TIAの崩壊と暗号業界の物語の幻滅

Jessy、ゴールドファイナンス

かつて上場取引所で10倍の上昇を見せたTIAは、2024年初頭の小さなブルマーケットで大いに注目を集めましたが、現在では上場時の価格を下回っており、発表時点での価格は1.62Uで、最高点の20U付近から90%以上の下落を記録しています。かつてモジュール型ブロックチェーンのリーダーであったTIAは、今や創業者の売却や内部管理問題などの否定的な報道に苦しんでいます。

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かつてのスターTIAトークンの神壇からの落下は、モジュール型ブロックチェーンという一つのレーストラックの衰退の象徴に過ぎません。昨年大いに盛り上がったトッププロジェクトの堕落は表面的なものです。しかし、より深い事実は、暗号通貨界のかつて賑やかだった物語が徐々に証明されつつあるということです。

一方では、ナスダックが再び新高値を更新する株式市場の狂乱があり、もう一方では、暗号通貨界の一時的に盛り上がったストーリーが崩壊し、通貨の価格が暴落しています。従来の暗号通貨のストーリーはもはや機能しておらず、業界は本当に実用化と応用の時代に突入しました。

栄光から堕落へ

TIA、正式名称はCelestiaであり、2023年末から2024年初頭にかけて最も注目されているモジュラーブロックチェーンプロジェクトの1つです。2024年初頭の小規模なブル市場において、TIAトークンはエアドロップ後の1桁から20ドルの高値まで急騰し、そのビジョンはCosmosの主権相互運用区と、共有セキュリティを持つ集約中心のEthereumを結びつけることです。

しかし、2024年下半期に入ると、市場の熱気が冷め、プロジェクトのエコシステムの進展が遅れるにつれて、CelesTIAのガバナンスとチームの問題が徐々に浮上してきました。最も議論を呼んでいるのは、その幹部が一斉に現金化したという疑惑です。Twitterユーザー@0xCircusLoverは、2024年10月初旬にはCelesTIAのすべてのCレベルの幹部がロック解除を完了し、大規模にトークンを売却し始めたと暴露しました。共同創設者のMustafaは、場外で2500万ドル以上のトークンを売却し、その後静かにドバイに移住したとも指摘されています。

一方で、CelesTIAのマーケティング活動は反発に直面しています。かつてTIAを支持していたKOL @ayyyeandyが高額なプロモーション費用を受け取っていたことが発覚しました。また、メディアプラットフォームBanklessの共同創設者であるDavid Hoffmanは、TIAを頻繁に推薦しているものの、「保有するかどうか」という重要な問題について前後矛盾があり、コミュニティから「このプロジェクトは単なる資本に操られたマーケティング産物ではないか」という疑念がさらに引き起こされています。

内部のより深い亀裂は経営陣から生じており、元開発者関係責任者のYaz Khouryが性的嫌がらせの疑いで解雇され、PR問題を引き起こしました。CelesTIAは、競合他社であるAbstractを7桁の米ドルで買収し、EigenLayerとの提携から撤退させたとの報道があります。このような「排他的買収」は大きな論争を引き起こし、同時にチームの拡張路線に対する不安を露呈しています。

そして、通貨の価格が崩壊し、コミュニティの信頼が崩壊しそうな中、共同創設者のジョン・アドラーは2025年初頭に「ガバナンスは証明である」という過激なガバナンスモデルを提案し、従来の権利証明メカニズムに代わってオフチェーンのガバナンス投票を通じて持続的なインフレ圧力に対応することを主張しました。しかし、この革新的な提案はまだ実現しておらず、チームの幹部が現金化している事実が次々と明らかになり、コミュニティはこれが「価格を安定させ、問題を覆い隠す」ことを目的としたガバナンスの口実であると広く考えています。記事執筆時点で、価格は高値から90%以上下落しています。また、オンチェーンのアクティビティも悲惨で、defillamaのデータによれば、過去24時間のオンチェーンのガス収入はわずか$231でした。

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TIAの崩壊の背景、暗号業界の物語の崩壊

しかし、TIAの崩壊は単なるプロジェクトとトークンの失敗ではなく、全体の暗号業界の新しい物語の幻滅の一面を示しています。

過去のサイクルでは、モジュラー化、AIエージェント、DePIN、GameFi、NFTなどが次々と巨大なバブルを引き起こし、資本と個人投資家による一連の熱狂が訪れました。しかし2025年には、かつての物語が集団で崩壊し、アルトコインは悲鳴に満ちることになります。

TIAと同様に、かつて大人気だったWorldCoinやHeliumなどの各トラックのリーダーは、短期間で物語の追い風に乗って大量のトラフィックとコイン価格の急騰を迅速に蓄積しました。しかし、その熱気は一波の後に急速に冷却されました。

TIAを含むこれらのレイヤーのスタートークンの没落は、暗号業界のより深い危機を反映している。業界には真の技術革新とユーザーの実装が欠けており、物語と信頼は繰り返し消耗され、希薄化される。モジュール化された後、パブリックチェーンのレベルでも新しい物語は見られなくなった。そして、現在の業界には他のトラックについての声もある：AIとブロックチェーンの結合プロジェクトのほとんどは理念のレベルで停滞しており、RWAは単なる規制の問題ではなく、「本当に必要なものなのか」という深い問題も抱えている。

かつての風口は次々と証明され、人々に迅速に忘れ去られています。一方で、伝統的な金融市場からは好材料が絶えず届いており、米国株式市場や香港株式市場における暗号資産の規制適合関連の株、例えばステーブルコインや規制適合取引所関連は、持続的な上昇を迎えています。

一方では、暗号ネイティブの革新が不足し、コインの価格が暴落している一方で、香港や米国の株式市場で合法的な暗号プロジェクトが資本と市場に熱烈に支持されている。これを「業界が終わった」というサインだと考える人もいるが、筆者は、これは実際には各プロジェクトに警告しているのだと考える。真の技術革新と実用化が本当の価値を生み出すのだ。従来のコイン業界の物語を語り、流量を競い、価格を吊り上げてから売り抜けるという古いやり方は通用しなくなった。Web2のプロジェクトと同様に、現在のWeb3プロジェクトが競っているのは実用化だ。