FTXの破産債権が多くの投資会社の競争を引き寄せる

複数の情報筋によると、いくつかの著名な投資会社がFTXの破産債権の取得に向けて積極的に交渉を行っているとのことです。その中には、規模の小さい投資会社が、早期に退出を希望するヘッジファンドから一部の債権を購入したケースもあります。注目すべきは、この債権の早期売却という手法が、破産手続きの完了後の配分額よりも少ない資金を得る結果につながる可能性があるということです。

かつての暗号通貨取引の巨頭であるFTXは、先月破産保護を申請した後、約100万人の債権者を残し、総負債額は数十億ドルに達しました。上位50名の債権者の負債だけでも31億ドルに達します。ほとんどの債権者は破産手続きが完了するのを待つことを選ぶかもしれませんが、一部の投資家は迅速な退出の道を模索し始めています。

現在、債権の販売価格は額面の数パーセントに過ぎず、現金化すると巨額の損失を被ることを意味します。一方、債権を買収する側は、長期にわたる破産手続きを通じて、より多くのリターンを得るための十分な忍耐が必要です。

業界の専門家は次のように述べています："市場はこれらの債権に一般的に興味を持っていますが、多くの人々はその複雑さを完全に理解していません。"彼はまた、ある人々はステーブルコインのような暗号通貨の基本的な概念さえもあまり理解していないと指摘しました。

複雑な暗号資産ポジション取引について、一部の投資家は豊富な経験を持っています。たとえば、彼らは他の崩壊したデジタル資産会社の債権を取得したことがあります。しかし、この種の投資はしばしば非常に大きな忍耐を必要とし、2014年のある取引所のハッキング事件に関する法的な争いが8年後にようやく解決したことからも明らかです。

FTXはその強力な流動性で多くの機関投資家を惹きつけ、暗号ヘッジファンドを含む多くの企業がありました。報告によると、複数の資産管理会社やヘッジファンドがFTXプラットフォーム上に大量の資産を保有しているとのことです。

業界関係者によると、多くのファンド会社は早急に手を引きたいと考えており、長引く法的手続きに直面したくないとのことです。一方、FTXの顧客の中には、年末までに債権の売却を完了し、税申告時に損失を相殺したいと望んでいる人もいます。

現在、市場では複数のFTX債権取引が完了しており、取引価格は額面の5〜6％程度です。投資家は、数千万から数億ドルに及ぶ大規模な債権買収について交渉を行っています。売り手の要求価格は通常、債権の額面の10％に近いです。

破産債権の将来価値の評価は、科学よりもむしろ芸術のようだと考えられています。利用可能な資産と負債について大まかな理解を得るために粗い計算を行うことはできますが、最終的に巨額のリターンを得られるかどうかは、司法判断に大きく依存しています。

投資家は、アメリカの裁判所が英国の信託法に基づいて顧客資産を信託形式で認める可能性があると考えており、これは関連する顧客が優先的な返済権を得ることを意味します。

顧客の資産に関連する債権のほかに、市場にはいくつかの特殊な債権が流通しています。例えば、特定の従業員の長期雇用契約などです。これらの契約には、長期的な給与の増加や解雇手当などの異常な条項が含まれている可能性があります。しかし、業界関係者の一般的な見解は、アメリカの裁判所がこのような条項の執行を支持する可能性は低いということです。これにより、破産請求における未払い給与の価値は大幅に減少します。