pasar, dengan poin utama dalam permainan adalah ekspektasi jumlah pemotongan suku bunga yang diberikan oleh dot plot, serta apakah Federal Reserve akan mengumumkan penangguhan QT.