元とグリーンバック：中国の静かな金融覇権キャンペーン

中国当局は、人民元の国際的地位を高め、特にドルへの依存を減らすための努力を強化しています。ドルへの信頼が低下する中でのことです。

ドルの下落が元を助ける

中国は人民元の国際的地位を高め、米ドルの世界的な支配に挑戦する努力を強化しており、国際的なドルへの信頼が揺らぐ中、絶好の機会を捉えています。北京の目標は、ドルが依然として世界の主要通貨である一方で、世界の通貨使用を多様化させることです。

北京の元国際化への野心は、非常に好意的な市場状況によって後押しされています。米ドル指数は今年9％以上急落し、一方でオフショア元は弱まるドルに対して2％以上強化されました。

中国が現在、世界的に人民元の受け入れを積極的に拡大しているという報告は、いわゆるグローバル・サウスがドルの排除を進める努力が高まる中でのことです。主にロシアによって推進されているこのドル排除キャンペーンは、国々が自国の通貨で貿易を決済することを促しています。また、代替の準備通貨を立ち上げることについても話が出ていますが、この目標を達成するための具体的なステップはまだ取られていません。

中国はドル排除の理由に同情的であるものの、最近まで自国通貨でドルを置き換えようとすることを公然と避けてきました。しかし、これは変わりつつあるようで、中国人民銀行の総裁である潘功勝の最近のスピーチから明らかです。その中で、彼は「単一の主権通貨への過度の依存を弱める方法」について議論しました。

龚生は、デジタル人民元の国際化に特化した新しいセンターを上海に設立する計画と、人民元の外国為替先物取引を促進する取り組みを明らかにしました。これは、現金の一部を置き換えることを目的としたデジタル人民元の中国での既存の展開に基づいています。

中国の資本規制は障害のままである

CNBCの報告によると、中国の最近の戦略の多くは先物市場へのアクセス拡大に焦点を当てています。具体的には、最近、3つの主要な中国の取引所が、資格のある外国機関投資家が天然ゴム、鉛、スズなどのコモディティを含む16の追加の先物およびオプション契約を取引できるようになったと発表しました。これは、南華先物のマクロ外国為替革新アナリストである周吉によると、今年初めに外国投資家向けに追加された他の数十の取引可能な先物契約に続くものです。

周は、これらの拡張が国際機関のヘッジオプションを広げることを強調しました。また、これにより人民元の影響力が世界のコモディティ価格設定システム内で増大します。人民元の使用を促進するためのもう一つのステップとして、上海先物取引所は、人民元決済取引の担保として外国通貨を許可する提案を検討しています。

他の漸進的ではあるが重要なステップには、10月9日からヘッジ目的で上場投資信託オプション取引に参加するための資格のある外国投資家を許可することが含まれます。今年の初めには、当局が債券市場へのアクセスのために現地口座を開設する国際金融機関に対して、70 (500元)の手数料を免除したと報じられています。

しかし、世界的な金融機関が中国への多様化を急いでいる一方で、同国の厳しい資本流出管理に対する懸念が、中国本土の資産の大規模な購入を妨げていると考えられています。

一方で、投資商品に加えて、中国は体系的にオフショア人民元清算銀行の広大なネットワークを構築し、対外インターバンク決済システムを推進してきました。最近の米国連邦準備制度理事会の分析によると、中国の銀行が新興市場経済に人民元で融資する傾向が高まっていることが示されており、その一因は貸出コストの低下です。

これらの努力にもかかわらず、人民元は5月に国際的な使用がわずかに減少し、取引額の2.89%に落ち込みました。これに対して、米ドルは世界の支払いの48.46%を占め、次いでユーロが23.56%となっています。