Venda de Token Pump.Fun: Oportunidade de Ouro ou Queda para o Retalho?

Lançado no início de 2024, pumpdotfun pioneirizou o conceito de lançamento de memecoin launchpads. Criado com o objetivo de criar um sistema mais seguro, justo e divertido para usuários e criadores, a plataforma permitiu aos usuários lançar tokens negociáveis quase instantaneamente, com pouco ou nenhum conhecimento técnico e custo necessários. Esse processo simplificado, combinado com o uso de um modelo de curva de vinculação e mecanismo de lançamento justo, impulsionaria o pump.fun para a vanguarda de toda a indústria de criptomoedas e para se tornar uma pedra angular dentro do Solum ecossistema nos próximos meses, ultrapassando $50m em receita acumulada em apenas meio ano.

Desde então, a pump.fun evoluiu para uma suíte de produtos completa (memecoin launchpad, API, DEX e plataforma de streaming) e é responsável por mais de 11m tokens lançados na Solana. Isso está fora dos tokens lançados por concorrentes como boopdotfun e bonk_fun, que seguiram seus passos, tentando fornecer alternativas e melhorias ao modelo da pump.fun.

Apesar de tudo isso, os utilizadores de retalho e traders nunca tiveram um meio de obter exposição direta e beneficiar do grande sucesso e crescimento da plataforma. Isto é, até agora.

Venda de Tokens $PUMP

Durante um Twitter Space em 19 de outubro do ano passado, o co-fundador da pump.fun - sapijiju surpreendentemente mencionou planos para um airdrop, marcando a primeira vez que um token foi sugerido para a plataforma. Embora nenhuma informação adicional tenha sido divulgada nos meses seguintes, várias fontes (The Block, Blockworks etc.) de repente relatariam no início deste mês os planos da pump.fun para uma venda de token de $1 bilião a um FDV massivo de $4 biliões.

Embora a tokenomics do $PUMP ainda não tenha sido oficialmente confirmada pela equipa, vários detalhes têm circulado. Estes incluem:

• Fornecimento total: 1 trilhão
• Airdrop: 100 bilhões (10%)
• Venda de token: 250 bilhões (25%)
• Desbloqueio de 100% para participantes na venda do token

As fontes também sugeriram que a plataforma está a considerar um mecanismo de partilha de receitas para $PUMP e a utilizar 25% das receitas do protocolo para realizar recompras regulares de tokens.

Subvalorizado ou não?

O anúncio da venda de tokens do gigante lançador de memecoins desencadeou uma variedade de reações da CT, recebendo sua parcela de argumentos de alta e baixa, juntamente com apoio e críticas. Abaixo apresentamos alguns de cada lado na esperança de fornecer uma visão equilibrada.

Argumentos de touro

Gerando receitas ativamente: Pump.fun é um dos poucos e principais protocolos geradores de receita, tendo gerado quase $700m até à data e ocupando uma posição entre os cinco primeiros entre todos os projetos por receita de 30 dias.

Participação significativa no mercado e atividade: Atualmente, a principal plataforma de lançamento de tokens de memecoin por tokens diários implantados e DEX principal por volume diário na Solana, apesar da presença e surgimento de concorrentes recentes. Mantém 2 posições no top 5 para aplicações e contratos por taxas de gás pagas em 30 dias, contribuindo para a maior parte da atividade de qualquer aplicação na Solana.

Pressão de compra impulsionada por recompra: Se confirmado, recompras com uma parte da receita do protocolo contribuirão para uma pressão de compra significativa e constante após a TGE.
Exposição a memecoin de baixo risco: Pode ser vista como uma forma conveniente e de baixo risco de exposição ao Sola, semelhante a um fundo de índice.em memecoins por muitos investidores.

Argumentos de Urso

Potencial limitado: Independentemente dos números de receitas, uma avaliação massiva de $4 mil milhões limita grandemente o potencial de ganho para os participantes. O tamanho exorbitante do montante visado para angariação também suscitou dúvidas em relação às intenções da equipa, com alguns participantes a retalho a citarem preocupações sobre serem usados como liquidez de saída.

Volatilidade pós-TGE: Se os rumores forem verdadeiros, um desbloqueio completo no TGE juntamente com possíveis lucros de investidores iniciais e destinatários de airdrops (no valor de $400 milhões de acordo com a avaliação da venda de tokens) poderia resultar em grande volatilidade no início. Pode ser benéfico para os participantes de varejo permanecerem à margem até que a ação do preço esteja mais estável.

Sustentabilidade da receita: A receita diária do protocolo já está em queda em relação aos picos (final de 24’ - início de 25’), o uso da receita e recompras potenciais em considerações de valoração pode ser excessivamente otimista, dada a incerteza em torno da sua sustentabilidade.

Incerteza regulamentar: Embora o cenário regulatório dos EUA tenha recentemente relaxado suas políticas relacionadas a criptomoedas, isso tem sido amplamente limitado a stablecoins e protocolos DeFi. Plataformas de lançamento de memecoin como pump.fun ainda estão muito dentro de uma área cinzenta regulatória.

Avaliações e Perspetivas Futuras

Para além dos argumentos de alta e baixa, também podemos fazer referência ao comportamento pré-mercado e comparações de valoração.

Aevo já ativou a negociação pré-lançamento para $PUMP, e o token está a ser negociado atualmente com um FDV de $5.85bn. Isto poderia indicar que a maioria dos traders está a percecionar o token como subvalorizado em comparação com os $4bn de FDV da venda do token. Outras equipas também construíram modelos tentando valorizar o token com base em métricas existentes e projetadas.

A posição da Pump.fun em relação às plataformas de streaming também poderia apresentar alguma oportunidade inexplorada. Ao reintroduzir as transmissões ao vivo e implementar a partilha de taxas com os criadores, a plataforma poderia potencialmente perturbar as principais plataformas de streaming como o Twitch e o TikTok à medida que a adoção cresce.

Suas USPs? Permitir que os criadores monetizem a partir do Dia 1, diretamente via tokens e partilha de taxas. Além disso, novos criadores podem aproveitar os traders que escaneiam a plataforma em busca de novos lançamentos como espectadores iniciais.

Totalmente lançado em meados de fevereiro, a aplicação móvel da pump.fun também demonstrou o esforço ativo da equipa em melhorar a acessibilidade e a experiência do utilizador, equipada com separadores que permitem aos utilizadores navegar pelos lançamentos mais populares, últimas notícias e criadores em direto. Agora disponível para download tanto na App Store da Apple como na Google Play Store, isso poderia servir como um potencial catalisador para a adoção generalizada e o seu caminho para perturbar as plataformas tradicionais.

Outras Considerações

Por último, mas não menos importante, também se deve ter em conta as áreas onde ainda existem incertezas e dúvidas. Estas incluem:

• Tokenomics finais e alocações de airdrop
• Termos de desbloqueio/vesting para participantes da venda pública e privada, e destinatários de airdrop
• Detalhes finais da venda de tokens e critérios de participação exclusivos, se houver
• Potencial para listagens em CEX
• Roadmap futuro

Conclusão

No geral, a venda de tokens $PUMP apresenta uma oportunidade atrativa para o varejo ganhar exposição não apenas a uma plataforma de geração de receita forte, mas também a uma que se destacou como líder de mercado dominante em não apenas um, mas dois setores até o momento. Dito isto, isso não é sem riscos. Deve-se esperar extrema volatilidade no TGE, a menos que mais detalhes sejam divulgados nos próximos dias sobre desbloqueio de tranches e o airdrop.

Também será interessante ver como o $PUMP TGE afeta os mercados onchain. Embora um airdrop no valor estimado de $400m seja uma injeção maciça de liquidez, grandes oscilações de preço também podem deixar muitos participantes do varejo queimados.