Masalah Operasi Modal dan Adopsi Nyata Proyek Stablecoin Ethena
Pada bulan Juli 2025, Ethena meningkatkan tingkat pengembalian tahunan stablecoin sUSDe menjadi sekitar 12% melalui strategi treasury inovatif "koin-saham-obligasi", sementara token tata kelola ENA mengalami peningkatan harian sebesar 20%. Strategi ini berasal dari ekosistem Bitcoin dan setelah melalui evolusi beberapa proyek, akhirnya diterapkan secara penuh pada USDe. Ethena berhasil memanfaatkan pasar modal, menciptakan siklus pertumbuhan dua arah yang positif untuk ENA dan USDe di kedua bidang, yaitu di blockchain dan pasar saham.
Di pasar stablecoin, USDT sebagai pelopor telah membangun penghalang, sementara pendatang baru seperti USDC harus berbagi keuntungan dengan mitra. Ethena mengambil strategi yang berbeda, menjadikan ENA sebagai "opsi" untuk berbagi keuntungan dengan mitra bursa terpusat, sambil mengutamakan perlindungan hak dividen pemegang USDe. Menurut statistik, Ethena sejak didirikan telah membagikan sekitar 400 juta dolar melalui bentuk sUSDe kepada pemegang USDe.
Ethena tidak hanya melampaui beberapa pesaing dalam pangsa pasar stablecoin, tetapi juga menunjukkan kinerja yang lebih baik dibandingkan dengan beberapa proyek terkenal dalam hal koin utama. Kesuksesan ini bukan kebetulan, melainkan berasal dari transformasi mendalam Ethena terhadap cara penyampaian nilai dalam sistem dual koin, terutama dengan memperkenalkan strategi treasury pasar saham.
Strategi keuangan StablecoinX yang diluncurkan oleh Ethena berbeda dari proyek lainnya. Ini melalui investasi dan penggalangan dana entitas on-chain, menghabiskan 260 juta dolar untuk membeli 8% dari total sirkulasi ENA, yang mendorong kenaikan harga ENA. Langkah ini mendapat respons positif dari pasar, total nilai terkunci Ethena, jumlah pasokan USDe, dan tingkat pengembalian tahunan sUSDe semuanya meningkat.
Namun, meskipun Ethena telah berhasil dalam operasi modal, aplikasi nyata stablecoin-nya masih menghadapi tantangan. Ethena telah berfokus pada dua arah, baik on-chain maupun off-chain: bekerja sama dengan berbagai proyek DeFi di on-chain, dan bekerja sama dengan lembaga keuangan tradisional di off-chain, berusaha untuk memperluas adopsi institusi. Namun, dibandingkan dengan USDT dan USDC, USDe masih berada di tahap awal dalam skenario aplikasi nyata seperti pembayaran lintas batas, tokenisasi dana, dan penilaian bursa.
Selain itu, mekanisme pengatur biaya ENA akan segera diluncurkan, yang berarti pemegang ENA akan mulai berbagi keuntungan melalui protokol sENA. Ini dapat memberikan tekanan baru pada Ethena, karena ENA akan beralih dari sumber pendapatan menjadi utang. Hanya ketika USDe benar-benar menjadi stablecoin yang digunakan secara luas seperti USDT/USDC, ENA dapat memasuki siklus penciptaan nilai yang sebenarnya.
Secara keseluruhan, operasi modal Ethena memberikan ide-ide baru untuk proyek stablecoin dan stablecoin berbasis bunga lainnya. Namun, stimulasi modal hanyalah langkah awal, keberhasilan yang berkelanjutan sebenarnya masih bergantung pada aplikasi nyata dari stablecoin dan kemampuan untuk menghasilkan keuntungan yang tahan lama.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropCollector
· 4jam yang lalu
Tidak percaya, hasilnya benar-benar menggoda. Saya harus berjuang untuk ini~
Lihat AsliBalas0
WalletManager
· 4jam yang lalu
12% keuntungan memang menggiurkan, sudah melakukan Investasi Otomatis di dua akun, konfirmasi Dividen on-chain sudah stabil.
Lihat AsliBalas0
ChainBrain
· 4jam yang lalu
Tahun 12 dan bagaimana? Tidak seperti kata-kata Elon Musk.
Lihat AsliBalas0
DuskSurfer
· 4jam yang lalu
Berkeliling sebentar lalu pergi, tidak ada rasa rindu.
Lihat AsliBalas0
PensionDestroyer
· 4jam yang lalu
Tahun 12 tidak berguna, benar-benar hanya spekulasi~
Operasi modal Ethena berhasil, aplikasi stablecoin USDe masih perlu terobosan.
Masalah Operasi Modal dan Adopsi Nyata Proyek Stablecoin Ethena
Pada bulan Juli 2025, Ethena meningkatkan tingkat pengembalian tahunan stablecoin sUSDe menjadi sekitar 12% melalui strategi treasury inovatif "koin-saham-obligasi", sementara token tata kelola ENA mengalami peningkatan harian sebesar 20%. Strategi ini berasal dari ekosistem Bitcoin dan setelah melalui evolusi beberapa proyek, akhirnya diterapkan secara penuh pada USDe. Ethena berhasil memanfaatkan pasar modal, menciptakan siklus pertumbuhan dua arah yang positif untuk ENA dan USDe di kedua bidang, yaitu di blockchain dan pasar saham.
Di pasar stablecoin, USDT sebagai pelopor telah membangun penghalang, sementara pendatang baru seperti USDC harus berbagi keuntungan dengan mitra. Ethena mengambil strategi yang berbeda, menjadikan ENA sebagai "opsi" untuk berbagi keuntungan dengan mitra bursa terpusat, sambil mengutamakan perlindungan hak dividen pemegang USDe. Menurut statistik, Ethena sejak didirikan telah membagikan sekitar 400 juta dolar melalui bentuk sUSDe kepada pemegang USDe.
Ethena tidak hanya melampaui beberapa pesaing dalam pangsa pasar stablecoin, tetapi juga menunjukkan kinerja yang lebih baik dibandingkan dengan beberapa proyek terkenal dalam hal koin utama. Kesuksesan ini bukan kebetulan, melainkan berasal dari transformasi mendalam Ethena terhadap cara penyampaian nilai dalam sistem dual koin, terutama dengan memperkenalkan strategi treasury pasar saham.
Strategi keuangan StablecoinX yang diluncurkan oleh Ethena berbeda dari proyek lainnya. Ini melalui investasi dan penggalangan dana entitas on-chain, menghabiskan 260 juta dolar untuk membeli 8% dari total sirkulasi ENA, yang mendorong kenaikan harga ENA. Langkah ini mendapat respons positif dari pasar, total nilai terkunci Ethena, jumlah pasokan USDe, dan tingkat pengembalian tahunan sUSDe semuanya meningkat.
Namun, meskipun Ethena telah berhasil dalam operasi modal, aplikasi nyata stablecoin-nya masih menghadapi tantangan. Ethena telah berfokus pada dua arah, baik on-chain maupun off-chain: bekerja sama dengan berbagai proyek DeFi di on-chain, dan bekerja sama dengan lembaga keuangan tradisional di off-chain, berusaha untuk memperluas adopsi institusi. Namun, dibandingkan dengan USDT dan USDC, USDe masih berada di tahap awal dalam skenario aplikasi nyata seperti pembayaran lintas batas, tokenisasi dana, dan penilaian bursa.
Selain itu, mekanisme pengatur biaya ENA akan segera diluncurkan, yang berarti pemegang ENA akan mulai berbagi keuntungan melalui protokol sENA. Ini dapat memberikan tekanan baru pada Ethena, karena ENA akan beralih dari sumber pendapatan menjadi utang. Hanya ketika USDe benar-benar menjadi stablecoin yang digunakan secara luas seperti USDT/USDC, ENA dapat memasuki siklus penciptaan nilai yang sebenarnya.
Secara keseluruhan, operasi modal Ethena memberikan ide-ide baru untuk proyek stablecoin dan stablecoin berbasis bunga lainnya. Namun, stimulasi modal hanyalah langkah awal, keberhasilan yang berkelanjutan sebenarnya masih bergantung pada aplikasi nyata dari stablecoin dan kemampuan untuk menghasilkan keuntungan yang tahan lama.