ビットコイン投資大手ストラテジーの資本運用と市場への影響

Strategy（旧名は微策略）は2020年からビットコイン投資に重心を移し、株式や転換社債を発行して資金を調達しビットコインを購入することで、米国株式市場の焦点となっています。2025年2月現在、同社は50万枚近くのビットコインを保有しており、その価値は400億ドルを超え、世界のビットコイン総供給量の約2%を占めています。

Strategyは資本構造デザインを利用して、株式市場をビットコインのATMに変えます。新株/転換社債を発行して資金を調達しビットコインを追加購入し、さらにビットコインの保有で株価の評価を反映させ、暗号資産と深く結びついた資本のクローズドループを形成します。米国株式特有の高プレミアムの融資メカニズムを借りて、Strategyはビットコイン関連株の中で独占的な地位を占め、株式の増発と価格操作で米国株市場に認証された"錬金術"を磨き上げました。

! マイケル・J・セイラーの戦略的賭け:ビットコインのプレミアム発行と資本操作

Strategyの資金調達方法は非常に賢明で、主に株式と債券の組み合わせを通じて資金を募集します。初期は債券を発行し、自己資金を活用し、後期にはATM株式の増発メカニズムを大規模に使用して二次市場で直接株式を販売します。株式の増発と債券の発行を組み合わせた戦略で資本市場を駆使します。レバレッジが低い時に株式を増発してビットコインを迅速に購入し、評価プレミアムを高めます; 市場が大量の株式の売却を察知し、株価が下落してプレミアムが縮小するにつれて、債券発行にシフトします。

Strategy株価の大幅な上昇や下落の背後には、ビットコインへの投資によって投機家を引き寄せる能力が反映されています。その"点通貨成金"術の核心は:

1. 株価とビットコインは非線形の関係にあり、完全には同期して上昇または下降しません。

2. 以前のプレミアムと比較して徐々に縮小しており、会社は高ボラティリティの投機ツールとしてパッケージされています。

3. 直接ビットコインETFを購入できない機関投資家の代替選択肢になる。

4. 創業者マイケル・J・セイラーのマーケティング能力が際立ち、会社の株式のレバレッジ効果を強調しています。

5. 強力な資金調達能力がビットコインの継続的な購入を支え、独自のビジネスモデルを形成します。

! マイケル・J・セイラーの戦略的賭け:ビットコインのプレミアム発行と資本操作

Saylorのビットコインの普及は業界全体に深い影響を与え、大量の機関投資家を惹きつけるために頻繁に姿を見せています。彼は自身が保有するビットコインのプライベートキーを死後に破棄するつもりだとも述べ、"教祖級"の決意を示しています。注目すべきは、Strategyのビットコインは実際には第三者の保管機関によって保管されており、上場企業の監査要件に適合しています。

セイラーはビットコインを推進するだけでなく、グローバルなチェーン上経済のビジョンを提唱し、さらにはビットコインをアメリカの国家戦略備蓄に組み込むことを提案しました。この考え方は、将来的に主権国家を超えたサイバー金融システムが現れる可能性を示唆していますが、同時にグローバルな資本の流れと規制に新たな課題をもたらすことになります。

現在、ビットコインの価格は高値から8.7万ドル付近まで下落しており、Strategyのポジションコストは約6.6万ドルです。たとえビットコインの価格がポジションの平均コストを下回ったとしても、会社が清算を強いられたり、大量に売却したりすることはあまり考えられません。これは、Saylorがほぼ半数の投票権を持っていることと、会社の柔軟な財務操作の余地があるためです。

短期的には課題に直面する可能性がありますが、世界中でますます多くの主権資金や機関がビットコインを準備資産として見なすようになっていることを考えると、Strategyの長期戦略は市場の大勢と一致しているようです。しかし、会社の発展は依然としていくつかの重要な問題に直面しています。

1. ビットコイン市場のボラティリティは現行の水準を維持できるか?

2. 会社の資金調達モデルは持続可能ですか?

3. サイラーは果たしてビットコインの理想主義者なのか、それともアービトラージャーなのか?

! マイケル・J・セイラーの戦略的賭け:ビットコインのプレミアム発行と資本操作

業界関係者にとって、Strategy株のオッズは直接ビットコインに参加するよりも大きいかもしれず、ビットコインの「アクセラレーター」版のようなものです。会社は債券を継続的に発行し、株式を希薄化してビットコインを購入することで、その投資収益は従来の事業収入を大きく上回っています。このような操作は高いリターンをもたらしますが、同時に会社がビットコインの価格動向に過度に依存することになり、潜在的なリスクを増加させます。

Strategyの資本運用モデルは時宜を得ているが、持続可能かはまだ見守る必要がある。彼らはリスクを企業から株式市場に移転させることに成功し、転換社債を発行してビットコインを購入し、債務の満期時に株価が高いことを利用して債務を株式に転換した。この手法は巧妙にリスクを株式市場に分散させ、株式市場のロング・ショートのオッズが全体として暗号市場よりも大きくなっている。

! マイケル・J・セイラーの戦略的賭け:ビットコインのプレミアム発行と資本操作