Что такое USDC? Circle выходит на публичный рынок в США.

5 июня 2025 года Нью-Йоркская фондовая биржа приветствовала важное событие в криптофинансах. Circle Internet Financial, эмитент второго по величине стейблкоина в мире USDC (тикер: CRCL), официально разместила свои акции, став первой в мире публично торгуемой “стейблкойн”.

В первый день торговли акции Circle подскочили с цены размещения 31 USD до 69 USD на открытии, достигнув пика в 103.75 USD в течение дня и в конечном итоге закрывшись на уровне 83.23 USD, с однодневным увеличением на 168.48%, увеличив свою рыночную стоимость до 18.4 миллиарда USD.

Криптофрензия Уолл-стрит

IPO компании Circle можно описать как феноменальное событие на капиталовложениях. Его коэффициент подписки превысил 25 раз, что значительно превышает рыночные ожидания. Компания изначально планировала выпустить 24 миллиона акций с ценовым диапазоном 24-26 USD, но из-за взрывного спроса в конечном итоге выпустила 34 миллиона акций по цене 31 USD за акцию, собрав в общей сложности 1,05 миллиарда USD.

Ведущие инвестиционные учреждения входят на рынок: BlackRock планирует приобрести около 10% акций IPO, в то время как «Уудсток» Кэти Ууд из ARK Investment Management инвестировала колоссальные 373 миллиона долларов в покупку 4,5 миллиона акций.

Рост цен на акции также увеличил доходность ранних акционеров. China Everbright Holdings, как инвестор в 2016 году, увидела, как ее цена акций выросла на 34,05% в 4 торговых дня после объявления о листинге. Фонды под управлением Huaxing Capital также получили значительные доходы благодаря своим инвестициям в Circle в 2018 году.

USDC: Мост долларов в мире криптовалют

В качестве основного продукта Circle, USDC является стейблкоином, привязанным к доллару США в соотношении 1:1. Его стоимость обеспечивается резервами наличных в USD и краткосрочными облигациями казначейства США, что гарантирует стабильную цену около 1 USD.

В отличие от волатильных криптовалют, таких как Bitcoin, стейблкоины разработаны специально для торговли, выступая в роли моста между традиционными финансами и миром криптовалют.

На июнь 2025 года рыночная капитализация USDC достигла 61,5 миллиарда USD, что составляет примерно 29% рынка стейблкоинов, уступая только Tether Выпущенный USDT. Его сценарии применения обширны:

• Децентрализованные финансы (DeFi): В Эфириум и Солана Стейблкоины доминируют в объемах торгов на блокчейне (примерно 69%), используются для кредитования, предоставления ликвидности и расчетов по сделкам.
• Международные платежи: скорость транзакций достигает уровня в секунды, стоимость составляет менее 1 цента, поддерживается более чем 500 цифровыми кошельками и платформами по всему миру.
• Инструменты хеджирования инфляции в странах с высокой инфляцией: В таких странах, как Аргентина, где годовой уровень инфляции превышает 200%, это стало основным способом для граждан сохранять ценность.

Спред процентов: Золотая жила и риск

Бизнес-модель Circle проста и эффективна: она принимает фиатные средства клиентов на резервные счета, создает соответствующее количество USDC и затем зарабатывает проценты на активы в резервных счетах.

В 2024 году общий доход Circle составил 1.676 миллиарда долларов, из которых 99.1% пришло от резервного дохода. Эти резервы в основном инвестируются в облигации Казначейства США и фонды денежного рынка. В условиях высокой процентной ставки эта модель “арбитражной торговли облигациями Казначейства” принесла Circle значительную прибыль.

Однако эта модель также несет в себе риски. Circle признала в своем проспекте: “Процентные ставки являются как источником дохода, так и горячей точкой риска.” Если Федеральная резервная система снизит процентные ставки, снижение на 1% может уменьшить доход компании на целых $441 миллиона.

Более серьезной проблемой является риск банковского паники. Во время кризиса Silicon Valley Bank в марте 2023 года Circle столкнулся с временным отклонением USDC от привязки из-за того, что $3,3 миллиарда резервов были вовлечены в банкротство банка, что вызвало панические выкупы на рынке. Нобелевский лауреат по экономике дополнительно предупредил, что стейблкоины относятся к новому типу теневой банковской системы и могут стать «серым носорогом» для финансовой системы.

Регулирование и соблюдение: Ужесточение стабильных монет

Накануне IPO Circle был достигнут ключевой прорыв в глобальной регуляторной системе. 19 мая 2025 года Сенат США принял законопроект «Руководство и создание Национального акта об инновациях для стабильных монет США» (GENIUS Act), став первой федеральной регуляторной системой для стабильных монет в Соединенных Штатах.

Два дня спустя Законодательный совет Гонконга принял “Законопроект о стейблкоинах”, устанавливающий лицензионную систему для эмитентов фиатных стейблкоинов. Оба законопроекта вступят в силу 1 августа.

Circle также принимает проактивные меры по соблюдению законодательства. 28 мая 2025 года, в соответствии с решением суда, Circle заморозила два Солана кошельки, связанные со скандалом вокруг мем-койна аргентинского Либра, в котором задействованы средства в размере 58 миллионов USDC. Дело связано с рекламными спорами вокруг аргентинского президента и должно быть рассмотрено 9 июня.

Прозрачность в операциях: Фонд доверия стейблкоинов

USDC от Circle устанавливает стандарт прозрачности в отрасли. Его резервные активы ежемесячно независимо проверяются крупнейшими аудиторскими компаниями, и существует публичная панель для отображения состава резервов в реальном времени.

Эта прозрачная операция резко контрастирует с традиционными банками. Большинство долларов в традиционных банках поддерживается лишь портфелем кредитов, в то время как каждый USDC обеспечен эквивалентной суммой высоколиквидных долларовых активов.

Криптоаналитик Омар однажды задавался вопросом о стоимости Circle, однако восторженное голосование капиталовложений дало ответ: резервный фонд USDC, управляемый BlackRock, превысил 50 миллиардов долларов.

Будущее

С вступлением в силу “Genius Act” в США и “Регулированием стейблкоинов” в Гонконге, которое начнет действовать 1 августа, регулирующая структура для стейблкоинов быстро формируется. Финансовый порядок реального мира восстанавливается на блокчейне, и USDC стал незаменимым краеугольным камнем этого.