香港金融管理局がステーブルコインの規制ガイドラインを発表し、全過程の規制フレームワークを構築

香港はステーブルコインの規制に向けた実質的なプロセスを加速しています。《ステーブルコイン条例》が2025年8月1日に正式に施行されるのに伴い、香港金融管理局は最近、ライセンスを持つステーブルコイン発行者に対する規制ガイドライン、マネーロンダリング防止ガイドライン、及びライセンス制度の説明など、一連の関連規制文書を発表しました。これらの文書は、申請、運営、資産管理、及びコンプライアンスを網羅した包括的な規制フレームワークを構築しています。

新しい規制ガイドラインは、ステーブルコイン市場に明確な申請経路とコンプライアンス基準を提供し、同時に香港がリスク管理を強化する一方で、ステーブルコインの革新と発展のための政策的余地を確保する姿勢を示しています。以下は関連する政策の要点と解釈です：

ライセンス発行スケジュールおよび移行計画

香港金融管理局は、最早で2026年初頭に最初のライセンスを取得したステーブルコイン発行者を発表する予定であり、主にクロスボーダートレードとWeb3アプリケーション分野に焦点を当てています。第一段階では少数のライセンスのみが発行され、申請のハードルは高く、9月30日以前に提出された申請が優先的に処理されます。

香港においてすでに実質的な業務を持つ法定通貨ステーブルコインの発行者には、6ヶ月の移行期間（2026年1月31日まで）が設けられています。これらの発行者は2025年10月31日までに申請および関連書類を提出する必要があります。申請が成功裏に提出され、確認された場合、移行期間中は事業を継続することができます。申請を適時に完了できなかったり、拒否された実体は、1ヶ月間の清算期間に入ることになり、秩序正しく事業を退出する必要があります。

リスク管理要件

指針は、ライセンスを持つ発行者が法定ステーブルコインの発行を認可されたサービスプロバイダーにのみ委託でき、ライセンスの承認を得なければならないことを要求しています。保管資産は自己資産と厳密に分離され、定期的に準備資産の管理方針と監査結果を開示する必要があります。

技術的な安全性の観点から、マルチシグネチャ、プレマイニングメカニズム、安全なプライベートキー管理などの対策を採用することが求められ、オフチェーンのリハーサルと組み合わせて複数の検証を行うことが推奨されます。さらに、発行機関は明確な取締役会の構造と整った内部統制システムを構築する必要があります。

マネーロンダリング防止のコンプライアンス要件

香港金融管理局は、マネーロンダリングに関する規制要件を明確にし、リスク評価、顧客デューデリジェンス、継続的な監視などを含めています。ライセンスを持つ発行者は、ステーブルコイン保有者の身元を特定し確認するために効果的な措置を講じる必要があり、顧客は完全な顧客デューデリジェンス手続きを完了し、定期的にレビューを行う必要があります。

リザーブ資産管理

すべての発行されたステーブルコインは、全額で資産の裏付けが必要であり、適格な準備資産には現金、銀行預金、有価証券などの高品質、高流動性、低リスクの資産が含まれます。金管局は、準備資産の種類に応じて、差別化されたリスク軽減要件を実施します。

ライセンスを持つ者は、異なる法定通貨にペッグされたステーブルコインを発行することができますが、新しい通貨の種類は承認を得る必要があります。準拠資産を担保としてトークン化された形式で保持することが認められていますが、書面による承認を得る必要があります。

申請条件およびプロセス

申請者は香港に設立された会社または香港以外に設立された認可機関でなければならず、香港に実質的な運営拠点を設ける必要があります。申請者は、2500万香港ドル以上の実払資本を維持すること、ビジネス計画や財務予算などの書類を提出すること、役員は関連する経験を持ち、香港に常駐することなど、最低基準を満たす必要があります。

申請プロセスは、金融管理局との初期の議論、完全な申請書類の提出などのステップを含みます。承認後、金融管理局はライセンス保有者の情報と発効日を公表します。

現在、複数の機関がステーブルコインのライセンスを申請する意向を示しており、一部の著名なインターネット企業や決済機関も含まれています。最初の段階では、香港ではおそらく3〜4件のライセンスのみが発行され、総数は10件を超えないと予想されています。