A ascensão da Hyperliquid é o resultado de múltiplos fatores, como tecnologia, produto, marketing e modelos econômicos.
Escrito por: Maggie @Foresight Ventures
Em 2024 e 2025, a Hyperliquid surge a uma velocidade impressionante, tornando-se um grande centro de liquidez na blockchain. O total de contratos em aberto ultrapassa 10,1 bilhões de dólares, e o valor em USDC bloqueado supera 3,5 bilhões de dólares. Grandes baleias como James Wynn estão aproveitando essa oportunidade, utilizando alavancagem de 40 vezes para movimentar centenas de milhões em posições, impulsionando o sentimento do mercado e capturando liquidez. Ao mesmo tempo, o lançamento do HyperEVM expande ainda mais o ecossistema, atraindo vários projetos inovadores.
Hoje, vamos explorar em profundidade duas questões chave:
Como a Hyperliquid surgiu?
Quais projetos ecológicos no HyperEVM merecem atenção?
Como o Hyperliquid surgiu?
Hyperliquid é uma bolsa de negociação descentralizada (DEX) de alto desempenho, focada em negociações de spot e contratos perpétuos, e lançou o HyperEVM, uma L2 EVM sobre a Hyperliquid. A grande maioria das pessoas conheceu a Hyperliquid através do gigantesco airdrop de novembro de 2024; antes disso, muitos a viam apenas como um DEX perpétuo comum. Depois, as pessoas começaram a entender lentamente as particularidades da Hyperliquid.
Tecnologia:
Plataforma de negociação descentralizada sem necessidade de KYC, mas com a experiência de uma CEX: Hyperliquid não exige que os usuários realizem verificação KYC, permitindo que os usuários negociem anonimamente, atraindo traders preocupados com a privacidade e instituições sensíveis à regulamentação. Hyperliquid oferece uma experiência de usuário semelhante à de uma CEX (velocidade, UI/UX), mas sem a necessidade de verificação de identidade, reduzindo a barreira de entrada.
Produto:
Baixas taxas, alta alavancagem: taxa de market making de 0,01%, taxa de execução de 0,035% (clientes grandes podem ter até 0,019%). Suporta alavancagem de 50 vezes, muito superior à maioria das DEX (como os 20 vezes do dYdX).
Cofragem HLP de Alto Rendimento: A HLP oferece uma taxa de rendimento anual de 14%-24%, permitindo a participação nos lucros de market making e liquidação ao depositar USDC, atraindo usuários DeFi em busca de rendimentos estáveis. O design orientado para a comunidade da HLP (sem taxas da equipe) reforça ainda mais a confiança dos usuários.
Orientação comunitária e mecanismo deflacionário: todas as taxas são distribuídas para a comunidade (HLP e Fundo de Assistência), em vez de para a equipe ou insiders, o que aumenta a propriedade descentralizada. A recompra e queima reduzem efetivamente a oferta em circulação, apoiando o crescimento do valor a longo prazo.
Marketing：
Alta proporção de airdrop e efeito de riqueza: O airdrop de 31% HYPE em novembro de 2024 (310 milhões de moedas, no valor de 1,2 bilhões de dólares) é um dos maiores airdrops da história das criptomoedas. O airdrop é baseado no volume de transações dos usuários e nos pontos de recomendação, incentivando a participação de usuários iniciais e aumentando a lealdade. O preço do HYPE disparou de 3,9 dólares para 27 dólares (máximo de 34,96 dólares), criando um efeito de riqueza significativo, atraindo mais usuários.
O efeito baleia, a economia da atenção: a informação de abertura do Hyperliquid é transparente, no entanto, essa transparência é simbiótica com a manipulação. Por um lado, a abertura dos dados on-chain torna a posição da baleia oculta, e os investidores de varejo podem usá-la para rastrear o movimento do dinheiro inteligente; As baleias, por outro lado, usam essa transparência para manipular o mercado ao contrário. Traders como James Wynn aproveitam a alta alavancagem (40-50x) e a transparência da Hyperliquid para abrir grandes posições (como posições longas de US$ 568 milhões em BTC) para atrair fundos de acompanhamento e formar um feedback positivo de "posição-sentimento-preço".
Modelo econômico:
Ciclo de receita e mecanismo de deflação: A receita da plataforma é devolvida aos detentores de tokens ou participantes do ecossistema por meio de recompra, queima, dividendos, entre outros. Forma um ciclo positivo de "crescimento do uso → crescimento da receita → valorização do token."
A principal fonte de receita da Hyperliquid vem das taxas de plataforma e das taxas de leilão HIP.
Taxa de plataforma: Inclui taxas para negociação à vista e contratos perpétuos (taxa de market maker 0,01%, taxa de market taker 0,035%, usuários com alto volume de negociação podem ter taxas reduzidas a 0,019%), taxa de financiamento e taxa de liquidação.
HIP-1 Taxa de Leilão: Novos tokens listados através do padrão HIP-1 devem pagar uma taxa de leilão, que será totalmente destinada ao Fundo de Assistência.
As taxas são alocadas para o HLP e o Fundo de Assistência.
46% atribuídos aos depositantes HLP, como receita de market making e liquidação.
54% entra no Fundo de Assistência, para recompra e destruição do HYPE.
O mecanismo de dupla deflação ( recompra + destruição ) fortalece a estabilidade de valor do HYPE.
O Fundo de Assistência utiliza periodicamente o USDC acumulado para recomprar HYPE no mercado secundário, criando uma pressão de compra contínua.
Na negociação spot, a parte HYPE do par de negociação HYPE-USDC é destruída diretamente, reduzindo a oferta circulante.
Muitos projetos querem imitar esse modelo, mas na verdade isso não é adequado para a maioria dos projetos, pois eles não possuem as condições necessárias para esse modelo. 1. Renda insuficiente. A grande maioria dos projetos tem uma receita anual inferior a 1 milhão de dólares, e mesmo que a taxa de retorno alcance 100%, isso tem um impacto limitado no preço do token. 2. A maioria dos tokens dos projetos carece de suporte de valor de uso. 3. Sem vantagem estrutural de custo. A HyperLiquid, como plataforma de derivativos, tem custos marginais inferiores aos projetos DeFi que precisam de subsídios de mineração de liquidez em larga escala.
Ecossistema:
HyperEVM, como L2 compatível com EVM da Hyperliquid, atrai projetos DeFi para migrarem, formando um ecossistema diversificado de derivativos + empréstimos + Meme.
Em geral, a ascensão da Hyperliquid é resultado de múltiplos fatores: tecnologia (sem KYC, experiência de negociação próxima ao CEX) + produto (taxas baixas, alta alavancagem, altos retornos do cofre HLP) + marketing (grande airdrop, efeito das grandes baleias) + modelo econômico (ciclo de receita, recompra deflacionária) + ecossistema (HyperEVM). Especialmente digno de nota são suas estratégias de marketing e o design do modelo econômico. No entanto, é necessário estar atento a dois grandes riscos: 1. Pressão regulatória: em um ambiente de conformidade cada vez mais rigoroso, o modelo sem KYC pode enfrentar desafios significativos. 2. Teste de ciclo: a estrutura de receita é sensível à atividade do mercado, e a sustentabilidade do modelo de negócios em um ambiente de mercado em baixa ainda precisa ser verificada.
Quais são os projetos ecológicos dignos de atenção no HyperEVM?
Até 31 de maio de 2025, os dados no DefiLIama mostram que o TVL do ecossistema HyperEVM atingiu 1,8 bilhões de dólares, abrangendo setores como empréstimos, DEX, Meme, entre outros.
*（Dados provenientes do DefiLIama:
1. HyperLend
HyperLend é um projeto de empréstimo na HyperEVM, cujo TVL já atingiu 370 milhões de dólares, sendo o projeto mais importante na HyperLiquid, um dos três pilares do DeFi. Site:
Atualmente, uma grande quantidade de wstHYPE e WHYPE está sendo apostada no HyperLend para ganhar juros. No entanto, como o ecossistema HyperEVM ainda está em seus estágios iniciais, a demanda geral por empréstimos é baixa, resultando em uma APR de empréstimo temporariamente baixa. Com a implementação de mais aplicações, o aumento da base de usuários e a elevação da demanda por alavancagem, espera-se que a demanda por empréstimos aumente, elevando assim a APR de empréstimos.
A estrutura de empréstimo da HyperLend tem uma arquitetura de três camadas, flexível e que valoriza o isolamento de riscos. Suporta tanto o modelo de ponto a pool quanto o modelo de ponto a ponto. Divisão:
Pool central: Liquidez compartilhada de múltiplos ativos, adequada para cenários de empréstimo convencionais;
Pool independente: contém apenas dois tipos de ativos, implementando isolamento de riscos para evitar a propagação de riscos entre ativos;
Pool ponto a ponto: as partes mutuantes e tomadoras são correspondidas diretamente, podendo personalizar a taxa de juros e os termos, sendo que a taxa de juros é geralmente mais alta.
E suporta empréstimos relâmpago: sem colateral, reembolso em um único bloco, suportando arbitragem de alta frequência e liquidação.
Após o usuário depositar ativos, ele receberá tokens de rendimento (hTokens), que representam o seu capital depositado mais os juros acumulados. As posições contábeis são rastreadas através de tokens de dívida (DebtTokens), que acumulam juros ao longo do tempo, garantindo que o processo seja transparente e rastreável.
Além disso, a HyperLend colabora com a HyperLiquid, permitindo que os usuários utilizem hHLP como garantia para emprestar ativos adicionais e ganhar juros, aumentando assim a eficiência de utilização de fundos HLP e proporcionando rendimentos adicionais aos usuários.
HyperLend estabeleceu parcerias com vários projetos DeFi, incluindo RedStone, Pyth Network, ThunderHead, StarGate e Theo Network, aumentando sua interoperabilidade e influência no ecossistema Hyperliquid.
A HyperLend lançou um programa de recompensas por pontos, onde os usuários ganham pontos ao usar o protocolo, podendo futuramente receber airdrops de tokens.
2. Hypurr Fun
Hypurr Fun é uma plataforma de lançamento de memes na HyperEVM, que oferece um bot do Telegram e uma interface web, facilitando aos usuários a realização rápida de transações, sendo uma grande porta de entrada de tráfego na HyperEVM atualmente. Site:
As principais características são:
Emissão e negociação com um clique: os usuários podem emitir novos tokens facilmente através do robô e participar da negociação.
Ferramentas de negociação avançadas: suporta TWAP (preço médio ponderado pelo tempo), compra automática (sniping) e gestão de portfólio.
Mecanismo de recompra de lucros: todas as taxas de transação serão usadas para recomprar tokens $HFUN, aumentando seu valor de mercado.
Interação da comunidade: oferece funcionalidades sociais como Whale Chats, promovendo a comunicação entre os usuários.
$HFUN é o token nativo da Hypurr Fun, com um suprimento máximo de 1 milhão de unidades.
3. HyperSwap
HyperSwap é um AMM de baixa slippage na HyperEVM.
As principais funções são:
Troca de tokens: suporta a troca de vários tokens, oferecendo uma experiência de negociação rápida e com baixa derrapagem.
Fornecimento de Liquidez: Os utilizadores podem criar e gerir pools de liquidez, ganhando taxas de transação e recompensas da plataforma.
Emissão de tokens: permite que os usuários emitam seus próprios tokens em um ambiente sem permissão.
HyperSwap adota um modelo de dupla moeda, que consiste em $xSWAP (token de mineração de liquidez) e $SWAP (token de governança e compartilhamento de receita). Os usuários obtêm $xSWAP fornecendo liquidez e podem convertê-lo em $SWAP para participar da governança da plataforma e da distribuição de receitas.
Além disso, o HyperSwap lançou um programa de pontos, onde os usuários acumulam pontos através de atividades como negociação, fornecimento de liquidez e emissão de tokens.
Resumo
A ascensão da Hyperliquid é o resultado de múltiplos fatores, incluindo tecnologia, produtos, marketing e modelos econômicos. É especialmente digno de nota a sua estratégia de marketing e o design do modelo econômico. No entanto, é necessário ter em conta dois riscos: a pressão regulatória e a prova do ciclo. O ecossistema HyperEVM está atualmente em fase inicial e está em rápido desenvolvimento.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Foresight Ventures Profundidade解读 Hyperliquid 成功之道，洞察下一波 na cadeia 基础设施浪潮
Escrito por: Maggie @Foresight Ventures
Em 2024 e 2025, a Hyperliquid surge a uma velocidade impressionante, tornando-se um grande centro de liquidez na blockchain. O total de contratos em aberto ultrapassa 10,1 bilhões de dólares, e o valor em USDC bloqueado supera 3,5 bilhões de dólares. Grandes baleias como James Wynn estão aproveitando essa oportunidade, utilizando alavancagem de 40 vezes para movimentar centenas de milhões em posições, impulsionando o sentimento do mercado e capturando liquidez. Ao mesmo tempo, o lançamento do HyperEVM expande ainda mais o ecossistema, atraindo vários projetos inovadores.
Hoje, vamos explorar em profundidade duas questões chave:
Como o Hyperliquid surgiu?
Hyperliquid é uma bolsa de negociação descentralizada (DEX) de alto desempenho, focada em negociações de spot e contratos perpétuos, e lançou o HyperEVM, uma L2 EVM sobre a Hyperliquid. A grande maioria das pessoas conheceu a Hyperliquid através do gigantesco airdrop de novembro de 2024; antes disso, muitos a viam apenas como um DEX perpétuo comum. Depois, as pessoas começaram a entender lentamente as particularidades da Hyperliquid.
Tecnologia:
Produto:
Marketing：
Modelo econômico:
A principal fonte de receita da Hyperliquid vem das taxas de plataforma e das taxas de leilão HIP.
As taxas são alocadas para o HLP e o Fundo de Assistência.
O mecanismo de dupla deflação ( recompra + destruição ) fortalece a estabilidade de valor do HYPE.
Muitos projetos querem imitar esse modelo, mas na verdade isso não é adequado para a maioria dos projetos, pois eles não possuem as condições necessárias para esse modelo. 1. Renda insuficiente. A grande maioria dos projetos tem uma receita anual inferior a 1 milhão de dólares, e mesmo que a taxa de retorno alcance 100%, isso tem um impacto limitado no preço do token. 2. A maioria dos tokens dos projetos carece de suporte de valor de uso. 3. Sem vantagem estrutural de custo. A HyperLiquid, como plataforma de derivativos, tem custos marginais inferiores aos projetos DeFi que precisam de subsídios de mineração de liquidez em larga escala.
Ecossistema:
Em geral, a ascensão da Hyperliquid é resultado de múltiplos fatores: tecnologia (sem KYC, experiência de negociação próxima ao CEX) + produto (taxas baixas, alta alavancagem, altos retornos do cofre HLP) + marketing (grande airdrop, efeito das grandes baleias) + modelo econômico (ciclo de receita, recompra deflacionária) + ecossistema (HyperEVM). Especialmente digno de nota são suas estratégias de marketing e o design do modelo econômico. No entanto, é necessário estar atento a dois grandes riscos: 1. Pressão regulatória: em um ambiente de conformidade cada vez mais rigoroso, o modelo sem KYC pode enfrentar desafios significativos. 2. Teste de ciclo: a estrutura de receita é sensível à atividade do mercado, e a sustentabilidade do modelo de negócios em um ambiente de mercado em baixa ainda precisa ser verificada.
Quais são os projetos ecológicos dignos de atenção no HyperEVM?
Até 31 de maio de 2025, os dados no DefiLIama mostram que o TVL do ecossistema HyperEVM atingiu 1,8 bilhões de dólares, abrangendo setores como empréstimos, DEX, Meme, entre outros.
*（Dados provenientes do DefiLIama:
1. HyperLend
HyperLend é um projeto de empréstimo na HyperEVM, cujo TVL já atingiu 370 milhões de dólares, sendo o projeto mais importante na HyperLiquid, um dos três pilares do DeFi. Site:
Atualmente, uma grande quantidade de wstHYPE e WHYPE está sendo apostada no HyperLend para ganhar juros. No entanto, como o ecossistema HyperEVM ainda está em seus estágios iniciais, a demanda geral por empréstimos é baixa, resultando em uma APR de empréstimo temporariamente baixa. Com a implementação de mais aplicações, o aumento da base de usuários e a elevação da demanda por alavancagem, espera-se que a demanda por empréstimos aumente, elevando assim a APR de empréstimos.
A estrutura de empréstimo da HyperLend tem uma arquitetura de três camadas, flexível e que valoriza o isolamento de riscos. Suporta tanto o modelo de ponto a pool quanto o modelo de ponto a ponto. Divisão:
Após o usuário depositar ativos, ele receberá tokens de rendimento (hTokens), que representam o seu capital depositado mais os juros acumulados. As posições contábeis são rastreadas através de tokens de dívida (DebtTokens), que acumulam juros ao longo do tempo, garantindo que o processo seja transparente e rastreável.
Além disso, a HyperLend colabora com a HyperLiquid, permitindo que os usuários utilizem hHLP como garantia para emprestar ativos adicionais e ganhar juros, aumentando assim a eficiência de utilização de fundos HLP e proporcionando rendimentos adicionais aos usuários.
HyperLend estabeleceu parcerias com vários projetos DeFi, incluindo RedStone, Pyth Network, ThunderHead, StarGate e Theo Network, aumentando sua interoperabilidade e influência no ecossistema Hyperliquid.
A HyperLend lançou um programa de recompensas por pontos, onde os usuários ganham pontos ao usar o protocolo, podendo futuramente receber airdrops de tokens.
2. Hypurr Fun
Hypurr Fun é uma plataforma de lançamento de memes na HyperEVM, que oferece um bot do Telegram e uma interface web, facilitando aos usuários a realização rápida de transações, sendo uma grande porta de entrada de tráfego na HyperEVM atualmente. Site:
As principais características são:
$HFUN é o token nativo da Hypurr Fun, com um suprimento máximo de 1 milhão de unidades.
3. HyperSwap
HyperSwap é um AMM de baixa slippage na HyperEVM.
As principais funções são:
HyperSwap adota um modelo de dupla moeda, que consiste em $xSWAP (token de mineração de liquidez) e $SWAP (token de governança e compartilhamento de receita). Os usuários obtêm $xSWAP fornecendo liquidez e podem convertê-lo em $SWAP para participar da governança da plataforma e da distribuição de receitas.
Além disso, o HyperSwap lançou um programa de pontos, onde os usuários acumulam pontos através de atividades como negociação, fornecimento de liquidez e emissão de tokens.
Resumo
A ascensão da Hyperliquid é o resultado de múltiplos fatores, incluindo tecnologia, produtos, marketing e modelos econômicos. É especialmente digno de nota a sua estratégia de marketing e o design do modelo econômico. No entanto, é necessário ter em conta dois riscos: a pressão regulatória e a prova do ciclo. O ecossistema HyperEVM está atualmente em fase inicial e está em rápido desenvolvimento.