最近、KalshiはParadigmが主導する1億8500万ドルのシリーズC資金調達ラウンドの完了を発表し、その評価額は20億ドルに跳ね上がりました。同時に、Polymarketもほぼ2億ドルの資金調達ラウンドを完了する準備を進めており、その評価額は10億ドルを超えています。

プラットフォーム競争における頻繁な資金調達ニュースは、避けられないほどプラットフォーム間の競争と緊張の暗流についての考えを呼び起こします。情報の将来の価格決定権を巡る対決が静かに展開されています。

予測市場の愛と憎しみ

Kalshiは2020年に設立され、ニューヨークに本社を置いています。現在、米国商品先物取引委員会（CFTC）に認可された唯一の合法的な予測市場プラットフォームです。その投資家にはY Combinator、元チャールズ・シュワブCEOのデビッド・ポットラック、暗号ベンチャーキャピタル企業のParadigmが含まれており、最新の資金調達ラウンドでは、会社の評価額が10億ドルに達しています。

ポリマーケットは分散型予測市場を代表しています。このプラットフォームは、ユーザーがブロックチェーン上で暗号安定コインUSDCを使用してイベント予測を取引できるようにし、オンチェーン決済をサポートし、強力な流動性を提供します。その投資支援者も印象的で、ファウンダーズファンド、ポリチェーンキャピタル、ナヴァル・ラビカント、バラジ・スリニバサンなどが含まれています。新しい資金調達ラウンドは2億ドルに達する見込みで、資金調達前の評価額は10億ドルに近いとされ、ファウンダーズファンドが主導しています。

今年の6月、Polymarketは、Muskが率いるソーシャルプラットフォームXとのパートナーシップを発表し、予測市場データをxAIが立ち上げたAIツールGrokと組み合わせて「リアルタイム予測情報ストリーム」を作成すると発表しました。以前、KalshiはXとの類似のパートナーシップを交渉した最初の企業であり、短期間の「公式発表」もありましたが、このコラボレーションは24時間以内に取り消されました。

外部の世界では、この「ライトニングスイッチ」の背後には強い政治的含意があると一般的に考えられています。トランプの息子であるドナルド・トランプ・ジュニアは、カルシの上級アドバイザーです。マスクとトランプの間のソーシャルメディアの対立はピークに達しており、Xがカルシを放棄して非準拠のポリマーケットを選んだことは、彼の政治的傾向に対する戦略的な反応として解釈されており、同時にマスクの伝統的な規制への不満も反映しています。

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最近、暗号投資家のトム・シュミットが、カルシが元NFL選手と非公式に協力していた可能性があることを明らかにしました。アントニオ・ブラウン(イ)ポリマーケットに対する世論攻撃を組織した。

Pirate Wiresによって公開された一連のスクリーンショットで、Kalshiの成長部門のスタッフキートン彼はABにプライベートメッセージを送り、「この男は有罪に見える」というキャプションでリツイートするように依頼していたことが明らかになりました。これは、PolymarketのCEOであるCoplanが犯罪活動に関与していることを暗示しています。その後、ABは指示通りに関連するツイートを投稿し、Kalshiが世論操作を組織し、ソーシャルインフルエンサーを利用して中傷キャンペーンを展開した事実を確認しました。

アントニオ・ブラウンを除いて、パイレーツワイヤーズは、FBIがポリマーケットのCEOを捜索した後、否定的なコンテンツを投稿した多数のフォロワーを持つKOLも見つけました。例えば、ミームアカウントなどです。クラウンワールドFBIの襲撃の翌日、PolymarketのCEO Coplanを「SBFの違法ギャンブル版」と嘲笑するツイートが投稿され、Kalshiとの有料パートナーシップが強調されました。このアカウントは選挙期間中にKalshiについても何度か投稿しました。

マイアミのインフルエンサー、アリン・ウェクスラーは、Polymarketが米国では違法であることを強調した動画を投稿し、Kalshiを繰り返し推薦し、視聴者に「準拠したプラットフォームを選ぶように」とアドバイスしました。関連するスクリーンショットは、アリン・ウェクスラーが以前にKalshiとのプライベートなコラボレーションに関与していたことを示しています。

KalshiとPolymarket、どちらが優れているのか？

資金調達の背景：一流の資本は非常に求められています。

KalshiとPolymarketは、トップVCや業界の著名人からの支援を受けて資本市場の支持を得ており、予測トラックが「ニッチな投機」から「次のインフラストラクチャー」へと移行していることを示しており、これは変革の道の一部です。

Kalshiは2019年にY Combinatorの冬季インキュベーションプログラムを通じて設立され、その後、2021年2月にSequoia Capitalが主導する3,000万ドルのシリーズA資金調達ラウンドを完了しました。この時、企業の評価額は1億2,000万ドルに急騰し、SV Angel、Charles Schwab（Charles Schwab Corporationの会長）、Henry Kravis（KKRの共同創設者）などの著名な人物が参加しました。2024年10月、Kalshiはさらに5,000万ドルの資金を確保し、Sequoia Capital、Mantis VC、Neoなどの著名な機関が参加しました。この資金は、イベント契約カテゴリーの範囲を拡大し、プラットフォームの機能を強化するために使用される予定です。2025年6月26日、Kalshiはさらに1億8,500万ドルのシリーズC資金調達ラウンドをParadigmが主導し、評価額は20億ドルに達しました。

Polymarketの資金調達の道筋はWeb3の精神により合致しています：2020年に設立された年に、Polychainが主導した400万ドルのシードラウンドを確保し、Web3のOG人物であるBalaji（元a16zパートナー、Coinbase CTO）、Jack Herrick（wikiHowの創設者）、Robert Leshner（Compoundの創設者）を含むエンジェル投資家のラインアップが揃いました。2022年には、General Catalystが主導した2500万ドルのシリーズAを調達し、Airbnbの共同創業者Joe GebbiaとPolychainが再び投資しました。2024年5月、Polymarketは、PayPalおよびPalantirの共同創業者であるPeter Thielが創設したFounders Fundが主導する4500万ドルのシリーズBラウンドを完了し、Ethereumの創設者Vitalikも個人的に投資しました。現在、2億ドルの新たな資金調達ラウンドの準備を進めており、評価額は10億ドルを超える見込みです。

ポリマーケットは、従来の暗号資本からの深いベットだけでなく、シリコンバレーの伝説ピーター・ティールの支持も受けていることは注目に値します。ティールは、彼のファウンダーズファンドを通じてポリマーケットのシリーズBファイナンスを主導しました。彼のファウンダーズファンドは、マスクのXの初期の支持者の一つでもあります。一方、カルシはトランプ一家のメンバーからの支援を受けました。選挙市場における規制上の論争の中で、トランプ陣営のカルシに対する間接的な支援は、市場によってしばしば「政策シグナル」として解釈されています。このように高度に政治化されたアリーナでは、資本と権力のゲームは、レースの結果を単に予測するだけのものをはるかに超えています。

運営メカニズム：中央集権型と分散型

PolymarketとKalshiの運営方法の主な違いは、「非中央集権対中央集権」に反映されています。

カルシは中央集権的アプローチを採用しており、従来の中央集権的オーダーブック構造を利用しています。プラットフォームは、マッチャーおよび資金の保管者として機能し、すべての取引マッチング、結果ソーシング、および決済プロセスは、プラットフォーム内のクローズドループで完了します。取引体験は米国株式オプション市場に近く、全体的な論理は機関の参加と規制へのアクセスを促進するものです。

ポリマーケットは、分散型のナラティブを完全に受け入れています—AMMマーケットメイキングメカニズム、スマートコントラクトによるフルチェーン決済、結果のソースを決定するオラクル、信頼センターは不要、登録された実名も不要、ウォレットが取引となります。このプラットフォームは、「自由、公平、検閲に対する抵抗」の特性をコードロジックに組み込み、暗号コミュニティの「分散化」により近づけています。

規制：コンプライアンスファーストVS規制レッドライン

予測市場の規制のグレーゾーンはもはや秘密ではなく、このグレーゾーンにおけるKalshiとPolymarketの運命の違いは、中央集権的アプローチと分散型アプローチの利点と欠点をさらに明らかにしています。

Kalshiは、公式に認められた予測市場になるために、規制の障害を突破しました：2023年6月、選挙契約により米国商品先物取引委員会（CFTC）の注目を集めました。6月12日、Kalshiは規制当局に自己認証を行い、23日にはCFTCが正式な審査を開始しました。最終的に、9月22日に「違法なギャンブルを含む」として拒否されました。しかし、Kalshiはあきらめず、その後ワシントン第Circuit控訴裁判所でCFTCとの長期的な綱引きに関与し、最終的に2024年10月に勝利を収め、選挙契約の合法化を得た米国初の予測プラットフォームとなりました。

対照的なのは、Polymarketに対する規制の厳格化である。2022年早々に、CFTCによって未登録の店頭バイナリーオプション契約を提供したとして訴えられ、140万ドルの罰金を支払い、「米国市場からの撤退」を約束した。しかし、オンチェーンアクセスデータによると、トラフィックの約25%は依然として米国のユーザーから来ており、制限を回避するためのVPN使用が一般的になっている。2024年11月の米国の選挙後、Polymarketは再び規制の火薬庫に火をつけた。米国司法省が調査を開始し、FBIが創設者のシャイン・コプランの自宅を襲撃し、彼の電子機器を押収した。彼はプラットフォームの結果を操作して選挙意見に影響を与え、米国のユーザーを取引に参加させる可能性があるとされている。今日に至るまで、PolymarketはCFTCによって「違法プラットフォーム」としての状態にあり、規制の影が漂っている。

影響力：ポリマーケットはサークルを超えてリードしています

もしカルシがルール内で勝利すれば、ポリマーケットはノイズを突破して勝利する。

2024年の米国選挙では、Polymarketがトランプの勝利を事前に正確に予測し、「世論に逆らう」代表的なプラットフォームとなりました。ブルームバーグターミナルはそのオッズデータをシステムに統合し、ニューヨークタイムズ、エコノミスト、ウォールストリートジャーナルなどの主流メディアは、初めてオンチェーン予測データを共同で引用し、Web2の意見の壁を打破しました。トランプ自身も集会でPolymarketに言及し、その影響力がアメリカ全土の世論に浸透することを可能にしました。

スケールの観点から、Polymarketはすでに大きく前進しています。このプラットフォームの現在のTVLは1億1300万ドルに達しており、業界全体のトップ10プラットフォームの合計を上回っています。2024年の米国大統領選挙市場の累積取引量は30億ドルを超え、賭け金は40億ドルを超えています。同じ期間に、Kalshiの選挙市場での総取引量は8億7500万ドルで、賭け金は約2億3000万ドルでした。ユーザーの参加、取引の深さ、市場のフィードバックのいずれにおいても、Polymarketは現在の予測分野における「驚異的なプラットフォーム」であることは間違いありません。

概要

中央集権的なコンプライアンスの道を歩むKalshiであれ、分散型自律性の精神に従うPolymarketであれ、両者は情報時代における「未来の価格決定権」に対する異なる答えを表しています。これらの2つの道が最終的に収束するかどうかは、時間が経てば明らかになるでしょう。しかし、予測市場が周辺から中心へ移行していることは確かであり、もはや少数の人々のための投機的なゲームではなく、世界を解釈する新しい方法となりつつあります。状況を支配する者に賭ける価値があります。

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