Da fé em Bitcoin ao futuro programável: as percepções do pioneiro da Blockchain Du Jun atravessando touros e ursos

Como pioneiro e observador de longa data da indústria de blockchain, o nome de Du Jun está quase presente em cada uma das principais ondas: desde a fundação da plataforma de negociação em 2013, promovendo a popularização inicial do Bitcoin na China; até a criação de uma plataforma de informações do setor, tornando-se um hub para a circulação de informações; e, em seguida, atuando como investidor de capital de risco, capturando com precisão várias oportunidades de ciclos. Com seu julgamento aguçado sobre as tendências tecnológicas e o longo prazo nas operações de capital, ele escreveu inúmeros casos clássicos do setor.

Hoje, ele fundou um incubador focado na inovação cruzada entre AI e criptomoeda, permanecendo ativo na vanguarda da indústria - na interseção do ecossistema Bitcoin, das mudanças nas stablecoins e da onda de AI, explorando continuamente os limites da tecnologia e mantendo uma visão otimista sobre a ascensão dos chineses no panorama tecnológico global.

Nesta batalha de ideias sobre o futuro, Du Jun não apenas compartilhou sua análise profunda da lógica subjacente ao Blockchain, mas também expôs pela primeira vez por que considera o BitVM como uma "transição crítica" para o ecossistema do Bitcoin, prevendo que 2026 será o "ano da programabilidade do Bitcoin". Ao abordar a sandbox de stablecoins de Hong Kong e a luta regulatória nos EUA, ele demonstrou a calma de um estrategista de capital.

Doze anos de experiência no setor, que incluem tanto a adesão à crença na descentralização quanto um profundo respeito pelas tendências tecnológicas e pelas regras do mercado - talvez esta seja a chave final que permite a Du Jun estar sempre à frente das ondas.

A era de ouro da tecnologia chinesa

Du Jun acredita que agora é, de fato, uma era cheia de oportunidades, os chineses estão em posição de liderança global em várias áreas de tecnologia de ponta, especialmente na indústria de Blockchain, onde a vantagem é particularmente acentuada.

As bolsas são quase todas dominadas por chineses, e a fabricação de máquinas de mineração também. Projetos de blockchain pública como Tron, Ethereum, Solana e BNBChain têm um grande número de membros da equipe fundadora e executiva com antecedentes chineses. Olhando para o círculo de amigos, seja em bolsas, fabricantes de máquinas de mineração ou aplicativos de carteira, quase sempre é possível ver a presença de chineses.

E essa influência já se expandiu do Blockchain para um campo tecnológico mais amplo: no Vale do Silício, a indústria de IA e semicondutores também tem visto líderes chineses, como Su Zifeng e Jensen Huang, desempenhando papéis decisivos em suas respectivas áreas. Comparado com a era em que engenheiros indianos dominavam há dez anos, o "dividendo chinês" de hoje está se tornando a nova melodia principal. Por isso, ele escolheu permanecer frequentemente no Vale do Silício, para sentir e participar pessoalmente dessa força de ascensão estrutural.

Na opinião de Du Jun, os chineses não apenas possuem capacidade de inovação tecnológica nas áreas-chave como blockchain, inteligência artificial, semicondutores e novas energias, mas estão também gradualmente avançando para as camadas de decisão de capital e posições de liderança na indústria. Este surgimento abrangente marca a chegada da "era de ouro da tecnologia chinesa" e significa que, no cenário global de competição tecnológica, os chineses desempenharão um papel cada vez mais importante.

Posicionamento e Futuro da Blockchain Pública

Du Jun acredita que, neste momento, existem apenas quatro blockchains principais que realmente estão firmes: Bitcoin, Ethereum, Tron e Solana. As suas vantagens não estão apenas na tecnologia em si, mas também na clara definição de mercado de cada uma:

• Bitcoin é ouro digital, não é necessário dizer;
• A Ethereum tornou-se o padrão de fato para a infraestrutura DeFi;
• A Tron foca na transferência e liquidação de stablecoins, tendo um forte cenário de aplicação na área de pagamentos;
• E a Solana, posiciona-se como uma Blockchain Meme de alto desempenho e baixa latência, focando na experiência do usuário e nos pontos quentes de liquidez.

As cadeias públicas que chegaram até hoje não se baseiam em pacotes de funcionalidades "universais", mas sim em escolhas estratégicas claras. Em contrapartida, muitas outras cadeias públicas têm posicionamentos confusos ou tecnologias medíocres, tornando difícil atravessar ciclos e alcançar breakthroughs.

Quanto ao futuro, será que ainda precisamos de novas blockchains? O julgamento de Du Jun é: não é necessário a curto prazo. Atualmente, a solução Layer 1 do Ethereum já melhorou significativamente a escalabilidade, reduziu custos e aumentou a interoperabilidade entre ativos. Além de projetos Layer 2 como o Base, que são extremamente raros, a maioria já desapareceu. É como uma faca suíça, as funcionalidades realmente utilizadas com frequência são apenas algumas. O desejo do mercado por "novas blockchains" muitas vezes é uma demanda ilusória amplificada pela imaginação. Pelo menos nos próximos cinco anos, ele não acredita que precisemos de muitas novas blockchains — mesmo cinco anos depois, pode ser que não vejamos mudanças estruturais.

Du Jun enfatizou que a competitividade central das blockchains públicas reside no posicionamento estratégico e no fechamento do ciclo de cenários de uso reais, e não na acumulação de conceitos e na expansão numérica. Sua análise do ecossistema atual das blockchains públicas reflete as exigências mais elevadas da indústria em termos de eficiência e praticidade.

O ciclo das exchanges e as oportunidades de investimento perdidas

Du Jun admitiu que, nesta ronda de bull market, ele tem uma boa opinião sobre uma nova plataforma de negociação emergente, mas lamenta não ter investido. Há duas razões: primeiro, a plataforma não aceita investimentos externos, eles tiveram contato muito cedo e a equipe praticamente não recebeu fundos externos. Em segundo lugar, ele não comprou a moeda deles no início, quando foi comprar, já tinha subido para 15 dólares, perdendo a melhor oportunidade. Antes, ele sempre conseguia acertar o momento, mas desta vez ficou distraído estudando IA e outras áreas, não teve energia suficiente para se concentrar e não conseguiu investir energia suficiente no mercado primário.

Du Jun afirmou que a oportunidade das bolsas nesta ronda de mercado em alta foi perdida, refletindo a importância da concentração nos investimentos. Ele mencionou que algumas instituições têm um desempenho notável em termos de marca e investimento, mostrando que o mercado primário ainda tem potencial, mas requer um julgamento preciso e investimento de recursos.

Bitcoin ecossistema: da paixão ao futuro programável

Du Jun afirmou que existe uma certa nostalgia no ecossistema do Bitcoin. Antes de 2017, as principais plataformas de negociação negociavam principalmente Bitcoin e Litecoin, e nos primeiros dias havia até apenas Bitcoin. Eles frequentemente corrigiam a expressão "moedas alternativas", referindo-se a elas como "moedas concorrentes". Naquela época, eles promoviam as características do Bitcoin, como imutabilidade, rastreabilidade e descentralização, mas falavam pouco sobre programabilidade. Com o surgimento do Ethereum, a programabilidade da Blockchain e o espaço para inovação foram enfatizados. A comunidade do Bitcoin foi dividida em duas facções: uma discutia a escalabilidade, levando a bifurcações como BCH e BSV; a outra desejava que o Bitcoin fosse programável, funcional como o Ethereum.

Ao longo dos anos, a tecnologia de rotas programáveis não era madura, até que em 2023 surgiram os Inscritos e os Runes. Na sua opinião, faltava um suporte de valor a longo prazo, portanto não participou. Mais tarde, o protocolo BitVM propôs a programabilidade do Bitcoin através de um white paper, o que ele achou muito interessante. O Bitcoin é um ativo de 2 trilhões de dólares, mas a liquidez é difícil de liberar. O Ethereum tem produtos financeiros derivados como MakerDAO e Aave, enquanto o WBTC do Bitcoin depende de instituições centralizadas, apresentando riscos de falência. Tecnologias como BitVM tentam alcançar a cunhagem e resgate descentralizados, validando em pools de mineração, criando ativos semelhantes ao YBTC, aplicáveis em cenários on-chain. Este é o seu sonho, e eles investiram em várias rotas como BitVM, RGB++, Locking World e Lightning. Desde que a programabilidade seja alcançada, ele apoia. Agora a rota do BitVM está clara, a qualidade do código é alta, e espera-se que a primeira etapa da cunhagem e resgate descentralizados seja realizada antes de setembro deste ano, com a possibilidade de ver um plano completo no próximo ano. O ciclo de desenvolvimento é longo, mas já há sinais de progresso, com uma das equipes tendo de 30 a 40 técnicos em tempo integral trabalhando em iterações contínuas.

Du Jun acredita na programabilidade do ecossistema Bitcoin, considerando que é uma tendência. Porque essas rotas tecnológicas já começaram a ser implementadas, não são castelos no ar. No ano passado, era apenas um slogan, agora já há progresso. A programabilidade do ecossistema Bitcoin não é apenas uma quebra tecnológica, mas também a chave para liberar sua liquidez de 2 trilhões de dólares.

A "religião" do Bitcoin e a luta pela descentralização

Du Jun acredita que, logicamente, pode haver novas moedas no futuro, porque nada é impossível. Mas subjetivamente, ele acha isso muito difícil. Bitcoin e Ethereum são conceitos completamente diferentes. Bitcoin é uma crença, como uma religião, representa ouro digital e liberdade inestimável. Você pode dizer que vale 10 mil, 100 mil ou até 1 trilhão de dólares, porque é insubstituível, é uma cultura e crença fundamentalista. Se Ethereum perder projetos DeFi e o volume de transferências cair de 5 milhões para 500 mil, pode ser vendido, mas o Bitcoin não. No início, eles diziam "recargar a crença", é essa a lógica. A curto prazo, é difícil que alguma moeda substitua a posição do Bitcoin.

Du Jun compara o Bitcoin a uma "religião", enfatizando suas propriedades culturais e de crença únicas, e acredita que, embora a sua essência descentralizada seja questionada, ainda é difícil de ser substituída.

Mudança da Indústria: Da Fé à Realidade Crua

Du Jun recorda que comprou Bitcoin em 2012, participou na fundação de uma plataforma de negociação em 2013, onde atuou como CMO, promovendo a plataforma e o Bitcoin. No início, era necessário despertar o interesse dos usuários pelo Bitcoin, falando sobre a confiabilidade técnica, a alocação de ativos, entre outros. Naquela época, havia poucas aplicações, as flutuações de preço eram pequenas, e a atração dos usuários dependia da tecnologia e do conceito de ouro digital. Em 2015, ele falou sobre Bitcoin com o governo local, e entre 2018 e 2022 ainda falava sobre isso em Singapura, com a sensação de realização a desaparecer gradualmente. Não é que o mundo não tenha avançado, mas nós não avançamos, ainda estamos falando sobre Bitcoin depois de mais de uma década. É como não falar sobre o protocolo HTTP com os pais, mas sim sobre como a internet móvel facilita a vida. A Blockchain também deve ser discutida em termos de cenários de aplicação.

Há dois anos, ele descobriu que as stablecoins eram um ponto de ruptura, com alta eficiência e baixo custo nas transferências transfronteiriças. Transferências tradicionais levam de 1 a 4 dias, com custos de 18 a 25 dólares, enquanto as transferências na Ethereum custam apenas de 0,25 a 1 dólar. No ano passado, o volume total de transferências de USDT e USDC foi de 27 trilhões de dólares, superando os 25 a 26 trilhões do Visa e Mastercard, mostrando a promoção da eficiência econômica pelo Blockchain. Historicamente, houve alguns momentos-chave: o white paper do Bitcoin em 2008, o ICO da Ethereum em 2017 que deu igualdade na emissão de moeda, o Verão DeFi em 2020 que realizou finanças descentralizadas na cadeia, e a promoção das stablecoins entre 2014 e 2017 (a política de 94 gerou algumas plataformas de negociação). Mas neste ciclo não houve inovação, apenas projetos Meme e Tap2earn, que colhem usuários em vez de criar valor, tornando a indústria desinteressante. Sem novos usuários e ativos, as exchanges têm dificuldade em se destacar. Novos ativos criam novas exchanges, como os ativos NFT que deram origem a algumas plataformas de negociação NFT, e neste ciclo, os ativos Meme geraram algumas novas plataformas de negociação emergentes. Se a indústria restar apenas com Meme e Tap2earn, poderá ser "game over".

Du Jun reflete sobre a falta de inovação no setor, acreditando que cenários de aplicação como as stablecoins são a esperança do futuro, e não apenas uma lógica especulativa.

A vitória e o futuro das moedas estáveis

Du Jun acredita que estudar a história da emissão de moeda é muito interessante. No início, usavam conchas e ouro, e após a formação dos estados, cada um tinha sua moeda. Em um mercado de competição livre, o dólar e o ouro prevalecem, ninguém escolhe o dólar de Zimbábue ou o dólar de Hong Kong. Dentro de um estado soberano, a moeda é imposta pelo governo, mas na circulação global, o dólar domina. No futuro, após a superação da soberania, haverá competição livre, e as stablecoins do dólar terão a maior vantagem. As stablecoins de ouro são instáveis devido às suas propriedades de ativo de investimento. O USDT se destaca por ter um amplo espectro de cenários e alta aceitação. As notas de Hong Kong são emitidas por três bancos, e os EUA não se importam com quem emite stablecoins do dólar, contanto que estejam ancoradas em ativos em dólar. Atualmente, os cenários de uso do dólar de Hong Kong, do novo dólar e do riel do Camboja são limitados, e a expansão online ainda enfrenta desafios. As stablecoins precisam de suporte de cenários; se a Tencent ou o JD lançarem moedas sem cenários, também será difícil ter sucesso.

Sobre o crescimento da escala das stablecoins e a visão do Bitcoin como um reservatório, Du Jun acredita que é possível, mas atualmente as stablecoins são usadas para pagamentos e arbitragem. A emissão de stablecoins não é para comprar outras moedas, mas sim para arbitragem. Na realidade, a taxa de juros do dólar é de 2%, os títulos do tesouro americano são de 4%, e a arbitragem na blockchain pode chegar a mais de dez pontos percentuais. Isso retira fundos das altcoins e impacta os preços das moedas. Se no futuro se tornará um reservatório, precisa ser observado, e ele não é muito otimista.

Quanto à escolha de emitir uma stablecoin em dólares nos EUA ou em Hong Kong, Du Jun afirmou que não fez pesquisas, pois não planeja emitir uma stablecoin. O que mais lucra na Blockchain são as exchanges, as stablecoins e as chains públicas, mas querer fazer e poder fazer são duas coisas diferentes. As stablecoins precisam de suporte de cenários; USDT e USDC venceram por causa dos cenários, enquanto outras dezenas falharam.

De um modo geral, a opinião de Du Jun revela sua extraordinária trajetória desde a Universidade de Hong Kong até se tornar um pioneiro em Blockchain, com uma profunda paixão e uma visão de futuro, delineando as mudanças na indústria e o plano para o futuro. Desde a fé "religiosa" no Bitcoin até os avanços tecnológicos em Programabilidade, sua visão sobre o ecossistema do Bitcoin em 2026.