Cingapura, com seu ambiente regulatório flexível, atraiu muitas empresas Web3, sendo chamada de "a Delaware da Ásia". No entanto, o aumento de empresas de fachada e o colapso de empresas de alto perfil, como Terraform Labs e 3AC, expuseram lacunas na regulamentação.
Em 2025, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) implementará o quadro de Prestadores de Serviços de Token Digital (DTSP), todas as empresas que oferecem serviços de ativos digitais em Singapura devem obter licença, apenas estar registrada não é mais suficiente para operar no negócio de ativos digitais.
Cingapura continua a apoiar a inovação, mas a regulamentação foi significativamente reforçada, com o governo a exigir um maior sentido de responsabilidade e conformidade. As empresas de Web3 de Cingapura precisam desenvolver capacidades operacionais ou considerar a transferência para outras jurisdições.
1. Mudanças no ambiente regulatório de Singapura
Ao longo dos anos, as empresas globais têm chamado Singapura de "Delaware da Ásia", devido à sua regulamentação clara, baixas taxas empresariais e processos de registro rápidos que atraem empresas de todo o mundo. Esta base também se aplica à indústria Web3. O ambiente comercial favorável de Singapura tornou-se naturalmente um destino ideal para empresas Web3. O MAS reconheceu anteriormente o potencial de crescimento das criptomoedas e elaborou ativamente um quadro regulatório, proporcionando espaço para as empresas Web3 operarem dentro do sistema existente.
A MAS promulgou a Lei dos Serviços de Pagamento (PSA), que integra os serviços de ativos digitais em um sistema regulatório claro e lançou uma sandbox regulatória, permitindo que as empresas experimentem novos modelos de negócios sob condições específicas. Essas medidas reduziram a incerteza do mercado inicial, tornando Cingapura o centro da indústria Web3 na Ásia.
No entanto, recentemente, a direção política de Singapura sofreu alterações. A MAS está gradualmente abandonando uma abordagem regulatória flexível, endurecendo os padrões regulatórios e revisando o quadro. Os dados mostram claramente essa mudança: desde 2021, a taxa de aprovação de mais de 500 pedidos de licença é inferior a 10%. Isso indica que a MAS aumentou significativamente os padrões de aprovação e adotou medidas de gestão de riscos mais rigorosas com capacidades regulatórias limitadas.
Este relatório explora como essas mudanças regulatórias estão a remodelar o panorama do Web3 em Singapura.
2. Estrutura DTSP: por que está a ser lançada agora, quais são as mudanças?
2.1. O contexto do aperto regulatório
Cingapura reconheceu o potencial da indústria de criptomoedas desde os seus primórdios, atraindo muitas empresas através de regulamentações flexíveis e um ambiente de sandbox, fazendo com que muitas empresas de Web3 vejam Cingapura como sua base na Ásia.
No entanto, as limitações do sistema atual estão se tornando cada vez mais evidentes. Uma questão chave é o modelo de "empresa de fachada", ou seja, empresas registradas em Singapura, mas que operam efetivamente no exterior, aproveitando as lacunas regulatórias da Lei de Serviços de Pagamento (PSA). Na época, a PSA apenas exigia que as empresas que prestavam serviços a usuários de Singapura obtivessem licença, e algumas empresas contornaram essa exigência operando no exterior. Essas empresas aproveitaram a credibilidade do sistema de Singapura, mas escaparam da supervisão real.
A MAS acredita que essa estrutura dificulta a aplicação da legislação contra lavagem de dinheiro ( AML ) e do financiamento ao terrorismo ( CFT ). Embora as empresas estejam registradas em Cingapura, suas operações e fluxos de capital ocorrem totalmente no exterior, tornando difícil para os reguladores implementarem uma supervisão eficaz. O Grupo de Ação Financeira Especial ( FATF ) chamou isso de estrutura de "prestadores de serviços de ativos virtuais offshore ( VASP )", alertando que a inconsistência entre o local de registro e o local de operação resulta em lacunas regulatórias globais.
O colapso da Terraform Labs e da Three Arrows Capital em 2022 transformou essas questões em realidade. Essas duas empresas registraram entidades em Singapura, mas operavam efetivamente no exterior, o que impediu a MAS de realizar uma supervisão ou aplicação efetiva, resultando em perdas de bilhões de dólares e prejudicando a reputação regulatória de Singapura. A MAS decidiu não tolerar mais tais lacunas regulatórias.
2.2. Principais mudanças e impactos da regulamentação DTSP
A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) implementar novos regulamentos para provedores de serviços de token digital (DTSP) a partir de 30 de junho de 2025, sob a Lei de Serviços e Mercados Financeiros (FSMA 2022) Parte IX. A FSMA integra os poderes regulatórios anteriormente descentralizados do MAS para formar uma legislação financeira abrangente para lidar com o novo ambiente financeiro, incluindo ativos digitais.
A nova regulamentação visa abordar as limitações do PSA. O PSA exige apenas que as empresas que prestam serviços a usuários em Singapura obtenham uma licença, e algumas empresas contornaram a regulamentação operando no exterior. O quadro DTSP aborda diretamente esse comportamento de evasão estrutural, exigindo que todas as empresas de ativos digitais com sede em Singapura ou que operem em Singapura obtenham uma licença, independentemente de onde seus usuários estejam localizados. Mesmo as empresas que atendem apenas clientes no exterior devem cumprir as regras se estiverem operando em Singapura.
A MAS deixou claro que não emitirá licenças para empresas sem uma base de negócios substancial. As empresas que não atenderem aos requisitos até 30 de junho de 2025 devem parar imediatamente as operações. Isto não é apenas uma ação de fiscalização temporária, mas sim um sinal da transformação de Singapura para um centro financeiro digital centrado na confiança a longo prazo.
3. Redefinição do escopo de regulação sob a estrutura DTSP
O quadro DTSP exige que os operadores de serviços de Token digital em Singapura cumpram requisitos regulatórios mais claros. A MAS exige que qualquer empresa considerada "com sede em Singapura" obtenha licença, independentemente da localização dos seus usuários ou da sua estrutura organizacional. Tipos de negócios que anteriormente não estavam sob regulação agora estão incluídos na supervisão.
Exemplos chave incluem: empresas registradas em Cingapura mas operando totalmente no exterior; e empresas registradas no exterior, mas com funções principais ( como desenvolvimento, gestão, marketing ) em Cingapura. Mesmo residentes de Cingapura que participam de projetos de forma contínua podem precisar cumprir os requisitos do DTSP, independentemente de estarem ou não vinculados a uma organização formal. O critério de julgamento da MAS é claro: as atividades ocorrem em Cingapura? Têm natureza comercial?
Essas mudanças não apenas ampliaram o escopo da regulamentação, mas também exigem que os operadores tenham capacidades operacionais substanciais, incluindo a luta contra a lavagem de dinheiro (AML), contra o financiamento do terrorismo (CFT), gestão de riscos tecnológicos e controle interno. Os operadores devem avaliar se suas atividades em Singapura estão sujeitas à regulamentação e se podem manter os negócios sob a nova estrutura.
A implementação do DTSP demonstra que Singapura está em transformação, não sendo mais apenas um local que aproveita a sua reputação regulatória. Singapura agora exige que as empresas assumam responsabilidades e disciplinas acima de um certo limiar. As empresas e indivíduos que desejam continuar a operar no setor de criptomoedas em Singapura devem ter uma compreensão clara de suas atividades, reconhecer o impacto regulatório sob os padrões do DTSP e, quando necessário, estabelecer uma estrutura organizacional e um sistema operacional apropriados.
4. Resumo
A regulamentação DTSP de Singapura demonstra uma mudança na atitude dos reguladores em relação à indústria de criptomoedas. O MAS anteriormente mantinha uma política flexível, ajudando novas tecnologias e modelos de negócios a entrarem rapidamente no mercado. No entanto, esta reforma regulatória não é apenas um aperto simples, mas sim a imposição de responsabilidades claras às entidades que têm Singapura como base de operações real. O quadro passa de um espaço de experimentação aberto para apoiar apenas operadores que cumpram os padrões regulatórios.
Essa mudança significa que os operadores terão que ajustar fundamentalmente suas operações em Cingapura. As empresas que não conseguirem atender aos novos padrões regulatórios podem enfrentar uma escolha difícil: ajustar sua estrutura operacional ou migrar sua base de negócios. Regiões como Hong Kong, Abu Dhabi e Dubai estão desenvolvendo estruturas de regulamentação de criptomoedas de maneiras diferentes, e algumas empresas podem considerar essas áreas como bases alternativas.
No entanto, essas jurisdições também exigem que as empresas obtenham licenças para usuários locais ou serviços que operam dentro de seu território, envolvendo requisitos de capital, padrões de combate à lavagem de dinheiro e regras operacionais substanciais. Portanto, a empresa deve considerar a migração como uma decisão estratégica, e não como uma simples evasão regulatória, levando em conta a intensidade da regulamentação, a forma de regulamentação e os custos operacionais.
O novo quadro regulatório de Singapura pode causar barreiras de entrada a curto prazo, mas também indica que o mercado será reestruturado em torno de operadores que demonstrem responsabilidade e transparência suficientes. A eficácia deste sistema depende da sustentabilidade e consistência dessas mudanças estruturais. A interação futura entre instituições e o mercado determinará se Singapura será reconhecida como um ambiente de negócios estável e confiável.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
A grande retirada do Web3 em Singapura: que mudanças ocorrerão no futuro
Fonte: Tiger Research
Compilação: Blockchain em linguagem simples
Resumo
1. Mudanças no ambiente regulatório de Singapura
Ao longo dos anos, as empresas globais têm chamado Singapura de "Delaware da Ásia", devido à sua regulamentação clara, baixas taxas empresariais e processos de registro rápidos que atraem empresas de todo o mundo. Esta base também se aplica à indústria Web3. O ambiente comercial favorável de Singapura tornou-se naturalmente um destino ideal para empresas Web3. O MAS reconheceu anteriormente o potencial de crescimento das criptomoedas e elaborou ativamente um quadro regulatório, proporcionando espaço para as empresas Web3 operarem dentro do sistema existente.
A MAS promulgou a Lei dos Serviços de Pagamento (PSA), que integra os serviços de ativos digitais em um sistema regulatório claro e lançou uma sandbox regulatória, permitindo que as empresas experimentem novos modelos de negócios sob condições específicas. Essas medidas reduziram a incerteza do mercado inicial, tornando Cingapura o centro da indústria Web3 na Ásia.
No entanto, recentemente, a direção política de Singapura sofreu alterações. A MAS está gradualmente abandonando uma abordagem regulatória flexível, endurecendo os padrões regulatórios e revisando o quadro. Os dados mostram claramente essa mudança: desde 2021, a taxa de aprovação de mais de 500 pedidos de licença é inferior a 10%. Isso indica que a MAS aumentou significativamente os padrões de aprovação e adotou medidas de gestão de riscos mais rigorosas com capacidades regulatórias limitadas.
Este relatório explora como essas mudanças regulatórias estão a remodelar o panorama do Web3 em Singapura.
2. Estrutura DTSP: por que está a ser lançada agora, quais são as mudanças?
2.1. O contexto do aperto regulatório
Cingapura reconheceu o potencial da indústria de criptomoedas desde os seus primórdios, atraindo muitas empresas através de regulamentações flexíveis e um ambiente de sandbox, fazendo com que muitas empresas de Web3 vejam Cingapura como sua base na Ásia.
No entanto, as limitações do sistema atual estão se tornando cada vez mais evidentes. Uma questão chave é o modelo de "empresa de fachada", ou seja, empresas registradas em Singapura, mas que operam efetivamente no exterior, aproveitando as lacunas regulatórias da Lei de Serviços de Pagamento (PSA). Na época, a PSA apenas exigia que as empresas que prestavam serviços a usuários de Singapura obtivessem licença, e algumas empresas contornaram essa exigência operando no exterior. Essas empresas aproveitaram a credibilidade do sistema de Singapura, mas escaparam da supervisão real.
A MAS acredita que essa estrutura dificulta a aplicação da legislação contra lavagem de dinheiro ( AML ) e do financiamento ao terrorismo ( CFT ). Embora as empresas estejam registradas em Cingapura, suas operações e fluxos de capital ocorrem totalmente no exterior, tornando difícil para os reguladores implementarem uma supervisão eficaz. O Grupo de Ação Financeira Especial ( FATF ) chamou isso de estrutura de "prestadores de serviços de ativos virtuais offshore ( VASP )", alertando que a inconsistência entre o local de registro e o local de operação resulta em lacunas regulatórias globais.
O colapso da Terraform Labs e da Three Arrows Capital em 2022 transformou essas questões em realidade. Essas duas empresas registraram entidades em Singapura, mas operavam efetivamente no exterior, o que impediu a MAS de realizar uma supervisão ou aplicação efetiva, resultando em perdas de bilhões de dólares e prejudicando a reputação regulatória de Singapura. A MAS decidiu não tolerar mais tais lacunas regulatórias.
2.2. Principais mudanças e impactos da regulamentação DTSP
A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) implementar novos regulamentos para provedores de serviços de token digital (DTSP) a partir de 30 de junho de 2025, sob a Lei de Serviços e Mercados Financeiros (FSMA 2022) Parte IX. A FSMA integra os poderes regulatórios anteriormente descentralizados do MAS para formar uma legislação financeira abrangente para lidar com o novo ambiente financeiro, incluindo ativos digitais.
A nova regulamentação visa abordar as limitações do PSA. O PSA exige apenas que as empresas que prestam serviços a usuários em Singapura obtenham uma licença, e algumas empresas contornaram a regulamentação operando no exterior. O quadro DTSP aborda diretamente esse comportamento de evasão estrutural, exigindo que todas as empresas de ativos digitais com sede em Singapura ou que operem em Singapura obtenham uma licença, independentemente de onde seus usuários estejam localizados. Mesmo as empresas que atendem apenas clientes no exterior devem cumprir as regras se estiverem operando em Singapura.
A MAS deixou claro que não emitirá licenças para empresas sem uma base de negócios substancial. As empresas que não atenderem aos requisitos até 30 de junho de 2025 devem parar imediatamente as operações. Isto não é apenas uma ação de fiscalização temporária, mas sim um sinal da transformação de Singapura para um centro financeiro digital centrado na confiança a longo prazo.
3. Redefinição do escopo de regulação sob a estrutura DTSP
O quadro DTSP exige que os operadores de serviços de Token digital em Singapura cumpram requisitos regulatórios mais claros. A MAS exige que qualquer empresa considerada "com sede em Singapura" obtenha licença, independentemente da localização dos seus usuários ou da sua estrutura organizacional. Tipos de negócios que anteriormente não estavam sob regulação agora estão incluídos na supervisão.
Exemplos chave incluem: empresas registradas em Cingapura mas operando totalmente no exterior; e empresas registradas no exterior, mas com funções principais ( como desenvolvimento, gestão, marketing ) em Cingapura. Mesmo residentes de Cingapura que participam de projetos de forma contínua podem precisar cumprir os requisitos do DTSP, independentemente de estarem ou não vinculados a uma organização formal. O critério de julgamento da MAS é claro: as atividades ocorrem em Cingapura? Têm natureza comercial?
Essas mudanças não apenas ampliaram o escopo da regulamentação, mas também exigem que os operadores tenham capacidades operacionais substanciais, incluindo a luta contra a lavagem de dinheiro (AML), contra o financiamento do terrorismo (CFT), gestão de riscos tecnológicos e controle interno. Os operadores devem avaliar se suas atividades em Singapura estão sujeitas à regulamentação e se podem manter os negócios sob a nova estrutura.
A implementação do DTSP demonstra que Singapura está em transformação, não sendo mais apenas um local que aproveita a sua reputação regulatória. Singapura agora exige que as empresas assumam responsabilidades e disciplinas acima de um certo limiar. As empresas e indivíduos que desejam continuar a operar no setor de criptomoedas em Singapura devem ter uma compreensão clara de suas atividades, reconhecer o impacto regulatório sob os padrões do DTSP e, quando necessário, estabelecer uma estrutura organizacional e um sistema operacional apropriados.
4. Resumo
A regulamentação DTSP de Singapura demonstra uma mudança na atitude dos reguladores em relação à indústria de criptomoedas. O MAS anteriormente mantinha uma política flexível, ajudando novas tecnologias e modelos de negócios a entrarem rapidamente no mercado. No entanto, esta reforma regulatória não é apenas um aperto simples, mas sim a imposição de responsabilidades claras às entidades que têm Singapura como base de operações real. O quadro passa de um espaço de experimentação aberto para apoiar apenas operadores que cumpram os padrões regulatórios.
Essa mudança significa que os operadores terão que ajustar fundamentalmente suas operações em Cingapura. As empresas que não conseguirem atender aos novos padrões regulatórios podem enfrentar uma escolha difícil: ajustar sua estrutura operacional ou migrar sua base de negócios. Regiões como Hong Kong, Abu Dhabi e Dubai estão desenvolvendo estruturas de regulamentação de criptomoedas de maneiras diferentes, e algumas empresas podem considerar essas áreas como bases alternativas.
No entanto, essas jurisdições também exigem que as empresas obtenham licenças para usuários locais ou serviços que operam dentro de seu território, envolvendo requisitos de capital, padrões de combate à lavagem de dinheiro e regras operacionais substanciais. Portanto, a empresa deve considerar a migração como uma decisão estratégica, e não como uma simples evasão regulatória, levando em conta a intensidade da regulamentação, a forma de regulamentação e os custos operacionais.
O novo quadro regulatório de Singapura pode causar barreiras de entrada a curto prazo, mas também indica que o mercado será reestruturado em torno de operadores que demonstrem responsabilidade e transparência suficientes. A eficácia deste sistema depende da sustentabilidade e consistência dessas mudanças estruturais. A interação futura entre instituições e o mercado determinará se Singapura será reconhecida como um ambiente de negócios estável e confiável.
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