ステーブルコイン迎え規制の新たな構図、アメリカが世界の政策転換をリード

北京时间近日凌晨、アメリカ合衆国下院は三つの暗号関連法案を通過させ、その中の「GENIUS法案」は近日中に正式に法律として署名される見込みです。これはアメリカが初めてステーブルコインの国家レベルの規制枠組みを確立したことを示しており、同時に明確な信号を発信しています：ステーブルコインは徐々に主流金融システムに入りつつあります。一方、世界の他の主要金融センターもスピードを上げており、ステーブルコインの世界的な構図は再構築の波を迎えています。

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過去数ヶ月を振り返ると、ステーブルコインはほぼ一夜にして規制の対象から公式に認められた新たなインフラへと変貌を遂げました。この背後の変化は偶然ではなく、政策の力が主導する構造的な転換によって推進されています。特にアメリカの政策の転換は、非常に揺さぶる効果を持つ役割を果たしています。

アメリカ政府は市場主導型のデジタルドル路線を支持する明確な姿勢を示し、関連する立法を積極的に推進しています。この一連のシグナルは世界の規制機関がステーブルコインを再評価するきっかけとなりました。短期間で、ステーブルコインは暗号圏の周辺的なテーマから国家戦略レベルの議論の中心に躍り出ました。中国香港が《ステーブルコイン条例》の実施スケジュールを確定したことに加え、世界の主要経済圏もステーブルコインのために明確なコンプライアンスフレームワークを設定するために加速しています。

EUの2024年に施行されるMiCA規則は、暗号資産のコンプライアンス規制を包括的にカバーし、ステーブルコインを詳細に分類しています。韓国の新政府が提案したデジタル資産基本法は、ステーブルコインの発行条件を明確に規定しています。これらの措置は、ステーブルコインが世界的な金融政策の重要な議論のトピックになっていることを示しています。

市場の状況から見ると、ステーブルコインの総時価総額は持続的に成長しています。7月18日現在、全ネットワークのステーブルコインの総時価総額は約2620億ドルで、年初比で20%以上の増加を示しています。これは、暗号市場が回復する過程で、ステーブルコインが依然として最も重要な「流動性の入り口」であることを示しています。その中で、USDTとUSDCの二大寡占の構図は依然として堅固で、合計シェアは90%近くに達しています。

2024年以来、ますます多くの伝統的金融企業や資金力がステーブルコイン市場に参入し、オンチェーン決済ツールを構築しています。これらの新興ステーブルコインプロジェクトは、ステーブルコインの機能を「Web3流動性ツール」からWeb3と現実経済システムをつなぐ価値の橋梁へと進化させています。その使用シーンも取引所やウォレット内から供給連鎖金融、越境貿易、フリーランスの決済、店頭取引などの多様な用途に徐々に浸透しています。

しかし、規制の明確化はより多くのコンプライアンス要件をもたらしました。ステーブルコインの発行主体はKYC/AML管理を受けなければならず、資金は保管隔離と第三者監査を備えている必要があります。極端な状況下では、発行限度や用途制限が設定される可能性があります。これは、ステーブルコインが合法的な地位を得たことを意味しますが、同時に「規制された通貨の役割」に正式に足を踏み入れたことを意味します。

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ステーブルコインの未来の成長ポテンシャルは、暗号通貨内部のサークルに留まらず、より広範な伝統的インターネットとグローバルな実体経済の中にあります。それは、クロスボーダー決済のニーズを満たす中小企業や金融的に弱い地域、インフレ国の住民、フリーランサーなどのグループにとって重要なツールとなる可能性があります。

しかし、ステーブルコインがデジタルドルのグローバルな基盤となると、通貨主権、金融制裁、地政学的秩序などの敏感な話題が必然的に関わってきます。したがって、ステーブルコインの次の段階の成長は、ドルのグローバル化の新たな地図と密接に関連し、各国政府、国際機関、金融巨人間の新たな戦場となる可能性があります。

全体的に見て、ステーブルコインが本当に暗号通貨の世界から現実の経済システムに浸透するためには、市場メカニズムやビジネスロジックだけでは不十分です。2025年に世界的な政策転換によってもたらされるコンプライアンスの支援は、ステーブルコインが主流に向かう重要な推進力であることは確かですが、同時にそれはより複雑なゲームの中で生存しなければならないことも意味します。これは長期的なゲームであり、私たちはその本当の開始段階にいます。