なぜゴールドマン・サックスのイーサリアムに対する判断は間違っているのか

翻訳：白話ブロックチェーン

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数年前、イーサリアムはビットコインの「弟分」であり、分散型金融(DeFi)、ピクセル化されたNFT、そして非常に創造的なスマートコントラクトの実験で知られており、「真剣な」投資家の選択肢ではありませんでした。しかし、2025年にはイーサリアムがウォール街の焦点となっています。

ゴールドマン・サックスは、2021年にイーサリアムを「不安定で投機的すぎる」と軽蔑し、「問題の解決策を探している」と評した従来の金融機関の考え方を完璧に体現していました。 彼らの研究チームは、スマートコントラクト技術が過大評価されており、実際のアプリケーションは限られており、機関投資家向けのプログラム可能なお金の「正当なユースケースがない」と主張しています。 JPモルガン・チェースが「ペットストーン」と呼び、従来の資産運用会社はそれらを避けてきました。 **

しかし、この認識は、そもそもインターネットを「フラッシュ・イン・ザ・パン」と呼ぶのと同じくらい時代遅れです。 今日、ゴールドマン・サックスは静かにイーサリアムベースの取引インフラを構築しており、JPモルガン・チェースはイーサリアムを利用したオニキス・プラットフォームを通じて数十億ドルの取引を処理し、かつては敬遠していた資産運用会社が今ではイーサリアム関連商品を最速のペースで発売しています。

本当の転機は2024年、SEC (SEC)ついにイーサリアムスポットETFを承認したときでした。 ワクワクするような食卓の話題には聞こえないかもしれませんが、大きな意味があります。 単に「デジタルゴールド」に分類されるビットコインとは異なり、イーサリアムは規制当局にとって難問を提示します:分散型取引所からデジタルアート市場まですべてをサポートするプログラム可能なブロックチェーンをどのように規制しますか? 彼らはついに問題を解決し、それを手放しました、それはこの業界がどこに向かっているのかを示すのに十分です**。

ETFの扉が開かれた

何年もの間、イーサリアムの規制の明確さ、特にイーサリアムが証券であるかどうかについてのSECの曖昧さについて疑問がありました。 しかし、ETFの承認は、イーサリアムが年金基金、資産運用会社、さらには保守的なファミリーオフィスの投資可能な資産として成熟したという重要なシグナルを示しています。

ブラックロック(BlackRock) iシェアーズ・イーサリアム・トラストのローンチを先駆者としており、率直に言って、ローンチを見守ることは、機関投資家(FOMO)「見逃すことへの恐怖」をリアルタイムで目撃しているようなものでした。 その後、Grayscale (Grayscale)が既存の商品をETFに変換するなど、フィデリティ(Fidelity)、突然、すべての主要な資産運用会社がイーサリアム商品を発売しました。 しかし、さらに印象的なのは、これらの商品がETHの価格を追跡する通常のETFに限定されず、ステーキング報酬も組み込まれているものもあるため、機関投資家はDeFi参加者と同じようにポジションを保有することで収入を得ることができるということです。

! 機関の採用前後のイーサリアムの価格変動を視覚化します

企業が全面的に受け入れる

本当に魅力的なのは、企業がどのようにイーサリアムを実際のビジネス運営に組み込んでいるかです。これはビットコインのような投機的な資産の備蓄ではなく、企業がイーサリアム上にデジタルインフラを構築しているのです。それは実際の問題を解決できるからです。

イーサリアムの機関にとっての真の価値は、そのプログラム可能なブロックチェーンのインフラストラクチャとして、トークン化された通貨、デジタル契約、そして複雑な金融ワークフローを処理できることにあります。

機関はこの波に迅速に参加しています：

• フランクリン・テンプルトン(Franklin Templeton)は、1.5兆ドルの資産を管理する会社で、共同ファンドをイーサリアム上でトークン化し、投資家は現在ブロックチェーン上のデジタルシェアを保有し、透明性と24時間いつでも決済できる利点を享受しています。
• モルガン・スタンレーは、そのブロックチェーン部門Onyxを通じて、イーサリアム互換ネットワーク(であるPolygonや彼らの企業版イーサリアムQuorum)を使用して、トークン化された預金および資産の交換をテストしています。
• アマゾンAWSとグーグルクラウドは現在、イーサリアムノードサービスを提供しており、企業はインフラを自ら構築することなく、簡単にネットワークに接続できます。
• マイクロソフトとConsenSysが提携し、サプライチェーンの追跡からコンプライアンスのスマートコントラクトまでの企業向けユースケースを探求しています。

これらはもはや暗号ネイティブプレイヤーの領域だけではありません。伝統的な金融の巨頭たちは目覚め、イーサリアムが提供する迅速、安全、自動化された仲介なしの金融サービスに気づいています。

フォーチュン500企業の最高財務責任者たちの対話は完全に変わった。彼らはもはやブロックチェーンの意義を疑うことはなく、どのようにして迅速にスマートコントラクトの自動化を供給業者の支払い、サプライチェーンファイナンス、内部プロセスに適用できるかを尋ねている。効率の向上は明らかである。

ゲームやエンターテイメント業界は特に過激です。主流のゲームスタジオはゲーム内資産のトークン化を進め、音楽プラットフォームは自動化されたロイヤリティ配分を行い、ストリーミングサービスは分散型コンテンツの収益化を試験しています。イーサリアムの透明性とプログラム可能性は、これらの業界の数十年にわたる問題をほぼ一夜にして解決しました。

なぜイーサリアムは機関にとって魅力的なのか?

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イーサリアムは、ドル、株式、不動産、カーボンクレジット( )資産をデジタル化、トークン化、プログラムすることを可能にします。 USDCやUSDT(など、主にイーサリアム)で動作するステーブルコインと組み合わせることで、新しい金融オペレーティングシステムを構築するためのビルディングブロックが突然手に入ります。

• クロスボーダー即時決済が必要ですか？
• 契約のマイルストーンに基づくプログラム可能な支払いが必要ですか？
• 透明性が必要だが、コントロールを失いたくない？

イーサリアムはそれができ、さらにはそれ以上のことができます。

さらに、ArbitrumやOptimismなどの第2層(Layer 2)ネットワークが追加され、これらのソリューションはEthereumの容量を拡張し、手数料を削減し、速度を大幅に向上させました。多くの機関が効率を高めるために第2層ネットワーク上に構築することを選択しながら、Ethereumの流動性と安全性を利用しています。

この制度的な採用はすべて、ほとんどの人が無視するインフラストラクチャレイヤーと切り離せません。 BTCS Incのような企業は、従来の金融機関がイーサリアムやETH ETFなどの商品に参加するために必要なインフラストラクチャをますますサポートしています。 BTCSは、安全でエンタープライズグレードのイーサリアムバリデーターの運用、ネットワークの完全性の維持、および機関が技術的な複雑さに対処することなくステーキングに参加できるようにすることに焦点を当てています。 彼らはカストディアンやETF発行者ではありませんが、彼らのバリデーター操作はイーサリアムの機能と信頼性をサポートし、機関投資家が必要とするサイバーレジリエンスと透明性を強化します。 **! ! 未来を見据えて

未来のトレンドはどうなるでしょうか？私は方向が非常に明確だと思います。イーサリアムはプログラム可能な金融のインフラ層になりつつあります。我々が議論しているのは、単なる暗号通貨取引ではなく、自動化された借入、プログラム可能な保険、トークン化された不動産、そして24時間稼働するサプライチェーンファイナンスです。

中央銀行デジタル通貨(CBDC)との統合は、別の大きな機会です。各国がデジタル通貨戦略を策定する中で、多くの人々が政府発行のデジタル通貨とより広範なDeFiエコシステムとのシームレスな相互作用を実現するために、イーサリアム互換のソリューションを検討しています。

**より重要なのは、このような機関の受け入れが業界全体が長らく待ち望んでいた規制の明確性を推進しているということです。**主要な金融機関がイーサリアムを中心に製品を構築する際、規制当局は包括的な制限ではなく、実行可能な枠組みを定める強い動機を持っています。

私たちは、実験的なプラットフォームとして始まり、徐々に重要な金融インフラとなったテクノロジーを目の当たりにしています。 ETFの承認は重要ですが、それは冒頭の声明にすぎません。 本当の話は、イーサリアムが金融サービスの仕組み、企業の運営管理方法、そして世界経済における価値の流れを根本的に変えた方法にあります。 **

正直に言うと、私たちはまだこの変革の初期段階にいると思います。現在の機関の採用は、プログラム可能な通貨と従来の金融との大規模な統合の始まりに過ぎません。

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