ハイパーリキッドの異例の成長軌跡：オンチェーンデリバティブ市場を席巻する新星の台頭を徹底解剖｜Gate Research

要約

• 市場シェアの圧倒的優位と急成長が業界拡大を主導：Hyperliquidはオンチェーン先物市場でシェア80%という圧倒的な優位を確立し、2位以下を大きく引き離しています。このリーダーシップがオンチェーンデリバティブ市場全体の拡大を牽引し、2024年初頭には2.7%だったDEXのグローバル先物取引シェアは2025年7月には8.22%に達しています。

• 堅調なコア指標：プロトコル攻撃を受けながらも、HyperliquidのTVLは2025年7月17日現在で4億7,800万ドルまで回復し、累積デリバティブ取引高は1兆9,800億ドルを突破。1日あたり最大取引高は189億ドルを記録し、年間収益は約8億5,000万ドルで、オンチェーンプロトコル分野でも最高水準に位置しています。

• クジラ資本による流動性形成：Hyperliquidの主要な流動性は、ごく少数の大口資産保有ユーザーによって構成されます。5,000万ドル超のポジションを持つ118のウォレット（Leviathans）が合計68億2,000万ドル分のポジションを管理しています。Tidal WhaleやLeviathanといった大口ウォレットは、リテールユーザーより著しく活発で、87%以上および92%以上のポジションを維持しています。

• オンチェーンでCEX水準の取引体験を実現：Hyperliquidは独自の高性能Layer 1チェーンとオンチェーンオーダーブックによって、ほぼCEX並みのミリ秒レベル取引体験を実現しています。ガス代無料取引や署名レス注文など、ユーザー体験を最適化し、すべての取引をオンチェーンで検証可能です。さらに、オープンなマッチングAPI、ローカル模擬マッチングサンドボックス、最大50倍レバレッジ、業界屈指の低手数料（メイカー0.01%、テイカー0.035%）を提供し、一流のプロマーケットメイカーやクオンツ企業を惹きつけています。
• HYPEエアドロップがユーザー拡大と新たな成長サイクルを創出：HYPEトークンの初回エアドロップは総額6億2,000万ドルで、94,000アドレスが参加。続く2日間で新規アドレス数は14,619にのぼり、月間累計を上回りました。この成果は、「反VC」戦略、高レバレッジ、極めて低い手数料体系、HIP-1オークションと相乗し、強力なユーザー成長エンジンと市場認知の基盤を築いています。

• クジラによる“生きた広告”効果：オンチェーン上のポジション情報の透明性により、クジラの活動は隠せません。著名トレーダーJames Wynnは大規模ポジションを公開し、追随資本を呼び込み、「ポジション—センチメント—価格」のプラス循環が生まれています。
• 戦略的拡大とトークンユーティリティの拡充：HyperEVMのローンチを契機に多数のDeFiプロジェクトが参入し、HYPEトークンの活用用途（ガス代支払い、レンディング、ステーキング等）が広がっています。これが新たな手数料収入を生み出し、HYPEの価値とプラットフォームエコシステムが拡大する好循環へとつながっています。

免責事項
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