Novas Tendências no Mercado de Criptomoedas sob a Perspectiva das Instituições: Análise da Lista Top 20 da Grayscale
No mundo em rápida mudança da encriptação, os movimentos de capital institucional muitas vezes podem prever tendências futuras. A Grayscale Investments, como pioneira no campo da gestão de ativos encriptados, tem sua lista trimestral dos 20 principais ativos considerada um "mapa do tesouro" do mercado de criptomoedas aos olhos das instituições, refletindo uma profunda previsão das tendências de adoção do mercado na próxima fase.
No terceiro trimestre de 2025, este "mapa do tesouro" foi silenciosamente ajustado: o novato Avalanche (AVAX) e Morpho (MORPHO) surgem na lista, enquanto Lido DAO (LDO) e Optimism (OP) saem de forma lamentável. Que mudanças nas tendências do mercado de criptomoedas estão escondidas entre essa entrada e saída? Vamos analisar em profundidade e desvendar a nova narrativa de investimento em criptomoedas de 2025.
Sinais de transformação estrutural
Avalanche: o forte pulso da "pulse" na cadeia
Avalanche descreve um futuro de blockchain escalável e personalizável. O seu "mecanismo de consenso de avalancha" alcança alta capacidade de processamento, baixa latência e descentralização, enquanto a arquitetura de três cadeias garante a finalização de transações em menos de um segundo, estabelecendo as bases para aplicações em grande escala.
Em 2025, o volume de transações da C-Chain da Avalanche disparou de 250 mil para quase 1,2 milhão, graças à atualização Etna que reduziu as taxas médias de transação em mais de 90%, estimulando imensamente a vitalidade na cadeia.
Avalanche captura com precisão a demanda por GameFi e aplicações empresariais, com vários jogos lançando em sub-redes. Também abraça ativamente o mundo tradicional, colaborando com várias gigantes do Web2, impulsionando a tokenização de ativos do mundo real, que é um passo crucial para a penetração da economia Web3 no mainstream.
A Grayscale vê potencial no Avalanche devido ao seu avanço tecnológico, expansão estratégica do ecossistema e à formação de um "flywheel de crescimento multidimensional" com a fusão do Web2. Isso indica que a competição de Layer 1 está se direcionando para uma nova pista mais ampla, com atividades econômicas reais e potencial de fusão entre Web2 e Web3.
Morpho: empréstimo descentralizado ao estilo "Transformers"
Morpho está traçando um novo caminho institucional para o empréstimo descentralizado. É um protocolo de empréstimo DeFi baseado na Ethereum e na Base chain, que otimiza os rendimentos e garante a segurança através de "Morpho Vaults" e mercados isolados. O design do seu protocolo foca em baixas taxas de transação e foi auditado várias vezes.
Morpho apresenta resultados impressionantes: a receita anual de taxas alcançou 100 milhões de dólares, e o valor total bloqueado dobrou para mais de 4 bilhões de dólares, consolidando-se como a segunda maior plataforma de empréstimos DeFi. Na rede Base, é o protocolo com o maior TVL e volume de empréstimos ativos. Vários investidores de topo investiram mais de 69 milhões de dólares.
Mais significativo ainda, uma plataforma de negociação mainstream integrou o Morpho na sua aplicação principal, permitindo que os usuários tomem emprestado USDC com colateral em Bitcoin, sendo este um dos maiores casos de adoção em nível institucional de DeFi até agora. O lançamento do Morpho V2 também afirmou a determinação de trazer DeFi para instituições financeiras tradicionais.
A ascensão do Morpho valida seu potencial como "motor de institucionalização DeFi". Ele compreende profundamente as exigências das instituições em relação à gestão de risco e conformidade, resolvendo os pontos problemáticos da entrada das finanças tradicionais no DeFi através de um design de mercado refinado e apoio ao mercado licenciado. A Grayscale o favorece, pois acredita em sua capacidade de aumentar a eficiência do DeFi, reduzir riscos e conectar-se efetivamente com as finanças tradicionais.
Velhos jogadores saem: A despedida da Lido e da Optimism
Lido DAO: "Império" de staking líquido enfrenta ventos contrários
Lido DAO foi, sem dúvida, o "império" dominante no campo do staking líquido de Ethereum, gerindo cerca de 33% do ETH em staking. No entanto, por trás do sucesso, surgem preocupações sobre os riscos de centralização: a coleção de validadores "permissiva", o controle do token LDO sobre as permissões centrais e o incidente de violação da carteira quente em maio de 2025, acenderam o sinal de alerta.
A atualização de Shanghai do Ethereum em abril de 2023 permitiu a retirada de ETH, enfraquecendo a "margem de segurança" da Lido em termos de liquidez. Os usuários têm mais opções, voltando-se para plataformas centralizadas ou novos concorrentes não custodiais. A inovação em re-staking também intensificou a concorrência.
A remoção do Lido é um reflexo da reavaliação do "risco de centralização" por parte da Grayscale. Após a atualização de Xangai, a característica de "centralização" do Lido se torna mais proeminente no contexto de aumento da concorrência e clareza regulatória. A Grayscale pode acreditar que sua relação risco-retorno não é mais atraente. A saída do Lido marca um aumento nos padrões de avaliação dos investidores institucionais em relação ao staking líquido, que agora valorizam mais a descentralização, a transparência na governança e os riscos regulatórios potenciais.
Optimism: A grande visão da Layer 2, presa no "mito" da captura de valor
Optimism, como um dos principais projetos de escalabilidade Layer 2 do Ethereum, carrega a responsabilidade de aumentar a capacidade de transações, reduzir as taxas de Gas e melhorar a experiência do usuário. Sua visão de "Superchain" (Supercadeia), atraí vários projetos de destaque através do OP Stack. No entanto, em termos de TVL e atividade, ainda fica um pouco atrás dos concorrentes.
Os tokens OP são o núcleo da estrutura de governança descentralizada do Optimism Collective. No entanto, o seu modelo de distribuição de rendimentos apresenta um "mito": atualmente, a receita dos ordenadores vai para a fundação Optimism, destinada a financiar bens públicos, e não é distribuída diretamente aos detentores de tokens OP. Embora haja expectativa de compartilhamento no futuro, essa incerteza afeta a captura direta do valor dos tokens, gerando dúvidas nos investidores institucionais.
Além disso, a governança da Optimism não tem sido fácil. A baixa participação nas votações e o grande controle que os principais contribuintes e investidores iniciais têm sobre o processo de votação mostram que a promessa de "descentralização" ainda tem espaço para melhorias na prática.
A remoção do Optimism parece ser uma profunda questão levantada pela Grayscale sobre o "mecanismo de captura de valor" do seu token OP. Uma visão ecológica grandiosa não se traduz diretamente em um valor claro para o token. Investidores institucionais tendem a preferir caminhos de captura de valor de token que sejam claros e diretos. A baixa participação na governança e a concentração dos direitos de voto na equipe central também aumentam a complexidade e o risco do investimento institucional. Diante da intensa competição na pista Layer 2, a Grayscale pode acreditar que o OP terá dificuldade em oferecer "retornos ajustados ao risco mais atraentes" no curto prazo. A saída do Optimism reflete uma avaliação mais profunda por parte das instituições sobre a economia dos tokens Layer 2: a simples liderança tecnológica não é suficiente para sustentar o valor a longo prazo; o token deve possuir um mecanismo de captura de valor claro e sustentável e uma verdadeira governança descentralizada.
O "termômetro" e a "mudança estrutural" dos investimentos em encriptação em 2025
A "maré" dos fundos institucionais: do Bitcoin às vastas profundezas de aplicações diversificadas
No primeiro trimestre de 2025, o interesse das instituições por ativos digitais continua a crescer. Uma pesquisa mostra que até 86% dos investidores institucionais entrevistados já possuem ou planejam alocar ativos digitais, com quase 60% planejando investir mais de 5% do AUM em encriptação. A aprovação consecutiva de ETFs de Bitcoin e Ethereum representa a abertura do mundo financeiro tradicional para a encriptação, com um determinado ETF de Bitcoin até estabelecendo um recorde de crescimento mais rápido da história.
Esta maré já ultrapassou as duas "ilhas" que são o Bitcoin e o Ethereum. Os dados mostram que 73% dos investidores já detêm criptomoedas alternativas, e a participação no DeFi deve triplicar nos próximos dois anos. A tokenização de ativos do mundo real (RWA) e a adoção de stablecoins aceleraram, com um valor de mercado total de 234 mil milhões de dólares, e vários protocolos conectando DeFi com as finanças tradicionais.
O investimento institucional está a passar de uma mera "fé no Bitcoin" para uma "alocação diversificada" e uma "implementação de cenários de aplicação" em águas profundas e vastas. A inclusão de Avalanche e Morpho na lista da Grayscale é uma profunda reflexão da tendência do investimento institucional "do ponto à superfície" e "da especulação à aplicação".
A "evolução" do DeFi: de "crescimento selvagem" a "sobrevivência refinada"
Em 2024, o valor total bloqueado em DeFi aumentou 129%, e o volume de negociação das exchanges descentralizadas de derivados disparou 872%. O DeFi está desenvolvendo stablecoins voltadas para rendimento, atraindo as finanças tradicionais. Tendências como finanças integradas, automação e inteligência artificial/aprendizagem de máquinas estão remodelando o cenário. O sucesso da Morpho é um reflexo da inovação em empréstimos DeFi.
DeFi está passando pela "evolução" de um "crescimento selvagem" para uma "sobrevivência refinada". Aplicações de Layer 2 e IA/ML visam resolver pontos problemáticos e aumentar a eficiência. Estabilidade de rendimento e finanças embutidas enriqueceram a forma dos produtos, interagindo sem costura com as finanças tradicionais. O crescimento explosivo das DEXs de derivativos e o caminho institucional do Morpho mostram que o DeFi está atendendo às necessidades complexas de negociação e gestão de risco das instituições. A preferência da Grayscale pelo Morpho é um reconhecimento da tendência de "auto-evolução e fusão externa" do DeFi, com uma visão otimista sobre protocolos que podem aumentar a eficiência, reduzir riscos e conectar as finanças tradicionais.
A "competição" do Layer 2: uma batalha abrangente entre ecologia, tecnologia e captura de valor
As soluções de Layer 2, como a "autoestrada" do Ethereum, aumentam significativamente a sua escalabilidade e reduzem os custos para os usuários. Optimistic Rollups e ZK-Rollups são tecnologias de destaque. O mercado de Layer 2 é altamente competitivo, com uma determinada plataforma ainda a liderar em TVL e número de protocolos. A Optimism, através da visão "super cadeia" e do OP Stack, está empenhada em construir um ecossistema interoperável, atraindo vários projetos de peso.
A competição de Layer 2 já se transformou em uma batalha integrada entre a "capacidade de construção de ecossistemas" e o "modelo de captura de valor do token". A remoção da Optimism ilustra precisamente que, mesmo com uma grande visão ecológica, se o mecanismo de captura de valor do token não for suficientemente claro ou apresentar riscos de centralização, será difícil ganhar a preferência de longo prazo das instituições. A avaliação da Layer 2 pela Grayscale já ultrapassou os indicadores superficiais, aprofundando-se em mecanismos de criação e distribuição de valor sustentáveis a longo prazo.
Filtro de "regulação": conformidade, "bilhete de entrada" para fundos institucionais
Em 2025, o ambiente de regulação de criptomoedas nos Estados Unidos torna-se progressivamente claro, como se estivesse a erguer um "filtro" para a entrada de fundos institucionais no mercado de criptomoedas. As autoridades reguladoras publicam novas diretrizes, esclarecendo que a "poupança de protocolos" não é uma emissão de valores mobiliários. O Congresso dos Estados Unidos aprova uma lei que aboliu certas obrigações de relatório para plataformas DeFi.
A clarificação da regulamentação é o "catalisador" chave para a entrada em massa de instituições no mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo que funciona como um "filtro" preciso. Ela reduz os riscos legais e operacionais para as instituições, incentivando mais instituições em conformidade a entrar no ecossistema PoS e no DeFi. No entanto, uma regulamentação clara também significa que os requisitos de conformidade são mais rigorosos. A remoção da Lido pode ser parcialmente devido às suas preocupações com o "sistema de licenciamento" e a centralização da governança. A Grayscale, como uma empresa de gestão de ativos sujeita a rigorosa regulamentação, dá grande importância à conformidade nas decisões de investimento. Isso indica que, a partir de 2025 e além, a conformidade se tornou o "bilhete de entrada" para atrair capital institucional.
Resumo
A alteração na lista dos 20 principais ativos da Grayscale delineia claramente o caminho evolutivo dos investimentos institucionais no mercado de criptomoedas em 2025. Ela foca na inovação tecnológica dos projetos, cenários de aplicação reais, modelos de captura de valor sustentável e práticas de governança descentralizada. A inclusão da Avalanche e da Morpho representa o reconhecimento do mercado do potencial explosivo das blockchains de alto desempenho em aplicações GameFi/corporativas, bem como as expectativas de desenvolvimento do empréstimo DeFi para um nível institucional e regulado. A exclusão da Lido DAO e da Optimism serve como um aviso sobre os riscos de centralização da liquidez em staking, assim como a incerteza na captura de valor no modelo econômico dos tokens Layer 2 afeta a atratividade para instituições.
Resumo da lógica de investimento central para o mercado de criptomoedas em 2025:
Layer 1/Layer 2 orientados por aplicações: o futuro pertence a blockchains públicas e soluções de escalabilidade que conseguem atrair um grande número de usuários e aplicações empresariais através da inovação tecnológica.
Infraestrutura DeFi de nível institucional: o mercado prefere protocolos DeFi que podem resolver os pontos críticos das finanças tradicionais e conectar o mundo on-chain e off-chain.
Captura de valor clara e governança descentralizada: os tokens devem ter um mecanismo de captura de valor claro e sustentável e uma governança descentralizada eficaz.
Prioridade na conformidade: projetos que abraçam ativamente a conformidade e reduzem riscos legais serão favorecidos por instituições.
Para os participantes do mundo da encriptação, o ranking da Grayscale oferece orientações estratégicas valiosas. Os investidores devem ir além da especulação de curto prazo, aprofundando-se na análise dos fundamentos do projeto, inovações tecnológicas, ecossistemas, economia dos tokens e conformidade. Os construtores de projetos devem, ao mesmo tempo que realizam avanços tecnológicos, construir modelos econômicos saudáveis e sustentáveis, fortalecer a governança descentralizada e colaborar ativamente com o mundo financeiro tradicional.
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Nova tendência de investimento institucional: Análise das mudanças na lista Top 20 da Grayscale
Novas Tendências no Mercado de Criptomoedas sob a Perspectiva das Instituições: Análise da Lista Top 20 da Grayscale
No mundo em rápida mudança da encriptação, os movimentos de capital institucional muitas vezes podem prever tendências futuras. A Grayscale Investments, como pioneira no campo da gestão de ativos encriptados, tem sua lista trimestral dos 20 principais ativos considerada um "mapa do tesouro" do mercado de criptomoedas aos olhos das instituições, refletindo uma profunda previsão das tendências de adoção do mercado na próxima fase.
No terceiro trimestre de 2025, este "mapa do tesouro" foi silenciosamente ajustado: o novato Avalanche (AVAX) e Morpho (MORPHO) surgem na lista, enquanto Lido DAO (LDO) e Optimism (OP) saem de forma lamentável. Que mudanças nas tendências do mercado de criptomoedas estão escondidas entre essa entrada e saída? Vamos analisar em profundidade e desvendar a nova narrativa de investimento em criptomoedas de 2025.
Sinais de transformação estrutural
Avalanche: o forte pulso da "pulse" na cadeia
Avalanche descreve um futuro de blockchain escalável e personalizável. O seu "mecanismo de consenso de avalancha" alcança alta capacidade de processamento, baixa latência e descentralização, enquanto a arquitetura de três cadeias garante a finalização de transações em menos de um segundo, estabelecendo as bases para aplicações em grande escala.
Em 2025, o volume de transações da C-Chain da Avalanche disparou de 250 mil para quase 1,2 milhão, graças à atualização Etna que reduziu as taxas médias de transação em mais de 90%, estimulando imensamente a vitalidade na cadeia.
Avalanche captura com precisão a demanda por GameFi e aplicações empresariais, com vários jogos lançando em sub-redes. Também abraça ativamente o mundo tradicional, colaborando com várias gigantes do Web2, impulsionando a tokenização de ativos do mundo real, que é um passo crucial para a penetração da economia Web3 no mainstream.
A Grayscale vê potencial no Avalanche devido ao seu avanço tecnológico, expansão estratégica do ecossistema e à formação de um "flywheel de crescimento multidimensional" com a fusão do Web2. Isso indica que a competição de Layer 1 está se direcionando para uma nova pista mais ampla, com atividades econômicas reais e potencial de fusão entre Web2 e Web3.
Morpho: empréstimo descentralizado ao estilo "Transformers"
Morpho está traçando um novo caminho institucional para o empréstimo descentralizado. É um protocolo de empréstimo DeFi baseado na Ethereum e na Base chain, que otimiza os rendimentos e garante a segurança através de "Morpho Vaults" e mercados isolados. O design do seu protocolo foca em baixas taxas de transação e foi auditado várias vezes.
Morpho apresenta resultados impressionantes: a receita anual de taxas alcançou 100 milhões de dólares, e o valor total bloqueado dobrou para mais de 4 bilhões de dólares, consolidando-se como a segunda maior plataforma de empréstimos DeFi. Na rede Base, é o protocolo com o maior TVL e volume de empréstimos ativos. Vários investidores de topo investiram mais de 69 milhões de dólares.
Mais significativo ainda, uma plataforma de negociação mainstream integrou o Morpho na sua aplicação principal, permitindo que os usuários tomem emprestado USDC com colateral em Bitcoin, sendo este um dos maiores casos de adoção em nível institucional de DeFi até agora. O lançamento do Morpho V2 também afirmou a determinação de trazer DeFi para instituições financeiras tradicionais.
A ascensão do Morpho valida seu potencial como "motor de institucionalização DeFi". Ele compreende profundamente as exigências das instituições em relação à gestão de risco e conformidade, resolvendo os pontos problemáticos da entrada das finanças tradicionais no DeFi através de um design de mercado refinado e apoio ao mercado licenciado. A Grayscale o favorece, pois acredita em sua capacidade de aumentar a eficiência do DeFi, reduzir riscos e conectar-se efetivamente com as finanças tradicionais.
Velhos jogadores saem: A despedida da Lido e da Optimism
Lido DAO: "Império" de staking líquido enfrenta ventos contrários
Lido DAO foi, sem dúvida, o "império" dominante no campo do staking líquido de Ethereum, gerindo cerca de 33% do ETH em staking. No entanto, por trás do sucesso, surgem preocupações sobre os riscos de centralização: a coleção de validadores "permissiva", o controle do token LDO sobre as permissões centrais e o incidente de violação da carteira quente em maio de 2025, acenderam o sinal de alerta.
A atualização de Shanghai do Ethereum em abril de 2023 permitiu a retirada de ETH, enfraquecendo a "margem de segurança" da Lido em termos de liquidez. Os usuários têm mais opções, voltando-se para plataformas centralizadas ou novos concorrentes não custodiais. A inovação em re-staking também intensificou a concorrência.
A remoção do Lido é um reflexo da reavaliação do "risco de centralização" por parte da Grayscale. Após a atualização de Xangai, a característica de "centralização" do Lido se torna mais proeminente no contexto de aumento da concorrência e clareza regulatória. A Grayscale pode acreditar que sua relação risco-retorno não é mais atraente. A saída do Lido marca um aumento nos padrões de avaliação dos investidores institucionais em relação ao staking líquido, que agora valorizam mais a descentralização, a transparência na governança e os riscos regulatórios potenciais.
Optimism: A grande visão da Layer 2, presa no "mito" da captura de valor
Optimism, como um dos principais projetos de escalabilidade Layer 2 do Ethereum, carrega a responsabilidade de aumentar a capacidade de transações, reduzir as taxas de Gas e melhorar a experiência do usuário. Sua visão de "Superchain" (Supercadeia), atraí vários projetos de destaque através do OP Stack. No entanto, em termos de TVL e atividade, ainda fica um pouco atrás dos concorrentes.
Os tokens OP são o núcleo da estrutura de governança descentralizada do Optimism Collective. No entanto, o seu modelo de distribuição de rendimentos apresenta um "mito": atualmente, a receita dos ordenadores vai para a fundação Optimism, destinada a financiar bens públicos, e não é distribuída diretamente aos detentores de tokens OP. Embora haja expectativa de compartilhamento no futuro, essa incerteza afeta a captura direta do valor dos tokens, gerando dúvidas nos investidores institucionais.
Além disso, a governança da Optimism não tem sido fácil. A baixa participação nas votações e o grande controle que os principais contribuintes e investidores iniciais têm sobre o processo de votação mostram que a promessa de "descentralização" ainda tem espaço para melhorias na prática.
A remoção do Optimism parece ser uma profunda questão levantada pela Grayscale sobre o "mecanismo de captura de valor" do seu token OP. Uma visão ecológica grandiosa não se traduz diretamente em um valor claro para o token. Investidores institucionais tendem a preferir caminhos de captura de valor de token que sejam claros e diretos. A baixa participação na governança e a concentração dos direitos de voto na equipe central também aumentam a complexidade e o risco do investimento institucional. Diante da intensa competição na pista Layer 2, a Grayscale pode acreditar que o OP terá dificuldade em oferecer "retornos ajustados ao risco mais atraentes" no curto prazo. A saída do Optimism reflete uma avaliação mais profunda por parte das instituições sobre a economia dos tokens Layer 2: a simples liderança tecnológica não é suficiente para sustentar o valor a longo prazo; o token deve possuir um mecanismo de captura de valor claro e sustentável e uma verdadeira governança descentralizada.
O "termômetro" e a "mudança estrutural" dos investimentos em encriptação em 2025
A "maré" dos fundos institucionais: do Bitcoin às vastas profundezas de aplicações diversificadas
No primeiro trimestre de 2025, o interesse das instituições por ativos digitais continua a crescer. Uma pesquisa mostra que até 86% dos investidores institucionais entrevistados já possuem ou planejam alocar ativos digitais, com quase 60% planejando investir mais de 5% do AUM em encriptação. A aprovação consecutiva de ETFs de Bitcoin e Ethereum representa a abertura do mundo financeiro tradicional para a encriptação, com um determinado ETF de Bitcoin até estabelecendo um recorde de crescimento mais rápido da história.
Esta maré já ultrapassou as duas "ilhas" que são o Bitcoin e o Ethereum. Os dados mostram que 73% dos investidores já detêm criptomoedas alternativas, e a participação no DeFi deve triplicar nos próximos dois anos. A tokenização de ativos do mundo real (RWA) e a adoção de stablecoins aceleraram, com um valor de mercado total de 234 mil milhões de dólares, e vários protocolos conectando DeFi com as finanças tradicionais.
O investimento institucional está a passar de uma mera "fé no Bitcoin" para uma "alocação diversificada" e uma "implementação de cenários de aplicação" em águas profundas e vastas. A inclusão de Avalanche e Morpho na lista da Grayscale é uma profunda reflexão da tendência do investimento institucional "do ponto à superfície" e "da especulação à aplicação".
A "evolução" do DeFi: de "crescimento selvagem" a "sobrevivência refinada"
Em 2024, o valor total bloqueado em DeFi aumentou 129%, e o volume de negociação das exchanges descentralizadas de derivados disparou 872%. O DeFi está desenvolvendo stablecoins voltadas para rendimento, atraindo as finanças tradicionais. Tendências como finanças integradas, automação e inteligência artificial/aprendizagem de máquinas estão remodelando o cenário. O sucesso da Morpho é um reflexo da inovação em empréstimos DeFi.
DeFi está passando pela "evolução" de um "crescimento selvagem" para uma "sobrevivência refinada". Aplicações de Layer 2 e IA/ML visam resolver pontos problemáticos e aumentar a eficiência. Estabilidade de rendimento e finanças embutidas enriqueceram a forma dos produtos, interagindo sem costura com as finanças tradicionais. O crescimento explosivo das DEXs de derivativos e o caminho institucional do Morpho mostram que o DeFi está atendendo às necessidades complexas de negociação e gestão de risco das instituições. A preferência da Grayscale pelo Morpho é um reconhecimento da tendência de "auto-evolução e fusão externa" do DeFi, com uma visão otimista sobre protocolos que podem aumentar a eficiência, reduzir riscos e conectar as finanças tradicionais.
A "competição" do Layer 2: uma batalha abrangente entre ecologia, tecnologia e captura de valor
As soluções de Layer 2, como a "autoestrada" do Ethereum, aumentam significativamente a sua escalabilidade e reduzem os custos para os usuários. Optimistic Rollups e ZK-Rollups são tecnologias de destaque. O mercado de Layer 2 é altamente competitivo, com uma determinada plataforma ainda a liderar em TVL e número de protocolos. A Optimism, através da visão "super cadeia" e do OP Stack, está empenhada em construir um ecossistema interoperável, atraindo vários projetos de peso.
A competição de Layer 2 já se transformou em uma batalha integrada entre a "capacidade de construção de ecossistemas" e o "modelo de captura de valor do token". A remoção da Optimism ilustra precisamente que, mesmo com uma grande visão ecológica, se o mecanismo de captura de valor do token não for suficientemente claro ou apresentar riscos de centralização, será difícil ganhar a preferência de longo prazo das instituições. A avaliação da Layer 2 pela Grayscale já ultrapassou os indicadores superficiais, aprofundando-se em mecanismos de criação e distribuição de valor sustentáveis a longo prazo.
Filtro de "regulação": conformidade, "bilhete de entrada" para fundos institucionais
Em 2025, o ambiente de regulação de criptomoedas nos Estados Unidos torna-se progressivamente claro, como se estivesse a erguer um "filtro" para a entrada de fundos institucionais no mercado de criptomoedas. As autoridades reguladoras publicam novas diretrizes, esclarecendo que a "poupança de protocolos" não é uma emissão de valores mobiliários. O Congresso dos Estados Unidos aprova uma lei que aboliu certas obrigações de relatório para plataformas DeFi.
A clarificação da regulamentação é o "catalisador" chave para a entrada em massa de instituições no mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo que funciona como um "filtro" preciso. Ela reduz os riscos legais e operacionais para as instituições, incentivando mais instituições em conformidade a entrar no ecossistema PoS e no DeFi. No entanto, uma regulamentação clara também significa que os requisitos de conformidade são mais rigorosos. A remoção da Lido pode ser parcialmente devido às suas preocupações com o "sistema de licenciamento" e a centralização da governança. A Grayscale, como uma empresa de gestão de ativos sujeita a rigorosa regulamentação, dá grande importância à conformidade nas decisões de investimento. Isso indica que, a partir de 2025 e além, a conformidade se tornou o "bilhete de entrada" para atrair capital institucional.
Resumo
A alteração na lista dos 20 principais ativos da Grayscale delineia claramente o caminho evolutivo dos investimentos institucionais no mercado de criptomoedas em 2025. Ela foca na inovação tecnológica dos projetos, cenários de aplicação reais, modelos de captura de valor sustentável e práticas de governança descentralizada. A inclusão da Avalanche e da Morpho representa o reconhecimento do mercado do potencial explosivo das blockchains de alto desempenho em aplicações GameFi/corporativas, bem como as expectativas de desenvolvimento do empréstimo DeFi para um nível institucional e regulado. A exclusão da Lido DAO e da Optimism serve como um aviso sobre os riscos de centralização da liquidez em staking, assim como a incerteza na captura de valor no modelo econômico dos tokens Layer 2 afeta a atratividade para instituições.
Resumo da lógica de investimento central para o mercado de criptomoedas em 2025:
Para os participantes do mundo da encriptação, o ranking da Grayscale oferece orientações estratégicas valiosas. Os investidores devem ir além da especulação de curto prazo, aprofundando-se na análise dos fundamentos do projeto, inovações tecnológicas, ecossistemas, economia dos tokens e conformidade. Os construtores de projetos devem, ao mesmo tempo que realizam avanços tecnológicos, construir modelos econômicos saudáveis e sustentáveis, fortalecer a governança descentralizada e colaborar ativamente com o mundo financeiro tradicional.