A crise da dívida americana provoca um experimento financeiro, a moeda estável pode tornar-se o "apanhar uma faca a cair" dos títulos americanos
Um experimento financeiro gerado pela crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas no "Comprador Louco" dos títulos do governo dos EUA, enquanto o sistema monetário global está silenciosamente se reestruturando.
O Congresso dos Estados Unidos está a avançar com uma legislação chamada "Grande Lei da Beleza". Um relatório recente de um banco conhecido classifica-a como uma estratégia dos EUA para lidar com a enorme dívida - forçando a compra de moeda estável de títulos do Tesouro, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Este projeto de lei forma um conjunto de políticas com o "GENIUS Act", que já exige que todas as moedas estáveis em dólares mantenham 100% em dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. O projeto exige que as entidades emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, enquanto estabelece um quadro regulatório dual federal e estadual. O objetivo é claro:
Aliviar a pressão sobre a dívida pública dos EUA: forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a serem direcionados para o mercado de dívida pública dos EUA. Segundo previsões, até 2028 o valor de mercado global das moedas estáveis atingirá 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares fluirão para a dívida pública dos EUA, proporcionando novos canais de financiamento para o déficit orçamental dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, a lei aprovada cria um ciclo fechado de "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de dívida pública dos EUA", reforçando o "direito de cunhagem em cadeia" do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de corte de juros: Um relatório de um banco indicou que a aprovação da lei pressiona o Federal Reserve a cortar os juros para reduzir os custos de financiamento da dívida pública americana, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar para aumentar a competitividade das exportações dos EUA.
O lago de retenção da dívida americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta de política
A dívida total da federação americana já ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e o capital mais os juros a serem pagos em 2025 chega a 9 trilhões de dólares. Diante deste "lago de dívida", o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E as moedas estáveis, uma inovação financeira que um dia esteve à margem da regulamentação, tornaram-se inesperadamente uma tábua de salvação.
De acordo com os sinais provenientes de um seminário sobre fundos de mercado monetário, as moedas estáveis estão a ser cultivadas como os "novos compradores" do mercado de obrigações do Tesouro dos EUA. O CEO de um consultor de investimento global afirmou claramente: "As moedas estáveis estão a criar uma nova demanda considerável para o mercado de obrigações do governo."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou em acordos de recompra, totalizando cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de dívida pública dos EUA, a sua taxa de crescimento chamou a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um grande banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis atingirá entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, e na altura, o montante de dívida pública dos EUA detido pelos emissores superará 1,2 trilhões de dólares. Esse volume é suficiente para colocar os emissores entre os maiores detentores de dívida pública dos EUA.
As moedas estáveis tornaram-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar, com as principais moedas estáveis detendo quase 200 mil milhões de dólares em dívida pública dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos EUA; se o seu tamanho aumentar para 2 biliões de dólares (80% alocação em dívida pública dos EUA), a quantidade detida ultrapassará a de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
Distorcer os mercados financeiros: Aumento repentino na demanda por títulos da dívida pública dos EUA de curto prazo reduz as taxas de juros, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecer o controle de capitais nos mercados emergentes: a movimentação transfronteiriça de moeda estável contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção cambial (como a crise que eclodiu no Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capitais).
Bisturi da Lei, engenharia financeira de arbitragem regulatória
"Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" formam uma combinação de políticas precisas. O último, como um quadro regulatório, obriga as moedas estáveis a serem "Comprador Louco" dos títulos do Tesouro dos EUA; o primeiro oferece incentivos de emissão, formando um ciclo fechado completo.
O design central do projeto está repleto de sabedoria política: quando um usuário compra uma moeda estável por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do governo dos EUA. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidamente 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do governo dos EUA do mundo.
O sistema de classificação regulatória revela mais claramente a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 mil milhões de dólares são supervisionadas diretamente pela federação, enquanto os pequenos jogadores são entregues a instituições estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já a ocupar mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moeda estável não dólar nos Estados Unidos, a menos que aceite uma regulamentação equivalente. Isso não apenas consolida a hegemonia do dólar, mas também limpa o caminho para uma nova moeda estável - esta moeda já recebeu um compromisso de investimento de 2 bilhões de dólares de uma determinada empresa de investimentos.
Cadeia de transferência de dívida, a missão de resgate das moedas estáveis
No segundo semestre de 2025, o mercado de títulos do governo dos EUA enfrentará um aumento de 1 trilhão de dólares na oferta. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são vistos com grande expectativa. Um chefe de estratégia de taxas de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para o financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda trazida pela moeda estável proporcionará espaço político ao secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é realmente genial:
Para cada 1 dólar de moeda estável emitido, é necessário comprar 1 dólar em títulos do Tesouro de curto prazo, criando diretamente um canal de financiamento.
A crescente demanda por moeda estável transforma-se em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza do financiamento governamental.
Os emissários foram forçados a aumentar continuamente os ativos de reserva, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
Um chefe de portfólio de uma empresa de tecnologia financeira revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a cooperação em moeda estável, perguntando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo na indústria atingiu o auge.
Mas o diabo está nos detalhes: a moeda estável está principalmente ancorada em títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, sem ajuda substancial para a contradição entre oferta e demanda de títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, o tamanho atual da moeda estável ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA - o tamanho total da moeda estável global é de 2320 milhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro superam 1 trilhão de dólares.
A nova hegemonia do dólar, o surgimento do colonialismo em cadeia
A estratégia subjacente do projeto de lei reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão ancoradas no dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
As pequenas e médias empresas na Sudeste Asiático, África e outras regiões realizam remessas transfronteiriças através de moeda estável, evitando sistemas tradicionais, com uma redução de mais de 70% nos custos de transação. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Um impacto mais profundo reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende de uma rede interbancária
moeda estável incorporada em vários sistemas de pagamento distribuídos na forma de "dólar em cadeia"
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa os limites das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização do "poder digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euros e impõe uma proibição de emissão para moedas estáveis em larga escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o avanço do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotou uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, planeja lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia. As autoridades relevantes também planejam publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a digitalização de ativos tradicionais como obrigações e imóveis.
Rede de transmissão de risco, contagem decrescente da bomba-relógio
A proposta de lei cria três riscos estruturais:
Primeiro nível: Morte em espiral da moeda estável - Títulos do Tesouro dos EUA. Se os usuários resgatarem coletivamente a moeda estável, o emissor precisará vender títulos do Tesouro dos EUA para obter dinheiro → Preço dos títulos do Tesouro dos EUA despenca → Reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → Colapso total. Em 2022, uma moeda estável perdeu brevemente o seu valor devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA devido à ampliação da escala.
Segunda camada: O risco da finança descentralizada é ampliado. Após a entrada de moedas estáveis no ecossistema DeFi, a alavancagem se intensifica através de operações como mineração de liquidez e staking de empréstimos. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam reiteradamente apostados entre diferentes protocolos, ampliando o risco de forma geométrica. Uma vez que o valor do ativo subjacente cai drasticamente, pode desencadear uma série de liquidações.
Terceiro ponto: perda da independência da política monetária. Um relatório de um banco aponta diretamente que a lei irá "pressionar o Fed para reduzir as taxas de juro". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode enfraquecer a independência do Fed — o presidente do Fed recentemente já rejeitou pressões políticas, sugerindo que uma redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicadas são as coisas, pois a proporção da dívida dos EUA em relação ao PIB já ultrapassa 100% e o risco de crédito dos títulos da dívida americana está a aumentar. Se os rendimentos dos títulos da dívida dos EUA continuarem a estar invertidos ou surgir uma expectativa de incumprimento, a propriedade de refúgio das moedas estáveis estará em grande perigo.
Novo tabuleiro global, reconstrução da ordem econômica na cadeia
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes alianças:
Aliança de integração regulatória: as autoridades bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regular a moeda estável, com um quadro a ser elaborado. Isso ecoa as tendências regulatórias dos EUA, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma plataforma de negociação lançará contratos perpétuos no estilo americano em julho, utilizando moeda estável para liquidar as taxas de financiamento.
Inovação em defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nas suas abordagens regulatórias. Hong Kong adotou uma abordagem de restrição cautelosa, posicionando a moeda estável como um "substituto para bancos virtuais"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox para moedas estáveis", permitindo emissões experimentais. Essa diferença pode gerar arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade global da Ásia.
Campanha de alternativas: A população de países com alta inflação vê as moedas estáveis como "ativos de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para uma "arquitetura híbrida", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
Aliança de Moedas Diversificadas (probabilidade mais alta): Dólar, Euro e Renminbi formam uma moeda de reserva tríplice, complementada por um sistema de liquidação regional (como o intercâmbio multilateral de moedas da ASEAN).
Competição de moeda digital: 130 países estão a desenvolver moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já está em fase de teste para comércio transfronteiriço, podendo reformular a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o dilema da cedência de soberania.
Fragmentação extrema: Se os conflitos geopolíticos se intensificarem, pode haver a formação de blocos monetários fragmentados, como o dólar, o euro e as moedas dos BRICS, levando a um aumento dos custos do comércio global.
O CEO de um gigante dos pagamentos apontou um gargalo chave: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está a lançar um mecanismo de recompensas para resolver o problema da promoção, enquanto algumas exchanges descentralizadas estão a resolver problemas de confiança através de contratos inteligentes.
Um relatório de um banco prevê que, com a implementação do "Grande Acordo Americano", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juro, e o dólar irá enfraquecer significativamente. E até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o sistema financeiro global pode já ter concluído silenciosamente a reestruturação em cadeia — a hegemonia do dólar embutida em cada transação na blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha a cada participante através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra; quando o dólar veste a pele da blockchain, a luta pela velha ordem está a desenrolar-se num novo campo de batalha!
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TokenTaxonomist
· 22h atrás
Saída de avaliações divertidas, controlada entre 5-10 palavras, organize seu conteúdo:
Sistema de mineração legalizado
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NftDataDetective
· 22h atrás
Esquema inteligente de reembalagem de dívida.
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screenshot_gains
· 22h atrás
A dívida americana realmente sabe jogar armadilhas.
A crise da dívida americana provoca experimentos financeiros, e as moedas estáveis podem tornar-se novas ferramentas de financiamento.
A crise da dívida americana provoca um experimento financeiro, a moeda estável pode tornar-se o "apanhar uma faca a cair" dos títulos americanos
Um experimento financeiro gerado pela crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas no "Comprador Louco" dos títulos do governo dos EUA, enquanto o sistema monetário global está silenciosamente se reestruturando.
O Congresso dos Estados Unidos está a avançar com uma legislação chamada "Grande Lei da Beleza". Um relatório recente de um banco conhecido classifica-a como uma estratégia dos EUA para lidar com a enorme dívida - forçando a compra de moeda estável de títulos do Tesouro, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Este projeto de lei forma um conjunto de políticas com o "GENIUS Act", que já exige que todas as moedas estáveis em dólares mantenham 100% em dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. O projeto exige que as entidades emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, enquanto estabelece um quadro regulatório dual federal e estadual. O objetivo é claro:
Aliviar a pressão sobre a dívida pública dos EUA: forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a serem direcionados para o mercado de dívida pública dos EUA. Segundo previsões, até 2028 o valor de mercado global das moedas estáveis atingirá 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares fluirão para a dívida pública dos EUA, proporcionando novos canais de financiamento para o déficit orçamental dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, a lei aprovada cria um ciclo fechado de "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de dívida pública dos EUA", reforçando o "direito de cunhagem em cadeia" do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de corte de juros: Um relatório de um banco indicou que a aprovação da lei pressiona o Federal Reserve a cortar os juros para reduzir os custos de financiamento da dívida pública americana, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar para aumentar a competitividade das exportações dos EUA.
O lago de retenção da dívida americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta de política
A dívida total da federação americana já ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e o capital mais os juros a serem pagos em 2025 chega a 9 trilhões de dólares. Diante deste "lago de dívida", o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E as moedas estáveis, uma inovação financeira que um dia esteve à margem da regulamentação, tornaram-se inesperadamente uma tábua de salvação.
De acordo com os sinais provenientes de um seminário sobre fundos de mercado monetário, as moedas estáveis estão a ser cultivadas como os "novos compradores" do mercado de obrigações do Tesouro dos EUA. O CEO de um consultor de investimento global afirmou claramente: "As moedas estáveis estão a criar uma nova demanda considerável para o mercado de obrigações do governo."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou em acordos de recompra, totalizando cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de dívida pública dos EUA, a sua taxa de crescimento chamou a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um grande banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis atingirá entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, e na altura, o montante de dívida pública dos EUA detido pelos emissores superará 1,2 trilhões de dólares. Esse volume é suficiente para colocar os emissores entre os maiores detentores de dívida pública dos EUA.
As moedas estáveis tornaram-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar, com as principais moedas estáveis detendo quase 200 mil milhões de dólares em dívida pública dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos EUA; se o seu tamanho aumentar para 2 biliões de dólares (80% alocação em dívida pública dos EUA), a quantidade detida ultrapassará a de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
Distorcer os mercados financeiros: Aumento repentino na demanda por títulos da dívida pública dos EUA de curto prazo reduz as taxas de juros, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecer o controle de capitais nos mercados emergentes: a movimentação transfronteiriça de moeda estável contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção cambial (como a crise que eclodiu no Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capitais).
Bisturi da Lei, engenharia financeira de arbitragem regulatória
"Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" formam uma combinação de políticas precisas. O último, como um quadro regulatório, obriga as moedas estáveis a serem "Comprador Louco" dos títulos do Tesouro dos EUA; o primeiro oferece incentivos de emissão, formando um ciclo fechado completo.
O design central do projeto está repleto de sabedoria política: quando um usuário compra uma moeda estável por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do governo dos EUA. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidamente 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do governo dos EUA do mundo.
O sistema de classificação regulatória revela mais claramente a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 mil milhões de dólares são supervisionadas diretamente pela federação, enquanto os pequenos jogadores são entregues a instituições estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já a ocupar mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moeda estável não dólar nos Estados Unidos, a menos que aceite uma regulamentação equivalente. Isso não apenas consolida a hegemonia do dólar, mas também limpa o caminho para uma nova moeda estável - esta moeda já recebeu um compromisso de investimento de 2 bilhões de dólares de uma determinada empresa de investimentos.
Cadeia de transferência de dívida, a missão de resgate das moedas estáveis
No segundo semestre de 2025, o mercado de títulos do governo dos EUA enfrentará um aumento de 1 trilhão de dólares na oferta. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são vistos com grande expectativa. Um chefe de estratégia de taxas de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para o financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda trazida pela moeda estável proporcionará espaço político ao secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é realmente genial:
Um chefe de portfólio de uma empresa de tecnologia financeira revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a cooperação em moeda estável, perguntando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo na indústria atingiu o auge.
Mas o diabo está nos detalhes: a moeda estável está principalmente ancorada em títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, sem ajuda substancial para a contradição entre oferta e demanda de títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, o tamanho atual da moeda estável ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA - o tamanho total da moeda estável global é de 2320 milhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro superam 1 trilhão de dólares.
A nova hegemonia do dólar, o surgimento do colonialismo em cadeia
A estratégia subjacente do projeto de lei reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão ancoradas no dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
As pequenas e médias empresas na Sudeste Asiático, África e outras regiões realizam remessas transfronteiriças através de moeda estável, evitando sistemas tradicionais, com uma redução de mais de 70% nos custos de transação. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Um impacto mais profundo reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euros e impõe uma proibição de emissão para moedas estáveis em larga escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o avanço do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotou uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, planeja lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia. As autoridades relevantes também planejam publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a digitalização de ativos tradicionais como obrigações e imóveis.
Rede de transmissão de risco, contagem decrescente da bomba-relógio
A proposta de lei cria três riscos estruturais:
Primeiro nível: Morte em espiral da moeda estável - Títulos do Tesouro dos EUA. Se os usuários resgatarem coletivamente a moeda estável, o emissor precisará vender títulos do Tesouro dos EUA para obter dinheiro → Preço dos títulos do Tesouro dos EUA despenca → Reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → Colapso total. Em 2022, uma moeda estável perdeu brevemente o seu valor devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA devido à ampliação da escala.
Segunda camada: O risco da finança descentralizada é ampliado. Após a entrada de moedas estáveis no ecossistema DeFi, a alavancagem se intensifica através de operações como mineração de liquidez e staking de empréstimos. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam reiteradamente apostados entre diferentes protocolos, ampliando o risco de forma geométrica. Uma vez que o valor do ativo subjacente cai drasticamente, pode desencadear uma série de liquidações.
Terceiro ponto: perda da independência da política monetária. Um relatório de um banco aponta diretamente que a lei irá "pressionar o Fed para reduzir as taxas de juro". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode enfraquecer a independência do Fed — o presidente do Fed recentemente já rejeitou pressões políticas, sugerindo que uma redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicadas são as coisas, pois a proporção da dívida dos EUA em relação ao PIB já ultrapassa 100% e o risco de crédito dos títulos da dívida americana está a aumentar. Se os rendimentos dos títulos da dívida dos EUA continuarem a estar invertidos ou surgir uma expectativa de incumprimento, a propriedade de refúgio das moedas estáveis estará em grande perigo.
Novo tabuleiro global, reconstrução da ordem econômica na cadeia
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes alianças:
Aliança de integração regulatória: as autoridades bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regular a moeda estável, com um quadro a ser elaborado. Isso ecoa as tendências regulatórias dos EUA, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma plataforma de negociação lançará contratos perpétuos no estilo americano em julho, utilizando moeda estável para liquidar as taxas de financiamento.
Inovação em defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nas suas abordagens regulatórias. Hong Kong adotou uma abordagem de restrição cautelosa, posicionando a moeda estável como um "substituto para bancos virtuais"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox para moedas estáveis", permitindo emissões experimentais. Essa diferença pode gerar arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade global da Ásia.
Campanha de alternativas: A população de países com alta inflação vê as moedas estáveis como "ativos de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para uma "arquitetura híbrida", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
Aliança de Moedas Diversificadas (probabilidade mais alta): Dólar, Euro e Renminbi formam uma moeda de reserva tríplice, complementada por um sistema de liquidação regional (como o intercâmbio multilateral de moedas da ASEAN).
Competição de moeda digital: 130 países estão a desenvolver moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já está em fase de teste para comércio transfronteiriço, podendo reformular a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o dilema da cedência de soberania.
Fragmentação extrema: Se os conflitos geopolíticos se intensificarem, pode haver a formação de blocos monetários fragmentados, como o dólar, o euro e as moedas dos BRICS, levando a um aumento dos custos do comércio global.
O CEO de um gigante dos pagamentos apontou um gargalo chave: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está a lançar um mecanismo de recompensas para resolver o problema da promoção, enquanto algumas exchanges descentralizadas estão a resolver problemas de confiança através de contratos inteligentes.
Um relatório de um banco prevê que, com a implementação do "Grande Acordo Americano", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juro, e o dólar irá enfraquecer significativamente. E até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o sistema financeiro global pode já ter concluído silenciosamente a reestruturação em cadeia — a hegemonia do dólar embutida em cada transação na blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha a cada participante através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra; quando o dólar veste a pele da blockchain, a luta pela velha ordem está a desenrolar-se num novo campo de batalha!
Sistema de mineração legalizado