تحت إعادة بناء قواعد التجارة العالمية، الأصول الرقمية تواجه فرص جديدة

في مايو، كانت بيانات الاقتصاد الأمريكي مختلطة. من ناحية، ارتفع عدد الوظائف غير الزراعية في أبريل بشكل يتجاوز التوقعات، حيث بلغ 177,000 شخص، مما يدل على أن سوق العمل لا يزال قويًا. توصلت المحادثات التجارية بين الصين والولايات المتحدة إلى اتفاق لتعليق الرسوم الجمركية، مما خفف من مخاوف السوق بشأن انقطاع سلسلة التوريد العالمية. ارتفع مؤشر ثقة المستهلك بشكل كبير إلى 98، مسجلاً أكبر زيادة شهرية في أربع سنوات.

من ناحية أخرى، شهد سوق السندات الأمريكية زلزالاً كبيراً. ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً إلى أكثر من 5.1%، بالقرب من أعلى مستوى لها في 20 عاماً. قد يؤدي مشروع القانون الجديد الذي وافق عليه مجلس النواب إلى زيادة نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي من حوالي 98% حالياً إلى 125%، مما أثار مخاوف السوق بشأن آفاق المالية الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقفه المتمثل في تعليق خفض أسعار الفائدة، معتقداً أن التضخم قد يدوم لفترة أطول مما كان متوقعاً.

بشكل عام، الاقتصاد الأمريكي في مرحلة "ثابتة مع مخاطر". تدعم مرونة النمو على المدى القصير السوق، لكن سياق السياسة المالية والنقدية قد يحد من مساحة ارتفاعه. ستستمر عملية تعديل القوانين المستقبلية في مجلس الشيوخ وغيرها من المتغيرات السياسية في التأثير على الهيكل الاقتصادي الأمريكي والأسواق المالية العالمية.

استفاد السوق الأمريكي من توقعات تخفيف الرسوم الجمركية. في مايو، ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 6.15%، وارتفع مؤشر ناسداك بنحو 9.56%، بينما ارتفع مؤشر داو جونز بنحو 3.94%. أصبحت شركات التكنولوجيا المستفيد الأكبر، حيث سجلت بعض الشركات ارتفاعات يومية تتجاوز 7%. ومع ذلك، هناك انقسامات في السوق، حيث يعتقد البعض أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية قد يضغط على هوامش أرباح الشركات، خاصة تلك التي تعتمد على بيئة الفائدة المنخفضة. أدت هذه المعركة بين الثيران والدببة إلى ظهور خصائص "تقلبات عالية، وتباين كبير" في السوق.

تعتبر البيتكوين بمثابة مؤشر للأصول الرقمية، وقد كان أداؤها في مايو رائعًا أيضًا. فقد ارتفعت من نطاق 95,000 دولار في بداية الشهر إلى 105,000 دولار في نهايته، محققة زيادة شهرية بنسبة 12%. خلال هذه الفترة، بلغت أعلى نقطة عند 112,000 دولار، محطمةً أعلى مستوى منذ أبريل 2024. تعكس هذه الظاهرة، التي تتزامن مع سوق الأسهم الأمريكية، إعادة تقييم المستثمرين لتوزيع الأصول وسط عدم اليقين في السياسات.

فيما يتعلق بتدفق الأموال، جذب صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين في الولايات المتحدة استثمارات كبيرة. وفقًا للبيانات، فقد جذب صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين في الولايات المتحدة أكثر من 9 مليارات دولار من التدفقات المالية خلال الأسابيع الخمسة الماضية، بينما تعرض صندوق الذهب خلال نفس الفترة لخروج أكثر من 2.8 مليار دولار. وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين يتحولون من الذهب التقليدي إلى البيتكوين، التي تُعرف باسم "الذهب الرقمي"، ويرون فيها وسيلة جديدة لتخزين القيمة والتحوط.

ظهرت تغييرات إيجابية في بيئة التنظيم. اقترح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الجديد هدف "بناء عاصمة عالمية للأصول الرقمية"، وأعلن عن تحويل نموذج التنظيم من "القيادة من خلال إنفاذ القانون" إلى "القيادة من خلال القواعد". صوت مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون "GENIUS" بشكل إجرائي، مما يشير إلى أن الإطار التنظيمي الفيدرالي للعملات المستقرة سيصبح قريبًا واقعًا. وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ على "مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة"، ومن المتوقع أن يدخل حيز التنفيذ هذا العام. ستوفر هذه الخطوات قنوات تمويل جديدة لسوق الأصول الرقمية، وستقدم دعمًا مؤسسيًا لتطوير نظام Web3.

في المستقبل، قد تصبح تقلبات الأسواق المالية التقليدية في مراحل معينة دافعًا لارتفاع الأصول الرقمية. على المدى القصير، قد تؤدي المخاوف السوقية الناجمة عن ارتفاع عوائد السندات الأمريكية إلى تدفق الأموال الآمنة إلى سوق العملات الرقمية. على المدى الطويل، قد تؤدي تدهور الحالة المالية الأمريكية إلى زيادة جاذبية الأصول الرقمية كملاذ آمن، حيث قد تضعف هذه الضغوط المالية الثقة في الدولار والسندات الحكومية، مما يدفع المستثمرين إلى التوجه نحو الأصول اللامركزية مثل البيتكوين كوسيلة للتحوط من مخاطر الائتمان.

أداء سوق الأصول الرقمية في مايو يعكس أنه في ظل إعادة هيكلة قواعد التجارة العالمية، وأزمة الديون، وصعوبات السياسة النقدية، أصبحت عملة البيتكوين اختياراً جديداً لرأس المال للتحوط من "عدم اليقين في النظام القديم". مع تحسن بيئة التنظيم، قد يتسارع هذا الاتجاه. على الرغم من أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتغيرات السياسة التنظيمية قد تطرح تحديات، إلا أن وضع عملة البيتكوين كـ "الذهب الرقمي" قد دخل في نطاق النقاش السائد.