Hoje, grandes bolsas como Kraken e Robinhood lançaram serviços de negociação de ações em cadeia, permitindo que os investidores comprem e vendam tokens que representam ações reais. Estes produtos permitem a negociação 24 horas de ações populares dos EUA (como Apple, Tesla, Nvidia, etc.) fora do horário normal de mercado.

• Qual é o mecanismo por trás das considerações para o KYC?

• Os investidores são mais propensos a preferir a negociação de ações baseada em criptomoedas em vez de corretores tradicionais?

• Acho que esta é uma razão para um mercado em alta.

Compreensão do mecanismo

Analisar gradualmente

A figura acima fornece uma visão básica, e abaixo vou destacar algumas informações adicionais importantes:

• Quando você compra ações tokenizadas da Apple através do xStocks da Kraken, você não está comprando derivativos ou contratos futuros. Em vez disso, o parceiro da Kraken, a Backed Finance, compra e mantém uma ação real da Apple e garante a custódia em conformidade. Em seguida, um token correspondente é emitido na blockchain Solana, criando uma representação digital da ação física.
• Ações ≠ Criptomoedas. As ações em cadeia introduzem oportunidades de arbitragem interessantes. Durante as horas de negociação fora do mercado, quando a Bolsa de Valores de Nova Iorque está fechada, mas a negociação em blockchain continua, os preços dos tokens podem desviar ligeiramente dos últimos preços conhecidos das ações com base na atividade de negociação e na sentimentação do mercado. Os arbitradores podem lucrar com essas discrepâncias comprando ou vendendo tokens e resgatando-os através do emissor, trazendo os preços de volta à linha. Tenha cautela ao comprar ações em cadeia durante as horas fora do mercado.
• Esta estrutura significa que os detentores de tokens não desfrutam dos direitos tradicionais dos acionistas, como votar - os custodians mantêm esses privilégios. O que você está comprando é uma exposição econômica ao desempenho da ação, em vez de uma identidade real de acionista. Este é um compromisso que permite que transações baseadas em blockchain ocorram enquanto mantêm a conformidade.

Negociação 24/7?

A vantagem mais significativa das ações tokenizadas é a negociação contínua. Ao contrário das bolsas tradicionais que operam aproximadamente 6,5 horas durante os dias de semana, os tokens baseados em blockchain podem ser negociados continuamente. O xStocks da Kraken permite negociação 24/7, enquanto a Robinhood atualmente oferece negociação 24/5 e planeja expandir para disponibilidade em tempo integral após o lançamento de sua camada dois baseada em Arbitrum.

Esta disponibilidade contínua cria dinâmicas de mercado interessantes. Quando notícias importantes são divulgadas fora do horário tradicional de negociação—como anúncios de lucros, eventos geopolíticos ou desenvolvimentos específicos de empresas—suas ações tokenizadas podem reagir imediatamente. Os preços dos tokens tornam-se indicadores de sentimento em tempo real, potencialmente fornecendo uma descoberta de preços que os mercados tradicionais não conseguem igualar durante as horas fora de funcionamento.

Tradição e tokenização?

Visão geral, mas enfatizarei mais o KYC e a custódia abaixo.

1. KYC

Na prática, qualquer plataforma em conformidade que ofereça exposição a ações requer KYC e deve aderir a regulamentações—se a plataforma quiser permanecer legal, a negociação de ações completamente anônima é em grande parte ilegal. Dito isso, houve tentativas anteriores de criar tokens de ações descentralizados sem KYC—mas enfrentaram questões legais. Um caso notável é o Mirror Protocol da Terra, que de 2020 a 2022 permitiu que qualquer pessoa criasse e negociasse "mAssets" sintéticos refletindo ações dos EUA (como Tesla, Google, etc.) sem KYC (apenas uma carteira de criptomoedas). A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA mais tarde classificou os tokens de ações do Mirror como valores mobiliários não registrados e tomou medidas contra a Terraform Labs e seu fundador Do Kwon por oferecer ilegalmente esses tokens.

O caminho de entrada é diferente.

Desta vez é diferente, uma vez que grandes bolsas como a Kraken e a Bybit também suportam a negociação de ações nas suas plataformas. Você pode simplesmente pensar nesses "moedas de ações" como memecoins, exceto que uma terceira parte promete que cada moeda é apoiada por uma ação. Eu acho que Trump pode estar muito interessado. Isso proporciona aos investidores de retalho uma maneira mais fácil de entrar no mercado de ações dos EUA através de stablecoins. Desde que a liquidação final seja feita em USD, não acho que haverá muita pressão regulatória.

2. Modelo de Custódia Relacionado

As plataformas de tokenização priorizam a acessibilidade e a flexibilidade. Tanto a Kraken quanto a Robinhood oferecem negociação sem comissões de tokens de ações, gerando receita através do spread e de outros serviços. Elas permitem essencialmente a propriedade fracionada, possibilitam negociações 24/7 e têm o potencial de se integrar com protocolos de finanças descentralizadas.

Essas compensações são significativas. Corretores tradicionais oferecem proteção regulatória, um serviço de atendimento ao cliente maduro e direitos diretos dos acionistas. Plataformas tokenizadas fornecem maior acessibilidade e recursos inovadores, mas têm menor transparência regulatória e uma infraestrutura operacional mais nova.

Os modelos de custódia são fundamentalmente diferentes. Os corretores tradicionais mantêm ações em nome de terceiros através de custódia central, e a sua propriedade é registada nos seus sistemas. As plataformas de tokenização emitem tokens em blockchain, permitindo-lhe escolher a autocustódia, o que lhe dá controlo direto sobre os ativos que possui, mas também exige que assuma a responsabilidade pela gestão de chaves privadas e segurança.

Por que acho que este é um caso de mercado em alta?

• Efeito magnético de capital
  Considerando as vantagens estruturais das ações tokenizadas em comparação com os mercados de ações tradicionais, os investidores de retalho na Nigéria agora podem aceder a ações da Apple Inc. sem ter de lidar com relações complexas de corretagem internacional ou taxas de conversão de moeda. Isso não é apenas conveniência, mas uma expansão fundamental do acesso ao mercado que pode impulsionar um fluxo de capital sem precedentes para a infraestrutura cripto.

O mecanismo aqui é mais complexo do que uma simples aquisição de utilizadores. Quando alguém compra ações tokenizadas da Tesla, não está apenas a entrar em criptomoeda—está a criar uma demanda sustentada por stablecoins, gerando taxas de transação para a rede de segunda camada e validando toda a pilha cripto como uma infraestrutura financeira legítima.

• Efeito dos Juros Compostos
  O Ethereum e a sua segunda camada [Robinhood] verão volumes de negociação sustentados provenientes do comércio de ações, criando valor econômico real para os detentores de ETH através da queima de taxas e efeitos de rede. A arquitetura de alta capacidade do Solana [Kraken & Bybit] pode ganhar participação de mercado no comércio de ações de alta frequência, impulsionando assim a demanda por SOL para taxas de transação.

As ações tokenizadas podem resolver o problema da "cidade fantasma" das criptomoedas durante os mercados em baixa. Historicamente, quando os preços das criptomoedas caem, os volumes de negociação desaparecem e os usuários fogem para ativos tradicionais. Com as ações em cadeia, o capital pode ter uma chance maior de permanecer no ecossistema cripto, mantendo a liquidez e a participação na plataforma, mesmo quando as altcoins estão lutando.

• Adoção Secreta
  As ações tokenizadas podem alcançar um objetivo que anos de promoção de criptomoedas falharam em realizar: a adoção generalizada sem atritos. Os usuários da Robinhood na UE que negociam tokens de ações no Arbitrum não estão ativamente escolhendo entrar no espaço das criptomoedas – eles estão simplesmente acessando melhores serviços financeiros. Este modelo de adoção implícita poderia atrair milhões de usuários que nunca escolheram ativamente comprar criptomoedas, mas estão felizes em usar a infraestrutura de cripto quando ela é abstraída.

Próximo passo

Em relação aos argumentos de investimento, depende em grande parte da adoção e da evolução regulatória. Em um cenário de mercado em alta, as ações tokenizadas poderiam se tornar uma aplicação inovadora; se a demanda de compra de ações dos EUA sem KYC for grande o suficiente, isso fará com que a base de usuários de criptomoedas cresça exponencialmente e coloque milhões de ativos do mundo real na blockchain. A longo prazo, a maioria das negociações de ações (e eventualmente outros ativos) ocorrerá na blockchain, beneficiando-se da eficiência e acessibilidade.

A estratégia para operações de curto prazo é otimista nas seguintes indústrias:

• stablecoin
• RWA
• Usando Ethereum/Solana como camada de liquidação
• Ações de fintech dos EUA, como $HOOD, $SOFI, qualquer forma de exposição à Kraken (IPO de 2026)

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