2024年の暗号市場のレビューと2025年の見通し

2024年は暗号歴史において重要な年です。ETFとアメリカ大選という2つの核心的なストーリーを中心に、ビットコインを主要なレバレッジとして、暗号業界は今年、突破口を見出しました。上場企業、伝統的な金融機関、さらには国家政府が次々と参入し、主流化と認知度が大幅に向上しました。新政府の誕生に伴い、規制環境も明確で緩和された方向へと進んでいます。主流の衝突、経路の分化、規制の進化が今年の業界の主旋律となっています。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

2024年を振り返る:ビットコインが頂点に立ち、イーサリアムが追い上げ、MEME市場が注目を集める

業界の今年の主な発展を振り返ると、ビットコインは間違いなく核心のストーリーです。

ETFと国家の準備金により、ビットコインは10万ドルを突破し、ビットコインが暗号資産の概念を超え、世界的に強固なインフレ対策資産としての地位を確立し、価値の保存が認められたことを正式に宣言しました。BTCはデジタルゴールドから超主権通貨へと徐々に進化を始めており、中本聪から始まったこの金融実験が段階的な勝利を収めたことを示しています。一方で、ビットコインエコシステムは今年拡大しました。銘文、符文、さらにはL2が熱狂から消滅に至るまでの激しい変動の中でも、ビットコインの多様なエコシステムはすでに初歩的に形成されています。BTCFi、NFT、ゲーム、ソーシャルなどのアプリケーションが継続的に発展し、ビットコインDeFiのTVLは年初の3億ドルから67.55億ドルに急増し、年間で20倍以上の成長を遂げました。その中で、Babylonはビットコインチェーン上の最大のプロトコルとなり、12月20日現在、BabylonのTVLは55.64億ドルに達し、総量の82.37%を占めています。広義のBTCFIは今年さらに目覚ましい成果を上げ、ビットコイン現物ETFのシェアが急増し、ナスダック100に選ばれたMicroStrategyが模倣されることが相次ぎ、ビットコインがCefi領域で圧倒的な成功を収めていることを反映しています。

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公链の分野に戻ると、今年のトップであるイーサリアムはあまり良い状況ではありません。他の資産に比べてパフォーマンスが悪く、価値の捕捉とユーザーの活発度が低下し、物語も以前ほどではなく、「価値論」がイーサリアムを苦しめています。すでに合意が形成されているDeFi復興のスローガンは響いていますが、再ステーキングによって引き起こされたTVLのバブル以外は、特定のアプリケーションだけが全てを支えているようで、実際の投資は明らかに不足しています。しかし、年末に登場したデリバティブのダークホースは、中央集権的な取引所の命を半分奪い、DeFiに反攻の号角を鳴らしました。もう一方では、Dencunのアップグレード後、イーサリアムのLayer 2の競争が加速し、メインネットのシェアを持続的に奪っています。そのため、市場ではイーサリアムのメカニズムに関する大討論が巻き起こり、疑問の声が相次ぎ、さらにはBaseの急成長すらも市場にイーサリアムの未来が特定の企業のものであるという噂を呼び起こしています。

Solanaの強力な台頭は、これと対照的に際立っています。TVLで見ると、イーサリアムのパブリックチェーンの市場占有率は、今年の初めの58.38%から55.59%に減少しましたが、Solanaは年初の無名から年末には6.9%に急上昇し、イーサリアムに次ぐ第2のパブリックチェーンとなりました。SOLはさらに成長の奇跡を生み出し、2年前の6ドルから現在の200ドルに急騰しました。今年だけでも、100%以上の上昇を記録しています。回復の道筋に関しては、低コストと高効率の独自の利点を活かし、Solanaはコアな流動性に焦点を当て、Degen文化に支えられて堂々としたMEMEの王者に飛躍し、今年の個人投資家の集中キャンプとなりました。今年、Solanaのオンチェーン手数料は何度もイーサリアムを超え、新しい開発者の増加もイーサリアムを上回り、追い越しの傾向が顕著です。

TONとSUIは今年も際立っている。9億ユーザーを抱えるあるソーシャルプラットフォームが一手でブロックチェーンゲーム分野を盛り上げ、Web3の新しいトラフィックの入り口を切り開き、9月前に長い間沈黙していた市場に強い刺激を与えた。大樹の背中を借りて快適に成長するTONも、ついに長い間停滞していた黎明の爆発前夜から成長の快速道路に入った。現在、TONの累計オンチェーンユーザーは3800万人を超え、累計取引量は21億ドルを超えている。SUIは完全に価格上昇に寄与し、Move言語のパブリックチェーンは急速に進展している。ハードウェアの開拓、プロトコルの多様性、エアドロップの導入の三位一体で、明るい未来が待っているようだ。価格によって引き上げられるSUIに対し、同時期のパブリックチェーンAptosは価格のパフォーマンスが比較的弱いが、伝統的な資本により好まれており、今年は多くの有名金融機関との提携に成功し、コンプライアンスの調子が新たなRWA、BTCFIサイクルでの明るい展望をもたらすかもしれない。

アプリケーションの観点から見ると、MEMEは今年の市場の主要な駆動要因です。本質的に、MEMEの台頭は現在の市場の状況の変化を示すものであり、VCトークンは評価されず、余剰流動性は標的を見つけられず、最終的に公平性と利益追求が強いセクターに注がれています。その中で、MEMEの意味も徐々に外延しており、単一の投機対象から文化金融の典型的な代表に発展しています。「すべてはMEMEになる」という現象が現実に起こっています。時価総額の観点から見ると、MEMEは上位300の暗号通貨(（ステーブルコイン)を除く）の3%未満を占めていますが、その取引量は持続的に6-7%のシェアを占め、最近11%に達したこともあり、流動性が最も集まる主要なトラックです。今年、MEMEは投資家の関心の30.67%を占め、すべてのトラックの中で1位に立っています。注目が集まるところには、当然お金も集まります。今年のMEMEを振り返ると、プレセールによる資金調達、セレブトークン、動物園バトル、PolitFiとAI、それぞれが業界のトップトレンドとなっています。

このような背景の中で、MEMEのインフラストラクチャーが着実に強化され、公平なローンチプラットフォームが誕生しました。これは、MEMEの構図を再形成するだけでなく、今年最も利益を上げ、最も成功したアプリの一つとして成功を収めました。11月には、あるプラットフォームが「史上初めて月間収入が1億ドルを超えたSolanaプロトコル」となりました。12月22日現在、そのプラットフォームの累積収入は3.2億ドルを超え、配布されたトークン総数は約493万に達しています。

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もちろん、プラットフォームが利益を上げることは個人投資家が利益を上げることを意味しません。十万分の一の金犬の確率を考慮し、プラットフォーム上で1000ドルを超える利益を上げられるユーザーはわずか3%であること、さらにMEMEの機関化トレンドが顕著になっていることを考えると、ユーザーの視点からは、どんなに公平に見えても、搾取と搾取されることは避けがたいです。おそらくこれが理由で、MEMEにファンダメンタルを加えることがプロジェクトの新しい発展モデルとなり、多くのDesciやAIMEMEなどの比較的長期のプロジェクトがこのモデルを採用していますが、現時点では、儚い花は依然として主流であり、「早く走ることが生き残るための条件」の価値は依然として上昇しています。

アメリカの選挙の影響を受け、別の神級アプリが浮上した。ある予測市場プラットフォームは、市場に出ているすべての賭博プラットフォームを超え、高い精度で予測市場で一躍有名になった。10月だけで、そのプラットフォームのウェブサイトの訪問者数は3500万回に達し、他の人気賭博サイトの2倍であり、月間取引量も4月の4000万ドルから25億ドルに急増した。広範なユーザーと実際の需要は明確な価値の応用を意味し、ある著名人がそのことを絶賛している。ただ唯一残念なのは、規模級の暗号ユーザーの転換が実現していないことだ。しかし、メディア+賭博の新しい融合体は、確実にゆっくりと近づいている。

時間は年末になり、大モデルは技術から応用へと飛躍し、すでに白熱した競争の様相を呈しています。そして、AIはWeb3のホットな話題として一年間揺れ動いた後、再び逆襲して年度のダークホースとなりました。MEMEが先行して火を付け、あるプロジェクトが金の犬を引き連れて急速にやって来ました。百倍の神話が再現され、AIエージェントというニッチな応用の狂潮が巻き起こりました。現在、ほぼすべての主流機関がAIエージェントに期待を寄せており、Defiに続く第二の現象的なトラックであると考えています。しかし、現時点では、この分野のインフラはまだ整備されておらず、アプリケーションもMEMEやBotなどの表層に集中しています。AIとブロックチェーンの深い結びつきは少なく、新しいことは機会を意味します。サイバー的なコインの投機については、まだ見守る必要があります。

一方で、本ラウンドの牛市の核心的なドライバー機関を見ると、伝統的な金融とWeb3をシームレスに接続するPayFiが必然的に最前線に立つことになります。ステーブルコインとRWAはその典型的な代表です。ステーブルコインは今年、本当に多くの人々が期待する大規模なアプリケーションが姿を現し、暗号分野だけでなく、世界の決済および送金市場でも地位を占め始めています。サハラ以南のアフリカ、ラテンアメリカ、東欧地域では、伝統的な銀行システムを回避し、直接ステーブルコインを使って取引決済を行うようになり、規模は前年同期比で40％以上成長しています。現在流通しているステーブルコインの価値は2100億ドルを超え、2020年の数十億ドルを大幅に上回り、公共ブロックチェーン上で月平均2000万以上のアドレスがステーブルコイン取引を行っています。2024年上半期だけで、ステーブルコインの決済価値は2.6兆ドルを超えています。新製品の観点から見ると、あるプロジェクトは今年のステーブルコインプロジェクトの中で最も目立ったものであり、生息するステーブルコインの熱潮をさらに生み出しました。このプロジェクトは、ある有名なプロジェクトの今年の収入の主要なドライバーでもあります。一方、RWAは、ある大手資産管理会社が公式に参入を発表した後、完全に火をつけられました。3年前には20億ドル未満の時価総額だったRWAは、今年には140億ドルに拡大しています。対象は、貸付、リアルエステート、ステーブルコイン、債券など多くの分野にわたります。

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実際、PayFiの発展は市場の動向と一致しており、内部市場の成長がボトルネックに達したため、主流化された機関市場は新しいサイクルの始まりに位置しており、増加のスペースを求めて、現段階でPayFiは重要なプロセスに踏み出しました。注目すべきは、従来の金融システムとの接続により、この分野は政府機関が最も好むWeb3のトラックでもあることです。

もちろん、一見好調に見えるが、2年近くにわたるマクロの引き締めと業界の下方サイクルの二重の背景の中で、暗号分野も異常に厳しいストレステストを経験したことは否定できない。革新的なアプリケーションは目立たず、内部の対立は激化し、再編や買収が絶え間なく続き、流動性の減少が暗号業界の経路の分化を生み出し、ビットコインのコアへの流入が他の通貨を吸い上げる構図を形成している。今年のアルトコイン市場の大半は無駄な時間にあったが、年末にはウォール街の注目の下で底打ち反発し、アルトコインシーズンが幕を開けた。現時点では、経路の分化は短期的には依然として続くと見られ、ますます激化する傾向がある。

2025年の展望: 新たなサイクル、新しいアプリケーション、新しい方向

視野が現在に戻ると、新年の鐘がまもなく鳴り響く。2025年を展望すると、新しい政府が暗号化の新時代を切り開く中で、資本力がある機関も意気揚々としている。現在までに、15以上の機関が来年の市場予測を発表している。

価格予測に関して、すべての機関がビットコインの価値に楽観的であり、15万から20万は6つの機関が考えるビットコインのピーク価格帯です。その中で、複数の機関は来年の価格が15万ドルまたは20万ドルに達すると考えており、戦略的な備蓄を基に、一部の機関は50万ドルさらにはそれ以上の見解を示しています。他の暗号資産についても複数の機関が予測を出しており、ETHは6000ドルから7000ドル、Solanaは500ドルから750ドル、SUIも10ドルまで上昇する可能性があります。一部の機関は暗号資産の総時価総額が7.5兆から8兆ドルに達すると考えており、他の機関はアルトコインの総時価総額が5倍に増加すると述べています。

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価格予測には支えがあります。ほとんどすべての機関が、来年アメリカ経済がソフトランディングを迎えると考えています。