Lições aprendidas com guerras ocorridas nos últimos 40 anos para investidores de ações dos EUA a longo prazo | O caminho de Okamoto Heihachiro para se tornar um mestre em ações dos EUA | Manekuri - Informações de investimento da Monex Securities e mídia útil sobre dinheiro
O mercado está a desenvolver-se na lógica de Sell on the rumor, buy on the fact (vender na rumor, comprar na verdade)
A situação na Ucrânia tornou-se o desenvolvimento mais temido, com a Rússia a iniciar a invasão da Ucrânia.
Na sequência das notícias de que a Rússia iniciou a invasão da Ucrânia na tarde da última quinta-feira (24 de fevereiro), a queda dos índices futuros das ações americanas acelerou no horário japonês.
O Gráfico 1 representa a razão Bull-Bear que reflete o sentimento dos investidores individuais, publicado semanalmente pela Associação de Investidores Individuais dos EUA. Aqui, mostramos o número líquido subtraindo os números de Bear (baixista) dos de Bull (altista).
De acordo com isso, os números mais recentes mostram -30,3 pontos, indicando que há um número elevado de pessoas pessimistas pela primeira vez em 9 anos. A relação bull-bear é conhecida como índice de contra tendência, e quanto mais pessoas pessimistas houver, maior a tendência de que os preços das ações se recuperem.
【Gráfico 1】Relação Bull-Bear da AAII (a partir de 24 de fevereiro de 2022)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir da Bloomberg
A abertura do S&P500 no mercado de Nova Iorque caiu 1,65% em relação ao dia anterior, iniciando as negociações a 4.155,8. Depois, caiu até o mínimo do dia de 4.114,7 (uma queda de 2,6% em relação ao dia anterior), mas depois seguiu a típica dinâmica de vender na rumor, comprar no fato. No final, nesse dia, subiu 1,5% em relação ao dia anterior, encerrando com um aumento de 4,2% em relação ao mínimo intradiário.
Em relação ao Nasdaq 100, o movimento dos preços foi mais acentuado, com a abertura desse dia a cair 3,3% em comparação com o dia anterior. Após atingir o mínimo do dia, o índice subiu 7%, acabando por fechar 3,4% acima em comparação com o dia anterior.
O gráfico 2 resume a evolução do S&P 500, do preço do petróleo e da taxa de rendimento dos títulos a 10 anos desde o final de 2021 até agora.
A partir deste gráfico, podemos ver que, desde o final de 2021, com o aumento dos preços do petróleo, as preocupações com o aumento das taxas de juros, a alta das taxas de mercado e a tendência de venda das ações continuaram. No entanto, com a invasão da Ucrânia pela Rússia, percebemos que as ações atingiram o fundo.
【Tabela 2】Invasão da Ucrânia pela Rússia: Tendências econômicas nos últimos 3 meses
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos Fonte: elaborado pela Monex Securities com dados da Bloomberg
No final, o S&P 500 subiu 0,8% e o Nasdaq 100 subiu 1,3% na última semana.
Verificar os preços das ações após o início da guerra nos últimos 40 anos
Realizei uma análise do desempenho das ações americanas antes e depois das cinco guerras nos últimos 40 anos.
Os cinco exemplos são: 1) a invasão do Afeganistão pela União Soviética em 1979, 2) a Guerra do Golfo em 1990, 3) a Guerra do Iraque em 2003, 4) a invasão da Geórgia pela Rússia em 2008, 5) a crise da Crimeia pela Rússia em 2014.
A invasão do Afeganistão pela União Soviética em 1979
Na véspera de Natal de 1979, a então União Soviética invadiu o Afeganistão. Esta guerra foi uma guerra desonrosa para a União Soviética na época, que durou até 1989. Após o início da guerra, o mercado de ações subiu. Embora tenham ocorrido grandes ajustes, como a segunda-feira negra, ao longo do longo período até o fim da guerra, o mercado de ações subiu 173%, e acredito que o impacto desta guerra nas ações americanas foi limitado (Gráfico 3).
【Gráfico 3】Conflito no Afeganistão + Tendências econômicas nos 3 meses anteriores e posteriores
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do tesouro dos EUA a 10 anos. Fonte: elaborado pela Monex Securities a partir da Bloomberg.
Guerra do Golfo de 1990
Na Guerra do Golfo de 1990, que ocorreu no Iraque, um dos principais países produtores de petróleo do mundo, o preço do petróleo começou a subir antes do início do conflito, e as ações caíram com a eclosão da guerra. O preço do petróleo, que estava quase a 20 dólares antes da guerra, disparou com o início das hostilidades, e após três meses ultrapassou os 40 dólares, atingindo um pico, antes de começar a cair, estabilizando-se na faixa dos 20 dólares em fevereiro de 1991. Quanto à tendência das ações, o S&P 500 atingiu o fundo por volta do momento em que o preço do petróleo atingiu seu pico, seguido por uma tendência de alta.
【Figura 4】Tendências econômicas durante a Guerra do Golfo e 3 meses antes e depois
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos Fonte: elaborado pela Monex Securities a partir da Bloomberg
Guerra do Iraque de 2003
Na Guerra do Iraque, que ocorreu de 2003 a 2011, ao contrário da Guerra do Golfo, os preços das ações, que haviam caído até o início do conflito, subiram com o início da guerra. Nesse momento, os preços do petróleo, que já estavam em alta antes do início da guerra, apresentaram uma queda significativa assim que o conflito começou. Embora os preços do petróleo tenham subido posteriormente, a tendência foi de uma grande alta nos preços das ações. Em 2008, os preços das ações atingiram seu pico, o que foi causado pelo início da primeira crise financeira mundial dos Estados Unidos.
【Gráfico 5】Tendências econômicas no Iraque durante a Guerra + 3 meses antes e depois
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do governo dos EUA a 10 anos Fonte: elaborado pela Monex Securities a partir da Bloomberg
Invasão da Geórgia pela Rússia em 2008
Durante a invasão da Geórgia pela Rússia em 2008, no auge da crise financeira, o preço do petróleo caiu como tendência, e embora os preços das ações tenham caído temporariamente, houve um aumento de 2,3% em um curto período de 12 dias entre o início e o fim da guerra.
【Figura 6】Tendências econômicas da Guerra Rússia-Geórgia + 3 meses antes e depois
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos Fonte: elaborado pela Monex Securities a partir da Bloomberg
Crise da Crimeia de 2014 pela Rússia
Durante os Jogos Olímpicos de 2014 na Rússia, houve uma fase de cerca de um mês em que ocorreu a anexação da Crimeia pela Ucrânia. Embora os preços do petróleo tenham subido temporariamente e as taxas de juros também tenham aumentado, pode-se dizer que a invasão russa foi considerada limitada, e, portanto, o impacto sobre as ações dos EUA não foi tão significativo.
【Figura 7】Tendências econômicas durante a Crise da Crimeia em 2014 + 3 meses antes e depois
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos Fonte: criado pela Monex Securities a partir da Bloomberg
Ao olhar para exemplos como este, embora o padrão de guerra e a situação mundial na época sejam diferentes a cada vez, basicamente, a queda das ações dos EUA durante a guerra é temporária, e as ações dos EUA que caem são uma oportunidade de compra, parece ser a lição do passado.
Claro, isso não significa que o preço das ações não vai cair a partir da alta da semana passada.
Ninguém sabe como a situação atual se desenvolverá. Provavelmente, o presidente Putin também não sabe. Portanto, a volatilidade do mercado certamente continuará.
Devido à atual invasão da Ucrânia pela Rússia, os preços do petróleo e do gás natural estão a disparar. No entanto, a produção de petróleo e gás natural não é feita apenas pela Rússia. Embora os preços tenham disparado temporariamente, a história prova que os preços que sobem demasiado tendem a descer com o tempo.
Se você está considerando investir aqui
Se vocês estão considerando fazer investimentos adicionais aqui, é importante primeiro verificar se houve mudanças no modelo de negócio das ações de interesse, se a previsão de desempenho mudou, entre outros. Com base nisso, se a única coisa que mudou foi o preço das ações, pode-se concluir que essa queda representa uma oportunidade de comprar ações com potencial a preços baixos a longo prazo.
Além disso, se você deseja fazer um investimento seguro nesta situação, pode ser que ações que continuam a ter crescimento nas vendas e no EPS, e que geram um fluxo de caixa abundante, sejam opções de investimento sólidas. De fato, acredito que empresas como GAFAM+TN (GOOGL, AAPL, FB, AMZN, MSFT, TSLA, NVDA) se enquadram nessa categoria.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Lições aprendidas com guerras ocorridas nos últimos 40 anos para investidores de ações dos EUA a longo prazo | O caminho de Okamoto Heihachiro para se tornar um mestre em ações dos EUA | Manekuri - Informações de investimento da Monex Securities e mídia útil sobre dinheiro
O mercado está a desenvolver-se na lógica de Sell on the rumor, buy on the fact (vender na rumor, comprar na verdade)
A situação na Ucrânia tornou-se o desenvolvimento mais temido, com a Rússia a iniciar a invasão da Ucrânia.
Na sequência das notícias de que a Rússia iniciou a invasão da Ucrânia na tarde da última quinta-feira (24 de fevereiro), a queda dos índices futuros das ações americanas acelerou no horário japonês.
O Gráfico 1 representa a razão Bull-Bear que reflete o sentimento dos investidores individuais, publicado semanalmente pela Associação de Investidores Individuais dos EUA. Aqui, mostramos o número líquido subtraindo os números de Bear (baixista) dos de Bull (altista).
De acordo com isso, os números mais recentes mostram -30,3 pontos, indicando que há um número elevado de pessoas pessimistas pela primeira vez em 9 anos. A relação bull-bear é conhecida como índice de contra tendência, e quanto mais pessoas pessimistas houver, maior a tendência de que os preços das ações se recuperem.
【Gráfico 1】Relação Bull-Bear da AAII (a partir de 24 de fevereiro de 2022)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir da Bloomberg
A abertura do S&P500 no mercado de Nova Iorque caiu 1,65% em relação ao dia anterior, iniciando as negociações a 4.155,8. Depois, caiu até o mínimo do dia de 4.114,7 (uma queda de 2,6% em relação ao dia anterior), mas depois seguiu a típica dinâmica de vender na rumor, comprar no fato. No final, nesse dia, subiu 1,5% em relação ao dia anterior, encerrando com um aumento de 4,2% em relação ao mínimo intradiário.
Em relação ao Nasdaq 100, o movimento dos preços foi mais acentuado, com a abertura desse dia a cair 3,3% em comparação com o dia anterior. Após atingir o mínimo do dia, o índice subiu 7%, acabando por fechar 3,4% acima em comparação com o dia anterior.
O gráfico 2 resume a evolução do S&P 500, do preço do petróleo e da taxa de rendimento dos títulos a 10 anos desde o final de 2021 até agora.
A partir deste gráfico, podemos ver que, desde o final de 2021, com o aumento dos preços do petróleo, as preocupações com o aumento das taxas de juros, a alta das taxas de mercado e a tendência de venda das ações continuaram. No entanto, com a invasão da Ucrânia pela Rússia, percebemos que as ações atingiram o fundo.
【Tabela 2】Invasão da Ucrânia pela Rússia: Tendências econômicas nos últimos 3 meses
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos Fonte: elaborado pela Monex Securities com dados da Bloomberg
No final, o S&P 500 subiu 0,8% e o Nasdaq 100 subiu 1,3% na última semana.
Verificar os preços das ações após o início da guerra nos últimos 40 anos
Realizei uma análise do desempenho das ações americanas antes e depois das cinco guerras nos últimos 40 anos.
Os cinco exemplos são: 1) a invasão do Afeganistão pela União Soviética em 1979, 2) a Guerra do Golfo em 1990, 3) a Guerra do Iraque em 2003, 4) a invasão da Geórgia pela Rússia em 2008, 5) a crise da Crimeia pela Rússia em 2014.
A invasão do Afeganistão pela União Soviética em 1979
Na véspera de Natal de 1979, a então União Soviética invadiu o Afeganistão. Esta guerra foi uma guerra desonrosa para a União Soviética na época, que durou até 1989. Após o início da guerra, o mercado de ações subiu. Embora tenham ocorrido grandes ajustes, como a segunda-feira negra, ao longo do longo período até o fim da guerra, o mercado de ações subiu 173%, e acredito que o impacto desta guerra nas ações americanas foi limitado (Gráfico 3).
【Gráfico 3】Conflito no Afeganistão + Tendências econômicas nos 3 meses anteriores e posteriores
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do tesouro dos EUA a 10 anos. Fonte: elaborado pela Monex Securities a partir da Bloomberg.
Guerra do Golfo de 1990
Na Guerra do Golfo de 1990, que ocorreu no Iraque, um dos principais países produtores de petróleo do mundo, o preço do petróleo começou a subir antes do início do conflito, e as ações caíram com a eclosão da guerra. O preço do petróleo, que estava quase a 20 dólares antes da guerra, disparou com o início das hostilidades, e após três meses ultrapassou os 40 dólares, atingindo um pico, antes de começar a cair, estabilizando-se na faixa dos 20 dólares em fevereiro de 1991. Quanto à tendência das ações, o S&P 500 atingiu o fundo por volta do momento em que o preço do petróleo atingiu seu pico, seguido por uma tendência de alta.
【Figura 4】Tendências econômicas durante a Guerra do Golfo e 3 meses antes e depois
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos Fonte: elaborado pela Monex Securities a partir da Bloomberg
Guerra do Iraque de 2003
Na Guerra do Iraque, que ocorreu de 2003 a 2011, ao contrário da Guerra do Golfo, os preços das ações, que haviam caído até o início do conflito, subiram com o início da guerra. Nesse momento, os preços do petróleo, que já estavam em alta antes do início da guerra, apresentaram uma queda significativa assim que o conflito começou. Embora os preços do petróleo tenham subido posteriormente, a tendência foi de uma grande alta nos preços das ações. Em 2008, os preços das ações atingiram seu pico, o que foi causado pelo início da primeira crise financeira mundial dos Estados Unidos.
【Gráfico 5】Tendências econômicas no Iraque durante a Guerra + 3 meses antes e depois
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do governo dos EUA a 10 anos Fonte: elaborado pela Monex Securities a partir da Bloomberg
Invasão da Geórgia pela Rússia em 2008
Durante a invasão da Geórgia pela Rússia em 2008, no auge da crise financeira, o preço do petróleo caiu como tendência, e embora os preços das ações tenham caído temporariamente, houve um aumento de 2,3% em um curto período de 12 dias entre o início e o fim da guerra.
【Figura 6】Tendências econômicas da Guerra Rússia-Geórgia + 3 meses antes e depois
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos Fonte: elaborado pela Monex Securities a partir da Bloomberg
Crise da Crimeia de 2014 pela Rússia
Durante os Jogos Olímpicos de 2014 na Rússia, houve uma fase de cerca de um mês em que ocorreu a anexação da Crimeia pela Ucrânia. Embora os preços do petróleo tenham subido temporariamente e as taxas de juros também tenham aumentado, pode-se dizer que a invasão russa foi considerada limitada, e, portanto, o impacto sobre as ações dos EUA não foi tão significativo.
【Figura 7】Tendências econômicas durante a Crise da Crimeia em 2014 + 3 meses antes e depois
Eixo esquerdo superior: WTI, eixo direito superior: S&P500, inferior: rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos Fonte: criado pela Monex Securities a partir da Bloomberg
Ao olhar para exemplos como este, embora o padrão de guerra e a situação mundial na época sejam diferentes a cada vez, basicamente, a queda das ações dos EUA durante a guerra é temporária, e as ações dos EUA que caem são uma oportunidade de compra, parece ser a lição do passado.
Claro, isso não significa que o preço das ações não vai cair a partir da alta da semana passada.
Ninguém sabe como a situação atual se desenvolverá. Provavelmente, o presidente Putin também não sabe. Portanto, a volatilidade do mercado certamente continuará.
Devido à atual invasão da Ucrânia pela Rússia, os preços do petróleo e do gás natural estão a disparar. No entanto, a produção de petróleo e gás natural não é feita apenas pela Rússia. Embora os preços tenham disparado temporariamente, a história prova que os preços que sobem demasiado tendem a descer com o tempo.
Se você está considerando investir aqui
Se vocês estão considerando fazer investimentos adicionais aqui, é importante primeiro verificar se houve mudanças no modelo de negócio das ações de interesse, se a previsão de desempenho mudou, entre outros. Com base nisso, se a única coisa que mudou foi o preço das ações, pode-se concluir que essa queda representa uma oportunidade de comprar ações com potencial a preços baixos a longo prazo.
Além disso, se você deseja fazer um investimento seguro nesta situação, pode ser que ações que continuam a ter crescimento nas vendas e no EPS, e que geram um fluxo de caixa abundante, sejam opções de investimento sólidas. De fato, acredito que empresas como GAFAM+TN (GOOGL, AAPL, FB, AMZN, MSFT, TSLA, NVDA) se enquadram nessa categoria.