RWA e IPO: Comparação e Escolha entre Dois Métodos de Financiamento

Nos últimos anos, com o desenvolvimento da tecnologia blockchain e a melhoria das estruturas regulatórias, RWA (tokenização de ativos do mundo real) tornou-se gradualmente o foco do mercado financeiro. Ao mesmo tempo, o IPO (oferta pública inicial) tradicional continua a ser uma importante via de financiamento para as empresas. Este artigo irá explorar as semelhanças e diferenças entre essas duas formas de financiamento, suas vantagens e situações de aplicabilidade, a fim de fornecer uma referência para as empresas escolherem o caminho de financiamento.

RWA e IPO: Uma Visão Geral

RWA refere-se à transformação de ativos financeiros tradicionais, como créditos, imóveis, contas a receber, etc., em ativos digitais que podem circular na blockchain através da tecnologia blockchain. Este processo pode aumentar a liquidez dos ativos, reduzir os custos de transação e aumentar a transparência. Por exemplo, uma empresa de fundos pode empacotar os direitos de receita de projetos imobiliários e emitir como moeda virtual na blockchain, permitindo que investidores globais participem nas transações com uma barreira de entrada mais baixa.

IPO é o ato de uma empresa emitir ações pela primeira vez ao público e listar-se numa bolsa de valores. Este é o método de financiamento mais formal e maduro no mercado de capitais, que requer uma rigorosa auditoria financeira, revisão da conformidade legal e a elaboração de documentos como o prospecto, marcando a entrada da empresa no mercado público.

Principais diferenças entre RWA e IPO

1. Objetivo de financiamento: RWA para ativos específicos, IPO para toda a empresa.
2. Eficiência de emissão: A emissão de RWA é mais rápida, enquanto o processo de IPO é longo e complexo.
3. Nível de rigor da supervisão: A supervisão de RWA é relativamente flexível, enquanto a supervisão de IPO é rigorosa.
4. Escopo dos investidores: RWA é direcionada a investidores globais, enquanto a IPO é principalmente voltada para investidores locais.
5. Liquidez: RWA é negociado na cadeia 24 horas por dia, enquanto o IPO é limitado ao horário de negociação das bolsas.
6. Escala de financiamento: A escala de RWA é relativamente pequena, enquanto o IPO pode alcançar uma escala maior.
7. Divulgação de informações: Os requisitos de divulgação para RWA são mais baixos, enquanto os requisitos para IPO exigem uma divulgação completa e detalhada.
8. Custos de transação: O custo de RWA é relativamente baixo, enquanto o custo de IPO é bastante alto.
9. Requisitos técnicos: RWA necessita de suporte tecnológico de blockchain, enquanto o IPO depende principalmente de infraestruturas financeiras tradicionais.

Vantagens e características do RWA e IPO

Vantagens de RWA:

1. Baixos custos e alta eficiência: é possível dividir o montante de investimento conforme a necessidade, adequado para um amplo público de investidores.
2. Aumentar a liquidez: permitir que ativos que normalmente não são facilmente negociáveis sejam transacionados globalmente.
3. Alta eficiência na emissão: não depende dos processos tradicionais de corretoras, podendo ser emitido rapidamente.
4. Transparência na cadeia: os registros de transação são rastreáveis, aumentando o mecanismo de confiança.

Vantagens do IPO:

1. Limites de financiamento elevados: A listagem pode permitir angariar centenas de milhões ou até bilhões em financiamento.
2. Melhoria da reputação da marca: Através de uma auditoria rigorosa, tem um grande efeito positivo na imagem da empresa.
3. Grande espaço para operações de capital: pode utilizar ferramentas como emissão adicional, fusões e reestruturações para capacitar o desenvolvimento empresarial.
4. Mecanismos de proteção dos investidores aprimorados: um ambiente regulatório adequado e a proteção legal dos direitos dos investidores.
5. Base de investidores ampla: abrange investidores institucionais, individuais e outros tipos de investidores, com alta liquidez de mercado.

Diferenças na orientação regulatória

Como exemplo de Hong Kong, as autoridades reguladoras adotam uma supervisão diferenciada para IPO e RWA:

Regulação de IPO

• Seguir um rigoroso quadro de Regulamento de Valores Mobiliários e Futuros
• Regulamentado conjuntamente pela Bolsa de Valores de Hong Kong e pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros.
• Abrange várias etapas, incluindo patrocínio, diligência devida, revisão de auditoria e divulgação de informações.
• Garantir que as empresas listadas possuam um desempenho financeiro estável, capacidade de operação contínua e uma boa estrutura de governança.

RWA regulamentação:

• Adotar uma mentalidade de experimentação "inclusiva e prudente"
• Estabelecer gradualmente um sandbox regulatório e um sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais
• Incluir tokens da classe RWA na categoria de produtos de investimento qualificados para tentativas de regulamentação
• Exigir que o fornecedor do produto seja responsável pela confiabilidade da gestão e operação do arranjo de tokenização
• Deve explicar a fiabilidade dos arranjos relevantes, obtendo, se necessário, uma verificação de revisão de terceiros e parecer jurídico.

Grupo de clientes adequado

RWA adequado para:

• Empresas ou indivíduos que detêm ativos de alta qualidade, mas de baixa liquidez
• Pequenas e médias empresas que buscam financiamento rápido
• Instituições que esperam revitalizar ativos existentes através de formas inovadoras
• Investidores interessados em tecnologia blockchain

IPO adequado para:

• Empresas maduras com certa escala e lucratividade
• Empresas que necessitam de financiamento em larga escala
• Empresas que desejam aumentar a notoriedade da marca e a posição no mercado
• Empresas que planejam alcançar um desenvolvimento de longo prazo através do mercado de capitais
• Empresas que pretendem atrair investidores institucionais

Conclusão

RWA e IPO não são relações de substituição, mas sim complementos e reestruturações do sistema tradicional de financiamento. RWA oferece novas vias de financiamento para pequenas e médias empresas e detentores de ativos, aumentando a inclusão financeira; o IPO continua a ser o caminho crucial para as empresas se tornarem maduras e abraçarem o mercado público. As empresas devem escolher ou combinar essas duas formas de financiamento de maneira razoável, com base em seu estágio de desenvolvimento, necessidades de financiamento, estrutura de ativos e planejamento estratégico. No futuro, com o amadurecimento dos mecanismos regulatórios, a diminuição das barreiras tecnológicas e o aumento da aceitação do mercado, RWA e IPO têm o potencial de construir um sistema de ecossistema de financiamento mais diversificado, transparente e eficiente.