Cingapura, com o seu ambiente regulatório flexível, atraiu inúmeras empresas Web3, sendo chamada de "Delaware da Ásia". No entanto, o aumento de empresas de fachada e o colapso de empresas de alto perfil como Terraform Labs e 3AC expuseram lacunas regulatórias.
Em 2025, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) implementará o quadro de Provedor de Serviços de Token Digital (DTSP), onde todas as empresas que oferecem serviços de ativos digitais em Singapura devem obter licença, apenas o registro de empresa não será mais suficiente para operar no negócio de ativos digitais.
Cingapura continua a apoiar a inovação, mas a regulamentação foi significativamente reforçada, com o governo a exigir um maior sentido de responsabilidade e conformidade. As empresas Web3 de Cingapura precisam desenvolver capacidades operacionais ou considerar a mudança para outras jurisdições.
1. Mudanças no ambiente regulatório de Singapura
Durante muitos anos, as empresas globais chamaram Singapura de "Delaware da Ásia", devido à sua regulamentação clara, baixas taxas empresariais e processos de registro rápidos que atraem empresas de todo o mundo. Essa base é igualmente aplicável à indústria Web3. O ambiente favorável aos negócios em Singapura tornou-se, naturalmente, o destino ideal para as empresas Web3. O MAS reconheceu mais cedo o potencial de crescimento das criptomoedas e elaborou ativamente um quadro regulatório que proporciona espaço para as empresas Web3 operarem dentro do sistema existente.
A MAS promulgou a Lei dos Serviços de Pagamento (PSA), que inclui os serviços de ativos digitais em um sistema regulatório claro e introduziu um sandbox regulatório, permitindo que as empresas experimentem novos modelos de negócios sob certas condições. Essas medidas reduzirem a incerteza no mercado inicial, fazendo de Singapura um centro da indústria Web3 na Ásia.
No entanto, recentemente a direção política de Singapura sofreu uma mudança. A MAS gradualmente abandonou uma abordagem regulatória flexível, apertando os padrões regulatórios e revisando o quadro. Os dados mostram claramente essa mudança: desde 2021, a taxa de aprovação de mais de 500 pedidos de licença foi inferior a 10%. Isso indica que a MAS elevou significativamente os padrões de aprovação e adotou medidas de gestão de riscos mais rigorosas sob uma capacidade regulatória limitada.
Este relatório explora como essas mudanças regulatórias estão a remodelar o panorama Web3 de Singapura.
2. Estrutura DTSP: por que foi lançada agora, quais são as mudanças?
2.1. Contexto de rigor regulatório
Cingapura reconheceu o potencial da indústria de criptomoedas desde os seus primórdios, atraindo um grande número de empresas através de regulamentações flexíveis e um ambiente de sandbox, fazendo com que muitas empresas Web3 considerem Cingapura como a sua base na Ásia.
No entanto, as limitações do sistema existente estão gradualmente se tornando evidentes. Uma questão chave é o modelo de "empresa de fachada", ou seja, empresas registradas em Singapura, mas que operam efetivamente no exterior, aproveitando as lacunas regulatórias da Lei de Serviços de Pagamento (PSA). Na época, a PSA exigia apenas que as empresas que prestavam serviços a usuários de Singapura obtivessem licença, e algumas empresas contornaram esse requisito operando no exterior. Essas empresas se beneficiam da credibilidade do sistema de Singapura, mas escapam à fiscalização real.
A MAS considera que essa estrutura dificulta a aplicação da legislação contra a lavagem de dinheiro ( AML ) e o financiamento do terrorismo ( CFT ). Embora as empresas estejam registradas em Cingapura, suas operações e fluxos de capital ocorrem completamente no exterior, tornando difícil para os reguladores imporem uma supervisão eficaz. O Grupo de Ação Financeira ( FATF ) chamou isso de estrutura de "prestadores de serviços de ativos virtuais offshore ( VASP )", alertando que a incompatibilidade entre o local de registro e o local de operação leva a lacunas regulatórias globais.
O colapso da Terraform Labs e da Three Arrows Capital em 2022 transformou essas questões em realidade. Essas duas empresas registraram entidades em Singapura, mas operavam efetivamente no exterior, o que impediu a MAS de realizar uma supervisão ou aplicação eficaz, resultando em perdas de bilhões de dólares e prejudicando a reputação regulatória de Singapura. A MAS decidiu não tolerar mais tais lacunas regulatórias.
(# 2.2. Principais mudanças e impactos da legislação DTSP
A Autoridade Monetária de Singapura ) MAS ### implementará novos regulamentos para provedores de serviços de Token digital ( DTSP ) a partir de 30 de junho de 2025, conforme a Parte 9 da Lei de Serviços e Mercados Financeiros ( FSMA 2022). A FSMA integrou os poderes regulatórios anteriormente dispersos da MAS, criando uma legislação financeira abrangente para enfrentar o novo ambiente financeiro, incluindo ativos digitais.
As novas regulamentações visam abordar as limitações do PSA. O PSA apenas exige que as empresas que oferecem serviços para usuários de Singapura obtenham licença, e algumas empresas contornaram a regulamentação operando no exterior. O quadro DTSP visa diretamente esse comportamento de contorno estrutural, exigindo que todas as empresas de ativos digitais com sede em Singapura ou que operem em Singapura obtenham licença, independentemente de onde os seus usuários estejam localizados. Mesmo empresas que atendem apenas clientes no exterior devem cumprir se estiverem operando em Singapura.
A MAS deixou claro que não concederá licenças a empresas sem uma base de negócios substancial. As empresas que não atenderem aos requisitos até 30 de junho de 2025 devem interromper imediatamente as suas operações. Isto não é apenas uma aplicação temporária da lei, mas sim um sinal da transformação a longo prazo de Singapura em um centro financeiro digital centrado na confiança.
( 3. Redefinição do âmbito regulatório sob a estrutura DTSP
O quadro DTSP exige que os operadores de serviços de Token digital em Singapura cumpram requisitos regulatórios mais claros. A MAS exige que qualquer empresa considerada "com sede em Singapura" obtenha licença, independentemente da localização dos seus utilizadores ou da sua estrutura organizacional. Tipos de negócios que anteriormente não estavam regulamentados agora estão sujeitos a regulamentação.
Exemplos-chave incluem: empresas registradas em Cingapura, mas que operam completamente no exterior; e empresas registradas no exterior, mas cujas funções principais ) como desenvolvimento, gerenciamento e marketing ### estão em Cingapura. Mesmo que residentes de Cingapura participem de projetos de maneira comercial contínua, podem precisar cumprir os requisitos do DTSP, independentemente de estarem ou não vinculados a uma organização formal. O critério de julgamento da MAS é claro: as atividades ocorrem em Cingapura? Têm natureza comercial?
Estas mudanças não apenas ampliaram o alcance da regulamentação, mas também exigem que os operadores tenham capacidade operacional substancial, incluindo a prevenção da lavagem de dinheiro ( AML ), o combate ao financiamento do terrorismo ( CFT ), gestão de riscos tecnológicos e controle interno. Os operadores devem avaliar se suas atividades em Singapura estão sujeitas à regulamentação e se podem manter seus negócios sob o novo quadro.
A implementação do DTSP indica que Singapura está em transformação, não sendo mais apenas um local que se beneficia da sua reputação regulatória. Singapura agora exige que as empresas assumam responsabilidades e disciplinas superiores a um determinado limiar. As empresas e indivíduos que desejam continuar a operar no setor de criptomoedas em Singapura devem entender claramente suas atividades, reconhecer o impacto regulatório sob os padrões do DTSP e estabelecer, quando necessário, a estrutura organizacional e o sistema operacional apropriados.
( 4. Resumo
A regulamentação DTSP de Singapura mostra uma mudança na atitude dos reguladores em relação à indústria de criptomoedas. A MAS anteriormente adotava uma política flexível, ajudando novas tecnologias e modelos de negócios a entrarem rapidamente no mercado. No entanto, esta reforma regulatória não é simplesmente um aperto, mas sim a imposição de responsabilidades claras a entidades que têm Singapura como base operacional. O quadro passa de um espaço experimental aberto para apoiar apenas operadores que atendem aos padrões regulatórios.
Esta mudança significa que os operadores precisam ajustar fundamentalmente as suas operações em Singapura. As empresas que não conseguirem cumprir os novos padrões regulatórios podem enfrentar uma escolha difícil: ajustar a estrutura operacional ou mudar a base de negócios. Cidades como Hong Kong, Abu Dhabi e Dubai estão desenvolvendo estruturas regulatórias de criptomoeda de maneiras diferentes, e algumas empresas podem considerar essas regiões como bases alternativas.
No entanto, essas jurisdições também exigem que as empresas obtenham licença para usuários locais ou para serviços que operem dentro de seu território, envolvendo requisitos de capital, padrões de combate à lavagem de dinheiro e regras substanciais de operação. Portanto, as empresas devem considerar a migração como uma decisão estratégica, e não como uma simples evasão regulatória, devendo levar em conta a intensidade da regulamentação, a forma de regulamentação e os custos operacionais.
O novo quadro regulatório de Singapura pode criar barreiras à entrada a curto prazo, mas também indica que o mercado será reconstruído em torno de operadores que tenham responsabilidade e transparência suficientes. A eficácia deste sistema depende da sustentabilidade e consistência dessas mudanças estruturais. A interação futura entre as instituições e o mercado determinará se Singapura poderá ser reconhecida como um ambiente de negócios estável e fiável.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
A Grande Retirada do Web3 em Cingapura: Quais serão as mudanças no futuro
Autor: Aiden e Jay Jo
Fonte: Tiger Research
Compilado: Blockchain em linguagem simples
Resumo
Cingapura, com o seu ambiente regulatório flexível, atraiu inúmeras empresas Web3, sendo chamada de "Delaware da Ásia". No entanto, o aumento de empresas de fachada e o colapso de empresas de alto perfil como Terraform Labs e 3AC expuseram lacunas regulatórias.
Em 2025, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) implementará o quadro de Provedor de Serviços de Token Digital (DTSP), onde todas as empresas que oferecem serviços de ativos digitais em Singapura devem obter licença, apenas o registro de empresa não será mais suficiente para operar no negócio de ativos digitais.
Cingapura continua a apoiar a inovação, mas a regulamentação foi significativamente reforçada, com o governo a exigir um maior sentido de responsabilidade e conformidade. As empresas Web3 de Cingapura precisam desenvolver capacidades operacionais ou considerar a mudança para outras jurisdições.
1. Mudanças no ambiente regulatório de Singapura
Durante muitos anos, as empresas globais chamaram Singapura de "Delaware da Ásia", devido à sua regulamentação clara, baixas taxas empresariais e processos de registro rápidos que atraem empresas de todo o mundo. Essa base é igualmente aplicável à indústria Web3. O ambiente favorável aos negócios em Singapura tornou-se, naturalmente, o destino ideal para as empresas Web3. O MAS reconheceu mais cedo o potencial de crescimento das criptomoedas e elaborou ativamente um quadro regulatório que proporciona espaço para as empresas Web3 operarem dentro do sistema existente.
A MAS promulgou a Lei dos Serviços de Pagamento (PSA), que inclui os serviços de ativos digitais em um sistema regulatório claro e introduziu um sandbox regulatório, permitindo que as empresas experimentem novos modelos de negócios sob certas condições. Essas medidas reduzirem a incerteza no mercado inicial, fazendo de Singapura um centro da indústria Web3 na Ásia.
No entanto, recentemente a direção política de Singapura sofreu uma mudança. A MAS gradualmente abandonou uma abordagem regulatória flexível, apertando os padrões regulatórios e revisando o quadro. Os dados mostram claramente essa mudança: desde 2021, a taxa de aprovação de mais de 500 pedidos de licença foi inferior a 10%. Isso indica que a MAS elevou significativamente os padrões de aprovação e adotou medidas de gestão de riscos mais rigorosas sob uma capacidade regulatória limitada.
Este relatório explora como essas mudanças regulatórias estão a remodelar o panorama Web3 de Singapura.
2. Estrutura DTSP: por que foi lançada agora, quais são as mudanças?
2.1. Contexto de rigor regulatório
Cingapura reconheceu o potencial da indústria de criptomoedas desde os seus primórdios, atraindo um grande número de empresas através de regulamentações flexíveis e um ambiente de sandbox, fazendo com que muitas empresas Web3 considerem Cingapura como a sua base na Ásia.
No entanto, as limitações do sistema existente estão gradualmente se tornando evidentes. Uma questão chave é o modelo de "empresa de fachada", ou seja, empresas registradas em Singapura, mas que operam efetivamente no exterior, aproveitando as lacunas regulatórias da Lei de Serviços de Pagamento (PSA). Na época, a PSA exigia apenas que as empresas que prestavam serviços a usuários de Singapura obtivessem licença, e algumas empresas contornaram esse requisito operando no exterior. Essas empresas se beneficiam da credibilidade do sistema de Singapura, mas escapam à fiscalização real.
A MAS considera que essa estrutura dificulta a aplicação da legislação contra a lavagem de dinheiro ( AML ) e o financiamento do terrorismo ( CFT ). Embora as empresas estejam registradas em Cingapura, suas operações e fluxos de capital ocorrem completamente no exterior, tornando difícil para os reguladores imporem uma supervisão eficaz. O Grupo de Ação Financeira ( FATF ) chamou isso de estrutura de "prestadores de serviços de ativos virtuais offshore ( VASP )", alertando que a incompatibilidade entre o local de registro e o local de operação leva a lacunas regulatórias globais.
O colapso da Terraform Labs e da Three Arrows Capital em 2022 transformou essas questões em realidade. Essas duas empresas registraram entidades em Singapura, mas operavam efetivamente no exterior, o que impediu a MAS de realizar uma supervisão ou aplicação eficaz, resultando em perdas de bilhões de dólares e prejudicando a reputação regulatória de Singapura. A MAS decidiu não tolerar mais tais lacunas regulatórias.
(# 2.2. Principais mudanças e impactos da legislação DTSP
A Autoridade Monetária de Singapura ) MAS ### implementará novos regulamentos para provedores de serviços de Token digital ( DTSP ) a partir de 30 de junho de 2025, conforme a Parte 9 da Lei de Serviços e Mercados Financeiros ( FSMA 2022). A FSMA integrou os poderes regulatórios anteriormente dispersos da MAS, criando uma legislação financeira abrangente para enfrentar o novo ambiente financeiro, incluindo ativos digitais.
As novas regulamentações visam abordar as limitações do PSA. O PSA apenas exige que as empresas que oferecem serviços para usuários de Singapura obtenham licença, e algumas empresas contornaram a regulamentação operando no exterior. O quadro DTSP visa diretamente esse comportamento de contorno estrutural, exigindo que todas as empresas de ativos digitais com sede em Singapura ou que operem em Singapura obtenham licença, independentemente de onde os seus usuários estejam localizados. Mesmo empresas que atendem apenas clientes no exterior devem cumprir se estiverem operando em Singapura.
A MAS deixou claro que não concederá licenças a empresas sem uma base de negócios substancial. As empresas que não atenderem aos requisitos até 30 de junho de 2025 devem interromper imediatamente as suas operações. Isto não é apenas uma aplicação temporária da lei, mas sim um sinal da transformação a longo prazo de Singapura em um centro financeiro digital centrado na confiança.
( 3. Redefinição do âmbito regulatório sob a estrutura DTSP
O quadro DTSP exige que os operadores de serviços de Token digital em Singapura cumpram requisitos regulatórios mais claros. A MAS exige que qualquer empresa considerada "com sede em Singapura" obtenha licença, independentemente da localização dos seus utilizadores ou da sua estrutura organizacional. Tipos de negócios que anteriormente não estavam regulamentados agora estão sujeitos a regulamentação.
Exemplos-chave incluem: empresas registradas em Cingapura, mas que operam completamente no exterior; e empresas registradas no exterior, mas cujas funções principais ) como desenvolvimento, gerenciamento e marketing ### estão em Cingapura. Mesmo que residentes de Cingapura participem de projetos de maneira comercial contínua, podem precisar cumprir os requisitos do DTSP, independentemente de estarem ou não vinculados a uma organização formal. O critério de julgamento da MAS é claro: as atividades ocorrem em Cingapura? Têm natureza comercial?
Estas mudanças não apenas ampliaram o alcance da regulamentação, mas também exigem que os operadores tenham capacidade operacional substancial, incluindo a prevenção da lavagem de dinheiro ( AML ), o combate ao financiamento do terrorismo ( CFT ), gestão de riscos tecnológicos e controle interno. Os operadores devem avaliar se suas atividades em Singapura estão sujeitas à regulamentação e se podem manter seus negócios sob o novo quadro.
A implementação do DTSP indica que Singapura está em transformação, não sendo mais apenas um local que se beneficia da sua reputação regulatória. Singapura agora exige que as empresas assumam responsabilidades e disciplinas superiores a um determinado limiar. As empresas e indivíduos que desejam continuar a operar no setor de criptomoedas em Singapura devem entender claramente suas atividades, reconhecer o impacto regulatório sob os padrões do DTSP e estabelecer, quando necessário, a estrutura organizacional e o sistema operacional apropriados.
( 4. Resumo
A regulamentação DTSP de Singapura mostra uma mudança na atitude dos reguladores em relação à indústria de criptomoedas. A MAS anteriormente adotava uma política flexível, ajudando novas tecnologias e modelos de negócios a entrarem rapidamente no mercado. No entanto, esta reforma regulatória não é simplesmente um aperto, mas sim a imposição de responsabilidades claras a entidades que têm Singapura como base operacional. O quadro passa de um espaço experimental aberto para apoiar apenas operadores que atendem aos padrões regulatórios.
Esta mudança significa que os operadores precisam ajustar fundamentalmente as suas operações em Singapura. As empresas que não conseguirem cumprir os novos padrões regulatórios podem enfrentar uma escolha difícil: ajustar a estrutura operacional ou mudar a base de negócios. Cidades como Hong Kong, Abu Dhabi e Dubai estão desenvolvendo estruturas regulatórias de criptomoeda de maneiras diferentes, e algumas empresas podem considerar essas regiões como bases alternativas.
No entanto, essas jurisdições também exigem que as empresas obtenham licença para usuários locais ou para serviços que operem dentro de seu território, envolvendo requisitos de capital, padrões de combate à lavagem de dinheiro e regras substanciais de operação. Portanto, as empresas devem considerar a migração como uma decisão estratégica, e não como uma simples evasão regulatória, devendo levar em conta a intensidade da regulamentação, a forma de regulamentação e os custos operacionais.
O novo quadro regulatório de Singapura pode criar barreiras à entrada a curto prazo, mas também indica que o mercado será reconstruído em torno de operadores que tenham responsabilidade e transparência suficientes. A eficácia deste sistema depende da sustentabilidade e consistência dessas mudanças estruturais. A interação futura entre as instituições e o mercado determinará se Singapura poderá ser reconhecida como um ambiente de negócios estável e fiável.