四年周期走向終章？ビットコインが「草の根の魂」を失いつつある

著者:Two Prime

コンパイラ: Tim, PANews

原文タイトル：個人投資家の狂乱から機関主導へ、ビットコインの4年の牛市サイクルは終わろうとしている？

ビットコインの4年ごとの牛市と熊市のサイクルについて、これまで多くの議論が交わされてきました。この倍増と急落、そして新たな高値に達するというパターンは、ビットコインのほとんどの歴史にわたって続いてきました。しかし、この4年サイクルの法則が終わりを迎えた可能性が十分にあることを指摘しておく必要があります。

まず疑問を提起する必要があります：なぜ4年周期が存在するのでしょうか？

三つの要因に帰着できます：

####半減効果

ブロックの数が210,000個（約4年）増えるごとに、ビットコインのマイニング報酬は半減します。このメカニズムは供給不足を生み出すことで、通常はその後数年で価格の上昇を引き起こします。

資産の希少性は、多くの場合、既存の総供給量と年間の新規供給量の比率である在庫/フロー比(S2F)の観点から測定されます。 例えば、希少資産である金のS2F比率は60です(新たな金の発見により、若干の変動が生じる可能性があります)。 ビットコインの現在のS2F比率は約120で、年間の新規供給量は金の約半分に過ぎません。 この数は、その後半減するごとに増加します。

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グローバル流動性サイクル

ビットコインと世界のM2流動性の関連性は、私たちや多くの機関によって何度も説明されています。注目すべきは、多くの人々が流動性も約4年の周期的な規則に従うと考えていることです。その精度はビットコインの半減期のようなメトロノームほど高くはありませんが、この関連性は確かに存在します。この理論が成り立つなら、ビットコインとその同期現象には合理的な論理があることになります。

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心理学の観点から

クレイジーな強気市場があるたびに、それは人気の新しい波を生み出します。 人々の行動パターンは、あなたを無視し、笑い、そしてあなたに立ち向かえば、あなたが勝つというガンジーの主張を裏付けています。 そして、4年ごとに、人々はビットコインの価値をより深く受け入れるようになり、より強い正当性を感じるようになります。 人々は興奮しすぎて、その後のクラッシュが再びサイクルを続けます。

今、問いたいのは、これらの要因は依然としてビットコインの価格を支配しているのかということですか？

1.ハーフニング効果

毎回の半減期後、新たに発行されるビットコインの総供給量に対する比率の減少傾向はますます弱まっています。その年の新たな供給量が総供給量の25%を占めていた時、12.5%に減少することは確かに大きな影響を与えました。しかし現在、約0.8%から0.4%に減少しており、その実際の影響力は比較にならないほどです。

2. 世界的流動性サイクル

世界的な流動性は依然としてビットコイン価格に関連する要因ですが、影響は変化しています。 ビットコインは個人投資家の支配から機関投資家の支配へと移行し、取引行動は変化しました。 金融機関は長期的な蓄積を行っており、短中期的な価格下落が彼らを市場から揺るがすことはないでしょう。 したがって、世界的な流動性は依然としてビットコインの価格に影響を与えますが、M2流動性に対する感応度は引き続き低下します。 さらに、店頭機関によるビットコインの購入は、価格のボラティリティも低下させ、これがビットコインの真の自信です。 暴走する金融支出はビットコインに吸収され、明るい未来に向かって動き続けます。

3. 心理的な視点

ビットコインがより広範に採用されるほど、人々の心理的安定性は強まります。個人投資家の売却行動の影響力は弱まり、市場の主導権が機関投資家に移ることで、個人投資家による価格の変動性も低下します。

まとめると、ビットコインは依然として世界で最も有望な資産の1つであり、その成長モデルは循環的成長から直線的成長(対数スケール)への変革を遂げています。 現在の市場では、グローバルな流動性が支配的な勢力となっており、ほとんどの資産(機関投資家からリテール資産まで)のトップダウンの伝達経路とは異なり、ビットコインは大衆ベースから主流機関へのボトムアップ浸透を達成しています。 このため、市場が成熟するにつれて市場が安定し、その進化モデルはますます規律あるものになっています。 (画像提供:DeathCab)

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