香港ステーブルコイン運命了？

Question

最近ステーブルコインのライセンスに関するニュースがさらに広がっています：金融機関だけがライセンスを取得し、大手企業が撤退するというニュースが飛び交っています。

関係者の話の他に、私たちはいくつかの基本的な問題に戻り、規制文書や実務体験について話しましょう。

長すぎて見ない版：

• 香港の規制に従ったKYC/ウォレットの実名＝依存金額のトリガー + 3つのライセンス機関（発行者、銀行、取引所）の役割分担であり、先験的な障害ではない。また、香港では実際のコミュニケーションにおいて、発行者の実名確認の要件がより厳格であることは確かである。

• ウォレットの本人確認に関して、香港、シンガポール、EUの要求は非常に似ています。香港は特例ではありません！また、香港のウォレットの監督機関（SFC）とステーブルコインの監督機関（HKMA)）は異なります。そして、シンガポールはすべてMASです。

• 大手企業の本人確認（KYC）/マネーロンダリング防止（AML）に関する決済システムは、電子財布/カード決済に既に整備されており、このオフチェーンの能力がオンチェーンに反映されるには時間と追加のコンプライアンスコストが必要です。

• EUと米国は、認可された金融機関のみがステーブルコインのライセンスを申請できると要求しており、多くの申請者が拒否されています。シンガポールと香港は現在、明示的な規定はありません。

答える：

単一の送金または累計送金が ≥ 8,000 HKD（≈ 1,020 USD）の場合、発行者 / 取引所 / 銀行のいずれか一方がKYC + 自己管理ウォレットの制御権の確認を完了する必要があります。
小額（< 8 000 HKD）は簡素化できますが、制裁や高リスクに遭遇した場合は情報を完全に補完する必要があります。
銀行や大手取引所がデューデリジェンスを行っている場合、小規模な発行者はその結果に依存し、重複して情報を収集する必要はありません。

➡ 誰もが最初に本人確認をするわけではなく、金額がトリガーとなり + 分業協力。

次元を分ける：

•資本/準備金:香港で最も厳しい(純資産≥5,000万香港ドル、80%の現金準備金)。

• AMLの閾値：香港8000 HKD、EU / シンガポール1000 EUR/SGDよりも緩和されている。

• 技術ガバナンス：香港は強制的に凍結；シンガポールはさらにクローンバック；EUはオンチェーンの追跡可能性を要求。

結論：各々が重点を置いており、「全面的に最も厳しい」というものはない。

コア：三つの地域で流通可能だが、規制の身分は異なる

1. 欧州連合 (MiCA)

• Circleは、コンプライアンスの取れたステーブルコインとなり、すべてのEU取引所で上場を続けることができます。

• テザーはまだ申請を公開していません；取引所は USDT を上場廃止しました

2. シンガポール（PSA / ステーブルコイン通知）

• 現在、両者は「一般DPT」として自由に使用できます。

• "規制されたステーブルコイン"の名義で販売したい場合、発行者はシンガポールに実体を設立し、MASのライセンスを取得する必要があります——CircleとTetherはまだ完了していません。

3. 香港（HKMA ステーブルコインライセンス）

• 香港のリテールユーザーは現在、ライセンスを持つ取引所では基本的に USDT/USDC を使用できず、合規の OTC/ブロックチェーン上の P2P を利用するしかありません。また、2026 年以降、ライセンスを持たない通貨は法定通貨のチャネルでより厳しい規制のリスクに直面するでしょう。

基本的にない。

• 大手プラットフォームはすでにグローバルなKYC / AMLインフラを持っています；

• ウォレットアドレスは、オフチェーンの実名 + オンチェーンの署名で結び付けることができます；

• 香港ではサードパーティのデューデリジェンスを利用することが許可されており、銀行やコンプライアンスサービスプロバイダーがウォレットの検証をバルクで提供できます。

真の挑戦は、オンチェーンとオフチェーンの能力を統合し、複数の国をつなぐことです。

ウィンドウが狭まっています——シンガポールは閾値を1,000 SGDに引き下げ、香港は非常に厳しいことを示唆しています

アメリカの「天才法案」は口を最も厳しく閉ざしている：金融機関のライセンスがない = 支払い型ステーブルコインを発行できない。
欧州連合は、ライセンスを持つEMI機関のみがステーブルコインのライセンスを申請できると要求しており、多くの人々が阻止されました。シンガポールと香港では現在明示されていません。