> AIは依然としてリスク投資分野で最も魅力的な最前線の分野ですが、資金の流れはより慎重になるでしょう。 **執筆者: Catalaize****翻訳：フェリックス, PANews** 2025年1月から6月の間に、世界的なAIスタートアップへの投資は2024年上半期を大幅に上回りました。2025年第1四半期だけで約600億から730億ドルを引き寄せ、2024年全体の総額の半分を超え、前年比で100％以上の成長を遂げました。第1四半期において、AI企業が受け取ったベンチャーキャピタルは総額の約58％を占めており、1年前のこの割合は約28％でした。これは明らかに投資家の「AI FOMO」心理を示しています。 これは、資本が前例のない規模でAI分野に集中していることを意味し、大手機関はAI分野で勝利すると考えられる企業に倍賭けすることになり、これは下半期の資金配置の構図を再構築する可能性があります。 ## 少数の巨人が主導する巨額の資金調達 この期間、リーディング企業を中心とした超大規模な後期ファイナンスラウンドが特に目立ちました。3月、OpenAIは400億ドル（史上最大のプライベートファイナンスラウンド）を調達し、評価額は3000億ドルに達しました。一方、Anthropicの35億ドルのEラウンドファイナンスにより、その評価額は615億ドルに達しました。さらに、Safe Superintelligenceの20億ドルのファイナンスやNeuralinkの6.5億ドルのEラウンドファイナンスなど、他のいくつかの取引が総額をさらに引き上げました。 これは、ほとんどの資金がごく少数の企業に集中する「勝者総取り」の状況が発生しており、本来は初期段階や規模の小さい企業に流れるはずの資金が圧迫されていることを意味します。 ## バーベル効果でサイズを取引する 注目される巨額の資金調達の他に、中型の取引が急増し、シードラウンドの資金調達活動は選択的に維持されています。AI分野のシードラウンドの中央値は約1500万ドル（平均約4100万ドル）に達し、Aラウンドの中央値は約7500万ドルから8000万ドルで、いずれも歴史的な平均を大きく上回っています（2022年の世界全体のAラウンド資金調達の中央値は約1000万ドル）。CラウンドとDラウンドの成長段階の資金調達の中央値は2.5億ドルから3億ドルの間に集中しており、平均値はOpenAIなどの極端なケースによって引き上げられています。 これは、取引規模の膨張が業界のリーダー企業に対する激しい競争を反映していることを意味します。9桁の小切手を発行できない投資家は、ニッチな分野や初期段階の投資に目を向ける可能性があり、AIの物語を持っていると主張するスタートアップは、より大規模な資金調達と高い評価を得ることができる。 ## 業界と地理的な集中 生成型AIとコアモデル/インフラ分野の参加者は、上半期に450億ドル以上の資金を集め、開示された資金総額の95%以上を占めました。応用型AIの垂直分野は比較的資金不足で、医療/バイオテクノロジー分野で約7億ドル、フィンテック/企業分野で約20から30億ドルです。地域的には、アメリカ（特にシリコンバレー）が主導権を握っており、上半期の世界のAI分野で99%以上の資金がアメリカに本社を置く企業に流れました。アジアとヨーロッパは相対的に遅れており、中国での最大の取引（智谱AI）が2.47億ドルの資金調達を行い、ヨーロッパでは中規模の資金調達ラウンド（例：イギリスのLatent Labsが5000万ドルの資金調達）しか見られませんでした。 これは意味します：今回のブームはアメリカを中心に進行し、少数の大企業がリードしています；アメリカ以外の政府や投資家は下半期に反応を示し、国家AIファンドを設立したり、インセンティブを提供したり、国境を越えた投資を行ったりして遅れを取らないようにすると予想されています。 ## 下半期の展望：熱気は高まるが慎重さは変わらず ! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-bbb9f57b109d7e37bd9ce8698cfee314) 資本投入が記録を更新する中、投資家の慎重さが戻ってきています。上半期の多くの資金調達ラウンドは、戦略的または企業投資家（クラウドサービスプロバイダー、半導体メーカー、防衛企業）を重視しており、投資家が実際のアプリケーションシナリオや戦略的シナジー効果を持つプロジェクトを好むことを示しています。下半期に入ると、投資家は巨額の資金を調達したスタートアップの製品提供、収益、および規制への対応のパフォーマンスに注目するでしょう。特に競争が激化する中で。 これは、下半期に資本が効率性と真の市場魅力を示す企業、特に「ツールとシャベル」供給者（ツール、チップ、企業ソフトウェア）を好む可能性があることを意味します。これは新規参入者のハードルを高め、既存企業の優位性を強化しつつ、新規参入者に対して挑戦をもたらします。 ## 重要性 2025年上半期はAI投資にとって成否を分ける重要な時期です。現在、AI分野に流入している大量の資金（およびそれが少数の参加者や地域に偏っていること）は、今後数年間の革新の風景と競争の状況を形成します。投資家にとって、資金の流れとその理由を理解することは2025年下半期を把握するために重要です。勝者はその評価が合理的であることを証明できるのか、それとも調整と再焦点化が起こるのか？上半期のデータは、ポートフォリオ戦略、政策の考慮（例えば反トラストや国家安全保障問題）、および創業者の今後半年の資金調達の見通しに対する初期の手がかりを提供します。 ! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-051d348976589142a53accd2e0cf2d15)*過去1ヶ月間のAI分野での注目すべき資金調達* ## マクロおよびトレンド分析 (1)資金調達のモメンタム:前年同期比で空前の急増** 2025年上半期、AIスタートアップへのベンチャーキャピタル投資は2024年同期の水準を大きく上回ります。信頼できるデータによると、第一四半期だけで約700億ドルがAI企業に流入し、2024年全体のAI分野の総調達額の半分を超えました。これは、2025年上半期の調達額が2024年上半期の2倍以上に達することを意味します（ドル換算）。 2025年第1四半期、AIは世界のベンチャーキャピタルにおけるシェアが約53%から58%に急上昇し、1年前の約25%から30%から増加しました。これは、現在、世界のベンチャーキャピタルの半分以上がAI分野に投資されていることを意味します。 要因：数件巨額の資金調達；これがなければ、世界のベンチャーキャピタル資金は前年同期とほぼ同じ。 2025年下半期への影響：全体のリスク投資指標はAI分野の取引流量に依存する可能性がある；AI分野の熱意が冷めると、全体の資金調達レベルが低下する可能性がある。 **2.ファイナンス段階：後期のファイナンスが大幅に増加し、初期のファイナンス状況はまちまちである** データによると、AI分野の取引規模はバーベル型の分布を示しています。 後期（C+ラウンド）が主導する：2025年第1四半期のすべての業界の後期ファイナンスの総額は810億ドルに達し、前年同期比約147%の増加で、その中でAIが主要な推進力です。 DラウンドとEラウンドの資金調達の平均規模は約3億から9.5億ドル（中央値は約2.5億から4.5億ドル）です。 アーリーステージ:取引件数は減少していますが(全世界のアーリーステージの取引は前年比で約19%)、資金調達の規模は大幅に増加しています。 2025年上半期のAIスタートアップのシードラウンドの資金調達中央値は約1500万ドルであり、Lilaの2億ドルのシードファイナンスは異常値にあたります。Aラウンドの資金調達の中央値は約7500万から8000万ドルです。 要点：投資家は資金をより少なく、より大きな賭けのプロジェクトに投入しています——特定のAIテーマに自信を持ち、他の分野には慎重な態度を示しています。このような二極化の状況は下半期も続くと考えられます。 ## 3 業界構成：基礎モデルとインフラ整備 約95%以上のAI資金が生成的AIモデルの開発者とそのインフラ（クラウドコンピューティング、チップ、開発プラットフォーム）を追い求めています。OpenAIとAnthropicだけで、上半期にAI分野の資金の約60%を吸収しました。 対照的に、垂直アプリケーション分野はほとんど無視できるものです： * 医療 / バイオテクノロジー AI ：約 7 億ドル（例えば、Hippocratic AI が 1.41 億ドル、Insilico が 1.1 億ドルの資金調達）。* 金融サービスと企業の生産性分野：合計で数十億ドルに過ぎない。* ロボット技術 / 防衛 AI ：細分化された分野だが注目に値する（例えば、Shield AIが2.4億ドルの資金調達を行った）。 投資家の論理：AIスタックをコントロールする；垂直アプリケーションは商品化される可能性があり（注：商品が元々持っていたブランドなどの独自の価値は、市場の十分な競争によって消失する）、より長いGTMサイクルに直面する可能性がある。 **4 地域分布：アメリカ集中、湾区が半数の資金調達額を占める** 第1四半期の世界のベンチャーキャピタル資金の71％から73％が北米に流入しています。価値ベースで見ると、AI分野の資金の集中度は約99％がアメリカにあります。サンフランシスコ湾エリア（OpenAIを含む）だけで、世界のほぼ半分のベンチャーキャピタルを占めています。 EMEA:中規模AIの取引はほんの一握り(Latent Labsが5,000万ドル、Speedataが4,400万ドル)。 アジア太平洋地域：2025年第1四半期にAIに対してわずか180億ドルを調達（前年同期比で50％減少）；中国での最大のラウンドの資金調達は、Zhipu AIが獲得した2.47億ドルです。 要するに：アメリカはこの「AI軍拡競争」において、資金投入の面で優位を占めている。 ## 5投資家の風景: ! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0e9f3291e44c1d57fc5d781532d5279c) 主権ファンドおよびクロスボーダーファンド（サウジアラビアのProsperity7、マレーシアのKhazanah、Thrive Capital）が複数のラウンドの資金調達を主導しました。 大手テクノロジー企業のベンチャーキャピタル部門（マイクロソフト、セールスフォース、グーグル）が非常に活発です。 ネット効果：各方面の資本が流入する。 ## 下半期の見通し: **規制のマイルストーン** 各国政府は依然としてAIにどのように対処するかを模索しています。欧州連合では、2025年末までに《AI法案》が最終決定される見込みです。下半期には、スタートアップ企業がロビー活動を展開し、初期のコンプライアンス信号が現れる可能性もあります。アメリカでは、AIに関する行政命令や議会の動向——公聴会、提案された立法——が極めて重要です。データ使用、モデルの透明性、またはチップの輸出管理に関する新しい規制は、スタートアップ企業の経済状況と投資家の信頼を再構築する可能性があります。前向きな期待：より明確でビジネスの発展に寄与するガイドラインが、AIの各業界での適用を合法化します。 ネガティブな期待：厳しい規則（例えば、AIの誤りに対する責任追及）がスタートアップや投資家を遠ざける可能性があります。 さらに、アメリカ政府のAI調達状況にも注目する必要があります——数十億ドルの計画に関する噂は、企業向けのAI会社にとって重要な需要のシグナルを提供する可能性があります。 **IPO チャネルと退出経路** 2025年にプライベートファイナンスが急増したにもかかわらず、画期的なAI IPOはまだ見られていません。この状況は下半期に変わる可能性があります。Databricks、Stripe（AI関連）、さらにはOpenAIのような企業は、潜在的なIPO候補である可能性があります。 成功した初回公開株式（IPO）は、市場の再評価を促し、後期段階の流動性を解放し、比較可能なデータを提供する可能性があります。 継続的なIPOの停滞は、AIスタートアップの出口タイムラインに対する投資家の信頼を揺るがす可能性があります。 その間に、買収活動がエスカレートする可能性があります。大手テクノロジー企業が動き出すかもしれません：Google、Microsoft、またはNVIDIAが、規模の小さいAIチームやコアインフラストラクチャサプライヤーを買収する可能性があります。重要なAIの買収は競争環境を再構築し、ベンチャーキャピタル企業にリターンをもたらすかもしれません。 **技術のブレークスルーと製品の発表** 重大な発表を期待しています：OpenAIの次世代モデルか、Sam AltmanとJony Iveが共同で発売するハードウェアの可能性があります。 能力に関する重大なブレークスルー（例えば、推論が可能なモデルやコストが10倍低下するモデル）は、過大評価を裏付ける可能性があり、新たな資本の波を引き起こすことがあります。 企業の魅力にも注目する必要があります——APIの販売、SaaSの採用状況と収益状況。ただし、リスクも存在し、安全事故や公共の悪用が発生した場合、規制当局からの強い反対を招く可能性があり、市場の感情に打撃を与えることになります。 要するに、下半期の技術とビジネスの実行状況が上半期の楽観的な態勢が持続できるかどうかを決定する。 **規制および倫理的抵抗** もし政府や公衆がAIが制御を失ったと感じた場合、迅速に介入措置が講じられると予想されます。たとえば、許可制度の実施、一般データ保護規則（GDPR）に基づく罰金の科徴、または特定のモデルに対する厳しい制限が課されることがあります。 倫理的抵抗：スキャンダル、自動化による大規模な解雇やAIが生成する誤情報は、迅速に市場の感情を変える可能性があり、資金の投入が難しくなることがあります。 **計算とタレントの制限** AIの命脈——グラフィック処理ユニット（GPU）とエリートエンジニア——は依然として不足しています。 GPUのボトルネックは、資金が不足しているチームを撤退させる一方で、資金が豊富な企業は計算リソースを蓄積することを余儀なくされる可能性があります。 人材争奪戦はますます激化しており、OpenAIとグーグルは次々とトップ人材を集めています。 資金消費の速度が急上昇している：一部のスタートアップは、年間1億ドル以上をクラウドサービスに支出しているが、製品を迅速にローンチできていない。もしコストと製品のギャップがさらに拡大するなら、資金調達の割引と厳しい市場のリセットが予想される。 **モデルの商業化** 皮肉なことに、大規模言語モデル（LLM）の競争が急速な商品化を促進しています。オープンソースのリリース（MetaのLLaMA、Mistralなど）が差別化を曖昧にしています。 堀がデータ品質、流通チャネル、または垂直統合にシフトしています。 もしOpenAIが簡素化されたオープンソースの参加者や企業が独自に開発したモデルに負け始めた場合、ベンチャーキャピタリストは「防御可能性」の真の意味を再評価する可能性があります。 下半期には警鐘が鳴るかもしれません：入念に調整されたパッケージがすべて10億ドルの評価を得る価値があるわけではありません。 ## 2025年下半期の予測 ファイナンスの規模は減速していますが、依然として高水準を維持しています。 上半期の熱狂が過ぎた後、取引のペースは鈍化します。400億ドルの資金調達ラウンドは再び現れないと予想されていますが、四半期のAI資金調達額は2024年の水準の2倍になるでしょう。繁栄はまだ続いていますが、より堅実になっています。 重大な流動性イベントが迫っています 少なくとも1回の100億ドル以上の退出が予想されます：IPO（例えば、Databricks）または影響力を維持しようとする伝統的企業による買収。 これは投資家の感情に影響を与え、価格の期待を再設定します。 スタートアップエコシステムの明確な層分けは、第4四半期には分化が顕著になるだろう: * 上位 5-10 の AI 企業（十分な資金と成長の勢いを持つ）は徐々に市場から退出し、買収を通じて人材を獲得する可能性があります。* 製品と市場の適合がまだ実現されていない中堅企業や過剰に持ち上げられているスタートアップは？多くは転換を余儀なくされ、評価が引き下げられるか、徐々に姿を消すことになる。* 投資家は、単に提案やGPUの投入だけでなく、収入を生み出す実行力を評価します。 ## 最終結論 今後六ヶ月間、AIの物語に対してストレステストが行われます。2025年は持続的な変革の始まりになるのか、それとも修正が必要なバブルになるのか？ いくつかのバブルは崩壊するが、核心的な論点は依然として成立する。AIは依然としてリスク投資の最も魅力的な最前線の分野であり、資金の流れはより慎重になるだろう。
2025年上半期のAI投資概観：世界の58％のベンチャーキャピタル資金がAIに流入
執筆者: Catalaize
翻訳：フェリックス, PANews
2025年1月から6月の間に、世界的なAIスタートアップへの投資は2024年上半期を大幅に上回りました。2025年第1四半期だけで約600億から730億ドルを引き寄せ、2024年全体の総額の半分を超え、前年比で100％以上の成長を遂げました。第1四半期において、AI企業が受け取ったベンチャーキャピタルは総額の約58％を占めており、1年前のこの割合は約28％でした。これは明らかに投資家の「AI FOMO」心理を示しています。
これは、資本が前例のない規模でAI分野に集中していることを意味し、大手機関はAI分野で勝利すると考えられる企業に倍賭けすることになり、これは下半期の資金配置の構図を再構築する可能性があります。
少数の巨人が主導する巨額の資金調達
この期間、リーディング企業を中心とした超大規模な後期ファイナンスラウンドが特に目立ちました。3月、OpenAIは400億ドル（史上最大のプライベートファイナンスラウンド）を調達し、評価額は3000億ドルに達しました。一方、Anthropicの35億ドルのEラウンドファイナンスにより、その評価額は615億ドルに達しました。さらに、Safe Superintelligenceの20億ドルのファイナンスやNeuralinkの6.5億ドルのEラウンドファイナンスなど、他のいくつかの取引が総額をさらに引き上げました。
これは、ほとんどの資金がごく少数の企業に集中する「勝者総取り」の状況が発生しており、本来は初期段階や規模の小さい企業に流れるはずの資金が圧迫されていることを意味します。
バーベル効果でサイズを取引する
注目される巨額の資金調達の他に、中型の取引が急増し、シードラウンドの資金調達活動は選択的に維持されています。AI分野のシードラウンドの中央値は約1500万ドル（平均約4100万ドル）に達し、Aラウンドの中央値は約7500万ドルから8000万ドルで、いずれも歴史的な平均を大きく上回っています（2022年の世界全体のAラウンド資金調達の中央値は約1000万ドル）。CラウンドとDラウンドの成長段階の資金調達の中央値は2.5億ドルから3億ドルの間に集中しており、平均値はOpenAIなどの極端なケースによって引き上げられています。
これは、取引規模の膨張が業界のリーダー企業に対する激しい競争を反映していることを意味します。9桁の小切手を発行できない投資家は、ニッチな分野や初期段階の投資に目を向ける可能性があり、AIの物語を持っていると主張するスタートアップは、より大規模な資金調達と高い評価を得ることができる。
業界と地理的な集中
生成型AIとコアモデル/インフラ分野の参加者は、上半期に450億ドル以上の資金を集め、開示された資金総額の95%以上を占めました。応用型AIの垂直分野は比較的資金不足で、医療/バイオテクノロジー分野で約7億ドル、フィンテック/企業分野で約20から30億ドルです。地域的には、アメリカ（特にシリコンバレー）が主導権を握っており、上半期の世界のAI分野で99%以上の資金がアメリカに本社を置く企業に流れました。アジアとヨーロッパは相対的に遅れており、中国での最大の取引（智谱AI）が2.47億ドルの資金調達を行い、ヨーロッパでは中規模の資金調達ラウンド（例：イギリスのLatent Labsが5000万ドルの資金調達）しか見られませんでした。
これは意味します：今回のブームはアメリカを中心に進行し、少数の大企業がリードしています；アメリカ以外の政府や投資家は下半期に反応を示し、国家AIファンドを設立したり、インセンティブを提供したり、国境を越えた投資を行ったりして遅れを取らないようにすると予想されています。
下半期の展望：熱気は高まるが慎重さは変わらず
!
資本投入が記録を更新する中、投資家の慎重さが戻ってきています。上半期の多くの資金調達ラウンドは、戦略的または企業投資家（クラウドサービスプロバイダー、半導体メーカー、防衛企業）を重視しており、投資家が実際のアプリケーションシナリオや戦略的シナジー効果を持つプロジェクトを好むことを示しています。下半期に入ると、投資家は巨額の資金を調達したスタートアップの製品提供、収益、および規制への対応のパフォーマンスに注目するでしょう。特に競争が激化する中で。
これは、下半期に資本が効率性と真の市場魅力を示す企業、特に「ツールとシャベル」供給者（ツール、チップ、企業ソフトウェア）を好む可能性があることを意味します。これは新規参入者のハードルを高め、既存企業の優位性を強化しつつ、新規参入者に対して挑戦をもたらします。
重要性
2025年上半期はAI投資にとって成否を分ける重要な時期です。現在、AI分野に流入している大量の資金（およびそれが少数の参加者や地域に偏っていること）は、今後数年間の革新の風景と競争の状況を形成します。投資家にとって、資金の流れとその理由を理解することは2025年下半期を把握するために重要です。勝者はその評価が合理的であることを証明できるのか、それとも調整と再焦点化が起こるのか？上半期のデータは、ポートフォリオ戦略、政策の考慮（例えば反トラストや国家安全保障問題）、および創業者の今後半年の資金調達の見通しに対する初期の手がかりを提供します。
!
過去1ヶ月間のAI分野での注目すべき資金調達
マクロおよびトレンド分析
(1)資金調達のモメンタム:前年同期比で空前の急増**
2025年上半期、AIスタートアップへのベンチャーキャピタル投資は2024年同期の水準を大きく上回ります。信頼できるデータによると、第一四半期だけで約700億ドルがAI企業に流入し、2024年全体のAI分野の総調達額の半分を超えました。これは、2025年上半期の調達額が2024年上半期の2倍以上に達することを意味します（ドル換算）。
2025年第1四半期、AIは世界のベンチャーキャピタルにおけるシェアが約53%から58%に急上昇し、1年前の約25%から30%から増加しました。これは、現在、世界のベンチャーキャピタルの半分以上がAI分野に投資されていることを意味します。
要因：数件巨額の資金調達；これがなければ、世界のベンチャーキャピタル資金は前年同期とほぼ同じ。
2025年下半期への影響：全体のリスク投資指標はAI分野の取引流量に依存する可能性がある；AI分野の熱意が冷めると、全体の資金調達レベルが低下する可能性がある。
2.ファイナンス段階：後期のファイナンスが大幅に増加し、初期のファイナンス状況はまちまちである
データによると、AI分野の取引規模はバーベル型の分布を示しています。
後期（C+ラウンド）が主導する：2025年第1四半期のすべての業界の後期ファイナンスの総額は810億ドルに達し、前年同期比約147%の増加で、その中でAIが主要な推進力です。
DラウンドとEラウンドの資金調達の平均規模は約3億から9.5億ドル（中央値は約2.5億から4.5億ドル）です。
アーリーステージ:取引件数は減少していますが(全世界のアーリーステージの取引は前年比で約19%)、資金調達の規模は大幅に増加しています。
2025年上半期のAIスタートアップのシードラウンドの資金調達中央値は約1500万ドルであり、Lilaの2億ドルのシードファイナンスは異常値にあたります。
Aラウンドの資金調達の中央値は約7500万から8000万ドルです。
要点：投資家は資金をより少なく、より大きな賭けのプロジェクトに投入しています——特定のAIテーマに自信を持ち、他の分野には慎重な態度を示しています。このような二極化の状況は下半期も続くと考えられます。
3 業界構成：基礎モデルとインフラ整備
約95%以上のAI資金が生成的AIモデルの開発者とそのインフラ（クラウドコンピューティング、チップ、開発プラットフォーム）を追い求めています。OpenAIとAnthropicだけで、上半期にAI分野の資金の約60%を吸収しました。
対照的に、垂直アプリケーション分野はほとんど無視できるものです：
投資家の論理：AIスタックをコントロールする；垂直アプリケーションは商品化される可能性があり（注：商品が元々持っていたブランドなどの独自の価値は、市場の十分な競争によって消失する）、より長いGTMサイクルに直面する可能性がある。
4 地域分布：アメリカ集中、湾区が半数の資金調達額を占める
第1四半期の世界のベンチャーキャピタル資金の71％から73％が北米に流入しています。価値ベースで見ると、AI分野の資金の集中度は約99％がアメリカにあります。サンフランシスコ湾エリア（OpenAIを含む）だけで、世界のほぼ半分のベンチャーキャピタルを占めています。
EMEA:中規模AIの取引はほんの一握り(Latent Labsが5,000万ドル、Speedataが4,400万ドル)。
アジア太平洋地域：2025年第1四半期にAIに対してわずか180億ドルを調達（前年同期比で50％減少）；中国での最大のラウンドの資金調達は、Zhipu AIが獲得した2.47億ドルです。
要するに：アメリカはこの「AI軍拡競争」において、資金投入の面で優位を占めている。
5投資家の風景:
!
主権ファンドおよびクロスボーダーファンド（サウジアラビアのProsperity7、マレーシアのKhazanah、Thrive Capital）が複数のラウンドの資金調達を主導しました。
大手テクノロジー企業のベンチャーキャピタル部門（マイクロソフト、セールスフォース、グーグル）が非常に活発です。
ネット効果：各方面の資本が流入する。
下半期の見通し:
規制のマイルストーン
各国政府は依然としてAIにどのように対処するかを模索しています。欧州連合では、2025年末までに《AI法案》が最終決定される見込みです。下半期には、スタートアップ企業がロビー活動を展開し、初期のコンプライアンス信号が現れる可能性もあります。アメリカでは、AIに関する行政命令や議会の動向——公聴会、提案された立法——が極めて重要です。データ使用、モデルの透明性、またはチップの輸出管理に関する新しい規制は、スタートアップ企業の経済状況と投資家の信頼を再構築する可能性があります。
前向きな期待：より明確でビジネスの発展に寄与するガイドラインが、AIの各業界での適用を合法化します。
ネガティブな期待：厳しい規則（例えば、AIの誤りに対する責任追及）がスタートアップや投資家を遠ざける可能性があります。
さらに、アメリカ政府のAI調達状況にも注目する必要があります——数十億ドルの計画に関する噂は、企業向けのAI会社にとって重要な需要のシグナルを提供する可能性があります。
IPO チャネルと退出経路
2025年にプライベートファイナンスが急増したにもかかわらず、画期的なAI IPOはまだ見られていません。この状況は下半期に変わる可能性があります。Databricks、Stripe（AI関連）、さらにはOpenAIのような企業は、潜在的なIPO候補である可能性があります。
成功した初回公開株式（IPO）は、市場の再評価を促し、後期段階の流動性を解放し、比較可能なデータを提供する可能性があります。
継続的なIPOの停滞は、AIスタートアップの出口タイムラインに対する投資家の信頼を揺るがす可能性があります。
その間に、買収活動がエスカレートする可能性があります。大手テクノロジー企業が動き出すかもしれません：Google、Microsoft、またはNVIDIAが、規模の小さいAIチームやコアインフラストラクチャサプライヤーを買収する可能性があります。重要なAIの買収は競争環境を再構築し、ベンチャーキャピタル企業にリターンをもたらすかもしれません。
技術のブレークスルーと製品の発表
重大な発表を期待しています：OpenAIの次世代モデルか、Sam AltmanとJony Iveが共同で発売するハードウェアの可能性があります。
能力に関する重大なブレークスルー（例えば、推論が可能なモデルやコストが10倍低下するモデル）は、過大評価を裏付ける可能性があり、新たな資本の波を引き起こすことがあります。
企業の魅力にも注目する必要があります——APIの販売、SaaSの採用状況と収益状況。ただし、リスクも存在し、安全事故や公共の悪用が発生した場合、規制当局からの強い反対を招く可能性があり、市場の感情に打撃を与えることになります。
要するに、下半期の技術とビジネスの実行状況が上半期の楽観的な態勢が持続できるかどうかを決定する。
規制および倫理的抵抗
もし政府や公衆がAIが制御を失ったと感じた場合、迅速に介入措置が講じられると予想されます。たとえば、許可制度の実施、一般データ保護規則（GDPR）に基づく罰金の科徴、または特定のモデルに対する厳しい制限が課されることがあります。
倫理的抵抗：スキャンダル、自動化による大規模な解雇やAIが生成する誤情報は、迅速に市場の感情を変える可能性があり、資金の投入が難しくなることがあります。
計算とタレントの制限
AIの命脈——グラフィック処理ユニット（GPU）とエリートエンジニア——は依然として不足しています。
GPUのボトルネックは、資金が不足しているチームを撤退させる一方で、資金が豊富な企業は計算リソースを蓄積することを余儀なくされる可能性があります。
人材争奪戦はますます激化しており、OpenAIとグーグルは次々とトップ人材を集めています。
資金消費の速度が急上昇している：一部のスタートアップは、年間1億ドル以上をクラウドサービスに支出しているが、製品を迅速にローンチできていない。もしコストと製品のギャップがさらに拡大するなら、資金調達の割引と厳しい市場のリセットが予想される。
モデルの商業化
皮肉なことに、大規模言語モデル（LLM）の競争が急速な商品化を促進しています。オープンソースのリリース（MetaのLLaMA、Mistralなど）が差別化を曖昧にしています。
堀がデータ品質、流通チャネル、または垂直統合にシフトしています。
もしOpenAIが簡素化されたオープンソースの参加者や企業が独自に開発したモデルに負け始めた場合、ベンチャーキャピタリストは「防御可能性」の真の意味を再評価する可能性があります。
下半期には警鐘が鳴るかもしれません：入念に調整されたパッケージがすべて10億ドルの評価を得る価値があるわけではありません。
2025年下半期の予測
ファイナンスの規模は減速していますが、依然として高水準を維持しています。
上半期の熱狂が過ぎた後、取引のペースは鈍化します。400億ドルの資金調達ラウンドは再び現れないと予想されていますが、四半期のAI資金調達額は2024年の水準の2倍になるでしょう。繁栄はまだ続いていますが、より堅実になっています。
重大な流動性イベントが迫っています
少なくとも1回の100億ドル以上の退出が予想されます：IPO（例えば、Databricks）または影響力を維持しようとする伝統的企業による買収。
これは投資家の感情に影響を与え、価格の期待を再設定します。
スタートアップエコシステムの明確な層分けは、第4四半期には分化が顕著になるだろう:
最終結論
今後六ヶ月間、AIの物語に対してストレステストが行われます。2025年は持続的な変革の始まりになるのか、それとも修正が必要なバブルになるのか？
いくつかのバブルは崩壊するが、核心的な論点は依然として成立する。AIは依然としてリスク投資の最も魅力的な最前線の分野であり、資金の流れはより慎重になるだろう。