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暗号資産ETF大爆発：アルト製品が続々参加する ステークが新たな注目点
"デジタルゴールド"から多様な資産へ：暗号資産ETFの進化
2024年1月11日、現物ビットコインETFがウォール街で取引を開始し、暗号資産投資の新時代の幕開けを示しました。わずか18ヶ月後、暗号資産市場は大きな変化を遂げました。最初は認知を得るために奮闘していたところから、現在ではさまざまな暗号資産がETF製品を次々と発表するまでに至り、この分野の発展速度は目を見張るものがあります。
ビットコインETFの驚くべき成功
ビットコインETFの成功は予想を大きく上回り、資産運用業界を再構築しました。1年以内に、ビットコインETFは1070億ドルを集め、ETF発行の歴史的新記録を達成しました。18か月後、その資産規模は驚くべき1330億ドルに達しました。現在、すべてのETFは合計約123万枚のビットコインを保有しており、総流通量の6.2%を占めています。
この成功は、従来の投資ツールを通じて暗号資産へのエクスポージャーを得る需要が巨大であり、十分に掘り下げられていないことを証明しています。機関投資家や個人投資家が次々と参加しています。ETFがビットコインの供給を吸収するにつれて、取引所の残高が減少し、機関の保有量が加速的に増加し、ビットコインの価格の安定性が向上しています。それにより、暗号資産市場全体がかつてない合法性を得ています。
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アルトコインETFの台頭
ビットコインETFの成功に触発され、2025年4月までに約72件のアルトコインETF申請が承認を待っています。ソラナからドージコイン、リップル（XRP）、さらにはPENGUに至るまで、さまざまなデジタル資産に対応するETF申請があります。
このETFブームの背後には様々な力が集まっています。新政府の暗号資産に対する友好的な態度、規制環境の改善、機関によるビットコインや通貨の認識、そして企業の暗号資産の準備金の熱潮が、通貨ETFの台頭のための有利な条件を生み出しています。
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経済の現実と課題
暗号資産ETFの前景は良好ですが、初期の分析では、その受け入れ度はビットコインETFよりも遥かに低い可能性があることが示されています。暗号資産ETFの総流入量は数億円から10億円の間になると予想されており、ビットコインETFの成果には遠く及びません。
イーサリアムETFのパフォーマンスは、このギャップをさらに際立たせました。第二の暗号資産として、イーサリアムETFは231取引日以内に約400億ドルの純流入しか引き寄せず、ビットコインETFの成果のわずか3%に過ぎません。これは、アルトコインETFが投資家の注目を集める上で、より大きな課題に直面していることを示しています。
ステーキング：ゲームルールの変更者
ビットコインETFとは異なり、一部のアルトコインETFはステーキングを通じて追加の収益を得ることができます。アメリカ証券取引委員会（SEC）のステーキング承認は、ETFが保有する資産をステーキングし、投資家に収益を分配する道を開きました。例えば、イーサリアムのステーキングは現在年率収益率が2.5-2.7%の間で、手数料を差し引いた後、投資家は1.9-2.2%の純収益率を得る可能性があります。
これはETF発行者に新しい収入モデルを創出し、投資家に新しい価値提案を提供します。しかし、質権暗号資産を管理するETFは、流動性の要求をバランスさせることや、押収リスクを管理することなど、多くの課題にも直面しています。
コスト削減と市場競争
大量の申請はほぼ必然的に手数料の圧縮を引き起こします。72種類の製品が限られた機関資金を争うとき、価格設定が主要な差別化要因となります。いくつかの発行者はステーキング収益を利用して管理手数料を補助し、資産を引きつけるためにゼロ手数料または負の手数料製品を導入する可能性があります。
この費用の圧縮は投資家に利益をもたらしますが、発行者の収益性には圧力をかけます。市場は統合を経験すると予想されており、最大規模で最も効率的なオペレーターだけが生き残ることができるでしょう。
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まとめ
山寨通貨ETFの興起は、人々の暗号投資に対する見方を変えています。異なる暗号資産には異なる投資属性が与えられています：Solanaは速度型投資、XRPは支払いに特化、Cardanoは学術的な厳密さを売りにしています。この多様化の傾向により、暗号資産はもはや単一の奇妙な資産クラスではなく、異なるリスク特性とユースケースを持つ多様な投資選択肢となっています。
しかし、これは暗号資産がその本来の目的から逸脱していることも示しています。ミーム通貨がETF申請を受け、数十種の製品が市場シェアを争う中で、私たちは思わず問わざるを得ません：これは本当に価値を創造しているのか、それとも単に投機を規制承認の外殻に包んでいるだけなのか？答えは人によって異なるかもしれませんが、間違いなく、私たちは一つの産業の完全なメインストリーム化プロセスを目の当たりにしています。市場は最終的に、どの製品が本当に投資家に価値を創造できるかを決定するでしょう。