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研究はイーサリアムが706,000ドルになると予測—ETHの最も大胆なターゲット
著者たちは、世界の金融システムが「世代的な変革の瀬戸際にある。世界中の資産がデジタル化され、オンチェーンに移行している」と主張することから始める。この移行の中で、彼らはEthereumが「[the]の基盤」として「最も深い開発者コミュニティと比類のない信頼性、ゼロダウンタイム」を兼ね備えているために浮上したと主張している。
しかし、彼らは付け加えます、ETHという資産は「今日のグローバル市場で最も著しく価格設定が誤っている機会の一つであり」、2021年のピークを大きく下回って取引されているにもかかわらず、一連の技術的アップグレードとトークン化資産およびステーブルコイン決済における優位性の確立にもかかわらず。
「ETHは次世代の非対称投資機会であり、機関のデジタル資産ポートフォリオのコア保有として浮上するポジションにある」と報告書は述べています。「それはデジタルオイルであり、インターネットの新しい金融システムを支える燃料、担保、準備資産です。」
伝統的な価値の保存手段に対するイーサリアムのフレーミング
見出しの評価額に達するために、この研究はEthereumのネイティブ資産を4つの確立された価値の貯蔵庫と比較しています：証明された原油埋蔵量 (~ $85兆)、金 (~ $22兆)、世界の債券市場 (~ $141兆)、そして世界的な広義のマネー供給、M2 (~ $93兆)。これら4つのベンチマークの平均を取ると、ETHの総合評価の「長期的なポテンシャル」は$85兆であり、1コインあたり約$706,000となります。
著者は、この数字がタイムテーブル上の価格目標ではなく、Ethereumがエネルギー商品、貨幣金属、主権グレードの担保、デジタル経済の基層マネーとして同時に機能することに成功した場合の最終的な均衡状態であることを強調しています。
関連する読み物：イーサリアムの価格が$2,500に戻り、機関投資家が注目しています。彼らの仮説にとって重要なのは、イーサリアムの貨幣設計です。総発行量は年間供給の1.51パーセントで頭打ちになり、取引手数料の約80パーセントが消失し、オンチェーン活動が増加するにつれてネット発行量がデフレに向かっています。
2022年9月のプルーフ・オブ・ステークへの移行以降、研究ノートによると、実質供給成長率は0.09％近くで推移しており、法定通貨やビットコインよりも低いとされています。この報告書は、このプログラムを「予測可能な希少性」として位置づけており、著者たちはビットコインのハードキャップモデルと対比させています。このモデルは、最終的にはマイナーへのインセンティブが不足し、ビットコインのセキュリティ予算を弱める可能性があると主張しています。
もう一つの柱はステーキング収益です：バリデーターは基本発行に加えて、チェーンを守るための手数料の一部を稼ぎ、ステーキングされたETHは「生産的で収益を生むデジタル商品」となります。この論文は、その収益を金の貸出収益や石油埋蔵量のリースに例えていますが、物理的な商品とは異なり、ETHの収益はネイティブにプログラム可能で自動的に複利計算されることを強調しています。
現在のETH供給の約32.6％はすでにDeFiや企業インフラの担保として機能しており、さらに3.5％が他のブロックチェーンに移行しています。トークン化された実世界の資産が増加する中、著者たちは決済プロトコル内で「グローバルに中立で、検閲に強い準備資産」の需要が高まると予測しています。この経済的役割は、外部のカウンターパーティリスクなしに唯一ETHが果たすことができると彼らは主張しています。
ETHの短期および中期のマイルストーン
最終的なシナリオは6桁のETHを想定していますが、研究では中間目標が示されています："短期"の価格は$8,000 (~US $1兆の市場キャップ)、そして"中期"のレベルは$80,000 (~US $10兆)です。4つのカタリストが特定されています：第一に、実世界の資産の迅速なトークン化と機関のオンチェーンインフラです。第二は、特にステーキングされたETHの上場投資信託が市場に出てくると、ネイティブなステーキング収益への機関の需要です。
関連する読み物：Ethereumは予想範囲内で進行中 — 今後の展望第三の議論は「ETHの蓄積競争」であり、すでに公に開示された保有額が約20億ドルに達する初期の戦略的準備金プールが証拠となっています。さらに、著者らはETHの財務管理における使用の増加を予測しており、その中立性、プログラム可能性、利回りが自動化された担保、エスクロー、支払いを可能にします。
「ETHは、グローバルなトークン化された金融システムを確保し、動かすために独自の位置を占める中立的な準備資産として単独で存在しています」と著者たちは書いており、現在の市場価格を「一時的な誤価格設定であり、構造的な弱点ではない」と特徴づけています。
しかし、報告書の著者たちは、イーサリアムの複雑さが評価を「より難しく」していることも認めています。彼らはまた、ETHはテクノロジー株のようにモデル化できないと警告しています。割引キャッシュフロー法は、ETHのコモディティバーンや基盤レイヤー担保としての役割を捉えることができません。
それでも、彼らは多面的なユーティリティ—燃料、価値の保管、担保、利回り—が「ビットコインを超える可能性のある上昇」を生み出すと主張しています。彼らの言葉によれば、ETHは「まったく新しい資産のカテゴリー」であり、手数料を生み出すソフトウェアプラットフォームではなく、エネルギー、貨幣金属、国債、そして世界のマネーサプライから引き出された比較対象を必要としています。
報道時点では、ETHは$2,564で取引されていました。