Уроки, извлеченные из войн, произошедших за последние 40 лет, для долгосрочных инвесторов в американские акции | Путь Хейхачи Окамото к мастеру американских акций | Манэкури Медиа о инвестиционной информации и финансах от Monex Securities
Рынок движется по принципу "продавай на слухах, покупай на фактах"
Ситуация в Украине развилась самым страшным образом, и Россия начала вторжение в Украину.
На прошлой неделе в четверг (24 февраля) после новостей о начале вторжения России в Украину ускорилось снижение фьючерсных индексов американских акций по японскому времени.
График 1 представляет собой бычье-медвежий коэффициент, отражающий сентимент индивидуальных инвесторов, который еженедельно публикует Ассоциация индивидуальных инвесторов США. Здесь показаны чистые значения, полученные вычитанием медвежьих (негативных) чисел из бычьих (позитивных).
Согласно этому, последние цифры показывают, что -30.3 пункта указывает на то, что количество пессимистов достигло максимума за 9 лет. Соотношение быков и медведей называется индексом контртренда, и чем больше пессимистов, тем больше вероятность, что акции отскочат.
【図表1】AAII бычье-медвежий коэффициент (по состоянию на 24 февраля 2022 года)
!
Источник: создано Monex Securities по данным Bloomberg
Открытие рынка Нью-Йорка по индексу S&P500 снизилось на 1,65% по сравнению с предыдущим днем, начавшись с 4155,8, после чего упало до дневного минимума в 4114,7 (снижение на 2,6% по сравнению с предыдущим днем), однако затем произошло типичное развитие событий sell on the rumor, buy on the fact. В конечном итоге этот день завершился с ростом на 1,5% по сравнению с предыдущим днем, увеличившись на 4,2% по сравнению с минимумом в течение торговой сессии.
Что касается индекса Nasdaq 100, его колебания были более заметными: в начале дня он открылся с разрывом вниз на 3,3% по сравнению с предыдущим днем, после чего достиг минимального значения, а затем вырос на 7% и в конечном итоге завершил день с повышением на 3,4% по сравнению с предыдущим днем.
В таблице 2 представлены изменения S&P500, цен на нефть и доходности 10-летних облигаций с конца 2021 года до настоящего времени.
Из этой таблицы видно, что с конца 2021 года, на фоне роста цен на нефть, сохранялись опасения по поводу повышения процентных ставок, рост рыночных ставок и тенденция к продаже акций, однако с началом российской агрессии против Украины акции достигли дна.
[図表2] Экономические тенденции России в связи с вторжением в Украину за 3 месяца до этого
!
Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя ось: доходность 10-летних государственных облигаций США. Источник: создано Monex Securities по данным Bloomberg.
В конечном итоге за прошедшую неделю S&P 500 вырос на 0,8%, а Nasdaq 100 на 1,3%.
Проверка фондовых рынков после начала войны примерно 40 лет назад
Мы провели анализ производительности акций в США в преддверии и после пяти войн, прошедших примерно за последние 40 лет.
Эти пять примеров: 1) вторжение Советского Союза в Афганистан в 1979 году, 2) война в Персидском заливе в 1990 году, 3) Иракская война в 2003 году, 4) вторжение России в Грузию в 2008 году, 5) Крымский кризис России в 2014 году.
В 1979 году Советский Союз вторгся в Афганистан
На рождество 1979 года тогдашний Советский Союз вторгся в Афганистан. Эта война была позорной для Советского Союза, продолжавшейся до 1989 года. С начала войны фондовый рынок начал расти. Хотя затем произошли большие корректировки, такие как Черный понедельник, за длительный период до окончания войны фондовый рынок вырос на 173%, и я думаю, что влияние этой войны на американские акции было ограниченным (см. график 3).
【図表3】Экономические тенденции в Афганистане до и после конфликта + 3 месяца
!
Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя ось: доходность 10-летних государственных облигаций США. Источник: создано Monex Securities на основе данных Bloomberg.
1990 год Война в Персидском заливе
В ходе войны в Персидском заливе 1990 года, произошедшей в Ираке, одной из основных стран-экспортеров нефти, цены на нефть начали расти еще до начала боевых действий, а с началом войны акции упали. Цены на нефть, которые почти составляли 20 долларов перед войной, резко возросли с началом боевых действий, и в течение трех месяцев они превысили 40 долларов, достигнув пика, после чего начали снижаться и в феврале 1991 года стабилизировались на уровне 20 долларов. Что касается динамики фондового рынка, то индекс S&P 500 достиг минимума примерно в то время, когда цены на нефть достигли пика, после чего началась восходящая тенденция.
【図表4】Экономические тенденции в период войны в заливе + 3 месяца до и после
!
Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя ось: доходность 10-летних государственных облигаций США Источник: составлено Monex Securities на основе Bloomberg
2003 год Иракская война
Иракская война, продолжавшаяся с 2003 по 2011 год, отличалась от войны в Персидском заливе тем, что фондовые рынки, которые падали до начала войны, начали расти с началом боевых действий. В это время цены на нефть, которые начали расти еще до начала войны, значительно упали, когда конфликт начался. После этого, хотя цены на нефть начали расти, фондовые рынки также значительно повысились в соответствии с тенденцией. В 2008 году фондовые рынки достигли пикового значения, но это произошло из-за начала первой в мире финансовой кризиса в США.
【図表5】Экономические тенденции в Ираке за 3 месяца до и после войны
!
Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя часть: доходность 10-летних государственных облигаций США Источник: создано Monex Securities на основе данных Bloomberg
Вторжение России в Грузию в 2008 году
В ходе вторжения России в Грузию в 2008 году, во время финансового кризиса, цена на нефть как тренд снизилась, а фондовые рынки также временно упали, однако за короткий период в 12 дней с начала войны до ее окончания они выросли на 2,3%.
【図表6】Экономические тенденции в России и Грузии в течение трех месяцев до и после войны.
!
Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя часть: доходность 10-летних государственных облигаций США. Источник: составлено Monex Securities на основе Bloomberg.
Крымский кризис 2014 года, вызванный Россией
Во время проведения Олимпийских игр в России в 2014 году, в течение примерно месяца, произошла аннексия Крыма Украиной Россией. Хотя цены на нефть временно возросли, а процентные ставки также поднялись, можно сказать, что влияние на американские акции было незначительным, возможно, из-за того, что вторжение России считалось ограниченным.
【図表7】Экономические тенденции в Крыму в 2014 году + 3 месяца до и после
!
Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя ось: доходность 10-летних государственных облигаций США. Источник: создано Monex Securities на основе данных Bloomberg.
Смотря на такие примеры, можно заметить, что каждый раз паттерны войн и мировая обстановка различаются, но, в основном, падение американских акций во время войны временно, и упавшие американские акции являются покупкой, как показывает урок истории.
Конечно, это не значит, что после роста на прошлой неделе акции не будут падать.
Никто не знает, как будут развиваться текущие события. Вероятно, даже президент Путин не знает. Поэтому волатильность на рынке, без сомнения, продолжится.
В связи с недавним вторжением России в Украину, цены на нефть и природный газ в настоящее время резко возросли. Однако нефть и природный газ производят не только Россия. Даже если цены временно подскочили, история доказывает, что слишком высокие цены со временем снижаются.
Если вы рассматриваете инвестиции здесь
Если вы собираетесь рассмотреть дополнительные инвестиции здесь, важно сначала проверить, изменились ли бизнес-модели интересующих вас активов, изменились ли прогнозы их производительности и так далее. Если при этом изменились только цены акций, то можно считать, что это падение является возможностью купить долгосрочные инвестиционные активы по низкой цене.
Если вы хотите сделать безопасные инвестиции в текущей ситуации, то, скорее всего, компании, которые будут продолжать демонстрировать рост выручки и EPS и генерировать значительный денежный поток, могут оказаться надежными объектами для инвестиций. Явно, что такие компании, как GAFAM+TN (GOOGL, AAPL, FB, AMZN, MSFT, TSLA, NVDA), являются именно такими.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Уроки, извлеченные из войн, произошедших за последние 40 лет, для долгосрочных инвесторов в американские акции | Путь Хейхачи Окамото к мастеру американских акций | Манэкури Медиа о инвестиционной информации и финансах от Monex Securities
Рынок движется по принципу "продавай на слухах, покупай на фактах"
Ситуация в Украине развилась самым страшным образом, и Россия начала вторжение в Украину.
На прошлой неделе в четверг (24 февраля) после новостей о начале вторжения России в Украину ускорилось снижение фьючерсных индексов американских акций по японскому времени.
График 1 представляет собой бычье-медвежий коэффициент, отражающий сентимент индивидуальных инвесторов, который еженедельно публикует Ассоциация индивидуальных инвесторов США. Здесь показаны чистые значения, полученные вычитанием медвежьих (негативных) чисел из бычьих (позитивных).
Согласно этому, последние цифры показывают, что -30.3 пункта указывает на то, что количество пессимистов достигло максимума за 9 лет. Соотношение быков и медведей называется индексом контртренда, и чем больше пессимистов, тем больше вероятность, что акции отскочат.
【図表1】AAII бычье-медвежий коэффициент (по состоянию на 24 февраля 2022 года) ! Источник: создано Monex Securities по данным Bloomberg Открытие рынка Нью-Йорка по индексу S&P500 снизилось на 1,65% по сравнению с предыдущим днем, начавшись с 4155,8, после чего упало до дневного минимума в 4114,7 (снижение на 2,6% по сравнению с предыдущим днем), однако затем произошло типичное развитие событий sell on the rumor, buy on the fact. В конечном итоге этот день завершился с ростом на 1,5% по сравнению с предыдущим днем, увеличившись на 4,2% по сравнению с минимумом в течение торговой сессии.
Что касается индекса Nasdaq 100, его колебания были более заметными: в начале дня он открылся с разрывом вниз на 3,3% по сравнению с предыдущим днем, после чего достиг минимального значения, а затем вырос на 7% и в конечном итоге завершил день с повышением на 3,4% по сравнению с предыдущим днем.
В таблице 2 представлены изменения S&P500, цен на нефть и доходности 10-летних облигаций с конца 2021 года до настоящего времени.
Из этой таблицы видно, что с конца 2021 года, на фоне роста цен на нефть, сохранялись опасения по поводу повышения процентных ставок, рост рыночных ставок и тенденция к продаже акций, однако с началом российской агрессии против Украины акции достигли дна.
[図表2] Экономические тенденции России в связи с вторжением в Украину за 3 месяца до этого ! Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя ось: доходность 10-летних государственных облигаций США. Источник: создано Monex Securities по данным Bloomberg. В конечном итоге за прошедшую неделю S&P 500 вырос на 0,8%, а Nasdaq 100 на 1,3%.
Проверка фондовых рынков после начала войны примерно 40 лет назад
Мы провели анализ производительности акций в США в преддверии и после пяти войн, прошедших примерно за последние 40 лет.
Эти пять примеров: 1) вторжение Советского Союза в Афганистан в 1979 году, 2) война в Персидском заливе в 1990 году, 3) Иракская война в 2003 году, 4) вторжение России в Грузию в 2008 году, 5) Крымский кризис России в 2014 году.
В 1979 году Советский Союз вторгся в Афганистан
На рождество 1979 года тогдашний Советский Союз вторгся в Афганистан. Эта война была позорной для Советского Союза, продолжавшейся до 1989 года. С начала войны фондовый рынок начал расти. Хотя затем произошли большие корректировки, такие как Черный понедельник, за длительный период до окончания войны фондовый рынок вырос на 173%, и я думаю, что влияние этой войны на американские акции было ограниченным (см. график 3).
【図表3】Экономические тенденции в Афганистане до и после конфликта + 3 месяца ! Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя ось: доходность 10-летних государственных облигаций США. Источник: создано Monex Securities на основе данных Bloomberg.
1990 год Война в Персидском заливе
В ходе войны в Персидском заливе 1990 года, произошедшей в Ираке, одной из основных стран-экспортеров нефти, цены на нефть начали расти еще до начала боевых действий, а с началом войны акции упали. Цены на нефть, которые почти составляли 20 долларов перед войной, резко возросли с началом боевых действий, и в течение трех месяцев они превысили 40 долларов, достигнув пика, после чего начали снижаться и в феврале 1991 года стабилизировались на уровне 20 долларов. Что касается динамики фондового рынка, то индекс S&P 500 достиг минимума примерно в то время, когда цены на нефть достигли пика, после чего началась восходящая тенденция.
【図表4】Экономические тенденции в период войны в заливе + 3 месяца до и после ! Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя ось: доходность 10-летних государственных облигаций США Источник: составлено Monex Securities на основе Bloomberg
2003 год Иракская война
Иракская война, продолжавшаяся с 2003 по 2011 год, отличалась от войны в Персидском заливе тем, что фондовые рынки, которые падали до начала войны, начали расти с началом боевых действий. В это время цены на нефть, которые начали расти еще до начала войны, значительно упали, когда конфликт начался. После этого, хотя цены на нефть начали расти, фондовые рынки также значительно повысились в соответствии с тенденцией. В 2008 году фондовые рынки достигли пикового значения, но это произошло из-за начала первой в мире финансовой кризиса в США.
【図表5】Экономические тенденции в Ираке за 3 месяца до и после войны ! Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя часть: доходность 10-летних государственных облигаций США Источник: создано Monex Securities на основе данных Bloomberg
Вторжение России в Грузию в 2008 году
В ходе вторжения России в Грузию в 2008 году, во время финансового кризиса, цена на нефть как тренд снизилась, а фондовые рынки также временно упали, однако за короткий период в 12 дней с начала войны до ее окончания они выросли на 2,3%.
【図表6】Экономические тенденции в России и Грузии в течение трех месяцев до и после войны. ! Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя часть: доходность 10-летних государственных облигаций США. Источник: составлено Monex Securities на основе Bloomberg.
Крымский кризис 2014 года, вызванный Россией
Во время проведения Олимпийских игр в России в 2014 году, в течение примерно месяца, произошла аннексия Крыма Украиной Россией. Хотя цены на нефть временно возросли, а процентные ставки также поднялись, можно сказать, что влияние на американские акции было незначительным, возможно, из-за того, что вторжение России считалось ограниченным.
【図表7】Экономические тенденции в Крыму в 2014 году + 3 месяца до и после ! Верхняя левая ось: WTI, верхняя правая ось: S&P500, нижняя ось: доходность 10-летних государственных облигаций США. Источник: создано Monex Securities на основе данных Bloomberg. Смотря на такие примеры, можно заметить, что каждый раз паттерны войн и мировая обстановка различаются, но, в основном, падение американских акций во время войны временно, и упавшие американские акции являются покупкой, как показывает урок истории.
Конечно, это не значит, что после роста на прошлой неделе акции не будут падать.
Никто не знает, как будут развиваться текущие события. Вероятно, даже президент Путин не знает. Поэтому волатильность на рынке, без сомнения, продолжится.
В связи с недавним вторжением России в Украину, цены на нефть и природный газ в настоящее время резко возросли. Однако нефть и природный газ производят не только Россия. Даже если цены временно подскочили, история доказывает, что слишком высокие цены со временем снижаются.
Если вы рассматриваете инвестиции здесь
Если вы собираетесь рассмотреть дополнительные инвестиции здесь, важно сначала проверить, изменились ли бизнес-модели интересующих вас активов, изменились ли прогнозы их производительности и так далее. Если при этом изменились только цены акций, то можно считать, что это падение является возможностью купить долгосрочные инвестиционные активы по низкой цене.
Если вы хотите сделать безопасные инвестиции в текущей ситуации, то, скорее всего, компании, которые будут продолжать демонстрировать рост выручки и EPS и генерировать значительный денежный поток, могут оказаться надежными объектами для инвестиций. Явно, что такие компании, как GAFAM+TN (GOOGL, AAPL, FB, AMZN, MSFT, TSLA, NVDA), являются именно такими.