DePIN投資ロジック分析:機会と課題が共存する

グレースケールの研究報告によると、DePIN分野には現在、象徴的なプロジェクトが不足しています。HeliumやBittensorなどのプロジェクトは時価総額が高いですが、大多数はAI分野に分類されています。これは、DePIN分野には今後1-3年以内に投資機会がまだ存在することを意味しています。

この記事では、DePINの投資論理をゼロから整理し、その投資価値と簡単な分析フレームワークを含めて説明します。

! アルファの機会はまだそこにあり、DePINの投資ロジックをゼロから整理します

なぜDePIN投資に注目するのか

DePINはただの話題ではありません

物理世界のインフラを非中央集権化することは単なる概念ではなく、実行可能なものです。DePINには、実際に非中央集権が特定のシナリオを"エンパワー"または"最適化"できる可能性があります。

電気通信分野を例に取ると、従来の通信事業者は周波数オークションや基地局の設置に巨額の投資をする必要があります。一方、あるモバイル通信プロジェクトはコミュニティクラウドソーシングの方法を通じて、初期コストをユーザーに分担させ、個人は249ドルまたは499ドルのホットスポット機器を購入するだけでネットワークに接続し、「マイクロオペレーター」となることができます。このモデルにより、基地局の設置コストを約75％削減することができます。

AIデータ分野において、あるプロジェクトはユーザーがブラウザ拡張を通じて余剰帯域幅を共有し、公開ウェブデータを収集してトークン報酬を得ることを可能にしています。これにより、AI企業のデータ取得コストが大幅に削減されるとともに、データの多様性と地理的分布が実現されました。

インフラとユーザーのニーズの交差点

DePINはインフラストラクチャと消費者プロジェクトの長所と短所をうまくバランスさせることができます:

1. 物理世界の真の需要に基づいて構築されており、堅実な製品の市場適合性と収益があり、簡単には反証されず、市場に理解されやすい。

2. ユーザー側の使用ニーズがあり、注目を集めることができます。例えば、あるプロジェクトは250万のエンドユーザーに到達しており、その多くは暗号のネイティブユーザーではありません。

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DePIN投資フレームワーク

###方向

直感から見ると、5Gと無線ネットワークは大きな市場であり、車載データと天候データは小さな市場です。需要が必需品か、または強い需要かを考慮する必要があります。たとえDePINが従来の市場のごく一部しか捉えられなくても、暗号通貨の規模の下では、市場の容量は相当なものです。

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###製品

DePINモデルは特に資本要求が高く、参入障壁が高く、独占的な構造が明確で、資源の利用が不十分な業界に適しています。注意すべき点は2つです:

1. 供給側: DePINは、従来できなかったことを実現したのか、または既存の解決策に対して顕著な利点があるのか。

2. 需要側: DePINが提供する製品は、実際の市場需要が存在し、できれば強い支払い意欲があることが望ましい。

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ハードウェア

ハードウェアのタイムラインは「製造-販売-配布-メンテナンス」と要約できます。考慮すべき点:

• 自分で設計・製造するのか、それとも既存のハードウェアを使用するのか
• 販売価格戦略
• 配布方法と効率
• メンテナンスの複雑さ

スタートアップチームにとって、ハードウェアの選択とリソースの投入を管理し、段階的に進めることが重要であり、一気に成功を収めることはできません。

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トークンエコノミー

トークンメカニズムの設計はDePINプロジェクトの中で最も挑戦的な部分であり、プロジェクトの初期段階でネットワークの各参加者にインセンティブを与える必要があります。

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チーム

チームの構成には、創業者が少なくとも以下のバックグラウンドを持つメンバーが1名ずつ必要です:

1. この分野の伝統的な企業は豊富な経験を持ち、技術と製品の実現を担当しています。
2. 暗号ネイティブで、トークンエコノミーとコミュニティ構築を理解している

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その他

規制の問題も考慮する必要があります。例えば、特定の地域でのデータ収集は非常に敏感である可能性があります。

! アルファの機会はまだそこにあり、DePINの投資ロジックをゼロから引き出します

まとめ

DePINの基盤から派生する経済的利益は、ユーザー側で従来のインフラを置き換え、アプリケーションの持続可能性と大規模な採用を実現することが期待されています。

DePINには2つの独自の利点があります:

1. 従来の独占企業と比べて、柔軟に展開でき、トークンモデルを通じてエコシステム内でインセンティブを調整できます。

2. 正の外部性をもたらす可能性があり、現実生活や他の業界に価値を創造する。

しかし、DePINはハードウェアの運用による時間周期の不確実性、規制リスク、デュー・ディリジェンスリスクなど、さまざまな不確実性にも直面しています。

以上のことから、DePINは2025年に注目すべき分野であり、今後も研究の余地が多く残されています。

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