# ステーブルコインプロジェクトEthenaの資本運用と実際の採用の困難2025年7月、Ethenaは革新的な「通貨-株-債」ファンド戦略を通じて、安定した通貨sUSDeの年利率を約12%に引き上げ、その一方でガバナンストークンENAの1日の上昇率は20%に達しました。この戦略はビットコインエコシステムに由来し、複数のプロジェクトの進化を経て最終的にUSDeに十分に適用されました。Ethenaは資本市場をうまく活用し、オンチェーンと株式市場の両方の分野でENAとUSDeに双方向成長の良循環を創出しました。! [ブームかバブルか?] エテナキャピタルフライホイールの下での「真の養子縁組」ジレンマの解剖学](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-41d19faf61cd611b7e419bf9087f404a)ステーブルコイン市場では、USDTが先駆者として壁を築いており、後発のUSDCはパートナーと利益を共有する必要があります。Ethenaは異なる戦略を取り、ENAを利益の「オプション」として中央集権取引所のパートナーと共有し、同時にUSDe保有者の配当権を優先的に保護します。統計によると、Ethenaは設立以来、sUSDe形式でUSDe保有者に約4億ドルの利益を共有してきました。Ethenaは、ステーブルコインの市場シェアでいくつかの競合他社を上回っているだけでなく、主要な通貨のパフォーマンスでも一部の有名プロジェクトを上回っています。この成功は偶然ではなく、Ethenaが二重通貨システムの価値伝達方法を深く改造した結果であり、特に株式市場の財庫戦略を導入したことによるものです。Ethenaが提供するStablecoinX財庫戦略は他のプロジェクトとは異なります。それはオンチェーンの実体への投資と資金調達を通じて、2.6億ドルを費やして8%のENA流通量を購入し、ENAの価格を押し上げました。この取り組みは市場からの積極的な反応を得ており、Ethenaの総ロックアップ量、USDe供給量、及びsUSDeの年利回りがいずれも上昇しました。しかし、Ethenaは資本運用に成功を収めているものの、そのステーブルコインの実際の利用には依然として課題が残っています。Ethenaはオンチェーンとオフチェーンの両方で同時に取り組んでおり、オンチェーンでは複数のDeFiプロジェクトと提携し、オフチェーンでは伝統的な金融機関と協力して、機関の採用を拡大しようとしています。しかし、USDTやUSDCと比較すると、USDeはクロスボーダー決済、トークン化されたファンド、取引所の価格設定などの実際の利用シーンではまだ始まったばかりです。さらに、ENAの料金スイッチメカニズムも間もなく開始されることを意味し、ENA保有者はsENAシェアリングプロトコルの収益を共有し始めます。これはEthenaに新たなプレッシャーをもたらす可能性があり、ENAは収入源から負債に変わります。USDeが実際にUSDT/USDCのような広く使用されるステーブルコインとなるときのみ、ENAは真の自給自足サイクルに入ることができます。総じて、Ethenaの資本運用は他のステーブルコインや生息ステーブルコインプロジェクトに新たな視点を提供しました。しかし、資本の刺激は始まりに過ぎず、真の持続的成功はステーブルコインの実際の応用と持続的な収益能力に依存する必要があります。! [ブームかバブルか?] エテナキャピタルフライホイールの下での「真の養子縁組」ジレンマの解剖学](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-dfb290acc9f9b8ceda40702bc8585358)
Ethenaの資本運用が成功 ステーブルコインUSDの応用はまだ突破が待たれています
ステーブルコインプロジェクトEthenaの資本運用と実際の採用の困難
2025年7月、Ethenaは革新的な「通貨-株-債」ファンド戦略を通じて、安定した通貨sUSDeの年利率を約12%に引き上げ、その一方でガバナンストークンENAの1日の上昇率は20%に達しました。この戦略はビットコインエコシステムに由来し、複数のプロジェクトの進化を経て最終的にUSDeに十分に適用されました。Ethenaは資本市場をうまく活用し、オンチェーンと株式市場の両方の分野でENAとUSDeに双方向成長の良循環を創出しました。
! [ブームかバブルか?] エテナキャピタルフライホイールの下での「真の養子縁組」ジレンマの解剖学](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41d19faf61cd611b7e419bf9087f404a.webp)
ステーブルコイン市場では、USDTが先駆者として壁を築いており、後発のUSDCはパートナーと利益を共有する必要があります。Ethenaは異なる戦略を取り、ENAを利益の「オプション」として中央集権取引所のパートナーと共有し、同時にUSDe保有者の配当権を優先的に保護します。統計によると、Ethenaは設立以来、sUSDe形式でUSDe保有者に約4億ドルの利益を共有してきました。
Ethenaは、ステーブルコインの市場シェアでいくつかの競合他社を上回っているだけでなく、主要な通貨のパフォーマンスでも一部の有名プロジェクトを上回っています。この成功は偶然ではなく、Ethenaが二重通貨システムの価値伝達方法を深く改造した結果であり、特に株式市場の財庫戦略を導入したことによるものです。
Ethenaが提供するStablecoinX財庫戦略は他のプロジェクトとは異なります。それはオンチェーンの実体への投資と資金調達を通じて、2.6億ドルを費やして8%のENA流通量を購入し、ENAの価格を押し上げました。この取り組みは市場からの積極的な反応を得ており、Ethenaの総ロックアップ量、USDe供給量、及びsUSDeの年利回りがいずれも上昇しました。
しかし、Ethenaは資本運用に成功を収めているものの、そのステーブルコインの実際の利用には依然として課題が残っています。Ethenaはオンチェーンとオフチェーンの両方で同時に取り組んでおり、オンチェーンでは複数のDeFiプロジェクトと提携し、オフチェーンでは伝統的な金融機関と協力して、機関の採用を拡大しようとしています。しかし、USDTやUSDCと比較すると、USDeはクロスボーダー決済、トークン化されたファンド、取引所の価格設定などの実際の利用シーンではまだ始まったばかりです。
さらに、ENAの料金スイッチメカニズムも間もなく開始されることを意味し、ENA保有者はsENAシェアリングプロトコルの収益を共有し始めます。これはEthenaに新たなプレッシャーをもたらす可能性があり、ENAは収入源から負債に変わります。USDeが実際にUSDT/USDCのような広く使用されるステーブルコインとなるときのみ、ENAは真の自給自足サイクルに入ることができます。
総じて、Ethenaの資本運用は他のステーブルコインや生息ステーブルコインプロジェクトに新たな視点を提供しました。しかし、資本の刺激は始まりに過ぎず、真の持続的成功はステーブルコインの実際の応用と持続的な収益能力に依存する必要があります。
! [ブームかバブルか?] エテナキャピタルフライホイールの下での「真の養子縁組」ジレンマの解剖学](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dfb290acc9f9b8ceda40702bc8585358.webp)