pasar kripto bergejolak: menganalisis dampak krisis utang AS terhadap aset berisiko tinggi
Minggu ini pasar kripto mengalami volatilitas yang cukup besar, dan pergerakan harga menunjukkan pola kepala M. Seiring dengan mendekatnya tanggal pelantikan presiden baru pada 20 Januari, pasar modal mulai menilai peluang dan risiko setelah terpilihnya, menandakan berakhirnya tren yang didorong oleh emosi selama 3 bulan terakhir. Saat ini, perlu untuk menyaring fokus permainan jangka pendek dari informasi yang rumit, yang dapat membantu dalam penilaian rasional terhadap pergerakan pasar. Artikel ini akan berbagi logika pengamatan dari perspektif penggemar non-keuangan, dengan harapan dapat memberikan referensi bagi pembaca.
Secara umum, aset berisiko yang tumbuh tinggi, termasuk pasar kripto, mungkin akan terus tertekan harganya dalam jangka pendek. Alasan utamanya adalah perluasan premium jangka pada pasar obligasi AS, yang menyebabkan kenaikan suku bunga jangka menengah dan panjang, berdampak negatif pada aset-aset ini. Penyebab mendasar dari keadaan ini adalah pasar sedang memberikan harga untuk krisis utang Amerika.
Indikator ekonomi makro tetap kuat, ekspektasi inflasi tidak meningkat secara signifikan
Menganalisis faktor-faktor di balik lemahnya harga baru-baru ini, kita pertama-tama meninjau indikator makroekonomi penting yang diumumkan minggu lalu:
Data terkait pertumbuhan ekonomi AS, Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur dan non-manufaktur ISM terus meningkat. Sebagai indikator awal pertumbuhan ekonomi, ini menunjukkan prospek ekonomi AS yang cukup optimis dalam jangka pendek.
Dalam hal kinerja pasar kerja, jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat dari 212.000 bulan lalu menjadi 256.000, jauh melampaui ekspektasi. Tingkat pengangguran turun dari 4,2% menjadi 4,1%. Jumlah lowongan pekerjaan JOLTS meningkat pesat menjadi 809.000. Jumlah pemohon tunjangan pengangguran terus menurun, menunjukkan prospek pasar kerja yang baik untuk bulan Januari. Semua data ini menunjukkan bahwa pasar kerja Amerika tetap kuat, dengan pendaratan lunak ekonomi hampir dapat dipastikan.
Dalam hal kinerja inflasi, karena data CPI bulan Desember belum diumumkan, kita dapat mengamati ekspektasi inflasi 1 tahun dari Universitas Michigan AS sebagai langkah awal. Indikator ini naik dibandingkan bulan November, menjadi 2,8%, tetapi masih di bawah perkiraan, dan tetap berada dalam kisaran yang wajar yang ditetapkan oleh Ketua Federal Reserve Powell, yaitu 2-3%. Melihat perubahan imbal hasil obligasi TIPS yang tahan inflasi, pasar tampaknya tidak panik berlebihan terhadap peningkatan inflasi.
Dengan demikian, dari sudut pandang makro, ekonomi Amerika Serikat tidak menunjukkan masalah yang jelas. Selanjutnya, kita akan mengidentifikasi penyebab inti yang menyebabkan penurunan nilai pasar perusahaan-perusahaan berkinerja tinggi.
Suku bunga jangka menengah dan panjang obligasi AS terus meningkat, premi jangka waktu yang tinggi mencerminkan kekhawatiran krisis utang
Mengamati perubahan imbal hasil obligasi pemerintah AS, dalam sepekan terakhir, imbal hasil obligasi jangka panjang AS terus meningkat. Sebagai contoh, imbal hasil obligasi 10 tahun naik hampir 20 basis poin, pola bearish pada obligasi pemerintah semakin memperburuk. Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah memberikan dampak yang lebih besar terhadap saham berkinerja tinggi dibandingkan dengan saham blue chip atau saham nilai, alasan utamanya adalah sebagai berikut:
Tingkat diskonto arus kas masa depan meningkat, menekan valuasi perusahaan
Investor mungkin beralih ke saham nilai yang lebih kuat
dapat menyebabkan perusahaan mengurangi pengeluaran untuk penelitian dan pengembangan serta ekspansi
Dampak terhadap perusahaan yang stabil:
Pengaruh relatif ringan, operasi kurang bergantung pada pembiayaan eksternal
Tekanan untuk membayar utang mungkin meningkat, tetapi biasanya memiliki kemampuan manajemen utang yang kuat.
Daya tarik dividen mungkin menurun
Menghadapi tekanan kenaikan biaya, tetapi biasanya memiliki kemampuan untuk mentransfer biaya yang kuat.
Oleh karena itu, kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang berdampak cukup jelas pada nilai pasar perusahaan teknologi seperti enkripsi. Selanjutnya, perlu untuk mengidentifikasi penyebab utama yang menyebabkan kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang di bawah latar belakang penurunan suku bunga.
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi negara adalah: I = r + π + RP
Di mana, I adalah suku bunga nominal, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, dan RP adalah premi jangka.
Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, perkembangan ekonomi Amerika Serikat tetap kuat, dan ekspektasi inflasi tidak menunjukkan peningkatan yang jelas. Oleh karena itu, suku bunga riil dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong kenaikan suku bunga nominal, masalah terfokus pada "premium jangka waktu".
Amati premi jangka waktu, kami memilih dua indikator:
Tingkat premi jangka waktu obligasi pemerintah AS yang diperkirakan oleh model ACM: baru-baru ini, premi jangka waktu obligasi pemerintah AS 10 tahun telah meningkat secara signifikan, menjadi faktor utama yang mendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah.
Opsi volatilitas obligasi Merril Merril ( MOVE indeks ): Volatilitas terbaru tidak menunjukkan perubahan yang signifikan. MOVE lebih sensitif terhadap volatilitas implisit suku bunga jangka pendek, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek, dan tidak memberikan penetapan risiko yang jelas terhadap potensi perubahan kebijakan Federal Reserve.
Premi jatuh tempo yang terus meningkat menunjukkan bahwa pasar khawatir tentang perkembangan ekonomi jangka menengah dan panjang di Amerika Serikat, dengan fokus pada masalah defisit anggaran.
Dapat dipastikan, pasar sedang memberi harga risiko potensi krisis utang setelah presiden baru menjabat. Dalam waktu dekat, saat mengamati informasi politik dan pandangan pemangku kepentingan, perlu dipikirkan arah dampaknya terhadap risiko utang, yang akan membantu menilai pergerakan pasar aset berisiko.
Misalnya, minggu lalu seorang kandidat mengklaim mempertimbangkan keadaan darurat ekonomi nasional di Amerika Serikat. Dalam keadaan darurat, dapat digunakan Undang-Undang Kekuatan Darurat Ekonomi Internasional (IEEPA) untuk merumuskan rencana tarif baru, yang secara sepihak memberi wewenang kepada presiden untuk mengelola impor. Ini memperburuk kekhawatiran tentang dampak potensi perang dagang, tetapi peningkatan pendapatan tarif memiliki dampak positif pada pendapatan keuangan AS, sehingga dampaknya mungkin tidak terlalu parah. Sebaliknya, kemajuan rancangan undang-undang pengurangan pajak dan bagaimana memangkas pengeluaran pemerintah adalah fokus yang paling menarik dalam keseluruhan permainan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GasFeeSobber
· 10jam yang lalu
Beruang? Jika beruang, aku naikkan posisi.
Lihat AsliBalas0
AirdropBlackHole
· 10jam yang lalu
Aduh, turun ya turun saja, tidak bisa dipegang lagi.
Premi jangka waktu utang AS naik, aset berisiko tinggi tertekan, pasar menilai risiko krisis utang.
pasar kripto bergejolak: menganalisis dampak krisis utang AS terhadap aset berisiko tinggi
Minggu ini pasar kripto mengalami volatilitas yang cukup besar, dan pergerakan harga menunjukkan pola kepala M. Seiring dengan mendekatnya tanggal pelantikan presiden baru pada 20 Januari, pasar modal mulai menilai peluang dan risiko setelah terpilihnya, menandakan berakhirnya tren yang didorong oleh emosi selama 3 bulan terakhir. Saat ini, perlu untuk menyaring fokus permainan jangka pendek dari informasi yang rumit, yang dapat membantu dalam penilaian rasional terhadap pergerakan pasar. Artikel ini akan berbagi logika pengamatan dari perspektif penggemar non-keuangan, dengan harapan dapat memberikan referensi bagi pembaca.
Secara umum, aset berisiko yang tumbuh tinggi, termasuk pasar kripto, mungkin akan terus tertekan harganya dalam jangka pendek. Alasan utamanya adalah perluasan premium jangka pada pasar obligasi AS, yang menyebabkan kenaikan suku bunga jangka menengah dan panjang, berdampak negatif pada aset-aset ini. Penyebab mendasar dari keadaan ini adalah pasar sedang memberikan harga untuk krisis utang Amerika.
Indikator ekonomi makro tetap kuat, ekspektasi inflasi tidak meningkat secara signifikan
Menganalisis faktor-faktor di balik lemahnya harga baru-baru ini, kita pertama-tama meninjau indikator makroekonomi penting yang diumumkan minggu lalu:
Data terkait pertumbuhan ekonomi AS, Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur dan non-manufaktur ISM terus meningkat. Sebagai indikator awal pertumbuhan ekonomi, ini menunjukkan prospek ekonomi AS yang cukup optimis dalam jangka pendek.
Dalam hal kinerja pasar kerja, jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat dari 212.000 bulan lalu menjadi 256.000, jauh melampaui ekspektasi. Tingkat pengangguran turun dari 4,2% menjadi 4,1%. Jumlah lowongan pekerjaan JOLTS meningkat pesat menjadi 809.000. Jumlah pemohon tunjangan pengangguran terus menurun, menunjukkan prospek pasar kerja yang baik untuk bulan Januari. Semua data ini menunjukkan bahwa pasar kerja Amerika tetap kuat, dengan pendaratan lunak ekonomi hampir dapat dipastikan.
Dalam hal kinerja inflasi, karena data CPI bulan Desember belum diumumkan, kita dapat mengamati ekspektasi inflasi 1 tahun dari Universitas Michigan AS sebagai langkah awal. Indikator ini naik dibandingkan bulan November, menjadi 2,8%, tetapi masih di bawah perkiraan, dan tetap berada dalam kisaran yang wajar yang ditetapkan oleh Ketua Federal Reserve Powell, yaitu 2-3%. Melihat perubahan imbal hasil obligasi TIPS yang tahan inflasi, pasar tampaknya tidak panik berlebihan terhadap peningkatan inflasi.
Dengan demikian, dari sudut pandang makro, ekonomi Amerika Serikat tidak menunjukkan masalah yang jelas. Selanjutnya, kita akan mengidentifikasi penyebab inti yang menyebabkan penurunan nilai pasar perusahaan-perusahaan berkinerja tinggi.
Suku bunga jangka menengah dan panjang obligasi AS terus meningkat, premi jangka waktu yang tinggi mencerminkan kekhawatiran krisis utang
Mengamati perubahan imbal hasil obligasi pemerintah AS, dalam sepekan terakhir, imbal hasil obligasi jangka panjang AS terus meningkat. Sebagai contoh, imbal hasil obligasi 10 tahun naik hampir 20 basis poin, pola bearish pada obligasi pemerintah semakin memperburuk. Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah memberikan dampak yang lebih besar terhadap saham berkinerja tinggi dibandingkan dengan saham blue chip atau saham nilai, alasan utamanya adalah sebagai berikut:
Oleh karena itu, kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang berdampak cukup jelas pada nilai pasar perusahaan teknologi seperti enkripsi. Selanjutnya, perlu untuk mengidentifikasi penyebab utama yang menyebabkan kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang di bawah latar belakang penurunan suku bunga.
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi negara adalah: I = r + π + RP Di mana, I adalah suku bunga nominal, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, dan RP adalah premi jangka.
Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, perkembangan ekonomi Amerika Serikat tetap kuat, dan ekspektasi inflasi tidak menunjukkan peningkatan yang jelas. Oleh karena itu, suku bunga riil dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong kenaikan suku bunga nominal, masalah terfokus pada "premium jangka waktu".
Amati premi jangka waktu, kami memilih dua indikator:
Premi jatuh tempo yang terus meningkat menunjukkan bahwa pasar khawatir tentang perkembangan ekonomi jangka menengah dan panjang di Amerika Serikat, dengan fokus pada masalah defisit anggaran.
Dapat dipastikan, pasar sedang memberi harga risiko potensi krisis utang setelah presiden baru menjabat. Dalam waktu dekat, saat mengamati informasi politik dan pandangan pemangku kepentingan, perlu dipikirkan arah dampaknya terhadap risiko utang, yang akan membantu menilai pergerakan pasar aset berisiko.
Misalnya, minggu lalu seorang kandidat mengklaim mempertimbangkan keadaan darurat ekonomi nasional di Amerika Serikat. Dalam keadaan darurat, dapat digunakan Undang-Undang Kekuatan Darurat Ekonomi Internasional (IEEPA) untuk merumuskan rencana tarif baru, yang secara sepihak memberi wewenang kepada presiden untuk mengelola impor. Ini memperburuk kekhawatiran tentang dampak potensi perang dagang, tetapi peningkatan pendapatan tarif memiliki dampak positif pada pendapatan keuangan AS, sehingga dampaknya mungkin tidak terlalu parah. Sebaliknya, kemajuan rancangan undang-undang pengurangan pajak dan bagaimana memangkas pengeluaran pemerintah adalah fokus yang paling menarik dalam keseluruhan permainan.