2024年の利下げは市場を救うことが難しく、ビットコインの半減期はシステミックリスクに直面する。

ビットコインの半減期は通常、暗号資産市場の重要な時間ノードと見なされます。この周期に従えば、連邦準備制度（FED）の利下げは2023年第四四半期に始まるべきでした。しかし、実際の状況は異なります。

政府は、一連の措置を講じました。これには、違法移民の雇用制限を緩和し、政府職員の規模を拡大することが含まれます。これらの措置は、ある程度非農業雇用データに影響を与え、利下げの決定が遅れました。同時に、政府の経済刺激政策を支援するために、アメリカ財務省は大量の国債を発行して資金を調達せざるを得ませんでした。これにより、10年物米国債の利回りが著しく低下し、2023年第4四半期から2024年第1四半期にかけての季節的なブルマーケットを促進しました。

2024年第二四半期に入り、財務省の債券発行速度が安定してきたことで、東アジアの不動産市場や日本の債券市場など、世界の他の地域でのシステミックリスクが顕在化し、リスク回避の需要が急増しました。ドル、米国債、金は投資家に好まれるリスク回避資産となっています。この傾向に加えて、第二四半期は通常リスク資産のパフォーマンスが悪い伝統的な時期であるため、暗号資産市場全体が低迷しています。

2024年第三四半期、選挙情勢を救うために、政策決定者は利下げを開始した。しかし、市場には奇妙な現象が現れた：名目金利が低下しているにもかかわらず、10年物米国債の利回りは逆に上昇し、歴史的な新高値に近づいた。したがって、2024年第四四半期の市場動向は外部資金によって推進されるのではなく、政治的要因と季節的要因が共同で影響を及ぼしている。

2025年第一四半期に、マーケットの焦点は雇用データやインフレ指数などの経済指標から、政府各部門間の対立に移りました。この内部の対立の影響は深刻であり、加えて人工知能分野における重要なブレークスルーがアメリカのテクノロジー覇権に挑戦しているため、アメリカ国債の大規模な売却が引き起こされました。恐慌感情によって引き起こされた実質金利の低下は、期待された春の相場をもたらさず、逆に大量の資金が市場から流出する結果となりました。

現在、アメリカは百年に一度の重大な変革に直面しています。技術革新を支える政策がアメリカを救うのか、それとも予測できない結果をもたらすのか、これらはすべて未知数です。

このような巨大なシステムリスクに直面し、加えて7月に導入される暗号資産規制フレームワークによる不確実性がある中で、市場の主要な参加者たちは先手を打つことを選択し、まず自らの流動性を確保することを優先しているようです。

多くの著名な取引プラットフォームやプロジェクトの最近の行動は、この観点から理解することができます。彼らは以前の立場を変えたり、新しい製品を冒険的に投入したり、資金の安全を確保するために一部の利益を犠牲にすることさえ厭わないのです。

このような市場環境では、保守的な戦略や元本を保護することが賢明な選択かもしれません。