Web3投資の進化：ファミリーオフィスの暗号資産配置ガイド

近年、ファミリーオフィスはエリート層の専属資産管理ツールから、高所得者層に好まれる資産ガバナンスの中枢へと徐々に変化しています。特にWeb3やRWAなどの新興投資分野が台頭する中で、ますます多くの投資家が考え始めています：自分はファミリーオフィスを通じてこれらの分野に参加するのに適しているのか？どのように適切な構造を構築すればよいのか？暗号世界の高いボラティリティと複雑性に直面して、どのように配置戦略を策定すればよいのか？

この記事では、実践的な観点から、ファミリーオフィスがどのように投資の手段として設立、利用、最適化されるかを深く探討し、以下の3つの重要な質問に重点的に答えます：

1. どんな人がファミリーオフィスのアプローチでWeb3に入るのに適していますか？
2. 実用的なファミリーオフィスの構造をどのように構築しますか？
3. ファミリーオフィスはどのようにWeb3投資戦略と実行プランを策定すべきか？

! Web3投資ガイド|ポピュラーサイエンス(08):ファミリーオフィスを通じて暗号資産を配分する方法は?

家族オフィスのアプローチを採用するのに適した人々

ファミリーオフィスはすべての人に適しているわけではなく、その核心的な価値は複雑さの管理にあります。もしあなたの資産が比較的集中していて、取引頻度が低く、投資パスがシンプル（例えば、固定収入商品、不動産、国内ファンドなど）であれば、ファミリーオフィスの管理能力は実際のニーズを大きく上回る可能性があり、逆に構造が肥大化しコストが増加することになります。

しかし、以下のいくつかの人々にとって、ファミリーファンドは安全性、構造性、成長性を同時に兼ね備えた唯一の選択肢と言えます：

1. 資産規模が大きく、構造が複雑：投資可能な資産は1000万人民元を超え、株式、不動産、海外ファンド、デジタル資産などの多様な投資が含まれ、異なる通貨、アカウント、保有実体を越えています。

2. 国境を越えた構造のニーズがある：海外移民、オフショア会社の設立、中国以外の税務居住者の地位、海外投資、身分計画、家族メンバーの世界的な分布などの状況を含む。

3. 構造化商品への投資を志向する：Web3分野におけるファンド型トークン、転換社債、収益証書、トークン化株式などの新しい構造化商品は、しばしば「適格投資家」または法人のみに開放されます。

4. 長期的な資産ガバナンス能力が必要：資産配分を通じて世代間の継承、家族の意志の継続、または「建設期+運営期+退出期」を経る必要があるRWAなどの長期資産への投資を希望します。

これらの人々の共通点は、資産配分の目標が短期的な利益ではなく、サイクルを超えることであり、投資戦略が単一の投機ではなく、構造的な参加であるということです。この場合、ファミリーオフィスのガバナンス構造はもはやアイデンティティの象徴ではなく、実用的なツールとなります。

実用的なファミリーオフィス構造を構築する

実用的なファミリーオフィスの構造は一様ではなく、その核心的な任務は実際の問題を解決することです。本当に効果的なファミリーオフィスは、家族の構造、資産のポートフォリオ、投資目標に応じてカスタマイズされる必要があります。

Web3の背景において、"使える"ファミリーオフィスは少なくとも以下の4つの側面の問題を解決する必要があります:

1. 目的を明確に設定する

税務の最適化、越境の身分設定のためですか？それともプロジェクト投資資格を得るためですか？あるいは次世代の暗号資産ポートフォリオを構成するためですか？明確な目的は、構造設計とリソース配分の出発点です。

2. 適切なタイプを選択

• SFO（単一家族オフィス）：資金規模3000万人民元以上に適しており、独立したチームを自ら構築し、自主運営能力を持つことが考えられます。
• MFO（複数家族オフィス）：資金規模が約1000万人民元に適しており、専門サービス機関と協力して、管理、コンプライアンス、投資研究などのサービスを提供できます。
• VFO（バーチャルファミリーオフィス）：資金規模が小さい場合に適しており、法律事務所、信託機関、財務顧問からなるアウトソーシングネットワークを通じて軽量運営を実現します。
• クロスボーダー型SFO（シンガポール設立など）：身分、税務、投資経路の問題を解決するためによく使われ、中国の家族にとって現在最も一般的な選択肢です。

3. アーキテクチャと法務設計

典型的ファミリーオフィス構造には通常、以下が含まれます：

• オフショア持株法人（例えばBVI/ケイマン/SPV）、資金提供および持株に使用される。
• 信託またはファンド構造、税務最適化および相続計画のために。
• 法律顧問とコンプライアンスチーム、継続的な監視と調整に使用されます。
• Web3プロジェクトと接続する"投資キャリアアカウント"、企業向けウォレット、専用保管アカウントなど。

4. プロフェッショナルリソースの配置

資金の他に、法務、税務、財務、技術顧問などの専門家を配置し、構造の運営が適法であり、投資がスムーズに実行されることを確保する必要があります。多くのファミリーオフィスはシンガポールに実体を設立し、国内に財務協力チームを設置し、"内外連動"モデルを形成しています。

ファミリーオフィスの三つのレベル

家族オフィスの構築は大きく3つのレベルに分けることができます：

第一層：アイデンティティと構造フレームワーク

• 税務上の居住地、家族構成、および継承経路を明確にします。
• オンショア/オフショア持株会社、信託、またはSPV(資産の種類と保有場所によって決定される)の設立。
• 資産保有、税務申告、及び越境流通のコンプライアンスパスを解決する。

このレイヤーはすべてのWeb3投資行為の「合法的な身分証明書」です。特に海外のRWAプロジェクトに参加する際、適切な構造が欠如していることは投資チャンネルがないことと同じです。

第2層：ガバナンスメカニズムと権限システム

• 家族の議事メカニズムを確定する（例えば、投資委員会、遺言、株式契約など）。
• 内部および外部の顧問システムを構築する（法律、税務、投資、管理などの役割分担）。
• 権限のメカニズムと監視プロセスを策定し、「誰かが責任を持ち、誰かが実行し、誰かが修正する」ことを保証する。

このレイヤーは、ファミリーオフィスが「運用可能」であるかどうかを決定します。すべてが個人の決定に依存している場合、予期せぬ事態や退職が発生すると、ファミリーオフィスは形骸化してしまいます。

###レイヤー3:資産配分戦略

• 長期的な配分比率を設定します(例:RWAは40%、VCは30%、デジタル資産は10%、現金と流動性は20%)。
• 各種資産のライフサイクルのリズムに合わせる（建設期間、ロックアップ期間、退出期間）。
• 利益確定と損失制限メカニズム、リスク調整メカニズムを設定します。

この層は、ファミリーファームが市場で長期的に生き残るかどうかの鍵です。

ファミリーオフィスがWeb3投資に参加する戦略

ファミリーオフィスを通じてWeb3投資に参加することは、単にアカウントを切り替えて投資プロジェクトを行うのではなく、投資の役割、経路、戦略を再構築することです。構造を明確にすることは出発点に過ぎず、核心は「どのように投資するか」です。

Web3投資は高いボラティリティ、高い技術的ハードル、変動する規制などの特徴があり、"構造化設計"を通じて対処しなければなりません。

投資アイデンティティの設定

Web3プロジェクトのアイデンティティ統合には通常、以下が含まれます：

• 直接法人（会社）：SFOによって設立されたオフショア会社が投資契約に接続します。
• SPVホールディングス：第三者SPVを通じて資産を保有し、投票権を制御する。
• 信託受益者：家族オフィスによって設立された信託がTokenまたは株式を保有し、税務最適化と世代間計画を容易にします。

ファミリーオフィスは、プロジェクトの所在地の法律制度に基づいて、法律事務所やコンプライアンス機関と連携して身元を設定することをお勧めします。"適格主体なし"による投資機会の逸失を避けるためです。

資産タイプをマッチさせる

ファミリーオフィスが適切に配置するWeb3資産の種類には、

• RWA（リアルワールドアセット）：トークン化された債券、不動産、収入共有協定など。
• 構造化ファンド：収益トークン、再ステーキングプロトコル、収益証明書など。
• 権益類資産：例えば、転換社債型トークン、配当トークン、DAOガバナンストークンなど。

"実際の資産の裏付けがなく、ガバナンス構造もなく、退出メカニズムもない"純粋な投機型プロジェクトへの大規模な参加は推奨されません。

投資のリズムとリスク管理メカニズムを設定する

Web3投資と従来のPE/VCの最大の違いは、リズムが不確定であることです。ファミリーオフィスは以下のメカニズムを参考にして配置すべきです：

• "受け入れ可能なロック期間"と退出ウィンドウを設定します。
• "分割投資"メカニズムを設計し、プロジェクトの進捗に応じて資金を解放する。
• "収益再投資"プールを設定し、優良プロジェクトに追加投資する。
• 税務申告のリズムを明確にし、報告および監査メカニズムを設立する。

ガバナンス参加と深い協力

高度なファミリーオフィスは出資者だけでなく、以下のこともできます：

• RWAプロジェクトで監査、ガバナンス代表、カストディアンなどの役割を担う。
• DAOにおいてトークンのステーキングを通じてガバナンスに参加し、"戦略ウォレット"を設定して投票を行います。
• チェーン上のプロトコルで長期LP、委託者、エコシステムのコラボレーターとして協力プロセスに組み込む。

この種の「埋め込み投資」は、収益の確実性を高めるだけでなく、情報の優位性や再投資の機会を形成することも容易にします。

よくある誤解と回避策の提案

Web3が深い水域に入った今、投資の鍵は「投資できるかどうか」ではなく「どのような身分、どのような方法で投資するか」です。ファミリーオフィスは、長期的なガバナンス能力、合法的な身分の配置、資産の流動経路を担う構造的な媒体です。これにより、投資家は単なる賭け手ではなく、構造の設計者、ガバナンスの参加者、そして価値の沈殿者となります。

しかし、多くの新しく設立されたファミリーオフィスがWeb3に接触する際、次の誤解にはまりやすいです：

1. ファミリーオフィスをマスク会社として扱う：会社を設立するが、コンプライアンスの道筋、財務の流れ、税務の開示がなく、最終的には銀行や規制当局の認可を得ることが難しい。

2. 投資ガバナンス能力の欠如：法人アカウントのみが設定されているが、予算と再分配メカニズムがなく、最終的な投資は効果的に追跡および調整することができない。

3. 盲目的な利益追求とコンプライアンスの境界を無視すること："無許可の配当型プロジェクト"に参加すると、規制が介入した場合、資金の凍結や罰金が発生する可能性があります。

したがって、ファミリーオフィスを設立した後、少なくとも以下のメカニズムを形成することをお勧めします：

• 年間投資計画+分析レビュー
• 明確なコンプライアンス審査 + 監査メカニズム
• プロフェッショナルチームの装備 + 継続的な法律顧問

再度強調しますが、ファミリーオフィスは誰にでも適しているわけではありません。資金規模、長期的な意向、協力資源にマッチする必要があり、初めて真の効果を発揮します。

家族オフィスの道を採用するかどうかの鍵は「私は十分な資金を持っているのか」ということではなく、「私はサイクルを超えたガバナンスの任務を担うための構造を必要としているのか」ということです。答えが肯定的であれば、家族オフィスは単なる富の容器ではなく、Web3の構造的投資への長期的な拠点となります。