Moeda estável de rendimento: o novo favorito do mercado de ativos de criptografia

As moedas estáveis estão se tornando um consenso no mercado de ativos de criptografia. Recentemente, muitos projetos estão se transformando rapidamente para o campo das moedas estáveis geradoras de rendimento (YBS), como o MakerDAO que mudou de nome para Sky e está entrando no mercado de moedas estáveis geradoras de rendimento, Pendle, Aave e outros também estão ativamente se posicionando no ecossistema USDC-PT/YT-USDe.

Atualmente, o YBS ainda é visto como uma moeda estável, e a percepção do mercado sobre as diferenças essenciais entre os projetos YBS, como o USDe, e as moedas estáveis tradicionais, como o USDT, ainda não é suficientemente clara. O projeto YBS atrai usuários oferecendo rendimentos, distribuindo parte dos ganhos dos ativos aos usuários e, após completar a arrecadação de fundos, continua a gerar rendimentos dos ativos.

Diferente de moedas estáveis tradicionais como USDT, o YBS segue a lógica de captação e empréstimo de um banco em blockchain, desconstruindo o poder de emissão de ativos. A criação do USDC pela Circle requer colaboração entre governo e empresas, além de suporte das exchanges, mas o projeto YBS já está apresentando um crescimento explosivo. A história do desenvolvimento da indústria de criptografia é essencialmente uma história de inovação nos modos de emissão de ativos, apenas desta vez, sob o nome de estabilidade, parece ser mais suave.

Os stablecoins de rendimento necessitam de um mecanismo de rendimento e de um mecanismo de stablecoin. Os ativos de rendimento podem vir de ativos de staking como stETH na cadeia ( ou de ativos geradores de rendimento fora da cadeia como tesouraria dos EUA ), sendo que ambos podem ser utilizados em combinação. O ideal seria que um stablecoin nativo de rendimento na cadeia utilizasse completamente ativos na cadeia, realizando hedge e repartição de lucros na cadeia, mas atualmente não existe nenhum projeto no mercado que atenda a este padrão.

De acordo com estatísticas incompletas, atualmente existem pelo menos mais de 90 projetos no mercado envolvendo moeda estável com rendimento. Mas considerando que muitos projetos ainda não foram lançados ou carecem de atividade, os projetos realmente competitivos podem não ultrapassar 50. Dentre esses projetos, além dos já estabelecidos Ethena e Sky, há também alguns novos projetos emergentes que merecem atenção, como Resolv, Avalon, Falcon, Level e Noon Capital.

Os desafios enfrentados por projetos de moeda estável de rendimento incluem principalmente: a continuidade dos rendimentos, a volatilidade do preço do token principal do protocolo e como equilibrar os rendimentos dos usuários com a lucratividade do protocolo. Os investidores, ao analisarem esses projetos, devem prestar especial atenção à capacidade de lucro contínua do protocolo e à proporção de distribuição de lucros.

No geral, as moedas estáveis de rendimento representam uma direção importante de inovação no mercado de Ativos de criptografia. Elas não são apenas diferentes das moedas estáveis tradicionais, nem podem ser equiparadas a tokens especulativos. No futuro, a capacidade de encontrar um equilíbrio entre estabilidade, rentabilidade e conformidade será um fator chave para determinar as perspectivas de desenvolvimento deste campo.