> ステーブルコインは短期的な投機の概念ではなく、世界的な価値流通の構造を一新するためのシステム的な再構築です。香港がステーブルコイン制度の構築を順調に進め、規制と産業の間でバランスを見つけることができれば、国際的なプロジェクトを引き寄せるだけでなく、新しい金融イノベーションの港となることも期待できます。 **著者：アレックス・ズオ、Cobo シニア副社長、ステーブルコイン事業責任者** 過去数年間で、私たちはステーブルコインが暗号ネイティブ資産の革新的な実験から世界の決済システムの主要なコンポーネントへと進化するのを目の当たりにしてきました。 ステーブルコインは、もはや取引所での取引ツールにとどまらず、特に国境を越えた決済シナリオにおいて、より広い意味での金融仲介機能を発揮し始めています。 この傾向において、香港の立地、制度の柔軟性、政策窓口は、ステーブルコインの国際化の次の段階の重要なハブとなる可能性を秘めています。 ## 市場が需要の変化を推進する Cobo氏は、2023年末以降、業界にはいくつかの新たな変化があったと述べ、ますます多くのクロスボーダー決済企業が率先して参入し、上流と下流の顧客がUSDTやUSDCなどのステーブルコイン決済を受け入れる需要を提唱し始めていると述べました。 これは規制の推進の結果ではなく、自発的な市場主導の需要です:従来の支払い経路は長くて高価であり、企業や商人は海外での協力を拡大するにつれて、より便利で中立的な価値交換の媒体を緊急に必要としています。 ステーブルコインのクロスボーダー決済の可能性は、紙の上だけではありません。 また、一部の電子商取引プラットフォーム、物流サービスプロバイダー、さらには大手インターネット企業でさえも、自社の支払いシステムにステーブルコインを埋め込むことを検討し始めていることも確認されています。 これらの企業は必ずしも独自のコインを発行する必要はありませんが、グローバルな決済シナリオの効率改善に非常に懸念を抱いています。 デジタルウォレットは、すべての技術的な出発点です。 ## 香港の第二の成長曲線 香港はステーブルコインの規制体制を強化しており、準備資産のセキュリティ、オンチェーン取引の透明性、マネーロンダリング防止メカニズムの組み込みを重視するライセンス制度を明示的に導入しています。 世界的に、このシステムは、金融の安定性を確保し、業界の予測可能なコンプライアンスレッドラインを設定する方法をリードしています。 現在、香港のステーブルコインの使用は主にUSDTやUSDCといったオフショアドル資産に集中しています。多くの顧客が伝統的な決済会社、輸出EC、サービスプラットフォームから新興のWeb3企業に至るまで、ステーブルコインを決済手段として使い始めています。彼らにとって、これは単なる「通貨の交換」ではなく、自身のグローバル資金の流れとビジネスロジックを再構築することです。 さらに、香港が今後導入する複数通貨にペッグされた準拠したステーブルコインは、アジア太平洋の決済システムにおける香港の地位を再構築することが期待されています。これは香港が将来の「アジア決済センター」に向けて踏み出した重要な一歩です。 現在の通貨システムにおいて、ステーブルコインの本質は依然として主権通貨のマッピングである。米ドルステーブルコインのエコシステムの繁栄は、部分的にはアメリカの金融制度が市場に対して高い寛容度と明確な規制の期待を持っているからである。それに対して、人民元のステーブルコインの道筋ははるかに複雑である。 規制の観点から見ると、中国本土が人民元のデジタル化に主眼を置いているのは、商業機関が発行するステーブルコインではなく、中国人民銀行が主導するデジタル人民元です。 所轄官庁は、オフショア人民元ステーブルコインの規模が拡大し、規制外になると、資本フロー制御や金融政策の有効性に影響を与え、潜在的なリスクをもたらす可能性があると懸念している可能性があります。 さらに、結局のところ、オフショア人民元の市場規模はオフショア米ドルの規模に匹敵するほどではないため、ほとんどの機関はまだ人民元に固定されたステーブルコインを様子見の状態にあります。 より明確な政策支援と国境を越えた支払いシナリオの実施がなければ、人民元ステーブルコインのプロモーションは依然として現実的な制約に直面しています。 しかし、香港自体が最大のオフショア人民元センターであるという観点からは、将来的にオフショア人民元ステーブルコインを探求することは驚くべきことではありません。 香港のポール・チャン・モーポー財務部長は最近、認可された発行者がさまざまな法定通貨から選択できるようにすることも、人民元のステーブルコインへの道を開くものであると述べました。 RMBステーブルコインの開発は、RMBの国際化の延長であり、新しい状況に適応するためのRMBの国際化の必要性でもあります。 人民元のステーブルコインの技術的利点を活用することで、一帯一路市場と特定の国と中国との間の取引との間で、より良い支払い体験を生み出すことができると期待されています。 しかし、人民元のステーブルコインが他のステーブルコインと大きな競争をもたらす可能性は低いと予測できます。 ## コンプライアンスと信頼は核心である ステーブルコインのコアは単に通貨を発行することだけではなく、ステーブルコインの全ライフサイクルにわたって信頼できる金融インフラを構築することです。これには、安全な保管インフラの構築だけでなく、KYT（Know Your Transaction）メカニズム、アドレスリスクの識別、Travel Ruleのルール埋め込みなどのオンチェーンコンプライアンスツールの構築も含まれます。 このシステムの目標は、従来の決済会社、Web2企業、および国境を越えた商人が、ブロックチェーンのネイティブリスクに詳しくなくても、ステーブルコインを使用して安全かつ透過的に事業運営を完了できるようにすることです。 テクノロジーをうまく活用することで、ステーブルコインの機関投資家は、合理的な承認プロセス、リスク管理メカニズムを確立し、さらには規制当局と協力して、オンチェーン取引で疑わしい相互作用が発生した場合にデータのトレーサビリティサポートを提供することができます。 これは、ステーブルコインが真に主流になるために必要な基盤であり、Coboとその多くのパートナーが目指しているものです。 ステーブルコインは短期的な投機の概念ではなく、世界的な価値流通の構造を一新するシステム的な再構築です。香港がステーブルコイン制度の構築を順調に完了し、規制と産業の間でバランスを見出すことができれば、国際的なプロジェクトを多数誘致するだけでなく、新たな金融革新の港となり、さらには未来のアジアの資金流動の東方の真珠となることも期待できます。 海外に進出する中国企業にとって、ステーブルコインは資本勘定の下での柔軟な資本配分のための新しいツールを提供します。 過去10年間にクロスボーダー決済プラットフォームについて話してきたとしたら、今後10年間で、ステーブルコインとコンプライアンスカストディに基づく新しいグローバル金融ネットワークについて話しているかもしれません。 このネットワークの出発点は、香港である可能性が高い。
ステーブルコインは香港に第二の上昇曲線の機会をもたらします
著者：アレックス・ズオ、Cobo シニア副社長、ステーブルコイン事業責任者
過去数年間で、私たちはステーブルコインが暗号ネイティブ資産の革新的な実験から世界の決済システムの主要なコンポーネントへと進化するのを目の当たりにしてきました。 ステーブルコインは、もはや取引所での取引ツールにとどまらず、特に国境を越えた決済シナリオにおいて、より広い意味での金融仲介機能を発揮し始めています。 この傾向において、香港の立地、制度の柔軟性、政策窓口は、ステーブルコインの国際化の次の段階の重要なハブとなる可能性を秘めています。
市場が需要の変化を推進する
Cobo氏は、2023年末以降、業界にはいくつかの新たな変化があったと述べ、ますます多くのクロスボーダー決済企業が率先して参入し、上流と下流の顧客がUSDTやUSDCなどのステーブルコイン決済を受け入れる需要を提唱し始めていると述べました。 これは規制の推進の結果ではなく、自発的な市場主導の需要です:従来の支払い経路は長くて高価であり、企業や商人は海外での協力を拡大するにつれて、より便利で中立的な価値交換の媒体を緊急に必要としています。
ステーブルコインのクロスボーダー決済の可能性は、紙の上だけではありません。 また、一部の電子商取引プラットフォーム、物流サービスプロバイダー、さらには大手インターネット企業でさえも、自社の支払いシステムにステーブルコインを埋め込むことを検討し始めていることも確認されています。 これらの企業は必ずしも独自のコインを発行する必要はありませんが、グローバルな決済シナリオの効率改善に非常に懸念を抱いています。 デジタルウォレットは、すべての技術的な出発点です。
香港の第二の成長曲線
香港はステーブルコインの規制体制を強化しており、準備資産のセキュリティ、オンチェーン取引の透明性、マネーロンダリング防止メカニズムの組み込みを重視するライセンス制度を明示的に導入しています。 世界的に、このシステムは、金融の安定性を確保し、業界の予測可能なコンプライアンスレッドラインを設定する方法をリードしています。
現在、香港のステーブルコインの使用は主にUSDTやUSDCといったオフショアドル資産に集中しています。多くの顧客が伝統的な決済会社、輸出EC、サービスプラットフォームから新興のWeb3企業に至るまで、ステーブルコインを決済手段として使い始めています。彼らにとって、これは単なる「通貨の交換」ではなく、自身のグローバル資金の流れとビジネスロジックを再構築することです。
さらに、香港が今後導入する複数通貨にペッグされた準拠したステーブルコインは、アジア太平洋の決済システムにおける香港の地位を再構築することが期待されています。これは香港が将来の「アジア決済センター」に向けて踏み出した重要な一歩です。
現在の通貨システムにおいて、ステーブルコインの本質は依然として主権通貨のマッピングである。米ドルステーブルコインのエコシステムの繁栄は、部分的にはアメリカの金融制度が市場に対して高い寛容度と明確な規制の期待を持っているからである。それに対して、人民元のステーブルコインの道筋ははるかに複雑である。
規制の観点から見ると、中国本土が人民元のデジタル化に主眼を置いているのは、商業機関が発行するステーブルコインではなく、中国人民銀行が主導するデジタル人民元です。 所轄官庁は、オフショア人民元ステーブルコインの規模が拡大し、規制外になると、資本フロー制御や金融政策の有効性に影響を与え、潜在的なリスクをもたらす可能性があると懸念している可能性があります。 さらに、結局のところ、オフショア人民元の市場規模はオフショア米ドルの規模に匹敵するほどではないため、ほとんどの機関はまだ人民元に固定されたステーブルコインを様子見の状態にあります。 より明確な政策支援と国境を越えた支払いシナリオの実施がなければ、人民元ステーブルコインのプロモーションは依然として現実的な制約に直面しています。
しかし、香港自体が最大のオフショア人民元センターであるという観点からは、将来的にオフショア人民元ステーブルコインを探求することは驚くべきことではありません。 香港のポール・チャン・モーポー財務部長は最近、認可された発行者がさまざまな法定通貨から選択できるようにすることも、人民元のステーブルコインへの道を開くものであると述べました。 RMBステーブルコインの開発は、RMBの国際化の延長であり、新しい状況に適応するためのRMBの国際化の必要性でもあります。 人民元のステーブルコインの技術的利点を活用することで、一帯一路市場と特定の国と中国との間の取引との間で、より良い支払い体験を生み出すことができると期待されています。 しかし、人民元のステーブルコインが他のステーブルコインと大きな競争をもたらす可能性は低いと予測できます。
コンプライアンスと信頼は核心である
ステーブルコインのコアは単に通貨を発行することだけではなく、ステーブルコインの全ライフサイクルにわたって信頼できる金融インフラを構築することです。これには、安全な保管インフラの構築だけでなく、KYT（Know Your Transaction）メカニズム、アドレスリスクの識別、Travel Ruleのルール埋め込みなどのオンチェーンコンプライアンスツールの構築も含まれます。
このシステムの目標は、従来の決済会社、Web2企業、および国境を越えた商人が、ブロックチェーンのネイティブリスクに詳しくなくても、ステーブルコインを使用して安全かつ透過的に事業運営を完了できるようにすることです。 テクノロジーをうまく活用することで、ステーブルコインの機関投資家は、合理的な承認プロセス、リスク管理メカニズムを確立し、さらには規制当局と協力して、オンチェーン取引で疑わしい相互作用が発生した場合にデータのトレーサビリティサポートを提供することができます。 これは、ステーブルコインが真に主流になるために必要な基盤であり、Coboとその多くのパートナーが目指しているものです。
ステーブルコインは短期的な投機の概念ではなく、世界的な価値流通の構造を一新するシステム的な再構築です。香港がステーブルコイン制度の構築を順調に完了し、規制と産業の間でバランスを見出すことができれば、国際的なプロジェクトを多数誘致するだけでなく、新たな金融革新の港となり、さらには未来のアジアの資金流動の東方の真珠となることも期待できます。
海外に進出する中国企業にとって、ステーブルコインは資本勘定の下での柔軟な資本配分のための新しいツールを提供します。 過去10年間にクロスボーダー決済プラットフォームについて話してきたとしたら、今後10年間で、ステーブルコインとコンプライアンスカストディに基づく新しいグローバル金融ネットワークについて話しているかもしれません。
このネットワークの出発点は、香港である可能性が高い。