Bitcoin atinge novo máximo, enquanto o quadro regulatório global para moeda estável se torna cada vez mais completo

Recentemente, o preço do Bitcoin atingiu novamente um recorde histórico. Ao mesmo tempo, as tendências de regulamentação sobre moedas estáveis em todo o mundo também despertaram ampla atenção. Em particular, os últimos avanços na regulamentação de moedas estáveis em Hong Kong e nos Estados Unidos marcam uma melhoria gradual no quadro regulatório deste setor.

A moeda estável é um tipo especial de ativo virtual, cujo valor está geralmente atrelado a uma moeda fiduciária (como o dólar ou o euro), com o objetivo de manter um preço relativamente estável. Atualmente, as moedas estáveis mais comuns no mercado incluem USDT e USDC. A Autoridade Monetária de Hong Kong anteriormente divulgou a lista dos participantes do programa de sandbox para emissores de moeda estável, que inclui várias empresas e instituições financeiras conhecidas.

No dia 21 de maio, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou o "Projeto de Lei sobre Moedas Estáveis", que visa estabelecer um sistema de licenciamento para emissores de moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária. De acordo com este regulamento, as instituições que emitem moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária em Hong Kong ou que emitem moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária que alegam estar atreladas ao valor do dólar de Hong Kong no exterior, precisam solicitar uma licença ao Comissário de Gestão Financeira. O regulamento também estipula que somente instituições licenciadas podem vender moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária em Hong Kong, e as moedas estáveis voltadas para investidores de varejo devem ser emitidas por emissores licenciados. Espera-se que este regulamento entre em vigor ainda este ano, com um período de transição para que a indústria solicite licenças conforme as regras e faça os ajustes de negócios necessários.

Especialistas jurídicos apontam que, se o regulamento entrar em vigor, alguns prestadores de serviços de moeda estável que desejem vender produtos a investidores comuns em Hong Kong poderão precisar solicitar licenças locais relevantes. À medida que o alcance das moedas estáveis continua a se expandir, seus riscos potenciais (como a corrida por resgates) também chamaram a atenção dos órgãos reguladores, acelerando a construção do quadro regulatório.

Na verdade, vários países e regiões do mundo já iniciaram ou concluíram trabalhos legislativos em torno das moedas estáveis. Por exemplo, o MiCA da União Europeia (Regulamento sobre os Mercados de Ativos Cripto) entrará em vigor em 30 de dezembro de 2024, proporcionando uma estrutura regulatória abrangente para vários ativos cripto, incluindo moedas estáveis. Este projeto de lei exige que os emissores mantenham reservas de ativos suficientes para apoiar a estabilidade de preços das moedas estáveis, a fim de prevenir riscos financeiros sistêmicos.

Nos Estados Unidos, o Senado recentemente aprovou o projeto de lei GENIUS com um resultado de votação de 66:22. Os apoiantes acreditam que o projeto ajudará a proteger os direitos dos consumidores e a estabelecer padrões da indústria, podendo promover essas criptomoedas como ferramentas de pagamento e financeiras digitais mainstream.

Especialistas legais afirmam que, atualmente, é possível observar uma tendência global clara: as moedas estáveis estão gradualmente passando da "zona cinzenta" da regulamentação para uma estrutura regulatória mais clara e sistemática. Os principais mercados estão incorporando as moedas estáveis na lógica de regulamentação financeira tradicional, e o foco da regulamentação mudou de "se regular" para "como regular", com especial atenção à prevenção da lavagem de dinheiro, transparência na origem dos fundos e rastreabilidade na blockchain.

Especialistas do setor apontam que o aumento da atividade na aplicação de moeda estável chamou a atenção dos reguladores em várias regiões. As autoridades reguladoras estão buscando um equilíbrio entre a demanda de desenvolvimento do mercado e o controle de riscos. Tomando como exemplo o "Projeto de Lei sobre Moeda Estável" de Hong Kong, por um lado, ao estabelecer um sistema de licenciamento claro, pode-se fornecer uma base de regras transparente para a indústria, reduzindo os custos de tentativa e erro no mercado e incentivando a inovação em conformidade; por outro lado, considerando os desafios em termos de segurança financeira, fluxo de capital e combate à lavagem de dinheiro resultantes das características transfronteiriças da moeda estável, a legislação tem o potencial de controlar esses riscos de maneira mais eficaz.

Especialistas jurídicos resumiram as três principais tendências da atual estrutura de regulação global das moedas estáveis:

1. Licenciamento e requisitos de localização: as principais economias exigem que os emissores de moeda estável operem com licença e estabeleçam entidades locais, com o objetivo de reforçar a capacidade de supervisão local e prevenir a arbitragem regulatória transfronteiriça.

2. A gestão de reservas aproxima-se dos padrões financeiros tradicionais: os países enfatizam a liquidez dos ativos de reserva e a custódia independente, e introduzem auditorias periódicas, refletindo um rigoroso controle do risco de crédito.

3. A localização funcional concentra-se em ferramentas de pagamento: as autoridades regulatórias tendem a definir as moedas estáveis como "ferramentas de pagamento" em vez de produtos de investimento, limitando suas funções de intermediação financeira, alinhando-se à lógica de regulação das instituições de pagamento.

Com a melhoria gradual dos marcos regulatórios em vários países, o mercado de moeda estável tem potencial para se desenvolver de forma saudável em um ambiente mais regulado, trazendo novas oportunidades e desafios para a economia digital.