アメリカの雇用データの変動が市場の懸念を引き起こし、専門家がその背後の理由を解説

最近のアメリカ7月の非農業雇用データが市場に動揺を引き起こしましたが、一部の分析者は市場が過剰反応している可能性があると考えています。専門家は、単月のデータの変動が必ずしも経済のリセッションリスクを意味するわけではないと指摘しています。

市場の反応または過剰

7月の非農業データに対する市場の反応が過剰であるという意見があります。歴史的に見ると、アメリカ市場は利下げに対する感度が利上げよりも高く、インフレに対する耐性もデフレより高い傾向があります。7月の雇用データが予想を下回ったために資産価格が大幅に下落しましたが、これは必ずしもアメリカ経済がハードランディングのリスクに直面していることを意味するわけではありません。

連邦準備制度理事会は、現在大きな景気後退のリスクが存在するとは考えていない可能性があります。7月の金融政策会議では、連邦準備制度は一部のタカ派的立場を保持し、経済の見通しに対する自信を示しました。一部の専門家は、連邦準備制度の慎重な態度が、早期に大幅な利下げを行うことでインフレが再燃する可能性への懸念を反映していると考えています。

経済は依然として弾力性を持つ

現在のアメリカ経済の状況をより正確に表現するならば、「成長鈍化」であり「深刻な不況」ではありません。収入と消費の観点から見ると、6月の個人消費と可処分所得は年初と比べてほとんど変わっていません。最近発表された7月のISM非製造業指数や初回失業保険請求件数などのデータも予想を上回り、経済が依然として弾力性を持っていることを示しています。

偶然に左右される

7月の雇用データの不振は、ハリケーン「ベリル」などの偶発的な要因の影響を受けている可能性があります。今月は悪天候により労働に参加していない非農業従業員数が歴史的な新高を記録しており、これは雇用データに重大な影響を与える可能性があります。

構造因子分析

専門家は、失業率の上昇にはいくつかの構造的な理由があると指摘しています。

1. 疫情後に不法移民が増加し、低スキル労働市場に影響を与える。

2. パンデミック期間中に労働市場から退出した労働者が戻り始め、短期間に求職者数が増加した。

3. 疫情期間の救済政策が徐々に撤退し、より多くの人々が再び仕事を探すことを促しています。

これらの要因は労働力供給の増加を引き起こし、短期的には失業率を押し上げるが、長期的にはインフレを抑制し、金融政策により多くの操作空間を提供する。

総じて、7月の雇用データが不振で市場の懸念を引き起こしたが、単月のデータの変動だけでは経済の展望を判断するには不十分である。多方面の要因を総合的に考慮し、現在の経済状況を客観的に評価する必要がある。