Pada 18 Agustus, menurut laporan Coindesk, laporan Galaxy Research menunjukkan bahwa skala pinjaman yang dijaminkan di pasar kripto Q2 meningkat sebesar 27%, mencapai 53,1 miliar USD, yang merupakan level tertinggi sejak awal 2022, terutama didorong oleh permintaan pinjaman DeFi dan peningkatan selera risiko. Bitcoin turun dari 124.000 USD menjadi 118.000 USD, yang memicu lebih dari 1 miliar USD likuidasi di pasar derivasi kripto, ini merupakan likuidasi posisi long terbesar sejak awal Agustus. Para analis berpendapat bahwa ini lebih mirip dengan pengambilan keuntungan yang sehat, bukan awal dari pembalikan, tetapi juga menyoroti kerentanan pasar ketika leverage terakumulasi dengan cepat. Analis Galaxy mencatat bahwa titik tekanan telah mulai muncul. Pada bulan Juli, Aave mengalami banyak penarikan, mendorong suku bunga pinjaman ETH melebihi imbal hasil staking Ethereum, menghancurkan logika perdagangan "arbitrase siklik"—yaitu menggunakan ETH yang dijaminkan sebagai jaminan untuk meminjam lebih banyak ETH. Proses deleveraging ini memicu bank run pada posisi staking, membuat antrean keluar dari beacon chain Ethereum mencetak rekor sejarah selama 13 hari. Galaxy menyatakan bahwa sejak Juli, biaya pinjaman USDC di pasar luar bursa terus meningkat, sementara suku bunga pinjaman on-chain tetap stabil. Selisih antara keduanya telah melebar ke level tertinggi sejak akhir 2024. Penyimpangan ini menunjukkan bahwa permintaan off-chain terhadap USD telah melebihi likuiditas on-chain, dan jika lingkungan pasar semakin ketat, hal ini dapat memperburuk fluktuasi. Dalam kondisi lonjakan skala pinjaman, konsentrasi kekuatan pinjaman, likuiditas DeFi yang terbatas, dan jarak yang terus melebar antara pasar USD on-chain dan off-chain, sistem menunjukkan lebih banyak titik tekanan. Likuidasi 1 miliar USD pada hari Kamis mengingatkan orang tentang dampak yang ditimbulkan oleh leverage adalah dua arah.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Galaxy Digital: pasar kripto tingkat leverage naik dengan cepat, menyebabkan peningkatan kerentanan pasar
Pada 18 Agustus, menurut laporan Coindesk, laporan Galaxy Research menunjukkan bahwa skala pinjaman yang dijaminkan di pasar kripto Q2 meningkat sebesar 27%, mencapai 53,1 miliar USD, yang merupakan level tertinggi sejak awal 2022, terutama didorong oleh permintaan pinjaman DeFi dan peningkatan selera risiko. Bitcoin turun dari 124.000 USD menjadi 118.000 USD, yang memicu lebih dari 1 miliar USD likuidasi di pasar derivasi kripto, ini merupakan likuidasi posisi long terbesar sejak awal Agustus. Para analis berpendapat bahwa ini lebih mirip dengan pengambilan keuntungan yang sehat, bukan awal dari pembalikan, tetapi juga menyoroti kerentanan pasar ketika leverage terakumulasi dengan cepat. Analis Galaxy mencatat bahwa titik tekanan telah mulai muncul. Pada bulan Juli, Aave mengalami banyak penarikan, mendorong suku bunga pinjaman ETH melebihi imbal hasil staking Ethereum, menghancurkan logika perdagangan "arbitrase siklik"—yaitu menggunakan ETH yang dijaminkan sebagai jaminan untuk meminjam lebih banyak ETH. Proses deleveraging ini memicu bank run pada posisi staking, membuat antrean keluar dari beacon chain Ethereum mencetak rekor sejarah selama 13 hari. Galaxy menyatakan bahwa sejak Juli, biaya pinjaman USDC di pasar luar bursa terus meningkat, sementara suku bunga pinjaman on-chain tetap stabil. Selisih antara keduanya telah melebar ke level tertinggi sejak akhir 2024. Penyimpangan ini menunjukkan bahwa permintaan off-chain terhadap USD telah melebihi likuiditas on-chain, dan jika lingkungan pasar semakin ketat, hal ini dapat memperburuk fluktuasi. Dalam kondisi lonjakan skala pinjaman, konsentrasi kekuatan pinjaman, likuiditas DeFi yang terbatas, dan jarak yang terus melebar antara pasar USD on-chain dan off-chain, sistem menunjukkan lebih banyak titik tekanan. Likuidasi 1 miliar USD pada hari Kamis mengingatkan orang tentang dampak yang ditimbulkan oleh leverage adalah dua arah.