Ativos do mundo real em cadeia: reflexões sobre forma e essência
Recentemente, o termo "RWA"(Real World Assets) está em alta no campo da tecnologia financeira. Desde fóruns de alto nível até o mundo das startups, parece que todos estão falando sobre "tokenização de ativos" e "mapeamento do mundo real". Mas, neste fervor, precisamos pensar com calma: quais problemas o RWA realmente pode resolver? Quais condições básicas são necessárias para que ele se concretize?
Muitas pessoas descrevem o RWA como uma "reestruturação em cadeia" de ativos do mundo real. Esta afirmação não está errada, mas a reestruturação pressupõe romper verdadeiramente as barreiras de informação e os processos de liquidação existentes.
No entanto, em muitos projetos de RWA atuais, "tokenização de ativos" muitas vezes se resume a apenas mover dados que originalmente estavam armazenados em sistemas tradicionais para a blockchain. Todo o processo de negócios ainda permanece no antigo modelo: a geração de ativos, confirmação de valor, cálculo de receita e distribuição de investimentos ainda dependem da equipe de operações offline do projeto para serem processados gradualmente, com a blockchain assumindo apenas o papel de um "relatório melhorado".
Embora se possa dizer que essa abordagem "aplicou a tecnologia blockchain", afirmar que ela "mudou a lógica de funcionamento financeiro" é um exagero. Simplesmente converter informações de ativos de contratos em papel para arquivos JSON na blockchain não é suficiente para ser considerado uma verdadeira "tokenização de ativos do mundo real".
Se não conseguirmos ultrapassar este obstáculo, o desenvolvimento da RWA estará sempre estagnado na fase inicial.
Dois grandes critérios para determinar a autenticidade do RWA
Muitas pessoas acreditam que o núcleo da RWA está na "verificação de direitos" - ou seja, a origem dos ativos é rastreável, com registros na blockchain. No entanto, na realidade, dados confiáveis são apenas um pré-requisito básico. O que realmente determina se a RWA possui valor financeiro é se ela pode realizar liquidações confiáveis, ou seja, se o mecanismo de fluxo de fundos na blockchain pode operar sem problemas.
Assim, o valor de RWA pode ser dividido em dois níveis progressivos: dados confiáveis e liquidação confiável.
Primeiro nível: dados confiáveis
Isto significa que a blockchain pode ou não registar as mudanças de estado dos ativos do mundo real. À primeira vista, parece ser um problema técnico, mas na verdade é uma transformação dos processos de negócios. Interfaces externas como sensores, instituições de custódia, oráculos, etc., precisam, quando há uma mudança de ativo, enviar informações para a blockchain de forma em tempo real, automática e objetiva. Este é o primeiro obstáculo do RWA. Um projeto que realmente pode ser considerado RWA deve garantir que "assim que o evento ocorre, a blockchain já sabe", e não upload manual periódico de "relatórios".
Segundo Nível: Liquidação Confiável
Este é o verdadeiro valor central do RWA. Ou seja, se as ações de fluxo de valor, como a distribuição de rendimentos, o reembolso de capital, a gestão de inadimplência e a transferência de custos, podem ser executadas automaticamente, de forma imutável e transparente. Para alcançar isso, deve haver uma unidade monetária na cadeia, ou seja, a participação de stablecoins.
Muitos projetos ignoram este ponto-chave: mesmo que os dados e a lógica do contrato estejam na blockchain, a fase de liquidação ainda depende de operações manuais ou de plataformas de terceiros que "simulam" o fluxo de fundos. Com este design, os tokens na blockchain são apenas um símbolo que "parece um ativo", em vez de direitos financeiros realmente executáveis.
Portanto, para avaliar se um projeto é realmente um RWA, existem dois critérios básicos:
É possível que o fluxo de dados seja automaticamente registrado na blockchain sem depender de trabalho humano?
O fluxo de fundos pode ser liquidado na cadeia?
Se essas etapas ainda requerem muita intervenção humana, então os chamados "on-chain" e "liquidação on-chain" são apenas conceitos superficiais, que na verdade não mudaram o processo centralizado tradicional.
Moeda estável: O suporte chave do RWA
Para construir um sistema RWA verdadeiramente operacional, são necessários dois elementos chave: a tecnologia blockchain como a base da informação e as stablecoins como veículo de valor.
O valor central das stablecoins em RWA não reside apenas na melhoria da eficiência dos pagamentos transfronteiriços ou na redução de custos, mas sim no fato de que elas fazem com que o capital "viva" verdadeiramente no mundo da blockchain. As stablecoins podem ser programadas, invocadas e podem executar pagamentos diretamente com base em dados on-chain.
A maior importância das stablecoins reside no fato de que elas permitem que o capital seja programável pela primeira vez, podendo executar regras predefinidas. Você pode determinar quando ela paga, a quem paga, quanto paga, e até mesmo pode configurar para que o pagamento seja acionado apenas após um evento específico ocorrer em uma cadeia. Ela não é mais um capital estático que aguarda uma ação humana, mas sim, como dados, capaz de fluir automaticamente.
Apenas os RWA que aplicam stablecoins podem realmente alcançar a operação de contratos inteligentes em cadeia durante todo o ciclo de vida do ativo, desde a geração, distribuição de rendimentos até a saída e recuperação, sendo executados automaticamente em cadeia ao longo do processo. Caso contrário, mesmo que haja mais instituições envolvidas e mais auditorias como suporte, na essência ainda será outra forma de plataforma centralizada.
Portanto, podemos dizer: sem a aplicação de stablecoins, é difícil realizar o verdadeiro potencial de valor dos RWAs.
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Padrões de verificação da autenticidade RWA: dados confiáveis e liquidação confiável são indispensáveis.
Ativos do mundo real em cadeia: reflexões sobre forma e essência
Recentemente, o termo "RWA"(Real World Assets) está em alta no campo da tecnologia financeira. Desde fóruns de alto nível até o mundo das startups, parece que todos estão falando sobre "tokenização de ativos" e "mapeamento do mundo real". Mas, neste fervor, precisamos pensar com calma: quais problemas o RWA realmente pode resolver? Quais condições básicas são necessárias para que ele se concretize?
Muitas pessoas descrevem o RWA como uma "reestruturação em cadeia" de ativos do mundo real. Esta afirmação não está errada, mas a reestruturação pressupõe romper verdadeiramente as barreiras de informação e os processos de liquidação existentes.
No entanto, em muitos projetos de RWA atuais, "tokenização de ativos" muitas vezes se resume a apenas mover dados que originalmente estavam armazenados em sistemas tradicionais para a blockchain. Todo o processo de negócios ainda permanece no antigo modelo: a geração de ativos, confirmação de valor, cálculo de receita e distribuição de investimentos ainda dependem da equipe de operações offline do projeto para serem processados gradualmente, com a blockchain assumindo apenas o papel de um "relatório melhorado".
Embora se possa dizer que essa abordagem "aplicou a tecnologia blockchain", afirmar que ela "mudou a lógica de funcionamento financeiro" é um exagero. Simplesmente converter informações de ativos de contratos em papel para arquivos JSON na blockchain não é suficiente para ser considerado uma verdadeira "tokenização de ativos do mundo real".
Se não conseguirmos ultrapassar este obstáculo, o desenvolvimento da RWA estará sempre estagnado na fase inicial.
Dois grandes critérios para determinar a autenticidade do RWA
Muitas pessoas acreditam que o núcleo da RWA está na "verificação de direitos" - ou seja, a origem dos ativos é rastreável, com registros na blockchain. No entanto, na realidade, dados confiáveis são apenas um pré-requisito básico. O que realmente determina se a RWA possui valor financeiro é se ela pode realizar liquidações confiáveis, ou seja, se o mecanismo de fluxo de fundos na blockchain pode operar sem problemas.
Assim, o valor de RWA pode ser dividido em dois níveis progressivos: dados confiáveis e liquidação confiável.
Primeiro nível: dados confiáveis Isto significa que a blockchain pode ou não registar as mudanças de estado dos ativos do mundo real. À primeira vista, parece ser um problema técnico, mas na verdade é uma transformação dos processos de negócios. Interfaces externas como sensores, instituições de custódia, oráculos, etc., precisam, quando há uma mudança de ativo, enviar informações para a blockchain de forma em tempo real, automática e objetiva. Este é o primeiro obstáculo do RWA. Um projeto que realmente pode ser considerado RWA deve garantir que "assim que o evento ocorre, a blockchain já sabe", e não upload manual periódico de "relatórios".
Segundo Nível: Liquidação Confiável Este é o verdadeiro valor central do RWA. Ou seja, se as ações de fluxo de valor, como a distribuição de rendimentos, o reembolso de capital, a gestão de inadimplência e a transferência de custos, podem ser executadas automaticamente, de forma imutável e transparente. Para alcançar isso, deve haver uma unidade monetária na cadeia, ou seja, a participação de stablecoins.
Muitos projetos ignoram este ponto-chave: mesmo que os dados e a lógica do contrato estejam na blockchain, a fase de liquidação ainda depende de operações manuais ou de plataformas de terceiros que "simulam" o fluxo de fundos. Com este design, os tokens na blockchain são apenas um símbolo que "parece um ativo", em vez de direitos financeiros realmente executáveis.
Portanto, para avaliar se um projeto é realmente um RWA, existem dois critérios básicos:
Se essas etapas ainda requerem muita intervenção humana, então os chamados "on-chain" e "liquidação on-chain" são apenas conceitos superficiais, que na verdade não mudaram o processo centralizado tradicional.
Moeda estável: O suporte chave do RWA
Para construir um sistema RWA verdadeiramente operacional, são necessários dois elementos chave: a tecnologia blockchain como a base da informação e as stablecoins como veículo de valor.
O valor central das stablecoins em RWA não reside apenas na melhoria da eficiência dos pagamentos transfronteiriços ou na redução de custos, mas sim no fato de que elas fazem com que o capital "viva" verdadeiramente no mundo da blockchain. As stablecoins podem ser programadas, invocadas e podem executar pagamentos diretamente com base em dados on-chain.
A maior importância das stablecoins reside no fato de que elas permitem que o capital seja programável pela primeira vez, podendo executar regras predefinidas. Você pode determinar quando ela paga, a quem paga, quanto paga, e até mesmo pode configurar para que o pagamento seja acionado apenas após um evento específico ocorrer em uma cadeia. Ela não é mais um capital estático que aguarda uma ação humana, mas sim, como dados, capaz de fluir automaticamente.
Apenas os RWA que aplicam stablecoins podem realmente alcançar a operação de contratos inteligentes em cadeia durante todo o ciclo de vida do ativo, desde a geração, distribuição de rendimentos até a saída e recuperação, sendo executados automaticamente em cadeia ao longo do processo. Caso contrário, mesmo que haja mais instituições envolvidas e mais auditorias como suporte, na essência ainda será outra forma de plataforma centralizada.
Portanto, podemos dizer: sem a aplicação de stablecoins, é difícil realizar o verdadeiro potencial de valor dos RWAs.