Hyperliquidの創設者Jeff Yanが明かす：10人のチームがどのように兆級出来高の暗号帝国を築いたのか？

暗号資産という変数と競争に満ちた市場において、分散化プラットフォーム Hyperliquid は驚異的な速度で台頭しています。その創設者 Jeff Yan は、ハーバードの優秀な学生で、わずか10人の精鋭チームとゼロのベンチャーキャピタル資金をもって、短期間である2年未満のうちに Hyperliquid を世界最大の永続的先物取引プラットフォームの一つに成長させ、年出来高は1.8兆ドルに達しました。これは「大チーム、大資金が成功の鍵である」という従来の認識を覆すものであり、業界はこの創設者がいかにしてこれを成し遂げたのかに興味を持っています。

システム思考者：物理オリンピック金メダルから高頻度取引へ

ジェフ・ヤンの暗号資産の道はカリフォルニア州パロアルトで始まり、彼はシリコンバレーの中心部で育ちました。消費者向けインターネット企業の設立に集中している多くの同世代とは異なり、ジェフは数学、物理学、そして複雑系の交差領域に強い興味を持っています。

2013年、多くの高校生が卒業ダンスに頭を悩ませている中、ジェフはアメリカを代表して国際物理オリンピックに参加し、金メダルを獲得しました。この成果は彼をどのトップ大学にも入学させることができ、卒業前に多くの就職オファーを受けることができました。彼は順調にハーバード大学で数学とコンピュータサイエンスを学び、卒業後すぐにハドソンリバー取引会社（Hudson River Trading）に参加しました。この非常に神秘的な高頻度取引会社では、人々は他の人よりも数マイクロ秒早い速度で百万長者になっています。

「私は市場について多くの知識を学び、市場を厳密に考える方法を学びました」とジェフは言いました。HRTでは、ジェフはエンジニアリングと数学を融合させた複雑な問題を解決することに取り組んでいます。彼は毎秒数千の取引を実行できる低遅延システムを構築する方法を学びました。彼はマーケットメイカーが流動性を提供する方法や、異なる種類の取引プロセスが市場効率にどのように影響するかを理解しています。

HRTで数年働いた後、彼は機会に気づき、暗号分野の探求に転向しました。2018年、彼はLayer 2予測市場プラットフォームの構築を試み、いくつかの資金を調達し、サンフランシスコに移転してチームを結成しました。しかし、その試みは最終的に失敗し、規制の不確実性とユーザーの受け入れの低迷が最終的にそれを挫折させました。これにより、Jeffは貴重な経験を学び、暗号資産ユーザーが本当に求めているものを理解しました。

2018 年から 2022 年の間、Jeff Yan の予測市場プラットフォームが失敗した後、彼は再び取引に重点を置きました。彼は最初は暗号資産取引を副業として行っていましたが、すぐに市場に深刻な非効率の問題があることに気付きました。彼はこの機会を認識し、ビジネスを拡大し、2020 年初頭に暗号通貨のマーケットメイキング会社 Chameleon Trading を設立しました。ブルマーケットの間、この会社は分散化された暗号サービスプロバイダーの中で最大のマーケットメーカーの一つに急成長し、Jeff の量的取引の分野での評判もこれによって確立されました。

そして、大手暗号サービスプロバイダーがトラブルに見舞われました。2022年11月、サム・バンクマン-フリードの帝国が崩壊し、このかつて暗号資産の未来の星と見なされていたプラットフォームが轟然と倒れました。あのプラットフォームと体育館の1.35億ドルのネーミング契約を覚えていますか？彼らはトム・ブレイディやラリー・デイヴィッドなどの有名人を起用していました。

「私たちはそのプラットフォームの問題を目の当たりにしました。」ジェフは振り返ります。「人々は、暗号資産は本来楽しいゲームであることを理解していますが、いくつかの悪いことが起こるとそうではなくなります。」ジェフは数十億ドルが一晩で蒸発するのを目の当たりにしました。なぜなら、ユーザーが資金を中央集権的なプラットフォームに預けたからです。ほとんどの人はこれを暗号資産から離れる警告と見なしますが、ジェフはこれを挑戦と見なしています。

ガレージでロケットを作る：自給自足のハイパーリキッド

明らかに解決策は、大規模な中央集権型サービスプロバイダーと競争できる分散型取引所を構築することです。アイデアはシンプルですが、実現することはほぼ不可能です。Jeffが調査したすべてのブロックチェーンには問題があります。Ethereumは遅すぎます；Layer 2ソリューションは遅延を増加させます；Solanaは比較的速いですが、大規模な取引にはまだ不十分です。すべての選択肢には妥協が必要であり、最終的には取引所が今よりも悪化するだけです。

そこで、ジェフは合理的な決定を下しました：ユーザーエクスペリエンスの厳しい要件から、彼はゼロから自分のブロックチェーンを構築することに決めました。最終的な成果はHyperliquid——取引のために設計されたブロックチェーンで、毎秒20万件の取引を処理し、ほぼ即時の最終確認を実現します。ユーザーは145以上の異なる市場で最大125倍のレバレッジを使用でき、同時に資金の安全性が保証されます。

ほとんどのスタートアップの物語は、トップベンチャーキャピタルから5000万ドルを調達し、数百人のエンジニアを雇って拡大することを中心に展開されます。しかし、ジェフのやり方は異なります。彼は自分の取引会社の利益を使って開発を資金提供し、チームをスリムに保ち、わずか10人だけです。

「私たちはゼロから始めました、」彼は言った、「資金調達は必要ないので、決定はとてもシンプルです。」ジェフは、リスク投資家が分散化ネットワーク内で大量の株式を持つことは「ネットワークの傷跡」となり、その長期的な発展を損なうだろうと考えています。

この自給自足の方法により、Jeffは投資家の期待に応えることなく、ユーザーが愛する製品の開発に全力を注ぐことができました。これにより、Hyperliquidの最も革新的な機能の1つが実現しました：プラットフォームが2024年11月にHYPE通貨を発行するとき、31%の通貨供給量がユーザーの取引活動に基づいてユーザーに直接配分されます。これは暗号資産分野で規模が最大のユーザー中心の通貨配分の1つです。残りの通貨は、将来のコミュニティ報酬（38.88%）、コア貢献者（23.8%）、財団（6%）、コミュニティ資金（0.3%）、およびプロトコルアップグレードのための少量の資金（0.012%）に配分されます。

このトークン配分方法が機能する理由は、Jeffがベンチャーキャピタルに株式を売却していないためであり、そうでなければ彼らは優先配分を要求していたでしょう。独立を維持することで、彼は投資家のリターンではなく、コミュニティの所有権を優先することができます。

Hyperliquidは2023年にローンチされた際、プレスリリースは出されず、KOLとのコラボレーションもなく、タイムズスクエアにも広告掲示板はありませんでした。Jeffはただドアを開け、未来を静かに待っていました。やがて訪れたのは爆発的な成長で、すべての人が驚く結果となりました。100日以内に、日出来高は10億ドルに達しました。2025年の中頃には、月出来高が2.48兆ドルに達し、Hyperliquidは他の大型取引プラットフォームと肩を並べることになります。

「私たちはマーケティング部門を持っていません、」ジェフは言いました。「私たちのコミュニティは素晴らしいことをしており、すべての中央集権的なサービスプロバイダーのマーケティング部門よりも優れています。」これは運ではありません。ジェフが設計した全体のプラットフォームは、インセンティブメカニズムをユーザーと一致させる方法を中心に構築されており、ユーザーから価値を搾取することではありません。このアプローチはあまりにも過激で、他の取引所が模倣しようとしても必ずしも実現できるわけではありません。結局のところ、リスク投資会社から数億ドルを調達している場合、大部分のトークンをユーザーにただで渡すことは不可能です。

エコシステムと技術の深度：プロの取引のために生まれた

Hyperliquidは当初、永続先物取引所としてスタートしましたが、Jeffのビジョンは単なる取引にとどまりません。2025年初頭、プラットフォームはHyperEVMを発表しました。これは、開発者がHyperliquidのブロックチェーン上で直接金融アプリケーションを構築できるEthereum互換の仮想マシンです。

エコシステムの発展が急速に進んでいる：担保債務ポジションプロトコルのFelixは現在、4億ドル以上の資産を管理しており、貸出プロトコルのHyperLendは3.8億ドルを管理している。Jeffは、最終的なビジョンはすべての金融業務を1つのプラットフォームに集中させることだと述べた。

ジェフが発見した問題は、すべての暗号資産取引所で非常に一般的です：経験豊富な高頻度取引者は、市場メーカーが価格を発表した後、さらには価格が変動する前に、ロボットを使用して迅速に買い入れたり売却したりします。その結果、市場メーカーは自分を守るためにスプレッドを拡大せざるを得ず、一般の取引者は最終的により高い手数料を支払うことになります。

Hyperliquidはこの問題を解決し、迅速な「オーダーを食べる」注文の優先順位を下げました。代わりに、このプラットフォームはマーケットメイカーに公平な更新価格の機会を提供し、これによりすべてのユーザーにとって低いスプレッドとより良い価格がもたらされます。このプラットフォームの注文マッチングエンジンは価格時間優先メカニズムを採用し、スムーズな実行が可能なルールが付加されています。特定の条件下で、キャンセル注文や指値注文などの特殊注文の優先順位は通常の注文よりも高くなることがあり、これによりマーケットメイカーは新しい情報に応じて応答し、見積もりを調整し、高速取引者に狙われることを避けることができます。

この微妙な変化は、マーケットメーカーがより低いスプレッドを報告することを奨励します。なぜなら、彼らが遅延アービトラージによって損失を被る可能性が低くなるからです。最終的に、プラットフォーム上のすべての人がより有利な価格とより高い流動性を得ることができます。これらすべてはチェーン上で行われるため、プロセス全体が透明で、ユーザーはより公平で一貫した結果を見ることができます。この技術の深さが、プロフェッショナルなトレーダー（実行品質に最も敏感な人々）が、世界中のすべての中央集権的サービスプロバイダーにアクセスできるにもかかわらず、なぜHyperliquidを選択するのかの理由かもしれません。

次に何が起こるか：拡張と未来

しかし、Jeff は興味深い問題に直面しています：数兆の出来高を処理する10人の会社の規模をどうやって拡大するのか？彼の解決策はいつものように逆説的です：新しい人を雇うのではなく、他の人がHyperliquid上でアプリを構築できるツールを作ることです。

「もし何かが他の人によってできるのなら、それは他の人にやってもらうべきだ」とジェフは言った。「私たちはほとんど何もできない。私はこれが実際には災い転じて福となると思う。」

このプラットフォームは最近、許可不要のマーケットビルド機能を導入し、誰でも HYPE 通貨をステーキングすることで新しい取引市場を構築できるようになりました。しかし、100 万 HYPE 通貨（数千万ドル相当）のハードルが必要であり、これは誰もがこのサービスを利用できるわけではないことを意味します。ハードルをクリアしたユーザーに対して、開発者は構築した市場の 100% の手数料を保持できるため、これは従来の取引所では提供できないものです。

ジェフはまだ国家財産基金と金融インフラの建設について話し合っていますが、具体的な国名は明かしたくありません。目標は、分散化システムが国家金融システムの規模と複雑さを処理できることを証明することです。

2025年7月、ナスダックに上場しているバイオテクノロジー企業Sonnet BioTherapeuticsが暗号資産領域に進出し、HYPE通貨を保有することに特化した88.8億ドルの実体を設立したと発表しました。この取引により、新たに改名されたHyperliquid Strategies Inc.は、アメリカ上場企業の中でHYPEを最も多く保有する会社となります。

この全てを根本的に変えるという壮大な約束に満ちた業界で、Jeffはシンプルだが効果的なものを作り上げました。「銀行口座のない人々へのサービス」という大言壮語も、「Web3が世界を変える」という壮大なビジョンもなく、ただトレーダーが心から使いたいと思うプラットフォームです。

「私たちはユーザーが好きな製品を作ることに集中しています、」ジェフは説明しました、「その他のすべては二次的なものです。」

この方法は非常に効果的なようです。Hyperliquid は現在、世界の 10% 以上の暗号資産デリバティブ取引を扱っており、わずか 10 人のチームで運営されており、マーケティング予算もありません。Jeff にとって、これはただ解決すべきエンジニアリングの問題に過ぎません。

Jeff YanとHyperliquidの物語は、Web3分野におけるユニークな成功例です。彼は技術への深い理解、ユーザー体験への徹底的な追求、そして自立の精神を持って、競争の激しい分散化取引市場で際立っています。Hyperliquidの成功は、巨大なチームやベンチャーキャピタルがなくても、実際の痛点を解決し、インセンティブメカニズムをユーザーの利益と深く結びつけることができれば、数兆の出来高を処理する暗号資産帝国を構築できることを証明しています。