史上最難聴証会？パウエルは今晩、4つの「問い詰め」に直面する。

著者: Golden Ten Data

米連邦準備制度理事会のパウエル議長は今週、国会議員に対して、なぜ彼と大多数の同僚が9月まで金利を据え置く決意をしているのか、そしてトランプが継続的に借入コストの引き下げを求める声を無視しているのかを説明する機会が2回あります。

FRB議長は、火曜日の北京時間午後10時に下院金融サービス委員会で、水曜日の同時刻に上院銀行委員会で証言します。

約1週間前、連邦準備制度の官員は、利率を変更せずに4回連続で会議を維持することに合意したが、彼が登場する前に、アメリカは最近イランを攻撃し、原油価格の急騰と世界経済のリスクに対する懸念を強めた。

トランプは投稿の中で、議会が「しっかりと」パウエルを叩くことを望んでおり、アメリカの金利は「少なくとも2～3ポイント低くなるべきだ」と主張しています。先週、連邦準備制度は基準連邦基金金利を4.25%-4.5%の範囲に維持しました。

トランプは言った、「今後何年もの間、私たちは彼の無能さのために代償を払うことになるだろう、委員会は行動を起こすべきだ。」

以下はパウエルが準備した講演原稿と議員との質疑応答セッションで注目すべき内容です：

金利と経済

パウエルは、先週伝えたメッセージに慎重に従うと予想されます。その際、彼は「金利の変更を検討する前に、連邦準備制度は経済の可能な動向を待ってより多くを理解できる有利な位置にある」と述べました。

「私たちはより多くのデータを得たいと思っていますが、その一方で、経済が依然として健全な状態にあるため、私たちはこれを行うことができます」とパウエルは先週記者に語った。「最終的には、関税のコストは支払われなければならず、その一部は最終消費者に転嫁されることになります。」

これまでのところ、トランプ政権が課した関税は、決定者たちが警告した物価の上昇や失業率の上昇をもたらしていない。実際、経済学者たちは今週のデータが、連邦準備制度が好むコアインフレ指標が5月にわずか0.1%上昇したことを示すと予測しており、これは3ヶ月連続で同様の結果となり、2020年以来最も穏やかな3ヶ月間のインフレ増加率となるだろう。

2人の連邦準備制度理事、ウォラーとバウマンは、関税が物価に与える影響は一時的である可能性があると述べており、7月の利下げを支持する可能性があります。

フランス・パリ銀行のチーフアメリカ経済学者James Egelhofは、「パウエルはインフレの可能な動向に対して行動を起こす緊急性を感じていないようで、また誤った評価を下すリスクが非常に大きいと考えているようです。」

イスラエル・ハマス紛争

パウエルは中東の出来事が経済に与える潜在的な影響についてほぼ確実に質問されるでしょう。先週末、アメリカは直接衝突に参加し、イランの核施設を爆撃しました。トランプはイランとイスラエルの間の停戦を発表し、これがイスラエルがイランを攻撃する前日の油価の水準に急落しました。

先週の記者会見で、パウエルは衝突とその潜在的な影響について慎重な姿勢を示した。「もちろん、私たちは他の人々と同様に、事態の進展を注視しています」と彼は述べた。「より高いエネルギー価格を見る可能性があります。過去の例では、中東で動乱が起きるとエネルギー価格が急騰することがありますが、その後しばしば落ち着きます。これらの出来事は通常、インフレに持続的な影響を与えることはありません。」

政治的圧力

共和党の議員は、パウエルに対してその様子見の姿勢について明確な理由を提供するよう圧力をかけると予想されているが、いくつかの議員はほぼ確実にそれほど攻撃的でない方法を取るだろう。

「パウエル議長は、現代史の中で最も困難な時期のいくつかを成功裏に乗り越えたことで称賛に値する」と、下院金融サービス委員会のメンバーであるペンシルバニア州のダン・ミューザーは先週末にソーシャルメディアに投稿した。「しかし、インフレが落ち着き、労働市場が強い中で、利下げの利点は無視できなくなっている。」

しかし、他の議員がトランプを模倣すれば、パウエルはさらに激しい攻撃に直面する可能性があります。トランプの最近の攻撃は、金利が連邦政府に与えるコストに集中しています。彼はまた、この連邦準備制度理事会の議長を「政府の中で最も愚かで、最も破壊的な人物の一人」と呼ぶなど、ますます個人攻撃的になっています。

米連邦準備制度理事会によると、パウエルは5月にトランプ大統領と会った際、「慎重で客観的かつ非政治的な分析」に基づく連邦公開市場委員会の決定を大統領に伝えました。彼はこのような堅忍な態度をさらに示すと予想されています。

「彼は完全に冷静でいるだろう」とニューヨーク大学の経済学教授Mark Gertlerは予測した。

パウエルは、民主党員からの励ましの言葉を聞く可能性があり、彼らは連邦準備制度の独立性が共和党の脅威にさらされていると警告するかもしれません。

銀行監督

米連邦準備制度の観察者たちは、パウエルが現在進行中の重要な規制改革に対する見解を評価する機会も得る。ホワイトハウスは規制緩和の議題を推進しており、現在いくつかの連邦機関がルールの緩和に取り組んでいる。その一環として、トランプはボウマンを連邦準備制度の監督担当副議長に指名した。

月曜日、バウマンは、重要な資本バッファーを再評価する時が来たと述べました。一部の規制当局や銀行家は、このバッファーが29兆ドルの国債市場における銀行の取引を制限していると考えています。ブルームバーグによると、連邦準備制度と他の規制機関は、2008年に導入された規則である「強化補完レバレッジ比率」（eSLR）を引き下げることを提案する予定です。この規則は、銀行が資産に対して一定の資本を保持することを強制します。

パウエルはまた、テキサス州の共和党上院議員テッド・クルーズが最近提案した、連邦準備制度が銀行準備金に利息を支払うのを禁止するという提案に関する質問にも答えなければならないかもしれません。クルーズは、この措置により10年で1.1兆ドルを節約できると主張していますが、一部のアナリストは、これは連邦準備制度が短期金利を制御する能力を危うくすることになると考えています。

上院銀行委員会の委員長ティム・スコットは、この提案を現在議会で審議中のトランプの税収と支出計画に追加することを阻止しましたが、この考えを完全に拒否したわけではありません。

米連邦準備制度が銀行の準備金に利息を支払うことは、実際には銀行が米連邦準備制度の期待する利率よりも低い利率で貸し出すことを防ぎ、オーバーナイト市場に利率の下限を設定しました。