FTXの債務取引が活発で、投資会社が買い争い

関係者によると、複数の有名な投資会社がFTXの債権の買収を積極的に交渉している。その中で、一部の小型投資会社は、早期撤退を希望するヘッジファンドから一部の債権を購入した。注目すべきは、債権の売却による収益が破産手続きの最終的な配分額を下回る可能性があることである。

かつての暗号通貨取引の巨頭であるFTXは、先月破産保護を申請した後、約100万人の債権者を残し、負債総額は数十億ドルに達しています。裁判所の文書によると、FTXは前50名の債権者に対してだけで31億ドル以上の負債があります。多くの債権者が破産手続きの完了を待つことを選択している一方で、このプロセスは数年かかる可能性がありますが、一部の人々は不良債務仲介業者や買い手を通じて迅速に脱出しようとし始めています。

現在、即時に資金を回収することを選択することは、巨額の損失を被ることを意味します。なぜなら、債権の販売価格は名目価値のほんの数パーセントに過ぎないからです。一方、債権買収者は、破産手続きを通じて最終的により多くの現金を回収できることを期待して、忍耐強く待つ必要があります。

専門家は次のように述べています："市場はこれらの債権に強い関心を持っていますが、多くの人々は関連する知識が不足しています。中にはステーブルコインの概念すら理解していない人もいます。"

複雑な暗号資産の取り扱いに関して、いくつかの投資家は豊富な経験を積んでいます。例えば、ある人は東京に本社を置く有名な取引所など、破綻したデジタル資産会社の債権を買収したことがあります。しかし、そのような債権を購入するには非常に大きな忍耐が必要です：2014年に発生したハッカー事件が引き起こした法的紛争は、8年後にようやく完全に明らかになりました。

機関投資家のジレンマ

FTXが主張する豊富な流動性は、暗号ヘッジファンドを含む多くの機関投資家を引き付けました。ある資産運用会社の最高投資責任者は、先月の会議で同社が約1,200万ドルの資金をFTXに滞留させていることを明らかにしました。別の暗号資産運用スタートアップの最高投資責任者は、SNSでその"大部分"の資産がFTXに縛られていると述べました。このような状況は多くのヘッジファンドで一般的に見られます。

業界関係者は、ファンド会社の大多数が早急に手を引きたがっており、長引く裁判手続きに直面したくないと述べています。一部のFTX顧客は、年末までに債権の売却を完了させ、税申告時に損失を控除できるようにしたいと述べています。

報道によると、現在市場では複数のFTX債権取引が行われており、額面は数百万ドルから数億ドルまでさまざまです。これらの債権の取引価格は通常、額面の5%から10%の間である。

債権評価：アートかサイエンスか？

破産債権の将来価値の評価は、正確な科学というよりもむしろ芸術のようなものです。ざっくりした計算を通じて、投資家は利用可能な資産と負債について大まかな把握を得ることができますが、巨額のリターンはしばしば司法的な論拠に依存します。

一部の投資家が法律戦略に基づいて賭けているのは、アメリカの裁判所が関連法に基づいて顧客資産を信託形式で保有することを認めるということです。これは、信託で保有される資産が優先権を享受し、関連する顧客が優先的に弁済を受けることが期待されることを意味します。

しかし、すべての債権が顧客資産に関連しているわけではありません。市場には、特定の従業員の雇用契約など、いくつかの特殊な債権が流通しています。これらの契約には、数年間の給与支払いを保証するなどの注目すべき条項が含まれています。しかし、法律の専門家は、アメリカの裁判所がそのような条項を執行しない可能性があると指摘しており、破産請求において未払いの給与はほとんど補償されない可能性があります。

FTXの破産事件の進展に伴い、債権取引市場の動向は引き続き注目されるでしょう。投資家はこのような取引に参加する際、リスクを十分に考慮し、暗号通貨業界の特性について深く理解する必要があります。